2022-02-01 14:11:06
Пропорциональный Колл спредЭта стратегия схожа с колл спредом, но есть главное отличие: мы покупаем 1 АТМ-колл, но продаем 2/3/4 ОТМ-опциона вместо одного.
Рассмотрим стратегию в цифрах (для наглядности смотрите на иллюстрацию выше)
Для примера возьмем акцию Х, которая стоит 80$
1. Покупаем один Call на деньгах со страйком 80 за 2,45$ и продаем два опциона Call вне денег со страйком 83 за 1,75$ (1,75$ + 1,75$ = 3,5$ за акцию).
2. Мы потратили 2,45$, а получили 3,5$. Наша прибыль составляет 1,05$.
Данная стратегия может использоваться на рынке, когда настроения на нем нейтрально-медвежьи или ожидается умеренный рост.
Что будет, если цена базового актива упадает?
Предположим, что цена акции к моменту экспирации упала до 60$. Что же будет с нашими позициями? Проданные опционы Call 83 останутся вне денег и потеряют свою стоимость, купленный опцион Call 80 также станет вне денег и обесценится, но нам это не особо то и важно, поскольку мы перекрыли все затраты на него двумя проданными опционами Call 83 и получили прибыль в 1,05$ на акцию или 105$ (один опционный лот контролирует 100 акций).
Что получаем: даже если акция упадет (при этом неважно насколько сильно), мы все равно имеем небольшую прибыль.
Что будет, когда базовый актив пойдет вверх?Представим, что к моменту экспирации акция выросла до 83$. В этом случае наш купленный Call 80 будет в деньгах на 3$. Наши проданные опционы Call 83 истекут вне денег, обесценятся и обязательства по ним мы не понесем. исходя из этого мы получим:
- От проданных опционов 3,5$ (1,75$ + 1,75$)
- От купленного опциона 0,55 (3$ - 2,45$)
Итого наша максимальная прибыль 4,05$ на акцию
Как высчитать максимальную прибыль и точку безубыточности.Приведем формулы таких важных понятий как
точка безубыточности и
точка максимальной прибыли.
1. Максимальная прибыль для пропорционального колл спреда рассчитывается как разница между проданными и купленными страйками плюс прибыль от стратегии.
В нашем примере выглядит так: (83-80)+(3,5-2,45) = 4,05$ на акцию, или 405$ на позицию, так как в 1 опционе 100 акций.
2. Точка безубыточности - это уровень цена, при котором график прибыли стратегии пересекает ось Х, то есть стратегия уходит в минус.
Рассчитывается следующим образом: страйк проданных опционов плюс максимальная прибыль.
В нашем примере выглядит так: 83+4,05 = 87,05$.
Здесь мы пришли к третьему логичному вопросу: «Что же будет, когда базовый актив уйдет выше точки безубыточности»?Вы можете подумать, что стратегия прекрасна, ведь мы получаем небольшую прибыль, даже если цена акции значительно падает, и весьма значительную прибыль, когда цена акции уходит выше страйка купленного опциона. Но, как говорится, если все идет слишком плавно и хорошо, значит, где-то накосячили или в чем-то подвох. Эта штука работает и здесь.
Необходимо помнить, что мы имеем ограниченную прибыль, но из-за двух проданных опционов мы имеем неограниченный потенциал убытка. В «Пропорциональном Колл спреде» мы понесем убытки, когда цена базового актива вырастет выше точки безубыточности (в нашем примере это 87,05$), при этом формально, наши убытки не ограничены ничем, так как акция упасть может только в 0, а вот улететь хоть в космос.
Что имеем в итоге:
1. Даже если цена значительно падает, мы зарабатываем 105$.
2. Если экспирация происходит на страйке проданных опционов, мы получаем максимальную прибыль от данной стратегии 405$.
3. Если цена растет выше точки безубыточности, мы имеем риск получить неограниченный убыток от стратегии. При наступлении этого уровня надо будет принять специальные меры, например, хеджировать позицию базовым активом
964 views11:11
Н
