ITI Capital

2022-02-07 18:09:25 С начала года падение капитализации рынка США превысило $3 трлн, из них больше половины пришлось на компании FAANMG.

Из динамики капитализации рынка США с начала года следует, что как минимум $400 млрд перешло в сектора с большей защитой от инфляции и роста ставок.

С начала года приток в нефтегазовый сектор США составил $200 млрд, еще $200 млрд – в диверсифицированные финансовые услуги и банки, нефтегазовое оборудование и услуги, аэрокосмическую и оборонную промышленность, пищевую промышленность и прочие сектора, которые, как считаются, защищают от инфляции и роста ставок. Открыть/Комментировать

2022-02-07 11:32:34 Газпром По информации испанской газеты La Vanguardia рассматривается транспиренейское газопроводное соединение Каталонии с Францией для отправки в Центральную Европу газа из Алжира и сжиженного газа, с предприятий регазификации Испании и Португалии. Рассмотрение концепции проекта возможно с целью снижения зависимости от российского газа. Открыть/Комментировать

2022-02-07 11:21:53 Газпром Заявка компании на транзит газа через Украину 7 февраля составляет 107,8 млн куб. м, что близко объему бронирования по долгосрочному контракту (109 млн куб. м в сутки), согласно Интерфаксу.
Европейские потребители наращивают отбор по контрактам с Газпромом с февраля после того как контрактная цена прошла пик. Однако информация о росте импорта газа в Европу снижает и спотовые цены, в результате потребители снова обращаются к спотовому рынку и запасам в хранилищам, что вызывает волатильность цен и падение объемов прокачки через Украину.
Так, на прошлой неделе, прокачка через Украину падала со 108 млн куб. м во вторник до 82 млн куб. м в четверг, а спотовая цена на хабе TTF снижалась на 17%, согласно Интерфакс. Открыть/Комментировать

2022-02-07 11:13:37 Мать и дитя Компания представила сильные операционные результаты за 4К21
Общая выручка увеличилась на 8,6% г/г до 6,98 млрд руб.
Сопоставимая выручка (LFL) Группы увеличилась на 8,5% г/г.
Выручка московских госпиталей компании выросла на 8,4% г/г до 3,90 млрд руб. Доходы от региональных госпиталей повысились на 23,4% г/г и составили 1,63 млрд руб.
Выручка амбулаторных клиник в Москве и области увеличилась на 7,6% г/г до 2,4 млрд руб., в регионах - на 16,6% г/г до 3 млрд рублей.

По итогам 2021 года выручка увеличилась на 31,8% г/г до 25,22 млрд руб.
Сопоставимая выручка (LFL) Группы увеличилась на 31,8% г/г.
Выручка московских госпиталей компании выросла на 44,2% г/г до 14 млрд рублей. Доходы от региональных госпиталей повысились на 26,1% и составили 5,80 млрд руб.
Выручка амбулаторных клиник в Москве и области увеличилась на 7,6% г/г до 2,4 млрд руб., в регионах - на 16,6% г/г до 3 млрд руб.
Количество амбулаторных посещений увеличилось на 15,2% г/г до 1 858 633.
Рост количества койко-дней составил 29,9% г/г до 152 621 при увеличении среднего чека на 22,8% до 83 тыс. руб. в Москве и 10,5% г/г до 35 тыс. руб. в регионах за счет роста коммерческой деятельности без учета ОМС программы.
Количество принятых родов выросло на 8,2% г/г до 8 397 при росте среднего чека на 11,2% г/г до 478 тыс. руб. и на 6,8% г/г до 165 тыс. руб. в Москве и регионах соответственно. Открыть/Комментировать

2022-02-07 10:33:56 Что происходит на рынке США, и как на этом заработать?

Драматические обвалы на рынке США еще впереди

По состоянию на закрытие торгов в прошлую пятницу US VIX, индикатор волатильности рынка США, вырос на 35 п.п. с начала года. S&P 500 за это время снизился на 6%, потеряв $3 трлн капитализации, из которых половина пришлась на 15 крупнейших компаний США, и 85% из них – компании роста в IT-секторе, онлайн-ретейле и здравоохранении.

Среди лидеров падения капитализации с начала года — Facebook (-$311 млрд), Microsoft (-$254 млрд), NVIDIA (-$132 млрд), Apple (-$110 млрд), Amazon (-$106 млрд), Netflix (-$91 млрд), PayPal (-$81 млрд) и Alphabet/Google (-$51 млрд). Капитализация Amazon с начала года по четверг, 3 февраля, упала на $290 млрд, но по итогам пятницы, 4 февраля, акции онлайн-ретейлера подорожали на 13%, и компании удалось отыграть большую часть потерь, которые уменьшились до $106 млрд.

