Биржевой Маклер

2021-10-31 17:31:07 Сталевары России. Часть 2

Отдав должное проделанной работе по извлечению прибыли из рыночной конъюнктуры, сложившейся как нельзя лучше для компаний за 9 месяцев текущего года, посмотрим на их вектор будущего развития и сверим с возможностями

EBITDA (прибыль до вычета расходов по выплате процентов, налогов, износа и начисленной амортизации) LTM - за последние 12 месяцев, и средняя за 5 лет
/млрд₽/

          LTM  5Y
$MAGN  282  124  2.3x
$NLMK  473  173  2.7x
$CHMF  389  167  2.3x

Очевидный рост у каждой компании за последние 12 месяцев

EV/EBITDA (мультипликатор, отражающий отношение справедливой стоимости компании к ее прибыли) LTM текущие значения и средняя за 5 лет

          LTM   5Y
$MAGN  2.74  4.15  1.5x
$NLMK  3.25  6.19  1.9x
$CHMF  3.75  5.95  1.6x

То есть, на данный момент, по мультипликатору EV/EBITDA, компании ниже своих средних значений и на грани нормальной оценки и недооцененности рынком, что, даже при потенциальном снижении цен на сырьё в будущем, даёт возможности для роста акций

Таргеты инвестдомов
медианное значение

$MAGN  83.1 (+26%) 5+ (5 таргетов - рост)
$NLMK   286 (+28%) 5+
$CHMF  1982 (+23%) 4+ 1-

Финансисты дают позитивные прогнозы в рамках года по всём компаниям, пусть и не настолько высокие, как по предыдущему мультипликатору, но тоже весьма вдохновляющие

Долговые обязательства и CAPEX в % от выручки
        Долг/EBITDA CAPEX
$MAGN     0.12        9%
$NLMK     0.42        8%
$CHMF     0.29       10%

Северсталь за последние четыре квартала планомерно снижает долг и капитальные затраты. У Магнитки самый низкий показатель долга и был таким всегда последние 5 лет, капекс стабильно до 12% от выручки. Липецк держит долг в пределах 250 млрд₽, пару лет назад был в два раза меньше, капитальные затраты не больше, чем у коллег

Вектор развития

ММК заявляет рост EBITDA от +$410 до +630$ млн к 2025 году, то есть +10%/+15% к текущим значениям или +25%/+35% к средним за 5 лет, за счёт снижения себестоимости и более гибкого управления цепочками поставок. ESG и цифровизация, как и у остальных, впрочем

НЛМК целят в +$500 млн к 2023 году. Это +20% к средним цифрам, за счёт роста низкозатратного производства. Начало 2022 года - запуск завода в Индии в перспективы рынка которой верят очень. Производство в США вышло на рентабельность плюс инфраструктурный план Байдена требует много стали

Северсталь планирует рост EBITDA +10-15% ежегодно к 2023 году без учёта ценовых и макро факторов, планируют удерживать затраты на производство стали в отрыве 10% от конкурентов. Ну и быстрее, выше, сильнее


Итог

Если смотреть IV квартал и его перспективу, то у ММК есть небольшой гандикап, так как из-за падения внутреннего спроса компания нарастила экспорт с более длинным сроком поставок, прибыль от которых ещё не учтена. Результаты Северстали должны быть стабильными, НЛМК могут чуть откатиться назад 

Внутри страны спрос на продукцию компаний растёт весенние и летние месяцы. Так как 70% потребления стали в РФ - стройка, можем ожидать снижение заказов из-за тормозящего ипотеку роста процентной ставки

В Европе и Америке продают на 2 месяца вперед. Поэтому текущее снижение цен на сталь затронет в основном выручку 4 квартала. В РФ лаг — месяц

Объективно выбрать явного победителя - очень сложно, это уже вкусовщина. Всё три компании - мировые лидеры, чей бизнес стабилен, понятен и прибылен для инвестора не смотря на цикличность сектора

