На пенсию в 45 лет

2021-03-09 09:46:07 ​​ Азбука инвестора: что такое усреднение

Усреднение – это метод покупки активов, который состоит в докупке актива при движении цены вниз. При этом меняется средняя цена купленных активов.

Например, частный инвестор прочитал отчет «Норильского никеля» 16 февраля 2020 года, посчитал его хорошим, а эмитента – перспективным, и купил 10 акций этой компании по цене 26 тыс. руб. Но затем пошли негативные новости про аварии на объектах компании, цена рухнула до 23 тыс. руб. (падение порядка 12%). Инвестор посчитал, что это благоприятная возможность докупить хороший (с его точки зрения) актив и купил еще 10 акций по этой цене. Теперь у инвестора позиция в акциях «Норникеля» – 20 акций со средней ценой уже не 26, а 24,5 тыс. руб. Если цена акций поднимется выше 24,5 тыс., то инвестор будет уже в прибыли, чего не случилось бы без усреднения. Но с другой стороны, если акция продолжит падать, то инвестор с усреднением получит больший убыток, чем без него.

Наглядный пример, когда усреднение приводит к убыткам, – акции компании «Обувь России», которые с момента выхода на IPO снижаются несколько лет подряд – со 140 рублей до 30. Усреднение в этом случае – путь к потере капитала.

Как все-таки правильно использовать усреднение? Есть несколько проверенных временем принципов, которые я регулярно применяю (к сожалению, некоторые из них сформулированы по итогам моих же ошибок):
Перед усреднением необходимо оценить привлекательность компании точно так же, как вы это делаете до первоначальной покупки, даже более тщательно: возможно, первоначально вы чего-то не заметили. Посмотреть, все ли хорошо с самим бизнесом, если в нем проблемы, какие перспективы восстановления; что делают мажоритарные акционеры и другие инвесторы. Если видите проблемы, возможно, лучшим вариантом будет не усредняться, а закрыть позицию, хотя это и сложнее психологически.
Дополнительно стоит оценить общую ситуацию на рынке. Если падают котировки одной компании, а рынок растет или, по крайней мере, не падает – это одна ситуация, а в случае полномасштабной коррекции по рынку стоит задуматься в целом о своей инвестиционной стратегии, предусмотрен ли в ней такой сценарий, и если нет – возможно, стоит пересматривать свою стратегию.
Крайне не рекомендую усредняться, если в результате усреднения доля покупаемой бумаги станет выше расчетной. Это противоречит принципу диверсификации портфеля, которая нужна для снижения рисков при падении цен активов. Убыток может стать слишком большим.
Считаю, что ни в коем случае нельзя усредняться на заемные средства (на «плечи»). Это путь к потере вообще всех денег в портфеле в результате маржин-колла. Усреднение позиций в кризисный 2008 похоронило депозиты множества инвесторов на нашем фондовом рынке.

Если соблюдать эти принципы, то усреднение – хороший инструмент для снижения средней цены в привлекательных активах. Открыть/Комментировать

2021-03-08 10:30:54 ​​ Разбор «ФосАгро»

«ФосАгро» – один из ведущих мировых производителей фосфорсодержащих удобрений. Компания занимается производством более 50 марок минеральных удобрений и кормовых фосфатов, продукция поставляется в 102 страны по всему миру. Акции компании торгуются на Московской бирже, тикер PHOR.

В группу «ФосАгро» входят:
АО «Апатит» – один из лидеров в России по объемам производства NPK-удобрений.
ООО «ФосАгро-Регион»– отвечает за дистрибуцию продукции компании во все регионы России и страны СНГ.
АО «НИИ по удобрениям и инсектофунгицидам им. Я. В. Самойлова» – занимается научно-исследовательскими разработками в области производства минеральных удобрений.

15.12.2020 «ФосАгро» и Минэкономразвития подписали соглашение по строительству в Волхове нового комплекса по производству удобрений. Проект с инвестициями 28 млрд руб. позволит увеличить ежегодный выпуск продукции более чем в 4 раза – с 200 до 860 тыс. тонн.

Совет директоров «ФосАгро» одобрил бюджет компании на 2021 год с капиталовложениями на уровне 41,5 млрд руб.

