Spydell_finance

Адрес канала:

Категории: Экономика

Язык: Русский

Количество подписчиков: 114.38K

Описание канала:

Финансовые рынки, экономика, корпоративная аналитика, финансово-экономическая инфографика и статистика.
Связь: telegram@spydell.ru
Резервный e-mail: spydell.telegram@gmail.com
Чат: https://t.me/spydell_finance_chat

▲ Vote (1)

Рейтинги и Отзывы

3.67

3 отзыва

Оценить канал spydell_finance и оставить отзыв — могут только зарегестрированные пользователи. Все отзывы проходят модерацию.

5 звезд

4 звезд

3 звезд

2 звезд

1 звезд

Последние сообщения 2

2024-05-06 08:16:01

О масштабе инфляционного шока с 2021 по странам мира.

На самом деле проблема инфляции преувеличена в общемировом разрезе – инфляционный выброс с 2021 касается в основном стран, являющихся чистым импортером нефти и газа, и/или проводящие ультрамягкую фискальную и монетарную политику 2020-2021 и/или страны напрямую замыкающиеся на ведущие страны коллективного Запада.

Чтобы подтвердить этот тезис достаточно оценить среднегодовую инфляцию 2021-2023 и сравнить с 2010-2019.

Инфляционный кризис практически не коснулся азиатских стран: Китай – 1% среднегодовой инфляции 2021-2023 vs 2.6% в 2010-2019, т.е. темпы роста цен снизились на 1.6 п.п, Индия – 5.8 vs 6.4% по вышеуказанным периодам и снижение темпов на 0.6 п.п, Индонезия – 3.1 vs 4.7% -> -1.6 п.п, Таиланд – 2.8 vs 1.6% -> +1.3 п.п, Вьетнам – 2.7 vs 6.1% -> -3.3 п.п, Малайзия – 2.8 vs 2.1% -> +0.6 п.п, Бангладеш – 6.9 vs 6.8% -> +0.1 п.п.

Явная деградация инфляционного тренда среди развивающихся стран присутствует в: Турции с ростом среднегодовых темпов на 38.8 п.п (!) в 2021-2023 в сравнении с 2010-2019, в Иране – 21.5 п.п, традиционно в Аргентине – 69.3 п.п, в Пакистане – 9.4 п.п, чувствительно растут цены в Колумбии – 4.7 п.п, Румынии – 7 п.п, Казахстане – 5.2 п.п, Чили – 5 п.п и Перу – 3.2 п.п.

С другой стороны, в крупнейших неазиатских развивающихся странах инфляционная ситуация относительно устойчива: Россия – рост темпов на 1.9 п.п, Бразилия – 1.6 п.п, Мексика – 2.4 п.п, Саудовская Аравия – 0.7 п.п, а в Египте снижение темпов роста цен на 0.7 п.п.

Ценовая диспозиция в развитых страна очень подробно описывалась в моем канале, но, говоря об инфляционном шоке, подразумеваются именно ведущие развитые страны: США – 3.8 п.п, Япония – 1.4 п.п, Германия – 4.6 п.п, Великобритания – 4.1 п.п, Франция – 3.3 п.п., Италия – 4.3 п.п., Корея – 2 п.п., Канада – 3 п.п. и так далее.

Как видно, инфляция крайне неравномерна по странам мира: сильно выше тренда в развитых странах и ниже тренда в Азии.

26.0K viewsPaul Spydell, 05:16

Открыть/Комментировать

2024-05-06 06:25:16

Экономические успехи в период двойного кризиса.

С 2020 года за короткий период времени (всего 4 года) произошел двойной экономический шок: COVID кризис 2020 и неравномерное восстановление в 2021 по странам мира и практически сразу инфляционный шок 2022-2023, энергетический кризис в странах импортерах нефти и частичная реализация долгового кризиса 2022. В России санкционный шок 2022 и последующие события.

