Твердые цифры

2022-04-26 18:15:03 Стремительный рост рынка электронной коммерции в 1к22: что дальше?
 
• В 1к22 рынок электронной коммерции в РФ ускорился: рост составил 59% г/г до 1,25 трлн руб., согласно АКИТ.

• Локальный сегмент составил 93% рынка и вырос на 64% г/г, трансграничный – 7% при росте на 11% г/г.

• Локальный сегмент рос из-за опасений по поводу цен и дефицита, а трансгран замедлился из-за ослабления рубля, логистики и проблем с оплатой картами.

• В ближайшие кварталы рост локального сегмента замедлится, а трансгран ускорится из-за укрепления рубля и переориентации потоков, от чего выиграет Aliexpress.

В 2022 мы видим рост рынка на ~30% г/г под влиянием структурной перестройки ритейла, инфляции и замещения ушедших брендов, в т.ч. параллельным импортом.

• От этого выиграют крупные маркетплейсы, в т.ч. Wildberries, OZON, Yandex.Market и Aliexpress, которые традиционно росли быстрее рынка.

• Считаем, что необходимость поддерживать рост и сокращать издержки может способствовать консолидации рынка.

#ecom

@xtxixty Открыть/Комментировать

2022-04-26 12:00:22 Сокращение деловой активности на 7-8% в 2022 будет сопровождаться падением доходов и ростом безработицы – какие меры могут снизить рост бедности в этих условиях?

Экономическая политика ковидной рецесии базировалась на предпосылке о краткосрочности шока – её меры минимизировали временное падение доходов и занятости адресными выплатами

Как пишут Банк России и Правительство, текущий шок приведет к постоянной перестройке экономики

Соответственно, меры по снижению бедности, т.е. трансферты домохозяйствам, должны быть структурными – видим три варианта такой меры:

• снижение ставки НДФЛ по трудовым доходам в 1-1.5 МРОТ/мес. до 0% с введением дополнительной предельной ставки в 20-22%

• снижение соцвзносов с 30% до 20-24% для всех видов деятельности

• введение налогового вычета на трудовые доходы по модели "больше зарабатываешь – больше вычет" с потолком вычета в зависимости от структуры домохозяйства, т.е. числа кормильцев и детей

Сколько лет понадобится, чтобы вернуть размер экономики к 2021?

@xtxixty Открыть/Комментировать

2022-04-26 09:31:12 Что происходит на рынках акций?

S&P 500 открылся падением, но отыграл снижение и завершил день ростом, +0.6%. Техи опередили рынок (Nasdaq 100 +1.3%).

Европейские индексы продолжили снижаться. STOXX 600 -1.8%, DAX -1.5%, FTSE 100 -1.9%, CAC 40 -2.0%.

Сегодня утром Азиатские рынки в основном растут после вчерашней коррекции, +(0.3%-0.7%). Исключение - SHCOMP -1.1%.

Российские акции в основном продолжили торговаться ниже: $IMOEX -2.1%, $RTSI +1.4% благодаря укреплению рубля

Лидеры: $MGNT +3.1%, $TATNp +2.8%, $LKOH+2.7%, $SMLT +1.2%, $GMKN +1.0%
Отстающие: $TSCG -16%, $VKCO -11%, $YNDX -10%, $POLY -9.7%, $FIVE - 9.0%

Что будет дальше?
Макростратегия по акциям

#eq

@xtxixty Открыть/Комментировать

2022-04-26 08:55:11 Что происходило с рынком ОФЗ в понедельник?

• Доходности на ближнем конце и в середине кривой ОФЗ вчера в основном прибавили 5-10бп, в то время как длинные бумаги закончили сессию на 15-25бп выше уровня закрытия пятницы.

• Бумаги с погашением до полутора лет преимущественно находятся между 10,4% и 12,0%, а остальная кривая лежит в диапазоне 9,9-10,3%.

• Спред 2-10 лет прибавил 7бп до -4бп.

• Торговый оборот несколько сократился: вчера наторговали на 9,2 млрд руб. Наибольший интерес у участников рынка вчера вызывали среднесрочные ОФЗ-ПД.

• По данным Банка России, чистый отток нерезидентов из ОФЗ за март составил 12,0 млрд руб. против оттока в 172 млрд руб. месяцем ранее. Доля нерезидентов, таким образом, сократилась на 0,1п.п. до 17,7%.

Прогноз стратегов по ОФЗ
Макростратегия по ОФЗ и тезисы об ОФЗ-ИН

#fi @pro_bonds

@xtxixty Открыть/Комментировать

2022-04-26 07:30:31 Макроповестка: заседание Совфеда, визит генсека ООН

10.00 заседание Совета Федерации: на повестке проект постановления об отчёте Счётной палаты и деятельность Росатома

сегодня в Москве с визитом генсек ООН Антониу Гуттериш: запланированы встречи с Сергеем Лавровым и Владимиром Путиным – ключевые вопросы для обсуждения понятны

Основные тезисы:
• Почему Минфину следует вернуться на долговой рынок?
• Какую дивдоходность принесут акции сектора удобрений и транспорта?
• Что происходит на рынке рекламы?

@xtxixty Открыть/Комментировать

2022-04-25 19:50:59 • Как писали раньше про рынок жилого строительства: вводы жилья в 2022 останутся сильными, т.к. большинство вводимых площадей - уже проданные квартиры. • Снижение ставки по льготной ипотеке дополнително поддерживает сектор и оградит его от внешних шоков … Открыть/Комментировать

2022-04-25 17:20:40 Владимир Путин предложил снизить ставку по льготной ипотеке с 12% до 9% вслед за снижением ключевой ставки ЦБ @interfaxonline Открыть/Комментировать

2022-04-25 17:16:40 Владимир Путин предложил снизить ставку по льготной ипотеке с 12% до 9% вслед за снижением ключевой ставки ЦБ

@interfaxonline Открыть/Комментировать

2022-04-25 17:01:50 Что сказал Полиметалл на дне инвестора?

1) Компания снизила прогноз кап. затрат в 2022 на 50 млн долларов до 650 млн вследствие исключения Ведуги из перечня проектов на год.

2) Прогноз по издержкам на 2022 был поднят на 50-100 долл/унц. из-за нехватки комплектующих и инфляции. Гайднс на 2023 компания пока не дает в силу существующей неопределенности.

3) Производственный план на 2023+ был снижен на 50-100 тысяч унц., на 2022 прогноз остался без изменений.

4) Запуск POX-2 отложился еще на 6 месяцев.

5) Компания пересматривает перечень проектов, POX 3 (Pacific POX), который ранее планировали установить на Дальнем Востоке, может быть перенесен в Казахстан.

6) Идея разделения компании на две - российские и казахские активы - пока прорабатывается, детали могут быть не раньше июля.

7) Полиметалл не планирует байбек или делистинг акций.

8) Компания в первом квартале 2022 генерировала и в апреле-мае 2022 будет генерировать отрицательный денежный поток. Менеджмент рассчитывает выйти на пик долга к июню.

#mining $POLY @metalswire Открыть/Комментировать

2022-04-25 15:28:58 коллеги @pro_bonds тоже рекомендуют поддерживать стабильный уровень долговой нагрузки:

• до конца года предстоит ещё 970 млрд руб погашений по ОФЗ, в следующем году - 785 млрд руб + 3 млрд долл по еврооблигациям.

• решать задачу рефинансирования с помощью предложения перегретого ОФЗ-ИН верная тактика

• Рынок сможет переварить предложение линкера в размере 30-50 млрд рублей в квартал.

@xtxixty Открыть/Комментировать