Дивидендная доходность всех компаний и их дальнейшие темпы развития позволяют включать акции в Базовые портфели для генерации постоянного денежного потока с хорошим потенциалом роста самой инвестиции Открыть/Комментировать

2021-10-29 13:41:07 Биржевой Маклер pinned «Сталевары России. Часть 1 Отчёты серьёзных ребят с высоты птичьего полета С 18 по 25 октября отгремели отчёты наших металлургов - НЛМК, ММК и Северсталь. Перед тем, как посмотреть их, предлагаю освежить в памяти информацию по компаниям и вопрос роста налоговой…» Открыть/Комментировать

2021-10-29 13:41:06 Сталевары России. Часть 1
Отчёты серьёзных ребят с высоты птичьего полета

С 18 по 25 октября отгремели отчёты наших металлургов - НЛМК, ММК и Северсталь. Перед тем, как посмотреть их, предлагаю освежить в памяти информацию по компаниям и вопрос роста налоговой нагрузки

На сегодняшний день во всём мире налог на добычу полезных ископаемых в данной отрасли взимается в размере 3-5%, в то время как в России – лишь 1-2%. Несправедливо, подумали в министерстве финансов. Сделаем справедливо, сказало правительство

Сейчас металлургические компании в среднем тратят на НДПИ 5% от EBITDA. По прогнозам, потому как пока не ясно, как будет точно выглядеть этот самый налог, есть намёки, что для инвестирующих в развитие, а не дивидендных компаний, будут какие-то послабления, сильнее всего НДПИ ударит по Липецку, который, по подсчётам аналитиков, потеряет на этом ~$417 млн. Северсталь ~$300 млн., Магнитка ~$276 млн.

Помимо этого есть давление углеродного налога со стороны Евросоюза в 2023 году, но он тоже ещё не зафиксирован и наши компании уже ведут экологическую модернизацию производства, в любом случае. Опять же, НЛМК от продаж в Европу формирует ~16% выручки, ММК всего ~3%, Северсталь ~26%

На другой чаше весов цены на сталь, которые по прогнозам аналитиков в 22-23 гг снизятся, но будут выше исторических уровней, и это заставляет оптимистично смотреть на перспективы компаний

Отчеты

Для тех, кто с компаниями знаком шапочно, для начала стоит соизмерить их масштабы. Ниже приведены цифры по Активам компаний, их Рыночной Капитализации и Балансовой Стоимости /млрд₽/

                   А        Кап       Б.ст
$NLMK    862     1385    434.7
$MAGN  646.7     769     437
$CHMF  630.8    1367    291.3

За счёт эффективной вертикальной интеграции, самообеспеченности ресурсами и глобальным планам дальнейшего развития и трансформации - Северсталь, как можно заметить из таблицы, имеет более высокую оценку биржи

Наиболее диверсифицированным рынком сбыта обладает НЛМК, есть активы в США и Европе. Они больше остальных востребованы со стороны международных инвесторов, если смотреть по количеству присутствия в различных индексах, но августовский форс-мажор дает о себе знать до сих пор, что отображается в цене

ММК продаёт больше внутри страны, имеет ресурсные недостатки относительно других компаний, уровень обеспечения собственным сырьём достаточно низкий - этим обуславливается исторический дисконт по рынку

Выручка/прибыль /млрд₽/
                   Q1             Q2          Q3
$NLMK 213/57.6  307/101  335/119
$MAGN 162/35.5  241/76    223/60
$CHMF 165/53.6  218/84    235/91

Изменение выручки/прибыли
                      Q1Q2 и Q2Q3
$NLMK +44%/+75%   +9%/+18%
$MAGN +49%/+114%  -8%/-21%
$CHMF  +32%/+57%   +8%/+8%

У Магнитки в этом квартале небольшой конфуз, который объяснили увеличением сроков поставок, но результат всё-равно сильный, как и у других