Из этой космической суммы, которая сопоставима с ВВП Германии, меньшая часть вернулась на рынок акций США, больше в Европу и развивающейся страны, на рынке валютных облигаций наблюдается максимальный отток с 2003 г. из-за ожидания роста ставок, геополитических факторов и отдельных корпоративных/секторальных событий, как, например, в финансовом секторе Мексике. Из динамики капитализации рынка США с начала года следует, что как минимум $400 млрд перешло в сектора с большей защитой от инфляции и роста ставок.

С начала года приток в нефтегазовый сектор США составил $200 млрд, еще $200 млрд – в диверсифицированные финансовые услуги и банки, нефтегазовое оборудование и услуги, аэрокосмическую и оборонную промышленность, пищевую промышленность и прочие сектора, которые, как считаются, защищают от инфляции и роста ставок.

Мы считаем, что большой объем средств был направлен на погашение маржинального долга, который на пике, до падения в декабре, составлял рекордный $1 трлн, или 2,5% капитализации рынка США, другая часть – в наличные средства.

У большинства крупнейших компаний роста пиковые значения котировок пришлись на июль, сентябрь и ноябрь 2021 г., и с тех пор их суммарная капитализация упала на $6,5 трлн (ВВП Германии и Индии). В США доля компаний роста занимают 85% от общей капитализации и по большей части относятся к секторам, которые уязвимы к повышению ставок, инфляции и маржинальности. В их числе производители программного обеспечения, полупроводников и полупроводниковых приборов, онлайн-ретейлеры, интерактивные медиа и услуги, провайдеры IT-услуг, производители материалов и оборудования для сектора здравоохранения и прочие.

Среднее падение таких акций с пиковых значений составило 24%, котировки лидеров падения, в частности Facebook, опустились до уровня конца июня 2020 г., что не так низко. Капитализация Amazon была на уровнях как Facebook но благодаря росту на 12% в пятницу, капитализация увеличилась на $200 млрд! Paypal, например, упал на 60% с пикового уровня и торгуется на уровне апреля 2020 г., что чрезмерно низко и необоснованно. В топ падения капитализации с пиковых значений на рынке США вошли Facebook (-$400 млрд), Microsoft (-$328 млрд), Amazon.com (-$315 млрд), NVIDIA (-$257 млрд), PayPal (-$217 млрд), Apple (-$172 млрд), Netflix (-$131 млрд) и прочие компании.
Весь обзор читайте у нас на сайте. Открыть/Комментировать

2022-02-04 11:33:33 Газпром РФ и Китай обсуждают новый контракт на поставку по 10 млрд кубических метров газа в год, что перспективно с точки зрения диверсификации поставок. Напомним, Газпром в 2021 экспортировал в дальнее зарубежье 185,1 млрд куб. м газа (+3% г/г). Однако в декабре 2021 поставки упали на -33% г/г и в январе – на -41% г/г. Открыть/Комментировать

2022-02-04 11:23:06 Магнит может объявить buy-back. С соответствующим предложением менеджмент может обратиться к совету директоров. Открыть/Комментировать

2022-02-04 11:08:15 Магнит Позитивные финансовые результаты по МСФО за 4К21: один из самых высокий LFL в сегменте, рост рентабельности г/г, EBITDA выше консенсус-прогноза Интерфакса. Реализуя агрессивную стратегию M&A, менеджмент при этом не упускает из виду и показатели эффективности:
- Выручка: +14,6% г/г (+33,7% г/г с учетом приобретения Дикси) до RUB 544,6 млрд (в соответствии с консенсусом). Для сравнения, выручка конкурентов росла: О’кей, Лента, X5, Fix Price, на 10,4%, 18,6% г/г, 14,9% г/г, 14,5% г/г, соответственно;
- Сопоставимые продажи (LFL): +9,9% на фоне роста среднего чека на 10,7% и снижения трафика на 0,7%. Для сравнения, рост LFL О’кей, Ленты, X5 и Fix Price составил 7,0%, 10,4% г/г, 9% г/г и 3,2% г/г, соответственно;
- EBITDA: +40,2% г/г до 40,2 млрд (+3,0% vs консенсус);
Валовая рентабельность: +0,77 п.п. г/г до 24,1% на фоне улучшения коммерческих условий, снижения логистических затрат, повышения эффективности промо и структуры форматов;
Норма EBITDA: +0,36 п.п. г/г (+0,21 п.п. к/к) до 7,4% на фоне динамики валовой рентабельности
- Чистая прибыль: +36,4% г/г до 15,2 млрд руб. (-3,5% vs консенсус);