Хотя среднегодовые темпы роста снизились в большинстве стран в сравнении с 2010-2019, экономические результаты получились на удивление сильными – почти все в плюсе, что в первую очередь связано с мощными и экстраординарными стимулирующими мерами 2020-2021 и возросшими дефицитами госбюджета за этот период.

Среди ведущих 50 стран мира по ВВП, в минусе только 4 страны (2023 в сравнении с 2019 годом): Гонконг – 1.1%, Таиланд – 0.4%, Чехия – 0.3%, Ирак – 6.5%. Украину, очевидно, не беру в расчет из-за военных действий и невозможности точно посчитать ВВП.

Среди ведущих развитых стран накопленный рост ВВП за 4 года составил: США – 8.1%, Япония – 1.2%, Германия – 0.7%, Великобритания – 1.8%, Франция – 1.7%, Италия – 3.5%, Корея – 7.7%, Канада – 4.9%, Испания – 2.5%, Австралия – 9.5%, Нидерланды – 6.6%, Швейцария – 6.6%, Бельгия – 5.8%. Можно отметить очень высокие темпы роста в Израиле – 17%, Тайване – 14.7% и Сингапуре – 10.7%.

Рост ВВП за 4 года среди развивающихся стран из недружественного лагеря к РФ: Польша – 10.5%, Румыния – 8.7%, Венгрия – 5.9%, Греция – 5.8%.

Рост ВВП с 2020 по 2023 среди нейтральных к РФ стран: Китай – 20.2%, Индия – 19.2%, Индонезия – 12.4%, Бразилия – 7.4%, Турция – 25.2% (адекватность расчета реального ВВП под большим вопросом), Мексика – 3.7%, Саудовская Аравия – 8.1%, Египет – 18.3%, Иран – 17.6%, Пакистан – 11.1%, ЮАР – 0.9%, Бангладеш – 25.6%, Вьетнам – 19.8%, Нигерия – 8.1%.

В России – 5.6% после множественного пересмотра данных в лучшую сторону.

Реализации кризисных процессов пока не происходит, глобальная экономика относительно устойчива.

27.5K viewsPaul Spydell, edited 03:25

Открыть/Комментировать

2024-05-05 07:06:01

Доноры и реципиенты международного капитала.

Глобальные межстрановые финансовые транзакции так устроены, что существует тождество, равное нулю между всеми финансовыми потоками, если их корректно клиринговать.

Дефицит счета текущих операций одних стран мира покрывается профицитом счета текущих операций других стран мира, а общемировая сумма равна нулю. Принцип нулевой суммы, когда активы одних стран (кредиторы) равны пассивам других (заемщики).

На практике, конечно же, итоговая сумма не равна нулю из-за асимметрии информации, несовершенства учета финансовых потоков и скрытых/теневых утечек капитала.

К чему все это? Избыточный дефицит СТО, например у США или Великобритании не может расти бесконечно и это не безразмерная величина – фундаментальный ограничитель есть способность стран с профицитом СТО финансировать валютные разрывы поглотителей международного капитала.

Три базовых направления финансирования: прямые, портфельные и прочие инвестиции (банковские, торговые кредиты и т.д).

В таблице очень наглядно показаны доноры (положительный СТО) и реципиенты (отрицательный СТО) международного капитала.

Хотя дефицит СТО относительно ВВП у США сейчас меньше (3%), чем в 2004-2007 (5.5%), но в абсолютных выражениях больше и составляет около 0.8-1 трлн в год.

Кто является чистым международным кредитором? Китай вместе с Гонконгом, Япония, Германия, Россия, Италия, Испания, Нидерланды, Швеция, Дания и Швейцария, Южная Корея, Австралия с 2019, Саудовская Аравия, ОАЭ, Иран, Малайзия, Израиль и в особенности Тайвань с Сингапуром, имеющие рекордный профицит СТО относительно ВВП.

Вышеуказанные страны являются чистым кредитором и закрывают валютные разрывы стран с дефицитом СТО: США, Великобритания, Франция, Канада, Индия, Бразилия, Турция и так далее.