Результаты за 2020 год:
количество производимых минеральных удобрений увеличилось на 5%;
производство апатитового концентрата выросло на 0,1%;
объем реализованной продукции вырос на 5,3%.

Отчет компании по МСФО за 2020 год:
Выручка увеличилась на 2,3% – до 253,8 млрд руб.
EBITDA выросла на 11,5% – до 84,3 млрд руб.
Рентабельность EBITDA – 33,2% (рост на 10% по сравнению с 2019).
Чистая прибыль уменьшилась в 2,9 раз – до 16,8 млрд руб.
Свободный денежный поток увеличился до 42,5 млрд (+50%) из-за высокой базы прошлого года.

Несмотря на кризис, «ФосАгро» увеличила объемы производства. Основными факторами роста являются восстановление мировых цен на продукцию и завершение технологических процессов по улучшению производства на предприятиях.

Мультипликаторы:
P/Е – 11.2.
EV/EBITDA – 8.01.
P/S – 2.06.
P/BV – 5.04.

Суммарно в 2020 году компания выплатила 177 руб. (-29%) в виде дивидендов за одну акцию, что в пересчете на год соответствует дивидендной доходности в 5,6%.

Преимущества «ФосАгро»:
Рост спроса и цен на аналогичную продукцию по всему миру.
Хорошая дивидендная доходность с ежеквартальными выплатами.
Строительство нового производственного комплекса с ожидаемым ростом производства продукции в 4 раза.
Прозрачность отчетности и дивидендной политики.

Зоны для улучшения:
Зависимость от мировых цен на нефть и сырьевые товары.

Вывод
«ФосАгро» является одним из ключевых игроков на рынке минеральных удобрений. Экспорт выпускаемой продукции составляет более 70%. С учетом этого прибыль компании во многом зависит от отношения курса рубля к доллару. Если смотреть на показатели мультипликаторов, акции «ФосАгро» переоценены, но нужно учесть, что компания инвестирует большие деньги в строительство нового производства, ожидая, что объем выпускаемой продукции вырастет более чем в 4 раза.

В соответствии с дивидендной политикой, ежегодная выплата дивидендов должна составлять 50–75% от свободного денежного потока. Компания стабильно выплачивает дивиденды на ежеквартальной основе. С учетом всех преимуществ акции «ФосАгро» стоит рассмотреть к покупке в пенсионный портфель, но лучше дождаться серьезной коррекции – акции компании за 12 месяцев выросли почти на 100%. Открыть/Комментировать

2021-03-06 10:01:34 Полезный контент для инвесторов - где его брать?

Для того, чтобы быть успешным в инвестициях, критически важно вовремя получать нужную информацию: о движениях рынка, об отчетности компаний, об изменениях монетарной политики центробанков. Причем не просто получать сухие цифры, а с авторской аналитикой и оценкой событий.

Я искренне рад, что в свое время мне удалось попасть в команду экспертов фондового рынка, которые сильно помогает мне в моем развитии. Должен сказать, что команда ведет сразу несколько каналов, которые я искренне считаю лучшими в сфере инвестиций и рекомендую вам на них подписаться.:

@div_invest - это основной канал моего ментора, Алексея Чечукевича. На сегодняшний день на него подписано почти 70 тысяч человек. Там вы найдете информацию по сделкам на бирже, анализ доходности портфеля и много полезного контента для инвесторов.

@diveconomic - это второй канал Алексея, в котором он публикует новости и аналитику по мировой экономике и фондовым рынкам. Любому инвестору нужно понимать, что происходит в крупнейших экономиках - и эта информация есть на канале Инвестэкономика.

