Наше всё

2021-11-17 09:10:06 Показательная новость: ИКЕА не будет повышать цены в России, в отличие от других стран. Причина? Большинство товаров компании производятся в России, а остальные доставляются по суше, а не морем. Таким образом, российская ИКЕА почти не пострадала от разрыва производственных цепочек из-за карантинов и закрытых границ, на нее не повлиял взлёт контейнерных перевозок.

Выводы для бизнеса очевидные:
- Локализация производства в России - это хорошо
- Ставка на внутренний рынок - это хорошо
- Торговля с Азией - это хорошо

Что делать? Очевидно, новая ситуация создает преимущества для нашей экономики, которые нужно стимулировать.

Налоговые и другие льготы за локализацию. Сфокусироваться стоит на производствах с высокой долей или потенциалом внутреннего потребления, которые можно развернуть довольно быстро. Прежде всего, это товары для дома и стройматериалы.

Не помешают и умные пошлины, которые нужно тонко настроить для стимулирования перспективных рынков в нынешней ситуации. Строительство дорог и мостов, нацеленные на трансграничную торговлю, прежде всего с Китаем.

Уникальный момент для Минпромторга: если воспользоваться моментом, можно завести в страну 10-20 таких производителей как ИКЕА и создать задел для быстрого роста промышленности в ближайшие 5-7 лет. Открыть/Комментировать

2021-11-15 09:05:22 Сбер наконец-то избавился от партнёрства с VK (Mail.ru Group). Как изменится наша экономика после этого?

1. Новые сервисы. Расставание очень логично: Сбер плохо умеет работать в команде - это мы поняли еще после развала совместного бизнеса с Яндексом. Последние год-два Греф активно скупал растущие компании во всех отраслях, как результат - сегодня дублирование двух экосистем стало практически стопроцентным.

Что есть у VK, но нет у Сбера? Такси, каршеринг, доставка готовой еды, сервис объявлений. Логично предположить, что скоро Сбер восполнит этот пробел, тем более что небольшой опыт уже есть - Сбер Автоподписка в шаге от каршеринга, а на базе Сбермаркета довольно быстро можно развернуть доставку из ресторанов.

2. Газпром - новая экосистема? Новым основным инвестором VK станет Газпромбанк. В контуре бизнеса газовой компании давно находятся телеканалы, газеты, контентные сети в интернете. Пойдет ли Газпром дальше или останется просто инвестором - увидим в ближайшие месяцы.

3. Акции Сбера - в рост, VK и Газпром - под вопросом. Акционеры Сбера могут порадоваться: вялое партнерство закончилось выгодной продажей - банк получил примерно в 2 раза больше денег, чем стоит его пакет сегодня на бирже. Для Газпрома сделка также может быть выгодной - растущий VK явно недооценен. Но перспективы зависят от успешности корпоративного управления экосистемой - пока заметно, что отставание от лидеров (Яндекс, Сбер, Тинькофф) все сильнее. Открыть/Комментировать

2021-11-09 12:55:29 Похоже, это был последний всеобщий локдаун. Теперь ограничения будут только для тех, у кого нет QR-кода, все как в Европе.

Новинку протестировали на театрах и музеях, а Башкирия и Санкт-Петербург объявили о расширении этой практики на другие отрасли. Похоже, введение общенациональной системы - вопрос времени. Последствия?

Конечно, проиграет офлайн-бизнес. Больше других - те товары и услуги, которые требуют вовлечения сразу нескольких людей. Например, компания из 4-5 человек не пойдет в ресторан, если даже 1-2 из них не привиты. И это заметит не только общепит, но и туризм, развлечения, торговые центры.

В таких условиях критически важной становится скорость вакцинации. Если она резко не вырастет, потребуются новые меры поддержки экономики от государства, которые будут довольно дорогостоящими - ведь речь уже не про короткий локдаун, а про месяцы низкой выручки.

Да, кризис может вернуться к нам уже в ближайшие недели. Но если ничего не менять, избыточная смертность в России приблизится к уровням военного времени. На этом фоне, тиражирование системы QR-кодов - не худший вариант. Открыть/Комментировать

2021-11-03 17:54:21 Незамеченной прошла новость о предложении Минфина «озеленить» ФНБ. Видимо, эксперты не очень верят, что страна с большой долей сырьевой экономики решится на такую быструю смену инвестстратегии. Но дело серьезное:

1. ESG-повестка так быстро захватила мировые рынки капитала, что компании и государства без стратегии снижения углеродного следа рискуют столкнуться с проблемами снижения спроса и обесценивания своих бумаг. Минфин не первый, кто заметил эту проблему - посмотрите на последние заявления и действия Сбера.

