General Invest

2022-04-07 15:24:56 ​​ Курс пары USD/RUB

Курс пары USD/RUB ушел под отметку RUB80/$1, а с утра курс снижался даже ниже 75, то есть ниже уровня, который был до 24 февраля.

Сейчас, когда ни инвестиционный, ни спекулятивный спрос не участвуют в формировании курса доллара в связи с мерами по ограничению движения капитала, заморозкой активов нерезидентов, комиссией на покупку долларов на бирже, невозможностью выплачивать дивиденды за границу и сжатию выездного туризма, практически единственный фактор влияния - баланс предложения и спроса экспортеров/импортеров.

В условиях, когда импорт драматически снизился, а экспорт, несмотря на некоторое снижение физических объемов в ценовом выражении составляет значительную величину, результирующее сальдо выступает явно в пользу российской валюты. Ситуация может измениться со временем, когда ЦБ начнет ослаблять введенные ограничения, а также когда российская экономика начнет ощущать в полной мере негативный эффект произошедших перемен.

Таким образом, до конца года мы можем увидеть ослабление рубля. В краткосрочной же перспективе важный фактор возможного ослабления российской валюты – обсуждаемое эмбарго на поставки нефти из РФ со стороны ЕС. Наблюдатели говорят, что, несмотря на значительные разногласия между странами по поводу этой меры, соглашение все же может быть достигнуто, но на это потребуется несколько недель, если не больше. Открыть/Комментировать

2022-04-05 17:21:28 ​​ Пятый пакет санкций ЕС в отношении России

Глава Еврокомиссии Урсула фон дер Ляйен новых санкциях против России. Эти меры должны утвердить страны ЕС.
 
·         Полный запрет на любые транзакции с четырьмя «ключевыми» российскими банками, уже отключенными от SWIFT, включая ВТБ.
·         Запрет на экспорт в Россию полупроводников, машин и транспортного оборудования на сумму 10 млрд евро.
·         Запрет на импорт из России угля на 4 млрд евро.
·         Запрет на импорт товаров из России на 5,5 млрд евро, включая древесину, цемент, морепродукты и спиртные напитки.
·         Запрет на участие российских компаний в госзакупках в ЕС и любую финансовую поддержку для российских государственных органов.
·         Запрет на вход российских судов в порты Европы за исключением доставки продуктов питания и энергоносителей.
·         Запрет на работу российских и белорусских автотранспортных операторов.
 
Публичные компании, которые будут непосредственно затронуты новыми санкциями - ВТБ, Мечел (4% от выручки от экспорта в Европу), Распадская (10% выручки от экспорта в Европу). Что касается угольных компаний, то экспортные потоки могут быть со временем переориентированы на другие рынки.

Потенциально новые санкции могут затронуть и другие компании через их основных акционеров, которые могут быть включены в новые санкционные списки. Открыть/Комментировать

2022-04-01 14:56:07 Открыть/Комментировать

2022-03-31 16:29:48 ​​ На российском фондовом рынке наблюдаем рост. Рубль укрепляется.

Сегодня российский фондовый рынок продолжает рост, который начался еще в среду. Импульс для роста рынку придали некоторые признаки деэскалации после очередного раунда переговоров между Украиной и Россией в Стамбуле. Кроме того, укрепление рубля, которое также отчасти связано с деэскалацией, а отчасти с мерами, предпринятыми ЦБ для стабилизации валютного курса, также способствовало улучшению настроений на рынке. В связи с этим долларовый индекс РТС растет сегодня более чем на 5,3%, а индекс Мосбиржи прибавляет 5,2%. С 25 февраля рост РТС составляет в моменте +6,7%, рост индекса Мосбиржи +7,1% (на 13:09 мск).

На новости о том, что США вывели российские удобрения из-под возможных санкций, растут акции производителей удобрений – Фосагро (+2,7%) и менее ликвидные Куйбышевазот, обыкновенные и привилегированные.