@divrentier - этот канал ведет группа экспертов по американскому рынку под руководством Алексея. На канале есть все, что необходимо при формировании дивидендного портфеля на американском рынке: разборы компаний, ведение портфеля в режиме онлайн, рекомендации от опытных инвесторов. Открыть/Комментировать

2021-03-05 10:00:48 ​​ Вывод
Компания с потенциально интересным бизнесом и дивидендной доходностью, но при этом с большим набором разнообразных рисков. Существует много факторов, которые могут снизить будущую дивдоходность: любой очередной кризис (в мире или в России), долгое восстановление после пандемии, любые задержки в строительстве ветряков и проблемы в их обслуживании, ну и просто итальянский менеджмент может в очередной раз передумать выплачивать дивиденды. Считаю риски слишком высокими и пока не планирую включать акции «Энел» в долгосрочный портфель. Открыть/Комментировать

2021-03-05 10:00:47 Разбор «Энел Россия»

«Энел» – российская дочка итальянской корпорации Enel, занимающейся производством и распределением электроэнергии по всему миру. Ранее компания называлась ОГК-5, пока ее не купила Enel.

У «Энел» две группы активов: газовые и ветряные электростанции.

Газовые электростанции:
Среднеуральская ГРЭС (Свердловская область) – мощностью 1578 МВт.
Невинномысская ГРЭС (Ставропольский край) – 1530 МВт.
Конаковская ГРЭС (Тверская область) – 2520 МВт.

Ветряные электростанции пока не работают, это новая инвестиционная программа «Энел». В нее включены:
Азовская ВЭС (Ростовская область) – мощность 90 МВт, строительство закончено, идет ввод в эксплуатацию.
Родниковская ВЭС (Ставропольский край) – 71 МВт, завершено только проектирование, строительство в процессе, ввод по плану в 2022 году.
Кольская ВЭС (Мурманская область) – 201 МВт, идет проектирование, ввод по плану в 2024 году.

В 2019 году «Энел» продала «грязную» Рефтинскую ГРЭС, которая работала в основном на угле. Таким образом компания стремится переходить на «зеленую» энергетику в полном соответствии с мировой тенденцией.

Недавно компания выпустила обновленный стратегический план 2021–2023, в котором есть прогнозы руководства по финансовым показателям и ориентир по дивидендам.

В «Энеле» прогнозируют:
Снижение EBITDA на 12% – до 9,9 млрд руб.
Снижение чистой прибыли на 26% – до 4,6 млрд руб.
За 2020 год решено не выплачивать дивиденды (хотя по дивидендной политике была предусмотрена выплата 3 млрд руб.), руководство решило перенести выплату на 2021 год.

«Энел» показала очень низкие результаты за 2020 год, связанные в первую очередь с пандемией, из-за которой снизился спрос промышленных предприятий на энергию, а также цены на нее. Кроме того, крайне негативно повлияла продажа Рефтинской ГРЭС, которая была хоть и «грязной», но прибыльной станцией. В 2017–2018 годах на Рефтинской ГРЭС «Энел» зарабатывала 17–18 млрд руб. EBITDA и 8–9 млрд руб. чистой прибыли.

Компания прогнозирует в 2021 году дальнейшее снижение EBITDA до 7,5 млрд руб., после чего – рост EBITDA в среднем на 29% и чистой прибыли на 15% в связи с вводом парков ветростанций. При этом «Энел» не справится за счет своих финансов и будет привлекать займы, вследствие чего чистый долг на конец 2023 года увеличится до 42,2 млрд руб. и составит 3,4 EBITDA.

Дивиденды из-за этого выплачены не будут, первая выплата планируется в 2022 году (8,5 копеек на акцию), в 2023 году будет выплачено 14,6 копеек на акцию.

На перенос выплаты дивидендов рынок отреагировал крайне негативно, котировки обвалились за день больше чем на 10%. Акционерам не нравится непредсказуемое поведение компании в отношении дивидендов.

За последние годы «Энел»:
Принял в 2017 году отличную дивидендную политику, предполагавшую повышение дивидендов до 65% от чистой прибыли.
Долгое время держал в неведении инвесторов, ожидавших спецдивидендов от продажи Рефтинской ГРЭС.
В итоге не выплатил спецдивиденды, направив деньги на инвестиции.
Принял новую политику, зафиксировав дивиденды на уровне 3 млрд рублей в год.
Не выполнил условия этой политики, перенеся выплату на 2023 год.

«Энел» действует не в интересах миноритарных акционеров и в других случаях. Несколько лет назад компания судилась с одним из крупных миноритариев – Prosperity Capital, который обвинял «Энел» в заключении невыгодной для эмитента сделки в пользу материнской компании – итальянской Enel.

