Pasinvestor

2021-06-27 11:38:30 Пенсионный инвестиционный портфель для родителей.

Цель - доход 50 тыс. рублей в месяц. Сегодня - 7 тысяч ежемесячно с учетом сниженных компаниями дивидендных выплат.

В ролике я расскажу о том, как пришли к необходимости, когда начали и с чего начали, как перенесли кризисный 2020 год, из каких акций портфель состоит сегодня и какие имеются планы на его ребалансировку.

Для кого будет полезно:
Для всех новых инвесторов.
Тех, кому за 50.
Тех, кто хочет жить на дивиденды от портфеля.

Таймкоды на месте.

#дляновыхинвесторов



Открыть/Комментировать

2021-06-25 22:51:25 ​​ Vipshop - очередная недооцененная китайская история.

Одна из самых привлекательных на сегодня акций, торгующихся на фондовом рынке, — Vipshop Holdings. На фоне низких мультипликаторов — растущая выручка в прошлом и прогнозы на её рост в будущем, увеличение капитала и небольшая долговая нагрузка.

Акции компании держат такие гиганты, как Tencent и JD.com. Свою долю наращивают фонды BlackRock и Vanguard. Бумаги Vipshop популярны среди крупнейших американских банков, вроде Morgan Stanley и Goldman Sachs. Хотя как. Были популярны.

Почему капитализация компания сыпется? Давайте разбираться.

Vipshop Holdings Limited (тикер VIPS) - крупный интернет-магазин в Китае, специализирующийся на продаже модных товаров со скидкой. Основная фишка приложения Vipshop — это повторяющиеся распродажи по утрам и вечерам в ограниченном количестве, которые привлекают большое количество покупателей, ищущих выгодные предложения. Пользователи вынуждены постоянно мониторить скидки, ежедневно проверяя онлайн-витрину Vipshop, на которой нашли свои места такие мировые бренды, как Nike, Lacoste, Adidas и многие другие.

Модель Vipshop — это долгосрочные большие контракты с производителями товаров с целью дешевой закупки и дальнейшей перепродажи с маржой. В своей годовой отчетности компания отмечает, что «основные конкуренты — это розничные онлайн-магазины со скидками», а области конкуренции распространяются на «способность выявлять товары, пользующиеся спросом у потребителей, и закупать эти товары на выгодных условиях у поставщиков».

На выгодных условиях закупка производится в том числе, сами понимаете, складских излишков у тех или иных брендов. Это когда на полках остаются непонятные, бесформенные вещи с модными лого, которые затем покупаются народом по вроде как скидочной, но все еще вкусной для поставщика цене.

Несмотря на свою онлайновость, Vipshop особо-то и не выиграла от пандемии, когда вырос спрос прежде всего на онлайн-заказы товаров первой необходимости.

Инвестируя в акции той или иной компании, важно понимать, кто будет вместе с вами «в одной лодке». Около 20% компании принадлежит соучредителям: Эрику Я Шену (Eric Ya Shen) и Артуру Сяобо Хонгу (Arthur Xiaobo Hong). Более того, 9,35% Vipshop принадлежит китайскому гиганту — Tencent, которая также владеет крупнейшим в Китае мессенджером WeChat или, по-другому, приложением «всё в одном».

Логично, что Tencent интегрировала в свое приложение и магазин Vipshop, открывая своим пользователям доступ к бизнесу, долю в которой имеет сама Tencent. В целом же Vipshop нацелена не только на привлечение новой аудитории, но и удержание старой с повышением среднего дохода в расчёте на одного клиента. Мощный состав акционеров позволяет Vipshop'у конкурировать с такими монстрами, как Alibaba.

Если коротко затронуть финансовые показатели ритейлера, то мы имеем растущую выручку и крепкий баланс. На фоне этого мультипликаторы у акций Vipshop низкие: p/e ~ 11x, p/b ~ 2,5x. Сегодня ни одну действительно классную компанию не отдают за такой ценник.