Стоимостные коэффициенты
               P/E   P/S   P/B
$NLMK 4.34  1.33  3.19
$MAGN 3.95  1.00 1.76
$CHMF 5.30  1.85  4.69

Тут, опять же, Магнитка с дисконтом, о чем писал выше. По остальным компаниям всё в пределах интереса вполне

Отношение капитализации к свободному денежному потоку, рентабельность капитала, дивиденды годовые за 4 последних квартала и средние за 5 лет

              P/FCF   ROE   Div   Div 5Y
$NLMK    7        69.4  18.1   10.9
$MAGN  8.6      44.2   13       9.2
$CHMF    7         83    15.5    11.6

Липецк и Северсталь и тут чуть впереди, но, опять же, отмечаю, что показатели очень качественные. Не уверен, что дивиденды останутся на прежних уровнях, в случае, если их существенно снизят, можно будет это пробовать отыграть, подобрав цену там, куда ее на этом сбросят

*в следующей части разберёмся в перспективах компаний в IV квартале Открыть/Комментировать

2021-10-26 19:00:27 Дорогие подписчики, @finadmbot собрал для вас ТОП каналов этой недели. Подпишитесь!

Подписывайтесь на канал ведущего брокера «ФИНАМ» (свыше 65000 подписчиков). @finamalert – это рыночные сигналы, инвестиционные идеи, торговые прогнозы, обзор IPO (российская и зарубежные биржи).

Scalper Strike – канал для инвесторов и активных трейдеров, тут вы найдете сигналы и аналитику от автора с 12-летним опытом торговли на финансовых рынках абсолютно БЕСПЛАТНО.

Инвестировать может каждый. Автор канала рассказывает простым языком об инвестициях и своем опыте. Строит пассивный доход на акциях США по стратегии DGI и все выкладывает в паблик, все бесплатно. Подписывайтесь!

@openInvestIdea – это канал-агрегатор инвестиционных идей от крупнейших брокерских домов. Следите за идеями и зарабатывайте. Присоединяйтесь!

@Intraday_Trading_MMVB – Вам известно какие акции нужно покупать прямо сейчас? Куда инвестировать и не потерять деньги? Сделки в РЕЖИМЕ РЕАЛЬНОГО времени.

@investor_story – практический канал по инвестициям. Инвестиционные идеи и только полезная информация, актуальная здесь и сейчас. Открыть/Комментировать

2021-10-26 16:02:36 7.5%
Уже все всё обсудили, но, всё-таки
Акцентирую несколько моментов

Очередное поднятие процентной ставки со стороны нашего ЦБ и высокая вероятность продолжения этой тенденции на декабрьском заседании вносят определённые изменения в правила игры на российских площадках над которыми стоит поразмыслить

Для начала стоит обратить внимание на прогноз динамики ключевой ставки от ЦБ
2022 7.3%-8.3%
2023 5.5%-6.5%

Судя по всему, текущая ставка - это ещё не максимум. В следующем году мы можем увидеть и выше 8.3%, а вот потом ЦБ планирует её снижать, хоть и не всегда реалии совпадают с желаниями наших банкиров

Такая динамика роста ставки активирует Кэрри трейд -
это система торговли крупных фондов, основанная на разнице процентных ставок национальных экономик, что позволяет занять денежную массу в одной экономической локации под низкий процент и разместить в другой под более высокий

С начала года рубль среди 24 валют развивающихся рынков показал доходность по операциям кэрри трейд в 7%, чему способствует не только повышение ставки, но и особенности нашей сырьевой экономики. Лучше только аргентинское песо при ставке в 38%

Исходя из такой концепции хедж фонды будут на наших площадках продавать валюту и покупать ОФЗ за рубли, что приведёт к его локальному укреплению. Позитив для рубля также создают и высокие цены на сырье. Но вот когда вся эта манна небесная закончится, ох как всё может затрещать по нашему рынку

Отсюда появляется опасность приобретения валютных активов при укрепляющемся рубле, когда он укрепляться перестанет -