Текущие мультипликаторы:
Р/Е – 5.
EV/EBITDA – 4.3.
P/BV – 0.72.
P/S – 0.64.

Сильные стороны «Энел»:
Перспективный бизнес ветровой генерации.
Достаточно низкая оценка по мультипликаторам.
Потенциально хорошая дивидендная доходность – порядка 10% к текущим ценам.

Слабые стороны:
Не самое лучшее отношение к миноритарным акционерам.
Нестабильность выплаты дивидендов.
Очень большой и растущий долг.
Риски слабого восстановления российской экономики.
Полная зависимость от цен на энергию на энергетических рынках.
Риски строительства ветряков. Открыть/Комментировать

2021-03-04 18:16:06 Почему падает «Норникель»?

Акции компании ГМК «Норильский никель» упали с максимумов 19 февраля на 16% буквально за несколько дней. Разберемся, что происходит.

«Норникель» добывает руду с содержанием никеля, меди, платины, палладия и других ценных химических элементов.

У компании существенная доля на мировом рынке:
никель – 21%;
медь – 21%;
палладий – 42%;
платина – 4%.

Из-за высокой доли «Норильского никеля» на глобальных рынках металлов можно считать, что эта компания уникальна в мировом масштабе.

К компании есть много вопросов, касающихся безопасности и охраны окружающей среды. Норильск, градообразующим предприятием которого является «Норникель», – экологически неблагоприятный город. В прошлом году из-за масштабной утечки на предприятии дизельного топлива (порядка 20 тысяч тонн) произошла экологическая катастрофа. По решению суда «Норильский никель» должен выплатить 146 млрд рублей.

На прошлой неделе пришла еще одна негативная новость: на обогатительной фабрике компании 20 февраля произошло обрушение одного из цехов, погибло несколько рабочих. Руководство Норильской обогатительной фабрики арестовано. Кроме этого, в соцсетях распространяются фото- и видеоматериалы о затоплении Таймырского и Октябрьского рудников «Норильского никеля». 24 февраля компания сообщила о приостановке работы этих рудников. Оценить последствия приостановки пока не может даже сама компания, мы, без специальных знаний, тем более не можем понять, как это отразится на операционных показателях «Норникеля».

С точки зрения инвестора, положение дел в компании весьма противоречивое:
С одной стороны, ситуация в экономике очень благоприятная для роста цен на металлы, которые добывает «Норникель». Палладий используется в электромобилях и гибридных автомобилях, интерес к которым в последние годы увеличивается, спрос на платину и медь также растет. Учитывая высокую долю на мировом рынке, «Норникель» – очень привлекательный актив.
На другой чаше весов – риски компании. Экологические и техногенные проблемы, которые возникают по вине «Норникеля», очевидны. Они могут привести ко многим негативным последствиям.

Возможные проблемы:
снижение прибыльности компании из-за штрафов за экологические катастрофы;
ограничение в выплате дивидендов (сейчас в правительстве рассматривается такой законопроект для компаний, которые не компенсируют экологический ущерб);
потеря интереса со стороны западных инвесторов, которые уделяют довольно большое внимание вопросам экологии.

Исходя из всего вышесказанного, очень трудно рекомендовать какие-либо действия с акциями «Норникеля». Есть мнения, что вся шумиха с затоплением рудников вызвана специально, чтобы обрушить котировки акций перед новым экономическим циклом, в ходе которого цены на металлы, добываемые «Норникелем», сильно вырастут.

С другой стороны, есть серьезные основания полагать, что компания не прилагает достаточных усилий для предотвращения техногенных и экологических катастроф. На мой взгляд, «Норильский никель» заслуживает доли в пенсионном инвестиционном портфеле, но размер этой доли должен быть тщательно подобран, чтобы не нанести ущерба портфелю при очередных технических или политических проблемах «Норникеля». Открыть/Комментировать

2021-03-04 09:01:25 ​​ Азбука инвестора: что такое EPS?