Получается так, что за год акционеры Vipshop заработали ровным счетом ничего, а те, кто открыл позиции в этом году, ушли в убытки. Такая картина заставляет насторожиться.

На котировки в большинстве своем повлиял слабый рост выручки в последних кварталах и отставка финансового директора, который был с компанией с самого её основания и помог ей выйти на публичную плоскость. Надо отметить, что эти события протекали на фоне ужесточения регулирования китайских корпораций со стороны США, а также крупной распродажи акций китайских и американских компаний на десятки миллиардов долларов со стороны Morgan Stanley и Goldman Sachs из-за краха Archegos Capital Management.

Кажется, что снижений акций Vipshop - явление временное, поэтому обязательно покопаем бизнес и отчетность Vipshop подробнее.

#инвестразбор Открыть/Комментировать

2021-06-13 10:40:33 Обзор нескольких компаний из сектора водоснабжения.

Компаний очень много, но мы посмотрим на 5 из них, которые доступны для покупки неквал. инвестору в России. Заодно поговорим про дивиденды, мультипликаторы, дороговизну активов, философию и много другое.

00:00 - Вступление
00:40 - Вводные данные о секторе
03:46 - Ecolab
12:33 - American Water Works Company
17:54 - Xylem
27:05 - Tetra Tech
34:08 - American States Water
39:46 - Завершение





#инвестразбор #дляновыхинвесторов Открыть/Комментировать

2021-06-10 23:10:01 ​​ Инвестиции в очистку воды.

Ранее в блоге мы с вами рассматривали инвестиции в компании, производящие медицинское оборудование, будь то электрокардиостимуляторы или роботизированная хирургия. В этот раз хочу обратить ваше внимание на активы из сектора очистки воды.

Всеобщий доступ к воде в частности и санитарии в целом трудно организовать без частного сектора. В прошлом, да и сейчас тоже, поддержка компаний по обеспечению населения чистой водой рассматривалась как благотворительная деятельность.

Однако The Guardian подчеркивают в своей статье, что "с быстрым ростом населения растет конкуренция за водоснабжение. Следовательно, неправильное управление этим ресурсом увеличивает риск конфликта с местными сообществами, когда компании потенциально теряют свою социальную лицензию на деятельность".

Например, в 2014 году власти Индии приказали закрыть завод Coca-Cola, обвинив руководство американского предприятия в извлечении слишком большого количества грунтовых вод.

Во-вторых, пишут The Guardian, обеспечение чистой водой может снизить "текучку кадров" и качество производства. "Всемирная организация здравоохранения подсчитала, что за каждый $1, инвестированный в области санитарии, экономические выгоды находятся в диапазоне от $3.1- $16,6", что бы это ни значило, а "люди становятся здоровыми и продуктивными".

Далее отмечается, что обеспечение чистой водой может иметь "фундаментальное значение для роста бизнеса". Например, нидерландская компания Unilever, один из мировых лидеров на рынке пищевых продуктов и товаров бытовой химии, заявила, что "вода, санитария и гигиена, превращенные в обычное дело для их сотрудников, открывают для них рыночные возможности, а также способствует развитию человеческого потенциала".

Coca-Cola, которую я успел упомянуть, потратила около миллиарда долларов на строительство очистных сооружений по всему миру. Компания по производству напитков SABMiller ставила перед собой цель сократить объем воды на своих пивоварнях на четверть к 2015 году по сравнению с базовым уровнем 2008 года.

Короче говоря, спрос на производство очистных установок будет расти с ростом проникновения бизнеса с развитых рынков на рынки развивающиеся. Под очистными установками можно понимать всякое и разное, но можно нагуглить производителей дорогих мембранных фильтров. Такие фильтры немецкого происхождения, к примеру, стоят на очистных сооружениях Москвы.

Мембранная фильтрация - это технология, которая применяется в самых разных отраслях: в нефтегазе для очистки воды от сульфатов, при очистке поверхностных и грунтовых вод в промышленности, а также в других сферах, будь то пищевая, химическая и текстильная.

