General Invest

2022-02-11 17:05:17 ​​ ЦБ РФ поднял ключевую ставку сразу на 100 б.п. до 9,50%

Учитывая сохранение высокого уровня инфляции и все ещё высоких геополитических рисков, рынок ожидал повышения ключевой ставки ЦБ на 100 б.п. до 9,5%. В 2021 году ставку повышали дважды: с 4,25% до 8,5%.

Инфляция в январе 2022 года в РФ выросла почти на 1% по сравнению с декабрем, а в годовом исчислении достигла 8,7% против 8,4% в декабре. При этом первые февральские цифры о росте потребительских цен также пока не дают надежды на снижение. По данным Росстата, за период с 29 января по 4 февраля 2022 года цены только на плодоовощную продукцию увеличились в среднем на 1,9% после роста на 1,1% на предыдущей неделе. Так что нельзя исключить, что ставка будет повышена и на следующем заседании, тем более что на горизонте - повышение ставки ФРС.

Реакция рынка на решение ЦБ была негативной. Доходность по 10-летним ОФЗ выросла на 0,2-0,3 п.п. до 9,65%. Причиной является сохранение ястребиной риторики регулятором и повышение прогноза по инфляции на конец года с 4-4,5% до 5-6%, а по диапазону усредненной ставки на 2022 год с  7,3%-8,3% до 9%-11%.

₽$
Курс рубля к доллару не смог закрепится в положительной зоне и ушел выше отметки 75,5 рублей за доллар. Открыть/Комментировать

2022-02-10 18:28:45 ​​ Инфляция в США выросла до максимального уровня с февраля 1982 года
——————————————————
Индекс цен производителей в январе:
Месяц к месяцу +0.6%
Год к году +7,5%
——————————————————
Согласно данным Министерства труда, опубликованным ранее сегодня, индекс потребительских цен вырос на 7,5% в годовом исчислении, показав наибольший 12-месячный прирост с 1982 года. Широко известный индикатор инфляции (СPI) вырос на 0,6% месяц к месяцу, превысив прогнозы экономистов, ожидавших прирост в 0,5%. Без учета продуктов питания и энергоносителей, цены производителей выросли на 0,6% м/м или на 6% г/г.

Основными драйверами роста СPI стали более высокие цены на жилье и рост цен на еду и энергоносители. Стоит отметить, что рост цен также распространился по всей экономике США и предприятия по-прежнему продолжают страдать от повсеместной нехватки рабочей силы и материалов. Вдобавок существуют проблемы с внутренними цепочками поставок и высокими ценами на транспортировку.

Вышедшие данные по инфляции подкрепляют ожидания того, что ФРС начнет повышать процентные ставки, и участники рынка уже закладывают 58% вероятность повышения ставки на 0,5% в марте.

Американские индексы негативно отреагировали на публикацию статистики:
S&P 500 -1,25%
Nasdaq -1,93%

Доходность 10-летних казначейских облигаций выросла до 1,98% Открыть/Комментировать

2022-02-10 17:25:35 ​​ Видим перспективы компании АЛРОСА в связи с восстановлением спроса на алмазы

——————————————————
Капитализация: 899 557 млн руб.
Рыночная цена: 122,37 руб.
——————————————————

Рынок алмазов
В середине 2020 года рынок алмазов практически прекратил свою работу, но к концу года начал восстановление и в 2021 году уже показал довольно существенный рост. На фоне сокращения производства и запасов рост спроса вызвал резкое подорожание алмазной продукции. Цены на сырье поднялись до максимумов за последние 6 лет.

Инвестиционная идея:
Ожидаем, что, будучи одним из ведущих игроков мировой алмазодобывающей отрасли, АЛРОСА станет бенефициаром восстановления спроса и сильного роста цен на глобальном рынке алмазов после кризиса пандемии. При этом АЛРОСА является компанией с одними из самых высоких в отрасли показателей возврата акционерам акционерной стоимости. Коэффициент дивидендных выплат в последние годы составлял 100% свободного денежного потока. Дивидендная спот-доходность (финальная выплата за 2021 год и первая выплата за 2022 год) составляет порядка 12,5% по текущей цене.