В тот момент, когда ОФЗ начнут испытывать сильное давление, нам придется меняться. Но возможно, до этого не дойдет.

2. ESG-проекты вышли из маргинальной ниши. Теперь их так много, что например норвежский государственный фонд может без потери доходности отказаться от всех неэкологичных инвестиций. Дальше ситуация будет еще больше смягчаться, переход на «зеленые» инвестиции будет все более выгодным.

3. Критерии вложений «устойчивого развития» пока очень размытые. Под эту лавочку можно списать практически любые проекты, даже современные производства черной металлургии. Также новые правила очевидно не будут распространяться на ранее подтвержденные инвестиции.

«Зеленый» переход выглядит вполне реалистичным. Ждем официальных решений Правительства. Открыть/Комментировать

2021-10-29 15:08:53 Продолжается драка на рынке онлайн-торговли. На примере отчетности Яндекса видно, как тяжело она дается участникам событий: всего за год компания упала с прибыли 23,4 млрд до убытка 11,8 млрд рублей (за 9 месяцев). Черная дыра - именно в сегменте электронной торговли, с начала года убыток этого направления составил более 28 млрд рублей.

Яндекс можно понять: если не вложиться сейчас - потеряешь растущий рынок. За первое полугодие выручка Ozon выросла на 111%, Wildberries на 68%, AliExpress на 43%.

Это не только конкурентный рынок, он еще и стремительно консолидируется. Еще 2 года назад доля топ-10 магазинов была 32,9%, сейчас она уже 57%. Похоже, скоро малый бизнес сможет нормально зарабатывать только на торговых платформы, которые соберут все сливки.

Смогут ли Яндекс и Сбер потеснить действующих лидеров? Запас прочности у них точно есть - убытки могут длиться годами, а экосистемные преимущества вроде 10 млн действующих подписчиков Яндекс.Плюс открывают перспективы более быстрого роста, чем у конкурентов. Открыть/Комментировать

2021-10-25 17:12:58 ESG-повестка добралась до самого верха: Правительство объявило о запуске полноценной системы учета выброса парниковых газов.

Это уже серьезно. Долго время вопросы защиты окружающей среды были на периферии внимания власти. Но после прошлогодней аварии на Норникеле и весеннего Послания Президента ситуация изменилась. Установлены амбициозные цели (снизить выбросы даже сильнее, чем Евросоюз) и прописаны первые методы их достижения:

1. Выбросы будут отслеживать. Механизмы разные. Государство делает ставку на обязательную отчетность крупных предприятий. Одновременно бизнес инициирует пилотные проекты вроде публичных станций отслеживания чистоты воздуха, которые поставили в Норильске.

2. Нарушитель платит. Это уже реальность: сначала Норникель, а затем Русал, Лукойл и другие. Пока происходит это скорее в добровольном порядке, но в Послании Президент поручил оформить систему штрафов законодательно.

3. Хорошему бизнесу - льготы. За модернизацию предприятий и экологичные проекты вроде восстановления лесов обещаны бюджетные стимулы, ждем подробности. Открыть/Комментировать

2021-10-21 18:12:47 Итак, наши предсказания сбылись: в Москве объявлены новые ограничения, весьма напоминающие локдаун. Что это значит и что будет дальше?

1. Москва является примером для всех остальных регионов. Так было с прошлогодними ограничениями, так было с вакцинацией, так будет и сейчас. Предполагаем, что об аналогичных решениях объявят до половины всех регионов.

2. Локдаун - это коллапс экономики? Нет. Во-первых, у правительства в целом и у Москвы в особенности есть запас прочности - экономика быстро росла весь год и властям удалось накопить финансовую подушку безопасности при сохранении низкого долга. Во-вторых, московские ограничения будут болезненными для общепита и еще нескольких отраслей, но не повлияют существенно на производство, финансовый сектор и другие локомотивы столичной экономики, которые обеспечивают более 80% доходов города.