EPS (Earnings Per Share – «прибыль на одну акцию») отражает отношение чистой прибыли компании к среднегодовому количеству обыкновенных акций. Показатель помогает понять, сколько можно заработать на одной акции, а также позволяет оценить эффективность компании и ее инвестиционную привлекательность.

EPS растет, когда увеличивается чистая прибыль компании или уменьшается количество акций, и, наоборот, падает, когда снижается прибыль или увеличивается количество акций. По этой причине некоторые компании пытаются сократить количество акций на рынке, ограничивая их выпуск или выкупая свои акции, с целью получить устойчивый и растущий EPS.

Данный показатель можно рассчитать по формуле:
EPS = (П – Д)/A,
где П – чистая прибыль компании за отчетный период;
Д – дивиденды по привилегированным акциям;
А – количество обыкновенных акций, находившихся в обращении в данный период.

Если EPS получается отрицательным, можно говорить об убытке на акцию.

Показатель можно найти в консолидированной финансовой отчетности компании. Вернемся, например, к изученной недавно компании «ФосАгро». Открываем консолидированную финансовую отчетность, стр. 36, п. 25 «Прибыль на акцию».

Показатель EPS (базовая/разводненная прибыль компании на акцию) в 2020 году уменьшился почти в 3 раза по сравнению с 2019 г. И связано это с уменьшением чистой прибыли компании, т. к. общее количество акций с 2019 г. не изменилось.

Теперь рассмотрим применение этого показателя в сравнении двух компаний – A и B. Предположим, обе имеют валовую прибыль в размере 500 млн руб. Можно подумать, что оба эмитента равны по своей эффективности. Однако мы можем ошибаться. И здесь нам нужно понимать значения чистой прибыли.

Предположим, что компания А заработала 100 млн руб. чистой прибыли за квартал, за вычетом налогов и всех других расходов, а компания В заработала только 50 млн руб. чистой прибыли. Может показаться, что компания А имеет преимущество над В, что, в принципе, может быть правдой. Для более глубокого понимания следует использовать показатель EPS.

Допустим, компания А имела 50 млн штук обыкновенных акций, а компания В – 10 млн.

В таком случае расчет EPS будет следующим:
EPS А= (100 000 000 руб./50 млн акций) = 2 руб. на акцию.
EPS В= (50 000 000 руб./10 млн акций) = 5 руб. на акцию.

Здесь ты уже можешь сделать вывод, что каждая акция компании В будет более ценной для акционеров, при доходе в размере 5 руб. на акцию, несмотря на то, что чистой прибыли эта компания сгенерировала в 2 раза меньше, чем компания А.

Выводы
EPS является более важным инструментом выбора акций, чем просто величина чистой прибыли, так как показывает отношение прибыли компании к количеству выпущенных ею акций.

EPS – показатель абсолютный, т. е. выражается в рублях. Чтобы определить лидера по доходности на акцию среди нескольких компаний, необходимо дополнительно использовать относительный показатель – Р/Е (Price to Earnings ratio – отношение цены акции к ее прибыли за год). Открыть/Комментировать

2021-03-03 19:04:31 Разумный инвестор | Цель: 1 млн руб.

На еженедельной основе автор канала делится своим инвестиционным портфелем в режиме полной прозрачности.

Канал освещает реальное инвестирование через платформу Тинькофф.Инвестиции.

Цель: создание финансовой подушки для обеспечения пассивного дохода в будущем.

Рекомендую присоединиться!

https://t.me/my_investment

#реклама Открыть/Комментировать

2021-03-03 10:30:15 Разберем отчет Innovative Industrial Properties за 3-й квартал

Innovative Industrial Properties (IIPR) – это инвестиционный фонд недвижимости (REIT), занимающийся приобретением, владением и управлением специализированной промышленной недвижимостью. Фонд сдает ее в аренду операторам, имеющим государственную лицензию на медицинское использование каннабиса.

Показатели за 3-й квартал (год к году):
Выручка – $ 34,327 млн ($ 11,555 млн), +197%.
Чистая прибыль – $ 19,21 млн ($ 6,52 млн), +194%.
FFO – $ 26,523 млн ($ 8,403 млн), +215%.
AFFO – $ 27,877 млн ($ 9,547 млн), +192%.
Общие активы – $ 1,499 млрд ($ 745,857 млн по итогам 2019 г.), +100%.
Совокупные обязательства – $ 229,85 млн ($ 197,847 млн по итогам 2019 г.), +16.18%.