Читать подробный обзор

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Дисклеймер Открыть/Комментировать

2022-02-09 14:47:37 ​​ ТОП-3 идеи: бенефициары открытия мировой экономики
Для инвесторов с высокой толерантностью к риску

————————————————————————
Six Flags Entertainment Corporation (SIX US)
Капитализация: 3,58 млрд долл. США
————————————————————————
Американская корпорация из индустрии парков развлечений, основанная в 1961 году в Арлингтоне, ш. Техас. Компания владеет и управляет 27 региональными тематическими парками и аквапарками в США, Мексике и Канаде. Сильно пострадала от пандемии коронавируса из-за закрытия парков на значительный период. После открытия вместимость парков сильно сократилась в связи с ограничениями. В 2020 году компания впервые за десятилетие понесла убытки. Однако благодаря массовой вакцинации Six Flags начала активно восстанавливаться после пандемии и вернулась в прибыльность уже во 2кв21г. В 3кв21 (исторически лучший квартал года), посещаемость парков снизилась на 14% по сравнению с допандемическим уровнем, однако выручка выросла на 3% г/г благодаря более высоким средним расходам на одного гостя. Ожидается, что Six Flags продолжит улучшать свои финансовые показатели в предстоящих кварталах по мере увеличения числа вакцинированных и снятия ограничений. Компания дешево торгуется по мультипликаторам: по 17,5x P/E 12 мес. форвард против 25,9x средних значений для компании за последние 5 лет и по 10,8x EV/EBITDA 12 мес. форвард против 16,2x средних значений для компании за последние 5 лет.

————————————————————————
Gaming and Leisure Properties, Inc. (GLPI US)
Капитализация: 10,92 млрд долл. США
————————————————————————
Инвестиционный фонд недвижимости, занимающийся приобретением и финансированием недвижимости для сдачи в аренду игровым операторам в США . В портфель компании входит 51 объект недвижимости общей площадью в 25,3 млн кв. футов. Компания владеет казино в 17 штатах. Ограничения по Сovid-19 негативно повлияли на арендные доходы компании (плавающий компонент аренды составляет 4% от чистой выручки казино). Однако, несмотря на это GLPI продолжала получать 100% арендной платы с самого начала пандемии, поскольку более 85% арендной платы приносят такие крупные компании, как Penn National, Caesars Entertainment, Boyd Gaming и Bally’s. При расторжении договора арендаторы обязаны продать игорное оборудование и игорную лицензию своим преемникам. Арендаторы сами ответственны за все расходы по содержанию недвижимости, включая капитальные расходы, а также несут расходы на налоги и страховки. В дополнение, компания по законам США является REIT и имеет налоговые льготы, однако взамен обязана отдавать большую часть прибыли акционерам в форме дивидендов (див. доходность компании 6,07%).

————————————————————————
Norwegian Cruise Line Holdings Ltd. (NCLH US)
Капитализация: 9,15 млрд долл. США
————————————————————————
Интернациональная круизная компания со штаб квартирой в Майами, ш. Флорида. Вместе со своими дочерними компаниями управляет брендами Norwegian Cruise Line, Oceania Cruises и Regent Seven Seas Cruises. Предлагает свои услуги в Северной Америке, Европе, Азиатско-Тихоокеанском регионе и в других регионах. По состоянию на 03.11.2021 владеет 28 судами с пассажировместимостью в 59 тыс. и планирует добавить 9 новых судов к 2027 году, увеличив пасажировместимость кораблей на дополнительные 24 тыс. (+40%). Пандемия сильно ударила по прибыльности и долговой нагрузке компании, однако практически после 18 месяцев простоев 16 судов компании (70% пасажировместимости) вернулись к плаваниям. Компания планирует выйти на полную мощность в начале 2кв22. Количество броней круизов на 2022 год уже превышает уровни 2019 года, соответственно, выросли и цены. Тенденции бронирования на 2023 год демонстрируют сохраняющийся высокий спрос на круизы. Ожидается, что компания выйдет в прибыльность по свободному денежному потоку уже в 4кв22. В дополнение, компания торгуется с самым большим дисконтом в отрасли к своим среднеисторическим значениям (по 8,5x EV/EBITDA 2023П против 10,1x средних значений для компании за последние 10 лет).