Способность к закрытию валютных разрывов зависит от инвестиционной привлекательности, геополитических и геоэкономических факторов.

Избыточный дефицит СТО всегда потенциально уязвим, повышая зависимость от иностранного капитала.

22.4K viewsPaul Spydell, 04:06

Открыть/Комментировать

2024-05-04 06:48:36

В США создано 175 тыс рабочих мест в апреле – до охлаждения рынка труда еще далеко.

Докризисный долгосрочный (2010-2019) среднемесячный темп создания рабочих мест был около 190 тыс, сейчас выше. За последние три месяца создано 242 тыс рабочих мест, этот же темп был за полгода и 234 тыс за последний год.

Основной негативный эффект внес государственный сектор, который нарастил рабочие места лишь на 8 тыс, тогда как ранее создавал 50-60 тыс рабочих мест в месяц, а частный сектор относительно стабилен.

Почему до охлаждения рынка еще далеко? Это инертный процесс, за исключением шоковых сценариев уровня COVID кризиса. Например, перед кризисом 2008 рынок труда начал деградировать с июня 2007 (ранее с янв.04 по май.07 создавалось по 180 тыс рабочих мест).

С июн.07 по янв.08 темп роста занятости был около 50 тыс, что в 3.5 раза ниже, чем в нормальной ситуации. К непрерывному снижению занятости США перешли с фев.08 (за полгода до резкого ухудшения ситуации) по фев.10 с потерями рабочих мест по 348 тыс в месяц.

Примерно также было перед кризисом 2001-2003, когда с июн.00 по мар.01 создавалось по 65 тыс рабочих мест, тогда как с 1996 по 2000 около 265 тыс. В кризис перешли с апр.01 по авг.03 с ежемесячной потерей занятости по 90 тыс.

За последние 30 лет в рамках реализации кризисного сценария рынок труда показывает признаки существенного замедления примерно 8-10 месяцев до начала кризиса (темпы прироста занятости падают в 3-4 раза от нормы), а кризис продолжается 2-3 года.

Прирост на 175 тыс – это лишь штатная флуктуация в рамках возврата к более естественным темпам прироста занятости с 2023 года после быстрого наращивания занятости в рамках компенсации COVID провала 2020-2022.

Что нужно учитывать? Деградация структуры занятости присутствует:

Основной прирост занятости идет со стороны мигрантов с работой, имеющую частичную занятость, а за последний года половина от всего прироста рабочих мест в частном секторе пришлась на сектор здравоохранения. Высокооплачиваемые рабочие места резко замедляются с 2023.

27.0K viewsPaul Spydell, 03:48

Открыть/Комментировать

2024-05-03 17:18:01

1 мая был зафиксирован рекордный отток из ETF, ориентированных на Bitcoin, в американской юрисдикции.

Вся эта история длится недолго – с середины января 2024, но весьма показательна. Криптовалюта является верным индикатором избытка ликвидности и безумия (вовлечения в агрессивные спекуляции).

Не нужно навязывать ложные нарративы, что крипта замещает золото и является альтернативной формой денег, а инвестиции в крипту есть метод отхода от фиата.

Во-первых, этот рынок крайне зарегулирован. Здесь нет той вакханалии и «содомии», которые наблюдались до 2017-2018, когда крипта была децентрализована и нашпигована сомнительными схемами и откровенным криминалом.

Сейчас около 99% оборота крипторынка проходит на организованных торгах крипто-бирж с жестким регламентом верификации личности (KYC процедуры) практически сопоставимым с уровнем верификации в европейских или американских банках, но с большей свободой по входящим и исходящим транзакциям.

Глубина интеграции и использования крипты неплохо модерируется регуляторами и ведущими мировыми ЦБ, по крайней мере во внешнем контуре, не позволяя конкурировать с фиатом.

Во-вторых, крипта практически полностью синхронизирована с основными фондовыми рынками – растет и падает в полной корреляции, но с большей амплитудой, что символизирует общие циклы распределения и аккумуляции избыточной ликвидности.

