2021-11-24 23:29:02
p/e Nvidia = 100. Это нормально?
Nvidia — американский производитель графических чипов, доходы которого с растут в среднем на 25% ежегодно. По оценкам менеджеров компании к 2023-ему году рынок, на котором работает Nvidia, будет составлять более
$250 млрд., что с текущими темпами роста компании позволит ей занять долю в
20% на рынке.
Это стремительно растущая компания, которая за последние годы постепенно вышла на рынок высокопроизводительных вычислений. Менеджмент осуществляет эффективные поглощения, ведущие к росту доходов, а доминирующее положение на рынке графических процессоров позволяет рассчитывать на дальнейший прогресс финансовых показателей.
Согласитесь, звучит очень круто? Руки чешутся купить акции. Погодите, есть еще кое-что.
Одна из важнейших статей расходов для любой растущей компании — R&D (
Research and development) — растет у Nvidia
на 20% ежегодно. Подобный уровень расходов и эффективности их использования в свое время позволил производителю получить финансирование от Министерства энергетики США на разработку суперкомпьютеров нового поколения.
В сентябре 2020-го года Nvidia подтвердила свои намерения купить разработчика технологий для процессоров — компанию
Arm. На текущий момент компания ожидает согласования от таких регуляторов из таких стран, как США, Китай и Европа, ведь Arm'овская архитектура, по данным The Wall Street Journal, используется в
90% смартфонов. А это потенциальные риски для азиатских производителей. Против сделки выступают многие производители чипов, вроде Qualcomm.
Если сделка будет одобрена, то с 2022-го года Nvidia начнет поставлять технологии своим прямым конкурентам:
Samsung,
Qualcomm,
Broadcom,
Intel, а также
Apple и
Huawei. Причем чипы Nvidia будут получать передовые технологии ARM раньше других, почему нет? Ранее ARM, разрабатывающая, еще раз, технологии, а не сами процессоры, была как бы компаний независимой. Под крылом американской Nvidia, производящей чипы, ARM, в теории, может влиять на рынок конкурентов.
Напомню, что ARM зарабатывает на лицензионных отчислениях. В своей презентации Nvidia подчеркивала, что в портфеле ARM значится около 1800 лицензий, из которых 500 приходится на лидеров индустрии.
А теперь представьте, что будет с акцией Nvidia с ценником p/e = 100, если (когда?) сделка с ARM одобрена НЕ будет? На фоне таких-то отношений между США и Китаем. Китай вполне в состоянии возразить, а те же американские корпорации, для который Китай - второй рынок после США, поддержать это возражение.
На самом деле, условие "
А что если Китай ... ?" или "
А что если США ... ?" сегодня можно применять к очень многим кейсам. Таков уж мир сегодня - пока сверхдержавы бряцают .. словами и делом, многих акционеров трясет по самые не балуйся. И вопрос в том, под каким углом рассматривать текущую ситуацию с чипами, дорогущий ценник на Nvidia и сделку с ARM, которая или вознаградит инвесторов следующим ростом капитализации, или заберет деньги у мимо проходящих.
83 views20:29
P