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Дисклеймер Открыть/Комментировать

2022-02-09 12:02:34 Фелипе Де Ла Роса, директор по инвестициям General Invest, в эфире Euronews прокомментировал текущую рыночную ситуацию:

Высокая волатильность - новая реальность?
Стратегия buy&hold больше не работает?
Увидим ли мы переток средств из рынка акций в рынок облигаций?
Когда улучшится ситуация на фондовом рынке?
Как быть инвесторам на российском фондовом рынке?
Ситуация с ценами на нефть
Интересен ли китайский рынок в текущей ситуации?

Торговые рекомендации от Фелипе Де Ла Роса Открыть/Комментировать

2022-02-04 18:06:45 ​​ Ключевая статистика из США вышла значительно лучше ожиданий

Вышли данные по изменению числа занятых в несельскохозяйственном секторе США за январь:
— В январе экономика прибавила 467 тыс. рабочих мест против консенсуса на уровне 150 тыс.;
— Уровень безработицы в январе составил 4,0% против ожиданий на уровне 3,9%.

В январе работодатели США добавили гораздо больше рабочих мест, чем ожидалось, даже несмотря на то, что с начала нового года число случаев заражения омикроном резко возросло.

Ожидалось, что новый скачок числа случаев заражения COVID-19 особенно сильно ударит по индустрии отдыха и гостеприимства, которые остаются крайне уязвимыми из-за роста заболеваемости. Тем не менее прирост рабочих мест в индустрии отдыха и гостеприимства в январе оставался положительным, при этом количество рабочих мест увеличилось на 151 тыс. по сравнению с 163 тыс. в декабре. Число рабочих мест в розничной торговле увеличилось более чем на 60 тыс. рабочих мест в январе с 40,1 тыс. в декабре.

Учитывая, что инфляция достигла самого высокого уровня за четыре десятилетия, а уровень безработицы колеблется вблизи допандемического уровня, последний отчет о занятости вряд ли изменит решение ФРС с ее нынешнего более ястребиного направления.

В моменте участники рынка воспринимают вышедший отчет как стимул для ужесточения денежно-кредитной политики ФРС США. Фьючерсы на ставки в США показывают более высокую вероятность повышения ставки на 50 базисных пунктов в марте.

Следующим важным фактором для участников рынка могут стать данные по инфляции в США, выход которых запланирован на 10 февраля.

Американские индексы позитивно отреагировали на публикацию статистики:
— S&P 500 +0,22%,
— NASDAQ +0,50%.

Доходность 10-летних казначейских облигаций выросла до 1,89%. Открыть/Комментировать

2022-02-02 13:03:48 ​​ Позитивно смотрим на акции Meta Platforms (ex. Facebook)

——————————————————
Капитализация: 839,2 млрд..долл. США
Текущая цена: 319,26 долл. США
Целевая цена: 379,9 долл. США
Потенциал роста: +19%
——————————————————

Мы добавляем в наш фокус-лист акции компании Meta Platforms (ex. Facebook) (FB US) – американская технологическая компания, один из крупнейших мировых холдингов, объединяющий компании Facebook, Instagram, WhatsApp и Oculus.

Инвестиционная идея:

Компания является одним из лидирующих игроков на рынке онлайн-рекламы и крупнейшей социальной сетью в мире: в 3 квартале 21 года количество месячных активных пользователей Facebook превысило 2.9 млрд. человек. Негативный фон, окружающий компанию на фоне «токсичной» корпоративной культуры, проблем с конфиденциальностью и злоупотреблении доминирующим положением привел к тому, что оценка по мультипликаторам стала минимальной среди коллег в FAAMG. Несмотря на это компания продолжает улучшать финансовые и операционные показатели, а развитие в новой индустрии метавселенной с помощью нового подразделения Facebook Reality Labs может стать дальнейшим катализатором роста компании.

Факторы привлекательности

Гигант на рынке социальных платформ.

Среди топ-5 социальных платформ по количеству месячных активных пользователей – 4 принадлежат компании Meta Platforms. При этом постоянные улучшения пользовательского опыта позволяют и дальше увеличивать пользовательскую базу. Так, в 4 квартале 21 года Instagram стал самым скачиваемый приложением в мире – лучший квартал для приложения с 2014 года.

Что более важно, помимо масштабной базы пользователей, Meta успешно монетезируют ее. Показатель средней выручки на пользователя (ARPU) в несколько раз превышает показатели соц. сетей конкурентов, что в совокупности с высокой маржинальностью бизнеса позволяет генерировать денежные потоки.

