General Invest

2021-04-14 17:14:47 ​​ Газпром планирует выплатить в качестве дивидендов 50% скорректированной чистой прибыли за 2020 г.

Правление «Газпрома» (GAZP RX) предложило дивиденды по итогам 2020 года в размере 12,55 руб на акцию. По сообщению компании, общий размер дивидендных выплат (297,1 млрд руб.) соответствует 50% от чистой прибыли "Газпрома" по МСФО, скорректированной в соответствии с дивидендной политикой компании. Результаты за 2020 г. по МСФО пока не были опубликованы.

Компания также отмечает, что повышенные дивиденды решено было выплатить после того, как стали известны высокие операционные результаты компании за 1 кв. 2021 г.

Дата отсечки по дивидендам 7 июня 2021 г.

По текущим ценам дивидендная доходность составляет 5,35%, что уже само по себе является довольно внушительной величиной, учитывая кризисный 2020 год и снизившиеся дивиденды российского нефтегазового сектора. Однако еще более позитивный момент – то, что компания перешла к выплате 50% чистой прибыли даже ранее намеченного срока (2022 г.).

Вопрос дивидендов всегда был ключевым в оценке стоимости акций компании, а потому данная новость исключительно позитивно воспринята рынком. Акции растут в моменте на 4,3%. Ожидаем результатов за 2020 г. по МСФО и пересмотра прогнозов за 2021 г., в том числе и по дивидендам, в сторону повышения. Сохраняем позитивный взгляд на акции Газпрома. Открыть/Комментировать

2021-04-13 14:29:11 ​​ Вышел наш ежемесячный обзор российского рынка, читайте об итогах насыщенного на события марта по ссылке.

Обсуждаем:

Причины слабости рубля. Что может поддержать отечественную валюту?
Поднятие ключевой ставки ЦБ
Инвестиционно-привлекательные бумаги на российском рынке Открыть/Комментировать

2021-04-12 12:18:26 ​​ Alibaba оштрафована на $2.78 млрд, акции компании в Китае растут на 7%.

Китайский регулятор наложил штраф на компанию за "негативное влияние на конкурентную среду китайского рынка" в размере 4% от объема продаж в 2019 году, что составит рекордные (для китайского рынка) $2.78 млрд.

Давайте разберемся так ли значительно "наказание"?

Несомненно, внимание регулирующих органов влияет на акции компании с ноября прошлого года, когда за два дня до размещение сорвалось IPO финтех. компании Ant Group, после которого последовало монопольное разбирательство к основному виду деятельности Alibaba.

Штраф в $2.78 млрд. на первый взгляд выглядит значительно, однако если на этом ограничится внимание гос. органов и Alibaba исправит нарушения, можно точно говорить о том, что компания отделалась "малой кровью".

Согласно законодательству Китая максимальный штраф за подобное нарушение составляет 10% от выручки компании, то есть наказание Alibaba составит меньше половины от максимально возможного.

Похожий прецедент был в 2015 году с компаний Qualcomm, когда штраф составил $975 млн. (8%) от выручки компании. Получается, что компания не только оштрафована менее чем наполовину от максимально возможного штрафа, но и в половину от штрафа предыдущего разбирательства с крупной компанией (8% против 4%).

Сумма штрафа скажется на показателях, но не критично. По состоянию на последний квартал у Alibaba числилось $70.8 млрд. денежных средств и их эквивалентов, а общая долговая нагрузка составляет $22.6 млрд. Штраф в $2.78 млрд это приблизительно 9.9% от прогнозной выручки компании в 2021 году.

Еще одним хорошим знаком для акционеров является отсутствие у регулятора требований к Alibaba Group на продажу непрофильных активов. Ранее, WSJ и FT писали о возможном требовании такого рода со стороны регулирующих органов.

Что дальше?

Компания уже заявила, что принимает решение регулятора и готово сотрудничать дальше. "Мы усилим ведение бизнеса в соответствии с законом, усилим строительство системы соответствия регулятивным требованиям и будем лучше выполнять свои социальные обязательства".

