Pasinvestor

2021-08-05 20:37:17 ​​ Акции Башнефти опустились ниже 1000 рублей. Покупать?

Бывает так, что акция долгое время остаётся неинтересной с точки зрения инвестирования, но стоит ее цене перешагнуть определенный психологический барьер, как щепетильные умы начинают задавиться вопросом:

Может, пора подкупать?

Несколько лет назад Башнефть находилась в портфеле почти каждого частного инвестора, рассчитывающего на дивиденды. Привлекала двузначная доходность и более-менее предсказуемая выплата, прогнозируемая по бюджетным планам Башкирии.

Дивидендной акция перестала быть в этом году, когда на фоне падения доходов в 2020-ом были сокращены собственно дивиденды.

Но стоит ли подбирать акции Башнефти, которые за последний год скорректировались почти на 30%? С прицелом на будущее восстановление денежного потока с двузначной дивидендной доходностью.

Здесь стоит вспомнить, что «Башнефть» — та самая отсуженная у «Системы» компания, которая сейчас сидит на двух стульях: один стул принадлежит «Роснефти», а второй — Башкирии.
Первая высасывает деньги из компании через дебитОрскую задолженность, по сути — бесплатные деньги, которые родительская компания берет у дочерней. Республика же получает деньги через дивиденды с целью пополнения бюджета региона.

Как выяснилось, получает не всегда.

Да, «Башнефть» - одна из самых недооцененных компаний на российском рынке с точки зрения мультипликаторов.

Но такая "дешевизна" компании объясняется хозяином в лице «Роснефти». Достаточно обратить внимание на качество отчетов компании до судебного разбирательства и после, а также на наличие красочных, понятных человеку презентаций — их уже попросту нет.

Также компания не может похвастаться прозрачной дивидендной политикой — в этом году компания может заплатить 160 рублей, в следующем — чуть больше ста рублей, и дивиденд может не зависеть от рыночной конъюнктуры.

В течение 2020-го года на фоне проблем в нефтяной отрасли компания значительно нарастила долг и снизила денежные средства, что в будущем может отразиться на дивидендах.

Родительская компания - корпорация "Роснефть" - высасывает деньги из «Башнефти» через дебитОрскую задолженность.

Выводы: МИМО вашего ПОРТФЕЛЯ . Даже несмотря на новые, более привлекательные ценники.

Лично я инвестировал в акции «Башнефти» до 2019-го года, зарабатывая двузначную доходность на дивидендах. И исключил акции из своего портфеля как раз в связи с вышеизложенными недостатками. На российском рынке есть куда более прозрачные эмитенты, и на их фоне дешевизна акции «Башнефти» вовсе не кажется исключительно привлекательной.

#инвестразбор Открыть/Комментировать

2021-07-30 20:26:07 ​​ Выходное кино: Эта замечательная жизнь (США, 1947)

Фильм Фрэнка Капра рассказывает историю доброго человека, попавшего в трудности. Несмотря на то, что акцент сделан на истории персонажа и человеческих качествах его самого и окружающих людей, фильм также немного раскрывает тему банковской деятельности. Главного героя, владельца кредитной компании, застаёт локальный кризис, когда отсутствие ликвидности перерастает в неплатежеспособность организации и панику вкладчиков.

Фильм периодически упоминается в статьях финансовых изданий, а также в литературе на тему (например, "Голые деньги" Чарльза Уилана.

У фильма есть версия и с цветной картинкой!

IMDb: 8.60
Кинопоиск: 8.5

https://www.kinopoisk.ru/film/348/ Открыть/Комментировать

2021-07-28 21:38:53 ​​ Про хайп в зеленой энергетике.

Друзья, будьте осторожны. Не перестаю писать и говорить про то, что сегодня на нас, частных инвесторах, хотят делать деньги. Сейчас самое жирное время, когда ЦБ снизили ставки до минимумом, и физики бегут с деньгами к дружелюбным брокерам, которые готовы быстро открыть счета и предоставить все нужные доступы, лишь бы вы нажать на заветную кнопочку "Купить". А затем "Продать".

За брокерами стоят управляющие компании. Хорошие ребята, они делают полезное для фондового рынка дело. Но они тоже хотят зарабатывать, а потом сделают все, чтобы их продукт попадал под новостную повестку и соответствовал настроениям СМИ. Частный инвестор читает СМИ, нагнетает вокруг своих мыслей обстановку и принимает решение, что обязательно нужно поступить так, как пишут обзорщики.