Фундаментальная оценка.

Коррекция начала 2022 года снизила фундаментальные показатели компании ниже 5-летних средних значений. При этом компания поддерживает средние двухзначные темпы роста и оценена с дисконтом как к конкурентам на рынке социальных платформ, так и к технологическим гигантам FAAMG.

Метавселенные.

Компания изложила свое видение развития метавселенных и станет одним из первопроходцев нового рынка. Аналитическое агентство Emergen Research прогнозирует, что масштаб рынка метавселенных достигнет $828,9 млрд. к 2028 году, в тоже время Bloomberg Intelligence считает, что рынок может преодолеть отметку в $800 млрд. к 2024 году.

Компания выделила отдельный сегмент Reality Labs для разработки технологий дополненной и виртуальной реальности (AR&VR). Именно развитие технологий AR&VR позволят полноценно воспринимать виртуальный мир и испытывать ощущения близким к реальным, что, по нашему мнению, станет одним из двигателей популярности метавселенных. Как появление смартфонов открыло новые масштабные рынки оборудования, социальных сетей, мобильных игр, так и развитие технологий AR&VR открывает новые возможности для мировой экономики. Мы ожидаем, что активное ивнестирование в новое направление станет долгосрочным триггером для роста финансовых показателей компании.

Основные риски:

Антимонопольные расследования в отношении высокой активности по приобретениям компаний.

Претензии регулирующих органов к вопросам хранения и обработки персональных данных, а также модерации публикуемого контента.

Снижение кол-во пользователей/средней выручки с пользователя в результате растущей конкуренции со стороны других платформ.

Описание компании, ключевые драйверы роста, финансовое состояние и оценку читайте в нашем полном обзоре на сайте

Позитивно смотрим на акции компании Meta Platforms (FB US)

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Дисклеймер Открыть/Комментировать

2022-02-01 15:17:00 ​​ Ситуация на российском фондовом рынке и геополитика

На российском фондовом рынке на минувшей неделе происходила повышательная коррекция после внушительного обвала в январе на геополитических рисках. За неделю индекс Мосбиржи подрос на 1,4%, долларовый РТС повысился на 0,4%. В целом за январь индекс Мосбиржи потерял 6,8% стоимости, а РТС упал на 10,1%.

Геополитический аспект

В конце прошлой недели США передали России письменный ответ на предложения РФ по гарантиям безопасности, которые, по оценкам российских дипломатов, не являются удовлетворительным для российской стороны. Тем не менее рынок перешел к коррекции на растущей надежде, что решение конфликта прочно перейдет в дипломатическое русло.

Как пишет газета The Washington Post, Россия уже отправила США письменную реакцию на последний ответ, но содержание документа пока публично не обсуждается. В ночь на вторник в Совбезе ООН состоялось первое открытое заседание по ситуации вокруг Украины, созванное США с неодобрения России и закончившееся без видимых результатов. Стороны обвинили друг друга в нагнетании обстановки. Тем не менее наблюдатели отмечают комментарии представителя Китая о том, что настало время для «тихой» дипломатии, а также отсутствие в заявлении представителя Украины упоминаний о высоких рисках «вторжения» России.

Сценарии развития ситуации:

Эскалация с завышенными требованиями была способом заставить Запад договариваться по менее существенным вопросам, и эта цель была достигнута еще в ходе переговоров в Женеве.

Наиболее вероятный сценарий предполагает дальнейшие шаги со стороны России, направленные на достижение своих целей.

——————————————————
Напомним также, что Сенат США близок к согласию по поводу законопроекта о санкциях в отношении России в связи с ее действиями в Украине, включая санкции против высших российских военных и государственных чиновников, а также против ключевых банковских учреждений. Великобритания на этой неделе расширит спектр санкций, которые Лондон может применить против России.
——————————————————


Таким образом, неопределенность сохраняется, о завершении конфликта говорить еще очень преждевременно, как и о завершении падения на российском фондовом рынке.
Любые негативные новости с внешнеполитической арены могут спровоцировать новое снижение.