Размер штрафа может дать косвенный сигнал о смягчении риторики государства по отношению к компании. В том числе издание FT пишет о регулярных перелетах и переговорах Джека Ма с органами власти.

Компания с совокупным среднегодовым темпом роста выручки (CAGR) за последние 5 лет на уровне 46.8%, положительной маржинальностью чистой прибыли на уровне 24.7%, отрицательным чистым долгом и форвардным мультипликатором P/E 2021п на уровне 22х, выглядит недооценённой.

Мы положительно оцениваем перспективы компании Alibaba Group. Открыть/Комментировать

2021-04-09 16:33:38 ​​ Норникель снижает финальный дивиденд за 2020 г. и объявляет buyback на $2 млрд.

Сегодня совет директоров Норникеля (GMKN RX) рекомендовал выплатить по результатам 2020 г. финальные дивиденды в размере 1021,22 руб. (порядка $13,25) на 1 обыкновенную акцию.


Дивидендные выплаты были впервые рассчитаны от показателя free cash flow (FCF), а не EBITDA, как указано в действующем акционерном соглашении. В этот раз на выплаты будет направлено 50% свободного денежного потока за 2020 г. (около $3,3 млрд) за вычетом уже выплаченных ранее промежуточных дивидендов в размере около $1,2 млрд. Финальные дивиденды таким образом в 1,5 раза меньше тех, что должны были быть выплачены по прежней формуле. Дата отсечки 1 июня 2021 г., последний день покупки с дивидендами 28 мая 2021 г.

Таким образом, при текущей цене акций Норникеля около 24 400 руб. дивидендная доходность может составить около 4,2%, а в сумме с уже выплаченными дивидендами за 9 мес. 2020 г. – 6,8%.

Окончательное решение о дивидендах примет общее собрание акционеров 19 мая 2021 г.

Компания также сообщила, что основные акционеры компании, Интеррос, РУСАЛ и Crispian достигли предварительной договоренности о проведении обратного выкупа акций Норникеля на сумму до $2 млрд до конца 2021 г. и вынесении этого вопроса на совет директоров.

Полагаем, что байбэк можно трактовать как компенсацию за выпадающие дивиденды.

Заметим, что данные новости позитивна и в среднесрочном плане, поскольку дает надежду на то, что акционеры имеют консенсус по принципиальным вопросам, и что новое акционерное соглашение может быть заключено без затяжного конфликта и экстренных мер.

Напомним, что недавно компания завершила второй этап работ по устранению подтопления на двух своих ключевых рудниках и возвращению их в строй согласно графику – в начале мая и в начале июня. Дальнейшее своевременное выполнение работ может послужить дополнительными катализаторами роста бумаг в краткосрочной перспективе.

Что касается долгосрочных перспектив, то наш взгляд не изменился – компания остается одним из главных российских бенефициаром декарбонизации глобальной экономики и так называемого «энергетического перехода».

Факторы риска:
• проволочки с устранением последствий аварий на рудниках компании
• новые конфликты между основными акционерами
• медленное обновление технической базы, новые аварии

Акции Норникеля отреагировали на последние новости ростом, приблизившись к уровню 24 500 руб. Открыть/Комментировать

2021-04-09 12:04:31 ​​ Показательный график от J.P. Morgan

Форвардный P/E на следующие 12 мес. 490 компаний индекса S&P 500 превышает средне исторические значения с 1996 года всего на 26% (19.6х против 15.6х). Учитывая мягкую монетарную политику Центральных банков, этот превышение выглядит обоснованным.

Однако 10 крупнейших компаний индекса имеют форвардный мультипликатор на уровне 30.1х, что превышает средне исторические значения на 54%. На общую картинку влияет и относительно недавно добавленная компания Тесла с форвардным показателем 122х, которая занимает 1,5% в индексе.

В среднем индекс торгуется на 35% выше своих исторических показателей, за счет значительного веса первой десятки. Открыть/Комментировать