Акции МТС, Русагро и Аэрофлота переживают фиксацию прибыли после вчерашнего роста. Причем в бумагах МТС и Аэрофлота вчерашний рост в районе 30% и 25% соответственно является малообъяснимым. Не видим больших драйверов для обеих компаний в краткосрочной перспективе.

Существенный рост сегодня демонстрируют бумаги второго эшелона, а также секторов, которые раньше оставались за бортом ажиотажа, например, энергетика и ритейл: Энел Россия, Юнипро, Ренессанс Страхования, Ленэнерго, ФСК ЕЭС, Русгидро, Ленэнерго, X5, Ozon, Head Hunter, Самолет, Softline, Магнит, Детский мир, М.Видео, FixPrice, Сегежа, ПИК, ЛСР, Эталон. Открыть/Комментировать

2022-03-29 11:38:22 ​​ Расписки зарегистрированных в России компаний начали торговаться на Мосбирже

Сегодня Мосбиржа впервые с 25.02.2022 начала торги акциями и расписками российских компаний, зарегистрированных за рубежом.

Бумаги Яндекса (+10%), VK (+40%), TCS (+10%) , Fix Price (+29%) растут. Озон (-0,9%), X5 (-2,4%), Глобалтранс (-6,3%) пока падают. По FIXP и VK уже идут дискретные аукционы из-за роста более чем на 20%. Остальные бумаги преимущественно в плюсе, что, вероятно, объясняется началом переговоров между украинской и российской делегациями в Стамбуле.

Наш комментарий
Ажиотажный рост в расписках российских компаний обусловлен длительным перерывом в торгах, отложенным спросом, коррекцией относительно нового курса доллара (как мы видели в первый день торгов локальными бумагами) и отчасти какими то факторами, которые инвесторы считают положительными (например, переток аудитории из заблокированных Fb и Instagram в соцсеть VK и т.п.). Но полагаем, что, как и в случае широкого рынка, ажиотаж может вскоре схлынуть, так как перспективы российских компаний характеризуются высокой неопределенностью.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Дисклеймер Открыть/Комментировать

2022-03-28 17:22:18 ​​ Комментарии по российскому фондовому рынку

На этой неделе торги на фондовом рынке открылись по всем бумагам за исключением акций компаний, зарегистрированных за рубежом и в большинстве случаев имеющих первичный листинг также за рубежом.

Кроме того, на рынке по-прежнему запрещены короткие продажи и продажи со стороны нерезидентов, что эффективно убирает с рынка порядка 50% ликвидности.

Bloomberg со ссылкой на свои источники сообщает, что средства ФНБ еще не участвовали в торгах. «Правительство все еще может вмешаться, но нет установленных сроков и сейчас в этом нет необходимости», - сказал один из источников. Участники рынка указывают, что 24 марта на рынке присутствовали крупные «биды» по ряду «голубых фишек», так что с точностью сказать, были ли на рынке средства ФНБ, пока нельзя.

За два торговых дня индекс Мосбиржи прибавил с 25 февраля 0,55%, но в пятницу растерял практически весь рост четверга. Долларовый индекс РТС снизился к 25 февраля на 11,45% преимущественно за счет ослабления курса рубля, который за месяц упал на 13,6%.

Первый итог открывшихся торгов можно назвать положительным: рынок работает, не рухнул, а напротив даже продемонстрировал некий «утешительный» и в отдельных случаях довольно значительный рост на достаточно приличных объемах торгов. По данным Мосбиржи в первый день объемы превысили 108 млрд рублей, включая аукционы. Сделки с акциями заключали 121 профессиональный участник торгов и 567 тыс. частных инвесторов. Доля физических лиц в общем объеме торгов составила 58,2%. Таким образом, перезапуск фондового рынка состоялся.

На этой неделе рынок открылся снижением при пониженных объемах торгов.

Примечательно, что наряду с продолжающимся ростом ФосАгро в понедельник росли Аэрофлот, Детский мир, Ростелеком. Данный феномен, возможно, объясняется реализацией стратегии покупки наиболее подешевевших бумаг. Но на наш взгляд, такая стратегия сейчас является не самой лучшей.