На скрине ниже - портфельчик из компаний, которые в той или иной степени связаны с областью очистки воды. Будет интересно - разберем наиболее перспективные из них.

#дляновыхинвесторов #инвестразбор Открыть/Комментировать

2021-06-08 23:14:38 Андрей Мовчан: Экономического чуда без катастрофы не бывает.

Про частных инвесторов:
"Если вы не профессионал, то вы так или иначе обречены [на фондовом рынке]. Здесь либо надо доверять очень хорошим профессионалам, либо вкладываться в очень широкий через индексы".

Про риски и высокие доходности на фондовом рынке:
"Если бы я просто купил s&p 500 в конце марта прошлого года, то я бы тоже очень много заработал. .. А что было бы, если бы ситуация развернулась по-другому? .. Если бы локладуны были бы другой длины, .. по-другому помогали бы людям, .. вирус оказался бы более смертоносным. Вы всегда себе задаете вопрос, как сравнивается ваше состояние сегодня с вашим состоянием, если бы риск реализовался. Готовы ли вы принять на себя риск?".

Как вы себе объясняете действия ЦБ в 2020 году и разворот в 2021 году:
"Это вопрос, на который нет однозначного ответа. Здесь дело не в точки зрения. Я сразу спрошу: в чьих интересах? У них [Минфин, ЦБ] есть вполне понятная целевая функция, которой они придерживаются очень качественно. Целевая функция современных российских властей - удержание власти, и по мере того как удержание власти обеспечено - в экономическом развитии страны. На сегодняшний день удержание стабильности и власти позволяет властями лишь минимальное экономическое развитие".

Про глобальные гос. проекты:
"Нет никакого импульса для экономики. Ну какой импульс для экономики в дорогах, по которым нечего возить. Дороги - это производная вещь. Дайте условия для бизнеса, чтобы он развивался. Замените ваши неэффективные монополии, где воруют, на частный бизнес, в том числе иностранный, .. и дороги сами образуются".

Про нефть:
"Я думаю, что слухи о смерти нефти сильно преувеличены. Не забывайте, что вместе с новыми источниками энергии появляются новые источники потребления".

Что будет с Москвой с федерализацией:
"Москва использует Россию как ресурс. Ситуация с Москвой будет похожа на ситуацию с Испанией. .. Из Латинской Америки получала богатство, а потом поток богатств закончился. Конечно, руководству города и жителям города придется очень серьезно адаптироваться к тому, что они потеряют уровень сервиса, который определяется избытком денег в этом городе".

Эффект лягушки в подогреваемой воде:
"Когда вода подогревается медленно, лягушка не порывается выпрыгнуть из подогреваемого котла. И в результате сваривается в нем. Люди живут здесь и сейчас, 24 часа в сутки они заняты своими бытовыми проблемами. И поэтому у них есть ощущение, что сейчас нормально, и завтра нормально, и послезавтра нормально".

О будущем российской экономики:
"К сожалению, все предопределено. Мне в истории не известно ни одно чудо, которое в страну в таком состоянии не приводило бы к выходу на траекторию роста и успешного развития без тяжелейшего катарсиса и катаклизма".





#дляновыхинвесторов Открыть/Комментировать

2021-05-30 21:54:04 О лучших российских акциях.

Поговорим о доходностях за прошедшее десятилетие, а также коротко про бизнес той или иной отечественной компании. Если вы новый инвестор на фондовом рынке, то обязательно к просмотру.

В комментариях на канале голосуйте за бизнесы, которые хотелось бы видеть разложенными по полочкам.





#инвестразбор #дляновыхинвесторов Открыть/Комментировать

2021-05-29 20:19:37 ​​ Литература инвестора: «Saudi Inc». История о том, как Саудовская Аравия стала одним из самых влиятельных государств на геополитической карте мира.

Для справки: сегодня Саудовская Аравия входит в тройку крупнейших производителей нефти. На сегодняшний день нефтяные доходы составляют бОльшую часть бюджета богатой страны, но так будет не всегда. Мухаммед бен Сальман Аль Сауд — саудовский наследный принц - представил миру программу Vision 2030 — Видение Саудовской Аравии 2030, которое направлено на уменьшение нефтезависимости Саудовской Аравии и диверсификацию её экономики.