Налоги
Логика в чем, локально наша валюта получает сейчас поддержку, но, если посмотреть на дистанции, сильный рубль не очень нужен нашей экономике, властям итд. То есть, по моему мнению, математически вероятность, что мы увидим $USDRUR у отметок 80 выше, чем у 60

Теперь налоговый фокус. Мы покупаем акцию Lennar за 100$ при курсе 70₽ за 1$. Акция к декабрю, допустим, стоит на месте, а рубль обесценился до 100. В долларах финансовый результат 0$ и 0%, в рублях он составляет 10000-7000=3000₽. И налог, который придётся заплатить, если продать актив, составит 3000*13%=390₽ или -$3.9 на каждую купленную акцию. Не фатально, но приятного мало, и учитывать это надо, когда рубль укрепляется, но не так, чтобы фундаментально прочно и на долгие годы вперед

Облигации
Текущая тенденция повышения ставки снижает рыночные цены на старые выпуски облигаций и повышает доходность по новым выпускам, которые грядут

Поэтому в 2022 году есть резон обратить внимание на долговой рынок и закупить средние или длинные облигации с постоянным купоном, я думаю 10-12% выпуски надёжных эмитентов там будут, а может и больше. И купонная доходность хорошая, и, при снижении ставки, если она будет по плану ЦБ в 2023 году, рыночная цена таких облигаций вырастет, что даст возможность спекулятивно выйти в приемлемом плюсе

Фондовый рынок
В целом по нашему рынку довольно неоднозначная ситуация вырисовывается. С одной стороны новые рекорды вложений со стороны иностранцев - $420 млн/месяц за счёт интереса к сырьевой ориентации нашей экономики, которая "раллирует" от высокой инфляции и роста цен. С другой стороны поднятие процентных ставок давит на фондовый рынок, остужая его рост

Под дополнительным давлением будут чрезмерно закредитованые компании, так как обслуживание своего долга будет стоить дороже. Лучше оценивать через мультипликатор отношения Долга к EBITDA

$AFLT 11.6 почти 12 лет работы для погашения своих обязательств за счёт ebitda
$MTLR 4.14 $OZON 3.75 $AFKS 2.74

Повышение прибылей ждут банки. Рост процентной маржи кредитных выплат и возвращение наигравшихся в биржу клиентов на классический депозитный безриск $SBER $VTBR $BSPB $CBOM . Суперакция Тинька $TCSG с 14% фондом и розыгрышем миллиона миллионов к чему бы?

Как итог, иностранцы поддерживают хаи рынка, но замедление мировой инфляции и спад сырьевых цен в совокупности с охлаждением внутреннего инвестиционного спроса могут увести нас в боковик. Надо присматривать Открыть/Комментировать

2021-10-24 10:00:48 Великая Депрессия
Гроздья гнева

92 года назад, 24 октября, на финансовом рынке США произошло событие, которое вошло в историю под названием "чёрный четверг" и послужило началом одного из крупнейших кризисов современности - Великой Депрессии, которая привела к десятилетию застоя в экономике США и всего мира

Ревущие 20-е - джаз, автомобили Генри Форда, первые небоскрёбы и стройка Эмпайр Стейт Билдинг, электрический свет, кинематограф и радио, начало эпохи массового потребления, Драйзер и Фицджеральд, гарлемский ренессанс, сухой закон, мафия и бутлегеры, тени Первой мировой, Хемингуэй, развитие промышленности и производства, рост благосостояния, жизнь на пределе и бесконечные вечеринки - всё это разбилось в октябре 1929, когда фондовый рынок США рухнул, погрузив страну в глубокий экономический кризис

С середины 20х до осени 1929 года биржевые площадки Америки были полностью во власти "быков". Экономика находилась на подъеме, капитализация рынка выросла в три раза и достигла 86% от ВВП