Bitcoin достиг исторического максимума 13-14 марта, с тех пор чистый денежный поток в ETF равен нулю, тогда как с 7 февраля по 13 марта было распределено 10 млрд – самый успешный старт ETF в истории США.

С 12 апреля крипта перешла в жесткий даунтренд (особенно альткоины), а по ETF практически непрерывный отток в объёме 1.4 млрд, а с 24 апреля по ETF наиболее стремительный отток – 1.2 млрд, где минус 563 млрд было 1 мая.

ИИ хайп, как и крипто хайп сходит на нет. Максимумы по крипте, как и по ИИ акциям были с 8 по 18 марта, с тех пор совсем захворали.

Статистика по ETF на Bitcoin оперативно показывает степень остервенения и безумия, как и общую избыточную ликвидность.

15.5K viewsPaul Spydell, edited 14:18

Открыть/Комментировать

2024-05-03 15:12:02

С 1 июня 2024 начнется снижение темпов QT – что происходит с балансом ФРС?

За 23 месяца (программа начала действовать с 1 июня 2022) общий объем реализованных активов составил 1.59 трлн при плане 2.07 трлн, среди которых трежерис сократили на 1.25 трлн (план – 1.31 трлн с процентом выполнения 95.5%), а MBS сократили на 335 млрд (план – 763 млрд, выполнено 44%).

Реальный объем реализации MBS около 15-16 млрд в месяц, тогда как трежерис сбрасывают близко к плану (в сумме 72-75 млрд), а следовательно к 1 июня 2024 будет реализовано активов примерно на 1.66 трлн ровно за два года.

С 1 июня реальные, а не заявленные темпы QT сократятся до 37-40 млрд в месяц (22-25 трежерис и 15 млрд MBS) и вероятно осенью QT будет полностью отключен, т.е начиная с мая будет сброшено еще 225-270 млрд активов.

Избыточная ликвидность в рамках обратного РЕПО с ФРС (RRR) перестала сокращаться с начала марта (уже два месяца) и это связано с операциями Минфина по погашению векселей с плановым объемом до 0.3 трлн к июлю, а в 3кв24 снова разместят векселя на 0.3 трлн.

Учитывая операции ФРС и Минфина, полное опустошение обратного РЕПО может произойти примерно с 20 июля по 20 августа, что позже изначальных оценок (конец июня).

Гораздо более интересно, как они собираются лавировать со среднесрочным и долгосрочным долгом, чистые размещения которого составят почти 1.1 трлн до окончания финансового года (30 сентября) или за следующие 5 месяцев.

Для сравнения, за 11 месяцев с июня прошлого года, когда Минфин после повышения лимита по долгу вышел на открытый рынок, чистые размещения нот и бондов составили около 0.69 трлн или в среднем 63 млрд в месяц, а сейчас интенсивность размещений вырастет до 220 млрд в месяц

Нагрузка на долговой рынок вырастет в 3.5 раза на фоне общего сокращения ликвидности на всех уровнях (финсектор и домохозяйства) – это самый сильный стресс тест на систему за последние 15 лет.

ФРС, владея 0.2 трлн векселей (4.4% в объёме трежерис) не сможет помочь в выкупе, перераспределяя структуру гособлигаций.

17.5K viewsPaul Spydell, edited 12:12

Открыть/Комментировать

2024-05-03 14:03:03

300 000 рублей в месяц - средний заработок трейдера Дианы Маркиной с Мосбиржи

Диана профессиональный трейдер. Автор торговой системы, которая приносит стабильный заработок от 10% на любой фазе рынка и работает, как часы

Показала свои результаты:

на депозите 120 тыс за 1 день сделала +78 тыс.
в 2022 году рекорд дня – 1 000 000 руб.
За 2023 год заработала более 3,5 млн рублей

Хотите повторить?

6 - 7 мая Диана будет бесплатно обучать трейдингу всех желающих.

Она бесплатно раскроет свою авторскую торговую систему, которая позволяет стабильно получать от 100 000 руб. каждый месяц даже новичкам.