Книга «Saudi Inc» будет интересна прежде всего инвесторам в мировую нефтегазовую отрасль, но фанаты истории найдут в книге занимательные факты о самом горячем на планете регионе. Автор расскажет о том, как американцам пришла идея строить партнерство с саудитами, каких сил стоило поддерживать крепкие отношения на фоне местной "игры престолов" и многое другое.

Надо понимать, что книга была приурочена (судя по дате издания оригинала) к IPO Saudi Aramco, которое должно было стать крупнейшим первичным размещением. Однако IPO прошло не так удачно, как ожидалось и хотелось саудитам: размещение прошло на местной бирже с привлечением 1/4 части целевых денег.

Поэтому не стоит воспринимать то, что изложено Эллен Уолд (автор, консультант в сфере геополитики и мировой энергетики), как истину в последней инстанции. В книге есть много мест, которые буквально "продают" вам акции компании, восхваляя Саудовскую Аравию и её мудрых правителей.

Ну а теперь к интересным вырезкам:
"В 2016 году журнал The Economist назвал саудовскую компанию Aramco одной из самых засекреченных нефтяных компаний в мире".

"[Они] дали ему [Стриблингу Снодграссу, госслужащему] совершенно секретное задание: оценить мировые запасы нефти. Выполняя это поручение, .. он оказался в Саудовской Аравии, где пытался определить, сколько нефти может там прятаться под песком и как [США] могли бы использовать ее для достижения своих военных целей. Три недели, проведенные в саудовской пустыне, убедили [его] в том, что саудовская нефть может стать неотъемлемым элементом американской системы национальной безопасности в будущем".

"[Руководители Aramco] считали саудовцев бестолковыми. .. [Они] верили, что Саудовская Аравия не может угрожать положению Aramco в стране, поскольку роялти от Aramco финансировали всю деятельность саудовского правительства. .. [Но] Саудовская Аравия была автократической страной. Ему [шейху] было вполне по силам превратить жизнь Amarco в Саудовской Аравии в кошмар - именно это он и сделал". Далее пишется, что он приказал саудовским таможенникам "открывать и исследовать каждый ящик, отправленный на адрес Aramco".

"[Американцы] продолжали воспринимать саудовцев как менее проницательных, менее умных и менее сильных людей, чем те были на самом деле. Саудовцы же использовали страх Aramco перед национализацией и политическими проблемами для умелой манипуляции американцами".

"Aramco зависела от предоставления ей королем права добывать нефть, а Саудовская Аравия понимала, что такое положение дел - ее значимое преимущество. Без доступа к нефти компания владела лишь кучей труб в пустыне. .. Саудовцы успешно разыгрывали эту карту с тем, чтобы забрать у Aramco еще больше прибыли для королевства".

"Для .. США саудовская нефть стала абсолютной необходимостью во времена холодной войны. Хотя ближневосточная нефть еще не добралась до американских автомобилей, саудовская нефть способствовала экономическому возрождению Западной Европы после Второй Мировой войны. .. Саудовской нефтью заправлялись американские и другие союзные самолеты во время войны в Корее. Она поставлялась и американским вооруженным силам, размещенным по всему миру".

#литератураинвестора Открыть/Комментировать

2021-05-26 21:59:24 ​​ Башнефть заворачивает дивиденды за 2020-й год.

А вот и очередной кейс для новых инвесторов, когда компания буквально за пару лет из категории "отличная" перешла в категорию "мутная". Дырку от бублика - это получат акционеры нефтяной компании в этом году вместо дивидендов. Если вспомнить заметку по Башнефти, которую я писал в феврале 20-го, то можно выцепить следующее:

- "которая за 9 месяцев прошлого года нарастила дебиторскую задолженность со 130 до 163 млрд. рублей".