Новая отрасль брокерских контор и инвестиционных трастов позволила обычным людям покупать корпоративные акции. Не взирая на род занятий и доход, люди вкладывались в «инвестиции», рассчитывая на быстрые и большие деньги, влезали в долги и покупали все новые и новые акции. Так зрел колоссальный «мыльный пузырь», который неминуемо должен был лопнуть

Первый сигнал поступил еще в благополучном 1926 году - резкое уменьшение объемов строительства

Но всеобщая истерия как у обычных людей, так и у профессиональных участников торгов, не давала усомниться в том, что фондовый рынок будет расти вечно

Выпуском акций занимались практически все существовавшие в стране крупные предприятия. Маржинальная торговля процветала - акции отпускали в долг с правом брокера востребовать сумму долга с выплатой её в течение суток. Избыточное предложение на ссудном рынке привело к резкому снижению кредитных ставок, впоследствии спровоцировав кризис в банковской сфере

5 сентября 1929 года экономист Роджер Бэбсон заявил, что «грядет крах, и он может быть ужасным», поэтому первый сентябрьский спад в прессе был назван «Бэбсоновским прорывом» и многие инвесторы увидели в этом прекрасную возможность для покупок - buy the dip

За несколько недель до "чёрного четверга" существенно выросла волатильность рынка, перепады высот наблюдались как в ценах на акции, так и в настроениях - от оптимизма к страху

24 октября уже в момент открытия на Нью-Йоркской фондовой бирже рынок потерял 11% своей стоимости. Было продано около 13 млн акций, оборот втрое превысил средние значения. И все еще многие не видели в этом опасности

Данные о ценах на тикерной ленте в брокерских конторах по всей стране опаздывали на несколько часов из-за большого объема торгов, поэтому инвесторы понятия не имели за какую цену торговалось большинство акций

NY Times так описывал происходившее: "Царил страх. Тысячи брокеров бросали в бурлящий котел биржи всё, что имели, лишь бы выручить хоть что-то. В то утро инвесторы, состояния которых существовали лишь "на бумаге", были сметены с рынка быстрее, чем телеграф смог передать вести об этом"

На следующий день после "чёрного четверга" президент Гувер обратился к народу со словами о том, что на бирже произошёл "технический сбой", но "экономика страны покоится на прочном фундаменте". На этом фоне в пятницу был даже небольшой рост, но катастрофа уже назрела. В "черный понедельник" 28 октября индекс Доу упал на 13,5%, в "черный вторник" 29 октября - еще на 12%. К своим максимумам он вернётся только через 25 лет

Большинства жителей США кризис на бирже не касался, но в начале 1930 года огонь перекинулся на реальную экономику - просрочки платежей, банкротствo банков, разорение компаний, массовые увольнения, снижение производства, обесценивание недвижимости. Безработица выросла с 3% до 25%, это около 17 млн человек. Порядка 2.5 млн американцев остались без крыши над головой

Весной 1931 года кризис перекинулся на Европу и в итоге привёл к нацизму, Гитлеру и Второй мировой Открыть/Комментировать

2021-10-22 12:21:07 Трежерис
... как много в этом звуке для сердца трейдера слилось!
Или как с помощью рынка долга заглянуть в будущее фондовых площадок

Трежерис - гособлигации США, выпускаемые Министерством финансов, по сути полный аналог наших ОФЗ. Их принято считать самым надёжным, ликвидным и условно безрисковым активом, обеспеченным долларом и государством. Крупнейшими держателями выступают зарубежные ЦБ. Фактически трежерис это долговые обязательства правительства США, финансирующие госдолг страны

Как у любых других долговых бумаг у трежерис есть срок, стоимость и доходность

Значение доходности 10-летних казначейских бумаг, является одним из самых важных индикаторов состояния фондового рынка всего мира. Именно на динамику этой доходности берут ориентир как на безрисковую ставку

US10 1.678% / 96%
*доходность облигаций 10-летнего срока и их текущая стоимость в процентах от номинала 1000$, то есть десятилетки сейчас можно приобрести за 960$ с доходностью 1.678%

