Твердые цифры

2022-06-09 16:59:33 Внешняя торговля в мае: нормализация?

• За пять месяцев 2022 профицит текущего счета составил 110.3 млрд долл. – в 3.5 раза больше, чем за соответствующий период 2021.

• При этом за май профицит оказался ниже рекордных значений первых месяцев года – 17.8 млрд долл. для торговли против 40.2 и 23.3 млрд долл. в апреле и марте соответственно. Это число – разностная оценка между апрельскими и майскими показателями с начала года – может отличаться из-за пересмотра данных за предыдущие месяцы.

• Это число может говорить о двух вещах: i) подстройке импорта вместе с перестройкой логистических цепочек и ii) постепенном снижении экспорта из-за отказа ряда стран перейти на новую схему расчётов за газ – на снижение экспорта газа указывает и падение добычи.

Уменьшение дисбаланса в торговле снизит риски переукрепления рубля.

@xtxixty Открыть/Комментировать

2022-06-03 18:20:27 События на рынке ОФЗ развиваются стремительно и в правильном направлении - ориентиры уже достигнуты в дальней части кривой

• После обновления нашей макрострагегии по кривой ОФЗ доходности зараллились фронтально по всей кривой

Дальние доходности на 10+ лет снизилсиь до наших расчетных уровней на конец 2022

• Рынок пересмотрел ожидания по снижению ключевой ставки вслед за нулевым принтом по недельной инфляции - другой статистики с 31 мая, которая могла сместить ожидания, не выходило

Статистика инфляции и выпуска говорит о том, что деловая активность сохраняет устойчивость. Сокращение ВВП может составить лишь -(6-7)%, инфляция - +(15-16)%, а ключевая ставка может снизиться до 7-8% уже к концу года

@xtxixty Открыть/Комментировать

2022-06-03 17:45:08 Что с продажами российских сталеваров в апреле?

Продажи сталеваров в апр. -4% г/г из-за падения экспорта проката (-40% г/г). При этом поставки проката на внутренний рынок в апр. +6% г/г, несмотря на -1% г/г потребления стали (частично из-за накопления запасов у трейдеров).

Падение экспорта проката было вызвано 79% г/г снижением экспорта $SVST (25% рынка), в то время как экспорт $MAGN (25%) – -53%, а $NLMK (13%) – +4%. Экспорт полуфабрикатов упал незначительно на 3% г/г из-за 6% падения экспорта $NLMK (47% рынка).

Поставки на внутренний рынок оставались сильными в апр. (+6%), частично из-за переориентации объемов Северстали – +28% г/г. НЛМК и ММК уменьшили внутренние объемы поставок на 5-8%.

Несмотря на частично позитивный апрель, мы ожидаем замедления поставок в мае-июне из-за слабого внутреннего спроса и высокого уровня запасов у трейдеров. Экспорт стали из России по-прежнему затруднен из-за нарушившихся логистических цепочек и ограничений в связи со санкциями.

#mining

@metalswire

@xtxixty Открыть/Комментировать

2022-06-03 16:45:18 Группа Аэрофлот получит 12,5 млрд руб. субсидий

• Аэрофлот и Победа получат 11,5 млрд руб. и 980,4 млн руб. субсидий на возврат денег пассажирам за отмененные из-за санкций рейсы.

• Всего авиаотрасли на эти цели было выделено 19,5 млрд руб.

• Таким образом, $AFLT получит 64% из субсидий, выделенных российским авиакомпаниям.

Мы ожидали что $AFLT получит 10 млрд руб. В связи с этим оцениваем данную новость как позитивную.

#авиа

@xtxixty Открыть/Комментировать

2022-06-03 16:35:35 Национальный расчетный депозитарий, входящий в группу $MOEX, включен в санкционный список ЕС - каков общий объем замороженных акций в НРД?

Хотя оперативных данных по объему акций нет, но в последних слайдах для инвесторов $MOEX оценивала объем иностранных акций в депозитарии в 1.8 трлн руб.

Тем не менее - это скорее верхний предел объема иностранных акций на сегодня, т.к.

• не учитывает сокращение позиций в них за прошедшие 5 мес. 2022

• не учитывает переоценку вниз иностранных акций из-за падения индексов

• не учитывает переоценку вниз из-за укрепления рубля

• включает программы эмитентов, ведущих деятельность в России, таких как $TCS, $YNDX, $FIXP и т.п.

Таким образом, заблокированными могут быть средства в широком диапазоне от 300 мрлд. до 1.2 трлн. руб.

@xtxixty Открыть/Комментировать

2022-06-03 14:10:08 Что решение ОПЕК+ значит для России?
 