За весь 2021 выручка Магнита продемонстрировала двузначные темпы роста: на +10,8% г/г (+19,5% г/г с учетом Дикси). Для сравнения, выручка О’кей, Лента, X5, Fix Price выросла на 7,2%, 8,6%, 11,4%, 21.3%.
Магнит превысил свой прогноз по количеству органических открытий магазинов в 2021: 2 295 магазинов (gross) и 2 036 net до 26 077 и планирует в 2022 году открыть более 2 тыс (gross). Компания развивает и концепцию дискаунтера Моя цена: 200 магазинов на 2022.
Общий онлайн оборот товаров (GMV) за 2021 составил 11 млрд руб.
Соотношение чистый долг / EBITDA:1,5x на 2021 г vs 1,1x на 2020 и vs 1,9x на 9M21. Открыть/Комментировать

2022-02-03 18:54:05 Основные надежды инвесторы могут связывать с предстоящими переговорами на высшем уровне с участием лидеров Германии и Франции (к которым в Москве будут относиться не в пример более серьезно, чем к попыткам посредничества со стороны лидеров Великобритании или Турции). На этом фоне вполне вероятно некоторое (не столь существенное) дальнейшее снижение геополитической премии в российских и украинских активах. Однако в условиях появления все новых законопроектов о жестких санкциях против российских экономических интересов со стороны властей США и Великобритании ситуация будет оставаться крайне неустойчивой еще несколько недель, а возможно и месяцев (до появления признаков вывода части российских войск из приграничных районов). Открыть/Комментировать

2022-02-03 18:54:05 Российско-украинское противостояние: посреднические усилия продолжаются, а что дальше?

В последние дни посреднические усилия заметно активизировались, при этом настораживающих заявлений и событий избежать не удалось
Встречи и телефонные переговоры на высшем уровне носили в целом конструктивный характер. Сегодня ожидается уже третий за последние дни контакт между президентами России и Франции (лидеры двух стран подробно обсудили ситуацию в прошлую пятницу, 28 января). Кроме того, канцлер Германии Шольц анонсировал скорый визит в Москву. Путин также переговорил с премьер-министром Италии Драги и провел продолжительную личную встречу с премьер-министром Венгрии Орбаном, который является одним их немногих дружественных Кремлю европейских лидеров.
На брифинге с Орбаном Путин впервые прокомментировал усугубление украино-российского кризиса. Он повторил ранее высказанное (в том числе министром иностранных дел Лавровым) мнение о том, что США игнорируют принципиальные озабоченности по поводу безопасности России. Он также упомянул систематические нарушения прав человека на Украине (видимо имея в виду жертв артиллерийских обстрелов на территории пророссийских анклавов на востоке страны) – знак, который нельзя отнести к числу положительных. В то же время Путин подчеркнул важность дальнейших переговоров.
Документы, которые в результате утечки получило в свое распоряжение испанское издание El Pais (представляющие собой ответы США/НАТО на требования России), выглядят подлинными – по крайней мере, российские и американские официальные стороны не выступали с их опровержениями. Из этих материалов следует, что по ключевым требованиям России (членство Украины в НАТО и российский проект нового договора о безопасности в Европе) прогресса не предвидится. Что касается остальных положений, то российские власти должны были конструктивно оценить готовность США подтвердить отказ от размещения крылатых ракет в Румынии и Польше, в обмен на аналогичные обязательства со стороны России. Ответ США были выдержан в целом в деловом, и никак не провокационном, ключе. Тем не менее, российская сторона все же решила выразить свое глубокое разочарование такой реакцией на свое послание.
В этой связи инвесторы в российские, украинские и другие региональные активы вправе спросить: а что дальше? Динамика рубля, спредов CDS и цен российских облигаций в последние дни отразила существенное улучшение настроений инвесторов и снижение геополитической премии. Это в основном было связано с отсутствием негативных новостей в сфере безопасности.
Но ситуация, как ее понимают в Москве, выглядит не столь благополучной для российского руководства: Украина продолжает получать современное оружие (не только от Турции, но и от США, Великобритании, Польши и т.д.), создаются новые антироссийские альянсы (включая польско-украинско-британский), пророссийские силы в Донбассе почти ежедневно сообщают о новых жертвах в результате обстрелов, ударов беспилотников и т.д., а теперь еще США объявили о переброске 3 тысяч военнослужащих в Европу (в том числе размещении части этого контингента в граничащих с Украиной странах НАТО). Отражением сложности ситуации явились дальнейшее увеличение группировки российских войск в Беларуси и приезд туда российского министра обороны.
Остается открытым вопрос о том, будет ли достаточно позитивных результатов последнего времени – включая участия европейских лидеров в посредническом процессе и несколько более конструктивного отношения США к российским инициативам – для поддержания позитивного настроя рынков. Переход от паники практически к эйфории был, конечно, очень резким, но отсутствие кардинального снижения напряженности в отношениях России и Запада, безусловно, оставляет перед инвесторами серьезные проблемы.
Дальнейший прогресс в плане ослабления остроты российско-украинского противостояния в ближайшее время, судя по всему, будет медленным. Открыть/Комментировать