Например:
Надо срочно продавать акции китайских компаний, даже в убыток. Ведь эти гады-коммунисты не хотят развития Alibaba и прочих компаний, они сделают из своих публичных предприятий мусор. Лучше инвестировать в демократию и США;
Срочно продавать акции традиционных нефтегазовых компаний. Надо брать то, чья продукция скоро будет в каждом доме: производителей солнечных панелей, ветряков и аккумуляторов. Скоро все будут кататься на электрокарах, а нефть станет нужна лишь для производства пластмасс и покрышек. А газ. А что газ?
Бежать покупать акции производителей чипов. Ведь был недостаток производства и высокий спрос, а это значит, что следующие много лет Intel, Nvidia, AMD и прочие лидеры индустрии будут купаться в деньгах. И неважно, что чипмейкеры побили абсолютные хаи по капитализации: они обязательно будут стоить еще дороже.

И так далее, и так далее.

Совсем недавно на рынке появился хайповый фонд про видеоигровую индустрию, и вот уже на подходе новый фонд TGRN от Тинькофф, через который можно вложиться в зеленую энергетику.

С одной стороны, это лучше, чем если бы выбирали отдельно взятую акцию производителя некой зеленой энергии / продукции. Покупая пакет из акций, вы как бы размазываете свои риски по целой куче эмитентов. Но то, что индекс, на который ориентируется фонд, хайпит именно с Бейденовских времен, стоит учитывать, когда смотрите на среднегодовую доходность в 23%.

Также брокер зазывает симпатичной нулевой комиссией, отображаемой в мобильном интерфейсе, но стоит перейти в детали тарифов, как становится понятно, что 0% вы потратите при покупке пая, это да, а в итоге все равно заплатите фактически 1% за некое управление. Это не самая большая комиссия на рынке, но ее стоит иметь в виду.

В целом же, мысль простая: на вас хотят сделать деньги, пока вы не успели снова увидеть вклады в банках по 10% годовых в национальной валюте. Готовьтесь к потоку новых инвестиционных идей, следующих актуальной информационной повестке. И держите свои деньги при себе.

#дляновыхинвесторов #мысливслух Открыть/Комментировать

2021-07-28 18:18:58 ​​ Акции Китайских компаний растут сегодня на десятки процентов.

Вчера провел опрос в VK-сообществе, делюсь результатами. Открыть/Комментировать

2021-07-24 21:24:20 Как выбирать акции? Скринер акций TradingView.

Таймкоды:
00:00 - Введение
01:01 - Период низких ключевых ставок
02:58 - Иллюзия легких денег
03:40 - Joseph Kennedy Moment
04:57 - Меняющиеся настроения
07:01 - Еще раз о высоких рисках
09:17 - Время ли покупать облигации?
12:24 - Мнение про скринеры акций
14:10 - Начало работы со скринером TradingView
16:51 - Чистый долг/EBITDA
19:23 - p/e
22:32 - Операционная рентабельность
24:40 - Доналоговая рентабельность
25:50 - Текущая ликвидность
28:22 - p/b
30:17 - Пример с p/b
32:00 - Воронка рентабельности
33:00 - Еще раз мнение про скринеры акций
33:44 - О прочих скринерах



Открыть/Комментировать

2021-07-21 22:36:13 ​​ О ребрендинге L Brands и Victoria's Secret.

Те, кто читают меня давно, знают, что я в течение последних лет инвестировал в акции L Brands (по $20 с копейками и ниже) - производителя бирюлечек и рюшечек, известного многим по бренду Victoria's Secret. В какой-то момент компания вошла в кризис, и я решил воспользоваться моментом. Инвестиции в проблемный бизнес - это всегда риск, но мы как правило всегда стоим перед выбором: или покупай дорогие активы, или покупай дешевые.

В дешевых всегда зарыт какой-то большой риск.

Victoria's Secret демонстрирована падающие продажи на фоне роста конкурентов (Savage X Fenty, например). Директорам L Brands приходилось закрывать оффлайн магазины и ратовать в своих презентациях на рост онлайн-сегмента. Акционеры хмурились, но не спешили распродавать свои доли окончательно, ведь L Brands все еще владела еще одним бизнесом - магазином Bath & Body Works, становящимся в США всё более популярным.

Если раньше доля B&B в общей выручке L Brands составляла порядка 30-35%, то со временем она превысила порог в 40%. Неудивительно, что в 2020-ом году главная страница L Brands встречает посетителей именно продукцией Bath & Body. Раньше там были стройные девчонки в бельишке от Victoria's Secret.