Бумаги секторов-фаворитов демонстрируют более высокую устойчивость, несмотря на некоторое снижение, и, вероятно, такая диспозиция сохранится в краткосрочной перспективе, если не последует новых санкций, затрагивающих соответствующие компании и отрасли.

Хуже других могут себя чувствовать акции банков, телекомов, транспорта, девелоперов и компаний черной металлургии. Сектор IT не торгуется и его перспективы представляются довольно туманными в связи с техническими дефолтами и ожидающимися реструктуризациями.

Полагаем, что на этой неделе в случае снижения волатильности можно рассматривать осторожную постепенную покупку наиболее интересных активов: бумаг нефтегазового сектора, Норникеля, Русала, Магнита.

В то же время, не стоит забывать, что деэскалации на геополитическом фронте пока не просматривается. Могут последовать новые санкции. Средства ФНБ еще толком не участвовали в рынке, что косвенно может говорить о том, что в цены заложен еще не весь негатив.


Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Дисклеймер Открыть/Комментировать

2022-03-24 14:16:06 ​​Газ за рубли

Вчера Владимир Путин заявил о намерении «в самое короткое время» перевести в рубли платежи за российский газ для «недружественных» стран. Отметим, что на такие страны приходится львиная доля экспортных продаж трубопроводного газа Газпрома (около 80%).

На этих новостях цена на газ в Европе выросла вчера на 19%, сегодня снижается на 0,5%.

Рубль немного укрепился, поскольку предложение было воспринято как способ поддержки национальной валюты.

Наш комментарий

1) Влияние на Газпром

Полагаем, что для Газпрома эта инициатива может иметь слабый негативный эффект, по крайней мере, в краткосрочной перспективе. Вместо 80% валюты из выручки по «недружественным странам» Газпром как бы будет продавать на валютном рынке 100%. В любом случае эта выручка для Газпрома будет конвертироваться по действующему обменному курсу. Кроме того, остаются ведь еще дружественные страны, например, Турция и Китай, от которых будет поступать валюта. Негативное влияние может оказать потенциальный разрыв некоторых контрактов или штрафы из-за формального нарушения условий договоров в части расчетов, но это пока представляется не слишком вероятным.

2) Влияние на рубль

Считаем, что эта инициатива будет иметь краткосрочный позитивный эффект. Повторим, что вместо продажи 80% выручки на валютный рынок будет идти 100% выручки от торговли газа по «недружественным» странам. Лишь поменяется схема: контрагенты Газпрома, если они согласятся на новые правила, будут заранее покупать рубли за евро или доллары, а затем расплачиваться рублями. Возможно, власти рассчитывает повысить таким образом конвертируемость рубля, принудить западных контрагентов торговать за рубли, чтобы получить валюту для расчета по газу. Но пока такой эффект не является однозначным. При этом изменение валюты расчетов может быть расценено как нарушение условий контракта и стать формальным основанием для расторжения или штрафов. Такие заявления уже есть. В долгосрочной перспективе это может привести к ускоренному отказу от российского газа в Европе, что негативно для рубля.

3) Влияние на общую санкционную картину

Данное влияние неоднозначное. С одной стороны, этот демарш со стороны РФ может усилить желание западных стран ввести нефтяное эмбарго, поскольку в отличие от газа, по нефти у европейских стран все же больше альтернатив. С другой стороны, это может быть воспринято как предупреждение со стороны России ограничить газовые поставки в случае нефтяного эмбарго, что придется брать в расчет при введении новых санкций западными странами. Некоторые эксперты говорят, что перевод расчетов в рубли снижает риски блокировки и замораживания средств при продаже нефти и газа.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Дисклеймер Открыть/Комментировать

2022-03-24 11:54:55 ​​ Рынок акций открылся в плюсе

Сегодня после длительного перерыва с 25.02.2022 российский рынок акций наконец открылся!
Большинство голубых фишек демонстрируют значительный рост.