В свою очередь, на доходность и стоимость трежерис влияет множество факторов, ключевые из которых - процентная ставка ФРС и инфляция, которые формируют реальную стоимость денег. В теории финансов доходность 10-летних облигаций в наиболее полной мере отображает динамику изменений ключевой ставки и инфляции

Соответственно, по той же теории, принято расчитывать потенциальную доходность любого актива как
доходность 10-леток + рисковая премия

Акции на порядок более рискованный актив, чем облигации. При росте доходности менее рисковых облигаций, инвестор справедливо требует роста доходностей более рискового фондового рынка и конкретных активов, которые грубо можно определить обратным мультипликатором E/P , где Е - чистая прибыль за 12 месяцев, Р - цена акции или всего индекса

E/P
$AAPL 3.41% $TSLA 0.34% $QCOM 6%
$TSPX 3.5%

Или же посмотреть прогнозный EPS NextYear
$FB +13.64% $MRNA -9.53% $AMD +23%

*узнать подробно об этих мультипликаторах можно перейдя по ссылкам в тексте

То есть, чтобы инвесторам была интересна фондовая площадка, при росте доходностей долгового рынка, акции должны либо снижаться в цене Р, либо увеличивать прибыли E так, чтобы текущая цена акций и их риск был оправдан

Всё взаимосвязано, поэтому доходность и риски одних оказывают влияние на стоимости других. Чем выше поднимается доходность трежерис, тем менее привлекательным становится фондовый рынок

*По сравнению с августом прошлого года доходность US10 выросла в три раза. Темпы роста прибыли индекса S&P500 +60%

Вот некоторые точки для мониторинга

Полезно отслеживать динамику доходностей 10- и 30-летних выпусков трежерис. Когда их значения пробивают ключевые уровни или резко растут, есть повод вспомнить о рисках для рынка акций

Следить за таким показателем как средняя дивдоходность S&Р500, сейчас 1.3% и доходность коротких облигаций, например двухлеток 0.4%. Когда спред между ними будет уменьшаться - угроза перетока капитала из фондового рынка в долговой

Доходность длинных и коротких облигаций. В нормальной ситуации доходность более длинных бумаг выше. Когда краткосрочная доходность превышает долгосрочную - инвесторы видят существенные риски в будущем и боятся держать у себя длинные облигации. Это считают одним из косвенных признаков скорого наступления спада или рецессии в экономике. Долговой рынок дает сигнал будущего охлаждения. Во всех предыдущих спадах в США разница доходностей становилась отрицательной примерно за полтора года до кризиса. Это правило работало железно

Также есть взаимосвязь между резкой волатильностью трежерис и ценами на золото и спросом на акции из определённых секторов в американской экономике, но это уже следующая тема для беседы

Полезные ссылки

Дивиденды S&P500
Доходности разных выпусков трежерис
Динамика кривой доходности трежерис
Темпы роста прибылей S&P500 Открыть/Комментировать

2021-10-20 18:05:26 ​​#реклама

Ладно, уговорили.

По старой-доброй традиции даю 25 мест в топовый агрегатор с приватной аналитикой по рынку.

Ссылка активна для самых быстрых, поехали!  

https://t.me/joinchat/zmdymF5e230xYjIy Открыть/Комментировать

2021-10-19 15:10:44 Второй эшелон РФ
Знакомимся, сканируем, выбираем

На российском рынке акции делятся на несколько категорий. Самый элитный клуб - первый эшелон или Голубые фишки

Это наиболее ликвидные активы. Они отличаются высоким количеством акций в свободном обращении, так называемый free float, инвестиционной привлекательностью и сильным интересом со стороны инвесторов, что даёт высокий объем торгов и узкий спред, это разница между ценой покупки и продажи, низкой волатильностью, обычно 1-3% внутри дня, и большой капитализацией эмитента. Голубые фишки отличаются большей стабильностью и меньшим риском

Градация носит условный характер, но, допустим, МосБиржа выделяет в список элиты ровно 15 компаний

Второй, а уж тем более третий эшелон, иногда называют обидным словом неликвид и многие инвесторы обходят эти компании стороной, но...