Быстрый просмотр полного обзора Открыть/Комментировать

2022-01-28 16:15:26 ​​ Позитивно смотрим на акции компании Microsoft

——————————————————
Капитализация: 2,25 трлн. долл. США
Текущая цена: 299,8 долл. США
Целевая цена: 372,9 долл. США
Потенциал роста: +24%
——————————————————

Мы добавляем в наш фокус-лист акции компании Microsoft (MSFT US) – американская технологическая компания, производящая программное и аппаратное обеспечение. Наиболее известные продукты компании: ОС Windows, вселенная продуктов Microsoft 365, облачная платформа Microsoft Azure, а также игровое подразделение, включающее в себя несколько студий-разработчиков и игровую приставку X-box.

Инвестиционная идея:

Акции Microsoft скорректировались более чем на 18% со своих максимумов, достигнутых в ноябре прошлого года. Результаты второго квартала превзошли ожидания участников рынка, компания показала рост выручки и чистой прибыли на 20% и 21% соответственно. Рост облачного сегмента, а также потенциальная сделка по покупке Activision Blizzard для развития игривого подразделения могут стать ключевыми драйверами для роста финансовых показателей компании.

Факторы привлекательности

Сильные результаты 2 квартал 2022 финансового года

Компания показывает рост финансовых результатов, при этом рост нижней линии превышает рост выручки, что говорит о высокой эффективности бизнеса.

Рост облачного сегмента

Компания оправдывает ставку на развитие облачного направления: выручка Microsoft Azure и других облачных сервисов увеличилась на 46% г.г. На рынке облачной инфраструктуры Azure занимает второе место (После Amazon Web Services) с долей рынка 20%. При этом рынок облачных услуг, по ожиданиям, станет одним из наиболее быстрорастущих в десятилетии: по прогнозам Fortune Business Insights к 2028 году объем рынка составит 791 млрд., совокупный среднегодовой темп роста в 21-28’ годах составит 17.9%

Игровой сегмент и метавселенные

Анонсированная сделка по покупке Activision Blizzard за 68.7 млрд. долл. может стать крупнейшей в истории Microsoft. Ее закрытие сделает компанию третьей по выручке гейминг компанией в мире

Основные риски:

Высокая конкуренция в новых рынках компании, которая может повлиять на рост финансовых показателей

Антимонопольные претензии со стороны правительства США

Описание компании, ключевые драйверы роста, финансовое состояние и оценку читайте в нашем полном обзоре

Позитивно смотрим на акции компании Microsoft

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Дисклеймер Открыть/Комментировать

2022-01-27 10:52:39 ​​​​ ФРС США ожидаемо сохранила ставку на прежнем уровне
 
В среду вечером вышли результаты заседания ФРС, согласно которым:

ставка остается неизменной (официальный коридор Fed Funds Rate 0,00% – 0,25% );
увеличение ставки может начаться “скоро” – но не обозначена конкретная дата;
QE закончат в марте, как и планировали;
баланс ФРС начнет сокращаться после начала поднятия ставок, продавать активы интенсивно не будут – скорее откажутся от реинвестирования по погашающимся ЦБ. Фокус будет на сокращение MBS (Mortgage Backed Securities).
 
Сравнительно мягкое заявление ФРС относительно тех экстремальных ожиданий, которые были (кто-то ждал что ставку поднимут уже сейчас).

Такие итоги заседания могли бы сдержать акции от дальнейшего снижения, однако последующая пресс-конференция Джерома Пауэлла показала более ястребиный тон, тем самым несколько осложнив ситуацию.
 
Во второй половине пресс-конференции г-н Пауэлл подчеркнул, что:

рынок труда находится преимущественно в очень хорошем состоянии;
ситуация с инфляцией немного хуже нежели в декабре 2021;
не исключает увеличения ставок на каждом заседании;
участники комитета преимущественно рассматривают увеличение ставок в марте (против слова “скоро” в заявлении FOMC);
не исключает, что ситуация требует существенно более быстрого сворачивания баланса ФРС, нежели в прошлом цикле.
 
На данном фоне мы видим, что:

доходности облигаций растут, а большинство чувствительных к росту ставок активов снижаются;
широкие индексы S&P 500, Nasdaq Composite и Dow Jones Industrial Average утратили практически весь ранее достигнутый в эту торговую сессию прирост;
доллар укрепляет позиции, а золото падает в цене.

Более подробная информация Открыть/Комментировать