Динамика по бумагам из нашего вчерашнего поста:
Норникель (GMKN RX) — +16,45%
Лукойл (LKOH RX) — +17,01%
Газпром (GAZP RX) — +16,48%
Магнит (MGNT RX) — +27,80%
Алроса (ALRS RX) — +17,47%
Сургутнефтегаз привилегированные (SNGSP RX) — +18,51%

По действующим правилам при изменении цены акции на 20% в течение 10 минут подряд торги ценной бумагой переводятся в режим дискретного аукциона на 30 минут. Мосбиржа проводила торги в режиме дискретных аукционы по привилегированным акциям Сбербанка, акциям Норникеля, Татнефти, Новатека и Фосагро.

Полагаем, что в текущих условиях повышенной волатильности покупка наиболее интересных акций может быть преждевременной, так как есть риски увидеть новое «дно» по бумагам, когда спадет ажиотаж или появятся новые негативные новости с геополитической арены. Более целесообразно использовать текущую ситуацию, чтобы сократить позиции.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Дисклеймер Открыть/Комментировать

2022-03-23 17:34:39 ​​ ТОП-пики по акциям на Мосбирже

В связи с возобновлением торгов акциями на Мосбирже, предполагаем, что более привилегированное положение сейчас будет у экспортеров, которые либо обладают уникальной продукцией, либо занимают существенную долю на глобальном рынке своей продукции. Эти бумаги представляют некоторую защиту от ослабления рубля, что в совокупности с их относительно низкими санкционными рисками позволяет рассчитывать также и на дивидендную поддержку.

Норникель (GMKN RX)
- Уникальная корзина цветных металлов с высокой долей на глобальных рынках;
- Низкая себестоимость добычи;
- Относительно низкая долговая нагрузка;
- Очень высокая доля валютной выручки;
- Более высокие шансы на выплату дивидендов по сравнению с другими компаниями;
- Хорошая дивидендная доходность.

Лукойл (LKOH RX)
- Сильный баланс, низкая долговая нагрузка;
- Низкие риски санкций в связи с отсутствием госучастия;
- Высокая доля валютной выручки;
- Более высокие шансы на выплату дивидендов (выкуп акций) по сравнению с другими компаниями (до кризиса ожидалось около 517 руб. за 2 половину 2021 года, если исходить из выплаты 100% свободного денежного потока).

Газпром (GAZP RX)
- Умеренные риски санкций;
- Ведущая роль на газовом рынке Европы;
- Значительная часть экспорта в Китай;
- Высокая доля экспортной выручки;
- Скорее всего, бенефициар господдержки из средств ФНБ;
- Более высокая по сравнению с широким рынком вероятность выплаты дивидендов за 2021 год.

Магнит (MGNT RX)
- Cтабильный спрос на продукты питания в кризис;
- Возможность переложить инфляцию на потребителя;
- Сильный баланс;
- Низкие риски адресных санкций.

Алроса (ALRS RX)
- Почти монопольное положение на глобальном рынке алмазов;
- Введены санкции со стороны США, но Индия пока нейтральна;
- Цены на алмазы ежедневно демонстрируют рост;
- Перспективы дивидендных выплат умеренно высокие, учитывая высокую долю государства.

Привилегированные акции Сургутнефтегаза (SNGSP RX)
- Огромная валютная позиция, от переоценки и процентов по которой зависят дивиденды;
- По итогам 9 месяцев 2021 года финансовые вложения компании, представленные, главным образом, долларовыми депозитами, составили 3,9 трлн руб.;
- По курсу 100 руб. за $1 (на конец 2022 года), дивиденды за 2022 года (выплачиваемые в 2023 году) могут составить порядка 15 руб. на акцию, что соответствует дивидендной доходности в районе 50% по ценам акций до приостановки торгов;
- Бумаги несут в себе и высокие риски отмены дивидендов. Кроме того, по компании присутствуют повышенные риски санкций в связи с неопределенной акционерной структурой владения компании.

Не исключаем, что вышеупомянутые акции могут открыться близко к ценам закрытия в последний торговый день до приостановки торгов.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Дисклеймер Открыть/Комментировать

2022-03-23 16:49:44 Открыть/Комментировать