Более высокий уровень риска даёт, как Вы понимаете, более высокий потенциал прибыли и здесь вовсю орудуют спекулянты, крупные интересанты и прочие любители отжать, разогнать, обкэшиться и тд, но грамотному инвестору, который соблюдает принципы диверсификации и не лезет в такие инструменты all in, подобные активы нужны, чтобы получать доходность выше рынка, нередко их стоимость за год даёт x2 и даже х3. Среди таких компаний находятся будущие покорители вершин и для долгосрочного инвестирования имеет смысл уделять внимание этому направлению

Примеры роста Мечела $MTLR , Распадской $RASP или ПИК $PIKK в этом году должны подтвердить такую точку зрения

Третий эшелон пока отсекаем от рассмотрения, туда относятся самые молодые, малооборотные активы. Чёткой градации между двумя эшелонами нет, смотрят на всю ту же ликвидность, спред, капитализацию и объемы торгов

Обратим внимание на фаворитов по различным показателям

P/E
$MTLR 2.71
Самый низкий мультипликатор соотношения цены к прибыли у Мечела. Цены на его продукцию, уголь и сталь, в этом сезоне заставили многих поверить в компанию, но проблемы с долгом и недавняя возможность банкротства пока никуда не делись. Активы 209 млрд₽, долги 300 млрд₽. Но долг снижают чуть-чуть, хотя решение компании о выплате дивидендов в такой ситуации - довольно странное

P/S
$MVID 0.24
М.Видео обладает самым низким показателем отношения прибыли к выручке. Это не удивляет, при огромной выручке чистая рентабельность всего 3.5%. Идет борьба за он-лайн сегмент и воплощение планов руководства по х2 росту выручки к 2025 году

Profit Margin
$MOEX 51.27%
МосБиржа монополист инвестиций в РФ, фактически. Но конкуренция в этом сегменте растет, как и интерес народных масс, чему мы являемся прямым доказательством. Смогут ли развивать бизнес в ногу со временем и находить прибыльные направления, оставаясь при этом "Царём Горы", предстоит понять

ROE (+ROI ROA≥20%)
$FESH 149%
Дальневосточное Морское Пароходство. Рентабельность у них скачет от 554% в 2017 до -64% в 2019. Не могу сказать, что компания поражает чем-то ещё, но мировые цены на контейнерные перевозки, определенно, вызовут интерес у инвесторов, если компания ещё хоть как то с этими самыми инвесторами начнет вести работу, последняя корпоративная презентация датирована 2016 годом

Рост EPS за 5 лет
$LSNG 78%
Ленэнерго - все, что нужно, увеличивают, все, что не нужно, уменьшают. Стабильность. И дивиденды хорошие платят по префам 9% в этом году было. Как мне видится - вполне рабочая лошадка на длительное время. Капекс в 30% от выручки не очень

Средний дивдоход 5 лет
$GLTR 12.13%
Глобалтранс, частная железнодорожная транспортная компания в РФ, кроме солидных дивидендов особо ничем похвастаться не может, прибыль с 2019 года падает, хотя это абсолютно не мешает им делать такие высокие выплаты. Обслуживает наших нефтяников, при увеличении квот добычи ОПЕК+, должны вырасти перевозки

В общем, есть интересные компании, как по мне, есть, что посмотреть, проанализировать и взять на карандаш, чем и займёмся Открыть/Комментировать

2021-10-17 13:45:46 Дивиденды! Дивиденды?
А так ли они важны?
Теория Модильяни-Миллера