То, что в L Brands не хотел инвестировать ни один крупный фонд (немного утрирую, но типа того), говорила коррекция цены акции до дна в районе $8. Это был полный провал для акционеров.

В том же 2020-ом году компания пошла на кардинальные изменения, распустив свой легендарный состав моделей. Теперь витрины магазинов Victoria's Secret встречают боди-позитивом, как и страничка бренда на официальном сайте. Поклонники "ангелов" VS недовольны, однако это очень позитивный сигнал от менеджмента, который говорит о том, что люди умеют признавать свои ошибки и давать реакции на рынок, пусть и с опозданием в пару лет.

Кто-то из акционеров, конечно, подписан на аккаунты моделей в Instagram, но все-таки котировки L Brands в торговом терминале их волнуют больше.

Стоит отметить, что в скором времени на бирже акции Victoria's Secret и акции Bath & Body Works будут продаваться по-отдельности. Теперь у вас будет выбор, вкладывать ли свои деньги в пахучие бирюльки, или же сконцентрироваться на ярких рюшках. У компаний разные темпы роста, разная продукция, поэтому у инвесторов появится возможность выбрать наиболее эффективный бизнес.

В любом случае, похоже, супер-кризисный период для L Brands позади, и акционеры могут выдохнуть на время. Но впереди - долгая история восстановления продаж и борьбы за онлайн-рынок.

С интересом продолжаю наблюдать за доходами L Brands в целом и её капитализацией в частности: за последний год акция компании подорожала более чем в 3 раза.

#инвестразбор #lbrands #фондовыйрынок #акции #облигации Открыть/Комментировать

2021-07-18 19:31:45 В продолжение разговора про FXES.

На канале - ролик про новый фонд FXES, доступный всем частным инвесторам на Московской бирже. Разбираю плюсы и минусы, отслеживаемый индекс, сами компании. Также поговорим про игровую отрасль в целом.

Таймкоды:
00:00 - Вступление
01:03 - Рынок индустрии
01:44 - Темпы роста
03:22 - Доли стран
05:26 - FXES за $1
06:42 - Пресс-релиз Мосбиржи
09:23 - Мое мнение про запуск фонда
11:05 - Смотрим на фонд ESPO
12:43 - Индекс MVIS Global Media Gaming
13:50 - Состав FXES
15:43 - FXES по странам
16:35 - Портфель FXES в Simply Wallstreet
21:28 - Корреляция FXES с другими ETF
22:34 - Комиссия FXES
24:14 - Выводы по FXES
27:30 - Концовка





#инвестразбор #дляновыхинвесторов Открыть/Комментировать

2021-07-16 20:39:07 ​​ Interactive Brokers отменяет ежемесячную плату за неактивность.

Новость уже старая, но до оповещение в личном кабинете брокера я добрался только сейчас. Сообщение от IB - на скрине, прикрепленном к заметке. Отмена комиссии - еще один плюс в копилку IB для пассивного инвестора.

Зачем нам иностранный брокер? Можете послушать мой ролик на Youtube, но если коротко:

Прежде всего, открытие счета у иностранного брокера - это диверсификация своего инвестиционного портфеля. Портфельный подход к инвестициям позволяет если не свести риски к нулю, то в какой-то мере снизить их потенциальное влияние на финансовый результат в целом.

Один из рисков для частного инвестора - это риск брокера. В теории, брокер может потерять лицензию и ограничить доступ к торговле определенными инструментами. Сейчас в РФ условные ТОП-5 брокеров - это крупные, надежные банки. Поэтому переживать по поводу потери лицензии не стоит.

Впрочем, есть иные риски. Например, в мае 2018-го года ПАО "Промсвязьбанк" обновил свои Правила брокерского обслуживания, согласно которым Банк не обслуживает и не принимает на обслуживание иностранные ценные бумаги. Т.е., обслуживаясь у брокера "Промсвязьбанк", вы не сможете купить такие акции, как "Яндекс", или различные ETF, представленные на Московской бирже.

Interactive Brokers - один из крупнейших брокеров в мире, владеющий активами на миллиарды долларов, являющийся членом FINRA (Financial Industry Regulatory Authority) и SIPC (Securities Investor Protection Corporation), американских регуляторов. Клиентам предоставляются страховое покрытие кэша на счете на сумму в $500 тыс. Понятно, что система еще не проверялась на стрессоустойчивость, те же массовые выплаты, особенно выплаты инвесторам из России. Однако приятно осознавать, что страхование счета в принципе есть.