При этом уделяя трейдингу всего 1-2 часа в день.

Просто повторяйте всё по шагам за Дианой и выводите первую прибыль – для старта достаточно 10 000р. на инвестиции.

Весь алгоритм даст пошагово, простым и доступным языком, чтобы получилось у каждого.

ЗАПИСЫВАЙТЕСЬ БЕСПЛАТНО

И получите мгновенный бонус «Методичку для новичков в трейдинге».

Реклама. ИП Маркина Д. Д., ИНН: 165809314498

18.0K viewsPaul Spydell, 11:03

Открыть/Комментировать

2024-05-03 07:38:50

Провальный отчет Газпрома – рекордные убытки и резкий рост долга, газовый бизнес практически полностью разрушен.

• Выручка упала на 27% до 8.54 трлн.

• Обвал выручки обеспечил газовый сегмент, где выручка обвалилась до 4.41 трлн vs 7.72 трлн в 2022, тогда как нефтяной бизнес нарастил выручку до 3.52 трлн vs 3.39 трлн годом ранее, а электроэнергетика – 0.6 трлн vs 0.56 трлн руб.

• Экспортные продажи газа рухнули в 2.6 раза с 7.3 до 2.9 трлн руб.

• Доналоговый убыток составил 659 млрд по сравнению с прибылью 2.2 трлн в 2022.

• Налог на прибыль составил минус 76 млрд (рекордный за всю историю возврат из бюджета) по сравнению с рекордными налогами в 2022 – 878 млрд.

• Налоги без учета налога на прибыль составили 3072 млрд vs 3485 млрд в 2022, 1539 млрд в 2021 и 1235 млрд в 2020.

• Совокупный чистый налог в 2023 - 3 трлн vs 4.4 трлн в 2022, 2.15 трлн в 2021 и 1.2 трлн в 2020.

• Чистый убыток достиг 629 млрд vs прибыли 1.22 трлн в 2022 и прибыли 2.08 трлн в 2021. Даже в провальный 2020 с чрезвычайно низкими ценами на нефть и газ прибыль была 125 млрд.

• Значительный вклад в негативный результат внесли убытки от обесценения активов на 1490 млрд vs 1281 млрд в 2022, 518 млрд в 2021 и лишь 166 млрд в 2020.

• Газовый бизнес сформировал чистый убыток в 1.18 трлн vs прибыли 1.17 трлн в 2022, а нефтяной бизнес и электроэнергетика в совокупности обеспечили прибыль 814 млрд vs 770 млрд в 2022.

• Общий рыночный долг (кредиты, облигации и обязательства по аренде) вырос до 6.65 трлн руб vs 5.3 трлн в 2022 и 5.16 трлн в 2021.

• Чистый долг резко взлетел до 5.22 трлн vs 4.1 трлн в 2022 и 2.9 трлн в 2021.

• Объем капитальных расходов достиг рекорда – 2.4 трлн vs 2.2 трлн в 2022 и 2.1 трлн.

• Свободный денежный поток в дефиците на 0.2 трлн – худший результат с 2017.

Шансы на дивиденды близки к нулю, причем дивов не стоит ожидать в следующие 3-5 лет (возврат от Газпромнефти не покрывает дыру в газовом бизнесе), свободный денежный поток отрицательный, а долг запредельный.

38.4K viewsPaul Spydell, 04:38

Открыть/Комментировать

2024-05-02 15:22:01

Экономика Европы находится в затяжной стагнации с низкими темпами роста.

То, что происходит нельзя классифицировать рецессией или тем более кризисом, но и до нормальных кондиций далеко, а самое близкое определение – стагнация.

Начиная с 3кв22 по 4кв23 (за 5 кварталов) среднеквартальный прирост ВВП для стран ЕС-27 был буквально равен нулю (0.03%, если быть точным), а весь прогресс был достигнут в 1кв23 – рост на 0.33%.