С 1 июля 2020 года по сегодняшний день IIPR приобрела пять объектов недвижимости общей площадью около 448 тыс. квадратных футов, расположенных в штатах Флорида, Мичиган и Нью-Джерси. По состоянию на 4 ноября 2020 года фонд владеет 63 объектами недвижимости, расположенными в Аризоне, Калифорнии, Колорадо, Флориде, Иллинойсе, Мэриленде, Массачусетсе, Мичигане, Миннесоте, Неваде, Нью-Джерси, Нью-Йорке, Северной Дакоте, Огайо, Пенсильвании и Вирджинии, всего около 5 млн квадратных футов со средневзвешенным оставшимся сроком аренды примерно 16,1 года.

В сентябре рейт выпустил 474 тыс. обыкновенных акций, выручку с которых планирует использовать для общих корпоративных целей и инвестировать в специализированные активы промышленной недвижимости, поддерживающей отрасль выращивания и переработки каннабиса.

14 декабря совет директоров объявил дивиденды за четвертый квартал 2020 года в размере $1,24 на обыкновенную акцию. Это примерно на 6% больше, чем дивиденды за 3-й квартал 2020 года в $1,17, и на 24% больше, чем в 4 квартале 2019 года в размере $1. Это девятое увеличение дивидендов с начала первичного публичного размещения акций в декабре 2016 г. Дивиденды подлежат выплате 15 января 2021 года акционерам, зарегистрированным на момент закрытия рабочего дня 31 декабря 2020 года.

Фонд уже есть в моем портфеле, доходность по нему очень высокая. С приходом к власти Джо Байдена этот сектор имеет все шансы на взрывной рост, как только примут соответствующий закон на федеральном уровне. Открыть/Комментировать

2021-03-02 10:30:51 ​​ Разбор отчета Omnicom Group

Omnicom Group (OMC) – один из мировых лидеров в сфере медиа, маркетинга и корпоративных коммуникаций. Брендовые сети компании и многочисленные специализированные фирмы занимаются рекламой, стратегическим медиапланированием, интерактивным маркетингом, прямым и рекламным маркетингом, связями с общественностью и оказывают другие специализированные коммуникационные услуги более чем 5000 клиентам в 70 странах.

Показатели (год к году):
выручка – $3,757 млрд ($4,141 млрд, -9,3%);
чистая прибыль – $398,1 млн ($415 млн, -4%);
EPS – $1,84 ($1,89, -2,65%).

Пандемия COVID-19 значительно повлияла на мировую экономику в целом и бизнес компании Omnicom в частности. Действия, которые правительство предпринимало для снижения заболеваемости, негативно сказались на бизнесе многих клиентов компании, из-за чего сократился спрос на услуги Omnicom. В результате OMC испытала снижение (по сравнению с аналогичным периодом 2019 года) выручки, начавшееся в конце первого квартала 2020 года.

Реклама – одна из отраслей, страдающих от коротких сроков контрактов, характерных для этой сферы. Ведь все ключевые заказчики (транспорт, гостиничный бизнес, туристический бизнес и др.) первым делом стали сокращать расходы на рекламу, чтоб уменьшить свои издержки из-за вируса.

Органический рост в четвертом квартале 2020 года по сравнению с четвертым кварталом 2019 года в пяти фундаментальных секторах:
реклама – снизилась на 9,7%;
CRM Consumer Experience – на 15,8%;
CRM Execution & Support – на 13,7%;
связи с общественностью – на 0,2%;
здравоохранение – на 2,0%.

Несмотря на плохой квартальный отчет компании, продолжаю держать бумагу в своем портфеле, так как ожидаю, что в 2021 году экономика начнет оживать, цены на все товары и услуги будут расти. Еще один немаловажный довод – хорошее финансовое здоровье Omnicom: краткосрочные и долгосрочные активы покрывают обязательства, дивидендная доходность около 4% годовых, Payout Ratio = 59%. Открыть/Комментировать