ОПЕК+ повысит квоту в июл-авг-22 на 0,65 млн б/с в месяц. Ранее ОПЕК+ планировал рост 0,43 млн б/с в месяц в июле-сентябре, но в итоге ускорил его: квота августа достигнет уровня, планировавшегося на сентябрь

· Квота РФ на июль вырастет на 0,17 млн б/с. Добыча РФ без конденсата в мае была ниже квоты на 1,2 млн б/с

· ОПЕК+ без РФ добывал в апр-22 на 1,4 млн б/с меньше квоты. Значительные свободные мощности по добыче в ОПЕК+ без РФ есть только у Саудовской Аравии и ОАЭ (совокупно более 2 млн б/с)

· По сравнению с базовым соглашением от июл-21, новый договор позволит ОПЕК+ без РФ добыть в среднем всего на 0,24 млн б/с в июле и августе больше, чем планировалось изначально (<1% экспорта РФ в 2021)

Новость нейтральна для цен на нефть

· В маловероятном случае завершения соглашения ОПЕК+ Саудовская Аравия и ОАЭ могли бы увеличить производство на 2 млн б/с в 2023 году (43% экспорта РФ)

#oilgas

@xtxixty Открыть/Комментировать

2022-06-03 12:02:52 О нефтегазовых доходах и проведении операций по покупке/продаже иностранной валюты и золота на внутреннем валютном рынке

Ожидаемый объем дополнительных нефтегазовых доходов федерального бюджета, связанный с превышением фактически сложившейся цены на нефть над базовым уровнем, прогнозируется в июне 2022 года в размере +392,9 млрд руб.

Подробнее — читайте здесь

#МинфинСообщает Открыть/Комментировать

2022-06-03 11:45:47 Акционеры Аэрофлота сегодня утвердят параметры допэмиссии. Что стоит ожидать?

· Сегодня состоится внеочередное общее собрание акционеров Аэрофлота, которое утвердит параметры допэмиссии

· Ранее СД $AFLT одобрил допэмиссию объемом до 186 млрд ₽ по 34,29 ₽ за акцию

· В этом случае объем выпущенных акций увеличится более чем в 3 раза с 2 445 до 7 869 млн акций

· Доля государства в результате допэмиссии не должна опуститься ниже текущего уровня (57,3%). Ожидаем участия государства в допэмиссии на 107 млрд ₽

· Если цена размещения останется неизменной, то допэмиссия пройдет с 30% премией к рыночной
цене на 11:15 пятницы (26,3 ₽)

· Для утверждения допэмиссии решение должно быть одобрено как минимум 75% владельцами голосующих акций, принимающими участие в ВОСА

· В 2020 г. решение о допэмиссии было одобрено практически единогласно (99% голосов "За")

· Считаем что допэмиссия будет одобрена и сегодня, т.к. компании необходимо финансирование, а привлечение долга в данный момент осложнено

Ожидаем что частные инвесторы не примут участие в допэмиссии т.к. не захотят покупать акции $AFLT по цене выше рыночной

В случае участия государства на 107 млрд руб. его доля в акционерном капитале $AFLT увеличится с 57,3% до 74,9%

#авиа 

@xtxixty Открыть/Комментировать

2022-06-03 11:15:28 Замедлился ли рост спроса на электроэнергию, упала ли собираемость и какие дивиденды объявили на этой неделе?

• Спрос на электроэнергию остается устойчивым с ростом на 2.6% г/г за последние неделю (замедление роста по сравнению с +4.9% г/г на предыдущей неделе), несмотря на значительное потепление. В мае спрос +3.8% г/г.

• Уровень собираемости платежей за ээ 102.2% в мае.

• Сектор завершает сезон объявления дивидендов в соответствии с нашими ожиданиями. Генерирующие дочки ГЭХ — $OGKB, $TGKA, $MSNG — выплатят 50% прибыли по РСБУ, продемонстрировав двузначную доходность при объявлении и резкое восстановление цен акций. С другой стороны, $FEES и $RSTI, которые, несмотря на очевидные причины вероятности нулевых дивидендов, такие как более 200 млрд капвложений в БАМ в следующие 30 месяцев, негативно удивили инвесторов решением пропустить распределение прибыли. Осталась только $HYDR – мы ожидаем объявления в ближайшие 2-3 недели и доходность в 6.7%-11.5%.

#электроэнергетика

@xtxixty Открыть/Комментировать

2022-06-03 10:45:57 Власти Шри-Ланки задержали самолет "Аэрофлота" до 16 июня

· Суд Коломбо издал приказ, запрещающий самолёту Airbus A330 «Аэрофлота" покидать Шри-Ланку как минимум до 16 июня

При этом в марте авиавласти Шри-Ланки предоставили Росавиации гарантии в отношении не задержания воздушных судов российских авиакомпаний

· Суд принял решение о задержании самолёта после рассмотрения жалобы, поданной лизинговой компанией Celestial Aviation Trading Limited из Ирландии, аффилированной с собственником самолёта GECAS

· Данный самолёт не вошёл в число восьми Airbus A330, выкупленных Аэрофлотом из финансового лизинга. Он находится в операционном лизинге (отсутствует право выкупа)

· Это не первый случай ареста самолетов $AFLT в иностранных аэропортах. В феврале был арестован Boeing 737 "Победы" в Стамбуле, а в марте Boeing 777 "Аэрофлота" в Бангкоке

Ситуация с арестом воздушных судов российских авиакомпаний, даже после предоставления гарантий, ограничивает возможности использования не выкупленных иностранных самолётов для осуществления международных рейсов

Без риска ареста судов российские авиакомпании смогут летать за рубеж на 201 самолёте (148 - Sukhoi Superjet, 53 - иностранные самолёты, выкупленные у лизингодателей)

#авиа

@xtxixty Открыть/Комментировать