За год ВВП стран ЕС-27 вырос на 0.47%, за два года рост на 1.67%, а с 4кв19 накопленный рост 3.94% или 0.31% среднеквартального прироста, что ниже долгосрочного тренда 2010-2019, когда ВВП рос в среднем на 0.39% за квартал, 0.51% в 2017-2019, а до кризиса 2008 рост составлял 0.68% в среднем за квартал с 2004 по 2007 включительно.

По ведущим странам Европы получается так:

• Германия в рецессии с падением ВВП на 0.22% за год и минус 0.12% за два года, а относительно 4кв19 накопленный рост всего на 0.34%.
• Франция - рост на 1.07% за год, +1.91% за два года и 2.16% к 4кв19.
• Испания - рост на 0.61%, + 2.81% к 1кв22 и +4.55% к 4кв19
• Италия – рост на 2.4%, внушительные +6.5% за два года, но относительно скромные +3.7% к доковидному 4кв19.

Евростат не предоставил никакой дополнительной информации по структуре ВВП, поэтому декомпозицию ключевых факторов произвести невозможно.

Слабый спрос является одной из причин замедления инфляции в Европе за последний год в отличие от США, где спрос выше, и инфляционное давление сильнее. В США поведение потребителей является неадекватным в контексте актуальных условий – снижение сбережений под ноль, наращивание потребительских кредитов по рекордным ставкам. В Европе немного более адекватная публика, но ценой экономической стагнации.

25.8K viewsPaul Spydell, 12:22

Открыть/Комментировать

2024-05-02 13:11:23

Движется ли Европа на пути к стабилизации инфляционного давления?

Распространяется ли инфляционный выброс в США с начала 2024 на Европу или же это локальные проблемы США?

В апреле 2024 ровно три года с момента, когда инфляция в Европе начала разгоняться. Совокупный рост цен за три года составил 17.6% по сравнению с 3.9%, которые были за три года до COVID (фев.20 к фев.17), продуктовая инфляция составила 24.1 vs 5.5%, цены на товары без учета энергии выросли на 11.2 vs 1.3%, цены на энергию выросли на 39.9 vs 5.4%, а услуги прибавили 12.7 vs 4.4%.

По меркам Европы, склонной к дефляционной тенденции, подобный ценовой разлет является аномальным и экстраординарным.

Пик роста цен в Европы был в октябре 2022 - 10.6%, а сейчас – 2.4% , на продовольствие пик в мар.23 - 15.5% / 2.8% в апр.24, на товары без энергии максимум в фев.23 – 6.8% / 0.9%, на энергию пик роста цен был в марте-октябре 2022 - 42% / дефляция на протяжении 14 месяцев и сейчас -0.6%, а на услуги пик максимальная интенсивность в июл.23 – 5.6% / 3.7%.

Так вернулась ли инфляция в норму? Для этого необходимо оценить полугодовой ценовой импульс (ноя.23-апр.24), сравнив с сопоставимым периодом 2017-2019.

Общий среднемесячный рост цен по всем товарам и услугам составил 0.12% в этом году vs 0.08% в 2017-2019 для ноября-апреля, т.е. в 1.5 раза выше нормы.

Продукты питания растут в темпах 0.25% в месяц vs 0.3%, товары без учета энергии растут на 0.06 vs 0.06%, а энергия в дефляции на 0.42% vs дефляции 0.43% в 2017-2019, т.е. получается возврат к норме по всей товарной группе, энергии и продуктам питания, так где же проблема?

Услуги, которые растут вдвое выше нормы – 0.21 vs 0.11%. В Еврозоне услуги имеют вес 44.9% в структуре общего ИПЦ.

Следует отметить, что пик формирования цен по услугам был на полгода позже, чем по товарной группе, поэтому замедление происходит с задержкой. Для сравнения, годом ранее цены на услуги с ноября по апрель росли в среднем по 0.65% в месяц, втрое выше, чем сейчас и в 6 раз выше нормы.

24.0K viewsPaul Spydell, 10:11

Открыть/Комментировать