Для многих участников рынка высокие дивидендные выплаты - весьма значимый фактор отбора актива в портфель. Есть даже направление в инвестировании, которое называется "дивидендная стратегия", я даже встречал людей, эдаких дивидендных рантье, чьей целью стало формирование пула акций, который позволит, в буквальном смысле слова, "жить" на проценты

Конечно, всегда приятно, когда на счёт поступают деньги от компании, акции которой Вы когда-то приняли решение приобрести. Держатели $SNGSP с почти 15% выплатой в июле меня поддержат. Еще первый миллиардер в истории Джон Рокфеллер говорил - "ничто не приносит мне такого удовольствия - видеть то, как приходят мои дивиденды". Но, фактически, тут создается когнитивное искажение, ведь прибыль от выросших акций ничуть не отличается от прибыли выплаченной дивидендами

Еще 60 лет назад два нобелевских лауреата, господа Миллер и Модильяни, выдвинули Теорию Нерелевантности Дивидендов, в которой они объясняют, что дивидендные выплаты не дают никакой дополнительной выгоды инвестору. Теория небезосновательно утверждает, что дивиденды могут помешать компании быть конкурентоспособной в долгосрочной перспективе, поскольку деньги имеет смысл реинвестировать в бизнес для увеличения будущей прибыли или же направить на выкуп собственных акций, так называемый buyback, увеличивая их цену за счёт сокращения количества акций в свободном обращении

Не размер дивидендов определяет рыночную стоимость компании и движет курсом акций, а способность компании получать прибыль и развивать свой бизнес

Теория полностью поддерживает гипотезу эффективных рынков, считающую, что цена в моменте учитывает все, и в день выплат актив подвергается дивидендному гэпу, когда акции падают на величину выплаченных дивидендов, тем самым нивелируя всю их финансовую выгоду

Все ли новоиспеченные акционеры $ALRS знают, что в понедельник их ждет очистка цены на -6.37% на открытии? Есть много таких, кто не разобравшись в вопросе, за несколько дней до отсечки с радостью покупают акции или вообще "гениально" шортят

Не в пользу дивидендных бумаг - налоги, съедающие часть прибыли для реинвестирования. Компании, которые направляют деньги в развитие, аккумулируют всю доходность в цене до того момента, пока инвестор сам не решит их продать, оставляя место для налогового маневра

Поэтому, важно понимать, что при формировании и наращивании капитала на бирже, чрезмерный перевес в сторону дивидендных историй снижает потенциальную доходность портфеля. В Штатах уже давно наблюдается уход от прямых выплат, доля таких компаний на рынке в 60х годах была 80%, теперь 20%

Понятно, что на нашем рынке большинство компаний — дивидендные, и наблюдается дефицит акций роста, которые бы их сбалансировали, к ним можно отнести разве что $YNDX $MAIL $OZON $TCSG

Доля акций роста в таком портфеле должна быть больше или хотя бы соизмерима с долей дивидендных. И стоит учитывать принадлежность большинства наших компаний к сырьевому сектору, следовательно, к цикличности. Сейчас, когда цены на материалы выдают максимумы все смотрится довольно радужно, но так вряд ли будет всегда

Для тех, чья стратегия ориентирована на постоянный дивидендный доход, желательна диверсификация с помощью голубых фишек США. Да, они платят в 2-3 раза меньше дивидендов, но делают это не в пример стабильнее и, зачастую, являются крупными транснациональными компаниями, которые работают уже несколько десятков лет и являются лидерами в своих отраслях, что гарантирует большую стабильность в момент кризиса
$KO 3.08% $XOM 5.61% $PFE 3.74%
$MCD 2.11%

Резюмируя вышесказанное хочется призвать инвесторов более тщательно и взвешенно подходить к дивидендным компаниям в своих стратегиях, не прельщаться только лишь высоким уровнем выплат, и уж тем более не покупать акции перед фиксацией реестра в надежде на лихую прибыль. Без расчёта и точного понимания того, какую выгоду Вам принесет это вложение, все превратится в банальное казино Открыть/Комментировать