При этом надо помнить, что риск брокера присутствует и с Interactive Brokers. Так, наша страна есть в так называемом списке AML - это служба, составляющая список, в котором указаны страны с активным отмыванием денег или потенциальным ростом отмывки. Например, в прошлом году в списке были как Россия, так и США, Германия, Великобритания и Франция. Завели в IB деньги из РФ, вывели в другую страну - будьте добры поговорить с комплайенс-контролем брокера, если те посчитают это нужным.

Также, в теории, существует риск санкционных ограничений. Так, IB не сотрудничает с белорусами как раз в связи с санкциями. Наши братья-белорусы вынуждены идти к другим брокерам (Just to Trade, например). Опять же, в теории, когда-нибудь санкции могут наложить и на россиян. Впрочем, прошло уже много лет, и именно IB остается стабильным именно в плане доступа инвесторов из России к международным площадкам.

Вторая причина, почему стоит рассмотреть иностранного брокера, - это страновой риск. Опять же, с целью диверсификации, действуя прагматически, мы диверсифицируем свои вложения, не храня их в одной только стране.

И подчеркну - мы не рассчитываем на негативные события, мы их не ждем, но мы заранее действуем таким образом, чтобы сделать последствия от этих самых негативных событий максимально мягкими для нашего капитала.

Теперь за эту в некотором роде защиту капитала от российской юрисдикции мы уже не будем платить минимальную комиссию в $10. Остаются издержки, связанные с отчетностью перед налоговой.

Причина третья - доступ к тысячам акций и фондов со всего мира. На Московской бирже мы инвестируем в пару десятков акций крупных компаний, тогда как через иностранного брокера мы получаем доступ к десяткам бирж, на которых торгуются тысячи акций. Безусловно, мы должны учитывать нюансы, связанные с уплатой налогов, но это решаемые вопросы.

Главный плюс в том, что нас не ограничивают в выборе инструментов. Если нам нужны ETF, которые платят дивиденды - мы можем их купить. Если нам нужны ETF на конкретный сектор - мы можем их купить. Если нам нужна акция конкретной компании, работающей в Канаде, - мы можем её купить.

#дляновыхинвесторов Открыть/Комментировать

2021-07-15 17:00:08 ​​ Активные инвестиции в отраслевые фонды: FinEx Video Gaming and eSports.

В линейке биржевых инвестиционных фондов от Finex, доступных для покупки частным инвесторам на Московской бирже, появился FXES - "тематический ETF, позволяющий инвестировать в компании индустрии видеоигр и киберспорта".

База фонда - индекс MVIS Global Video Gaming & eSports Index, на 44% состоящий из американских бумаг, остальная значительная часть - на Китай и Японию. Это понятно: крупнейшие корпорации, задающие тренды в игровой индустрии, сосредоточены в США и Азии. В сам индекс попадают компании, чья выручка от сегмента видеоигр и киберспорта составляет не менее 50% от ее общего размера. Поэтому в портфеле нет, например, Microsoft, которая издает игры и производит Xbox.

Состав FXES - это 26 акций, включая такие компании, как Nintendo, Activision Blizzard, Take 2 Interactive, EA, Konami, Bandai Namco, Capcom, Ubisoft и многие-многие другие. Те, кто играют в игры, прекрасно знают этих издателей и разработчиков. Кроме того, фонд включает в себя производителей чипов, вроде Nvidia и AMD. Не обошлось без разработчиков мобильных и так называемых онлайн free-2-play игр, вроде шведской StillfrontGroupAb.

Многие акции можно купить и по-отдельности, однако:
Через FXES вы можете вложиться в акции, доступ к которым имеют только квалифицированные инвесторы. Например, Nintendo.
Цена 1 акции FXES - 73 рубля. Цена 1 акции Nvidia - $800. Покупая ETF, вы можете позволить себе инвестиции в отрасль с минимальными вложениями.

Если сравнивать FXES с неким аналогом, FXIT, то стоит отметить текущую небольшую величину "игрового" фонда: $2 млн. активов против $231 млн. Что касается комиссий, то она одинаковая и составляет 0.9%. Это по-прежнему много в рамках ETF, иностранные фонды обходятся инвесторам дешевле. Тем не менее, на фоне комиссий по БПИФ'ам Finex удерживается ниже 1%.