3. Насколько болезненным будет локдаун? Зависит от его длительности и от мер поддержки государства. Прогнозировать здесь что-то трудно. Экономически мы можем выдержать 1-2 месяца простоя, но темп восстановления в любом случае будет сбит, поэтому наиболее желательный сценарий: быстрый выход из ограничений. Главное - остановить темпы роста заболеваемости. Открыть/Комментировать

2021-10-19 16:29:39 Короли российской экономики - Сбер и другие банки. Несмотря на пандемию, прибыль Сбера явно превысит 1 трлн рублей за 2021 год, капитализация компании выросла на 81% за 12 месяцев. Откуда такой рост и будут ли расти акции дальше?

1. Сильный банковский бизнес. Сбер работает на крайне конкурентном рынке, его действия осложняют антимонопольные проекты ЦБ (маркетплейс, СБП) и необходимость выплаты половины дивидендов в бюджет. Несмотря на это, банк сохраняет доминирующее положение на всех рынках. В основе бизнеса - розничное мобильное приложение с гигантской ежемесячной аудиторией в 69 млн человек.

2. Стратегия экосистемы начинает работать. Выручка нефинансового бизнеса приближается к 10% общей выручки Сбера, прибыльность этого направления компания пока не раскрывает. Очевидно, экосистема генерирует убытки, но они не настолько огромные, чтобы потянуть за собой общие показатели.

3. Ситуация на банковском рынке не способствует быстрому росту прибыли - Сберу нужно сосредоточиться на удержании своих позиций. Дальнейший рост бизнеса и стоимости акций зависит от успешности нефинансовых сервисов, прежде всего, торговых площадок. Если СберМегаМаркет сможет составить серьезную конкуренцию Ozon, Wildberries и Яндекс.Маркет, у компании появится “вторая нога”, которая обеспечит стабильность и активный рост всей экосистемы. Получится или нет - первые выводы можно будет делать через 1-1,5 года. Открыть/Комментировать

2021-10-15 09:30:01 Что-то похожее на экономическую стратегию: правительство заявило о планах потратить 4,6 трлн рублей за 3 года на проекты развития. Новая программа должна обеспечить дополнительный прирост +0,3% ВВП в год. Куда пойдут деньги?

1. 4,6 трлн - деньги небольшие. Заявлено 42 инициативы: от ликвидации свалок до развития стартапов. Больше 70% расходов уже были заложены ранее, остальное составляет лишь около 5% от текущего годового бюджета.

2. Цифровизация. Большинство инициатив предполагают упрощение документооборота, цифровизацию госуслуг и внедрение самых простых технологий вроде видеонаблюдения. Это то, чем команда Мишустина зарекомендовала себя в ФНС и теперь намерена тиражировать на других направлениях.

3. Амбициозность. Сильная стратегия - это фокус на ключевых приоритетах и отказ от мелких задач. Здесь ситуация спорная: 42 проекта - очень много даже по меркам большого государства. Целевые значения выглядят довольно блекло. Например, до 2030 года планируется лишь удвоить количество велодорожек и привлечь всего 1,5 трлн инвестиций в «зелёные» бизнес-проекты (то есть, менее 1% от всех инвестиций в стране).

Кажется, у правительства появилась стройная программа. Но тянет ли она на Стратегию развития страны? Открыть/Комментировать

2021-10-13 09:25:21 Недооцененная новость последних дней: в Москве и еще паре регионов запустят пилот по онлайн-продаже рецептурных лекарств и алкоголя. Почему это важно:

Доля онлайн-торговли в России пока на уровне 5%, несмотря на стремительный рост. Магазины книг, одежды и других промышленных товаров уже столкнулись с сильной конкуренцией. Но аптеки и супермаркеты выдавить с рынка не удается. Причина: законодательные ограничения на онлайн-продажу алкоголя, табака и лекарств.

Минпромторг подготовил два пилота с 1 января: на сайте Почты России можно будет заказать российское вино, параметры и площадки продажи лекарств пока не определены.

Вряд ли эти проекты сразу перевернут рынок, но сигнал четкий: со временем в онлайн перетекут все товары и услуги, которые можно доставить на дом. В ближайшие годы офлайн-торговля столкнется с тотальной конкуренцией, особенно в крупных городах. Как спастись малому бизнесу? Начать продавать на маркетплейсах или стать пунктами выдачи заказов. Открыть/Комментировать