- "при плановых доходах республики от дивидендов порядка 7.2 млрд. рублей, что ложится в сумму 160 рублей на акцию при 25%-ной доле республики в структуре акционерного капитала «Башнефти».

- "серьезного апсайда в акции «Башнефти» никто не видел: нет смысла тащить наверх бумагу, которая будет выплачивать предсказуемый дивиденд в течение следующих нескольких лет".

- "Подхватит ли он [менеджмент Башнефти] «моду» на 50%-ные выплаты или и дальше продолжит наращивать дебиторскую задолженность и делиться «бюджетным» дивидендом?".

По факту, с раздутой дебиторкой акционеры компании не увидят и "бюджетного" дивиденда. Нам остается только догадываться о договоренностях между "Роснефтью" и республикой, но факт остается фактом: миноритарии будут сосать лапу.

Мы можем удивляться и делать из этого новость. А можем кивнуть, скучно пожать плечами и забыть. "Башнефть" уже давно перестала быть привлекательным с точки зрения долгосрочных инвестиций активом.

Если же вы новый инвестор и не знаете, в какие из нефтегазовых активов можно инвестировать в 2021-ом году, рекомендую свой ролик, в рамках которого в свое время я разобрал сектор, подсветил риски и сделал выводы.

#инвестразбор Открыть/Комментировать

2021-05-25 20:06:41 ​​ Даже если вы не интересуетесь золотом и металлами в целом, рекомендую обратить внимание на видео от Тимофея Мартынова, в рамках которого на вопросы отвечал директор компании "Полиметалл" по связям с инвесторами.

Из ролика вы узнаете следующее и многое другое:
- Про наращивание добычи. Когда рост остановится? Какой горизонт планирования добычи у компании? Интересен сам подход. Коротко: сейчас нельзя сказать, когда рост добычи остановится. Компания находится в постоянном поиске замены выбывающей добычи.

- Про отчетность 2 раза в год. Почему не ежеквартальная отчетность? Коротко: потому что листинг - он в Лондоне, текущих инвесторов всё устраивает. Кроме того, ежеквартальная отчетность теряет смысл, т.к. первое полугодие у компании - время костов, второе - время отдачи от вложений.

- Про хеджирование. Очень интересная мысль: должна ли компания, добывающая золото, хеджироваться от падения цен на золото внутри самой себя? Интересно ли такое поведение компании инвесторам? Сравнение политики "Полиметалла" и "Полюса". Коротко: "Полиметалл" не хеджируется, т.к. оставляет это право инвесторам. Ведь инвесторы, покупающие акции золотодобывающей компании, сами хотят захеджировать свой портфель. Нужна ли им акция компании, которая внутри себя занимается хэджем и тем самым потенциально срезает доходность инвестора.

- Может ли "Полиметалл" платить еще больше дивидендов? Коротко: да и сейчас платит много.

- Почему директор по связям с инвесторами сидит в Лондоне? Коротко: структура акционерного капитала такая, что бОльшая часть акционеров - нерезиденты (у них бОльшая часть фри флоута). Акционеров устраивает Лондон, местная регуляция бизнеса, поэтому и офис компании в Лондоне.

Напомню, что Polymetal является чуть ли не лучшей российской акцией в период 2010-2020 с точки зрения долларовой доходности: около 21% ежегодно с учетом дивидендов.

Капитализация золотодобытчиков начала расти с конца 15-го года с подорожанием собственно золота, который в последующие года обновлял свои исторические максимумы. Polymetal занимает второе место в России по добыче жёлтого металла, причем компания имеет отличительную особенность: она также занимается добычей серебра.

Сегодня «Полиметалл» платит неплохие дивиденды, а менеджмент настроен на более прозрачную политику их формирования и выплаты. С этого года компания откажется от спецдивидендов и перейдет на выплаты 2 раза в год (в мае и сентябре).

#дляновыхинвесторов Открыть/Комментировать

2021-05-19 23:42:44 AT&T. О сделке с Discovery и выгоде для инвесторов.

#инвестразбор



Открыть/Комментировать