Интересно, что наибольший вес в FXES занимает акция NVIDIA - почти 9.5%. AMD - около 8%. Таким образом, через FXES вы почти на 20% инвестируете в полупроводниковую индустрию.

Надо понимать, что FXES - крайне интересный актив с точки зрения долгосрочных инвестиций, потенциал - огромный. Для диверсификации портфеля - вроде как неплохой вариант. Но это и не пассивные инвестиции, а уже активные - точечный выбор отрасли, в которую вы верите. Впрочем, инвестиции в пакет из акций явно безопаснее выбора отдельной акции.

С другой стороны, вы можете купить равными долями акции крупнейших издателей - лидеров индустрии, вроде EA, Activision и Take 2 и не инвестировать в малоизвестные вам студии. Это уже выбор активного инвестора, разбирающегося в данном случае в играх, их монетизации, продуктовой линейке каждого издателя и финансовой отчетности.

С FXES вы заработаете (может быть; а может и нет) и за счет роста спросов на чипы, и за счет роста потребления игр. Другое дело, что полупроводниковая отрасль - она циклическая, а среди продукции от игровых студий существуют как хорошие дойные коровы, так и проекты, не оправдавшие финансовых ожиданий.

#дляновыхинвесторов Открыть/Комментировать

2021-07-14 20:45:58 ​​ Alibaba раздавали по скидке за $199,9. Стоило ли брать?

После небольшого перерыва (отпуск + болезнь) возвращаюсь к формату коротких заметок про инвестиции. Про Alibaba я пишу почти ежеквартально, благо в информационном фоне компании пребываю с 2017 года.

Китайский интернет-гигант - это более 50% всего товарооборота онлайн-торговли в Китае и аж 15% от мирового объема. Через 15 лет MAU - число уникальных пользователей в месяц - ожидается на уровне пары миллиардов человек.

Напомню, что Alibaba - это прежде всего e-commerce, генерирующая львиную долю выручки компании. Но также это и финтех-корпорация (Ant Group), логистический сервис (Cainiao), кинокомпания (Alibaba Pictures), видеохостинг (Youku) и так далее.

Несмотря на свою мощь с точки зрения роста бизнеса, капитализация компании уже много лет находится под давлением из-за своих азиатских корней. В 2017-2018 годах я покупал акции по $160-180, 8 июля 2021 прикупил их по $199. В то же время индекс S&P 500 вырос на сотню процентов.

В чем тогда смысл инвестировать свои деньги и время в акции Alibaba, когда есть ценные бумаги американских компаний?

Всё дело в недооценке. Эта самая недооценка не формируется просто так, разумеется, всегда есть подводные камни, которые рынок видит и учитывает. Именно поэтому капитализация Amazon штурмует новые высоты, а Alibaba значительно отстает от американского брата. Несмотря на схожие темпы роста и превосходящую маржинальность.

Если вы верите в светлое будущее США и с опаской поглядываете на Китай, покупайте дорогущие с точки зрения мультипликаторов акции, вроде Amazon. Вроде да, нет никаких гарантий, что капитализация бизнеса Джеффа Безоса не схлопнется на фоне некоего гипотетического финансового кризиса в США, что руки регуляторов и антимонополистов не доберутся до этого интернет-гиганта, но нет сомнений в том, что бизнес продолжит расти, убивать оффлайн и скупать компании.

Если же вы верите в светлое будущее Китая, в продолжение темпов роста потребления в этой стране, в ум топ-менеджмента Alibaba, которые съедят своих интернет-конкурентов, при этом не верите в принудительный делистинг Alibaba с американских бирж (санкции) и новые споры с регуляторами из США, то акции Alibaba - прекрасный выбор для долгосрочного портфеля.

Что такое "вера" в инвестициях - это хороший вопрос. Возможно, как-нибудь обсудим.

Года три назад на фоне обострения торговой войны между США и Китаем Джек Ма заявлял: "всё это [торговая война] затянется надолго, и если вы хотите быстрых решений, то их нет".

Так и в случае с желанием частного инвестора вложить свои деньги в акции Alibaba. Простых путей нет, и при желании заработать вам придется рискнуть .

Если взять двухпериодную модель дисконтированных денежных потоков (DCF), прогнозы аналитиков по росту выручки и забыть про политические риски, можно рассчитать справедливую стоимость акции Alibaba в районе $300-330.

Не инвестиционная рекомендация. Каждая акция покупается на свой страх и риск.

#экспрессинвестразбор Открыть/Комментировать