2021-05-06 13:02:08
Почему я продаю акции?
Недавно писал о своем портфеле и о том, что я продал некоторые активы. У многих стали возникать вопросы, ведь сложилось впечатление, что я позиционирую себя, как долгосрочного инвестора.
И это так. С одной поправкой. Я инвестирую исключительно с точки зрения стоимостного анализа.
Я думаю, многие заметили, какие плоды это приносит. Некоторые идеи, которые я давал в январе-феврале, выстрелили уже на 40-60% (Steel Dynamics, CMC, LGI Homes, Meritage). До этого у меня были и другие идеи, которые дают хорошую доходность.
Почему же я начал сокращать позиции?
Всё просто. Как я уже сказал, моя стратегия основана на стоимостном анализе. При этом, у меня есть четкое понимание того, как формируется цена на рынке (не в физическом плане, а в психологическом).
Банальный пример, Steel Dynamics. Капитализация компании за 2 месяца выросла на 55%. За счет чего такой рост?
Неужели за счет того, что компания за 1 квартал удвоила свою выручку? Нет.
Капитализация компании стала расти благодаря психологическому воздействию рынка. В цену стали закладываться такие моменты, как рост цен на металлы, новые стимулы. Плюс, психологическое воздействие роста цены акции.
Все это привело к тому, что рынок стал возлагать на эту компанию надежды, что она покажет более высокие темпы роста в ближайший год-два.
Но по факту, эта компания так и осталась металлургической компанией из циклического сектора. И знаете что будет, когда цены на металл начнут снижаться, а монетарная политика ужесточаться?
Вероятнее всего, капитализация этой компании пойдет вниз.
Именно по этой причине, я принял решение избавиться от неё. 1. Она мне принесла очень хорошую прибыль на маленьком промежутке времени. 2. Она уже не стоит своих денег.
Значит, самое время её продавать.
Почему акции могут пойти вниз?
Потому что инвесторы осознают, что надежды не будут реализованы. Поймите, что несмотря на наличие теории эффективности рынка. На краткосрочном горизонте, рынок крайне неэффективен. Это выливается в то, что многие компании становятся переоцененными, а какие-то недооцененными.
Вот у меня как-то спрашивали, как, мол, самые крутые аналитики могут не замечать недооцененную компанию?
Да очень просто. Они такие же эмоциональные люди, работающие работу. И разумные инвесторы, такие как мы с вами, однозначно должны этим пользоваться.
Любой мой прогноз обоснован фактами и аргументами. Поэтому думайте головой и не доверяйте банальным консенсус-прогнозам в Тинькофф.Инвестициях. (Кстати, по статистике 59% консенсус-прогнозов не сбываются уже на среднесрочном горизонте ).
Если вам интересно это, я могу более подробно написать про психологическое формирование цены на рынке. Как это работает, и о чем нам с вами говорят цены. И как это использовать в своих интересах.
Но вернемся к продажам
Хоть я и долгосрочный инвестор, я все же не хочу быть идиотом, который держит активы, которые стоят слишком дорого.
Отключаем эмоции, друзья. Дорогой актив может расти и дальше. Но это уже становится опасным. Есть риск потерять деньги, так как на рынке в любой момент может случиться переоценка (вспомните недавнюю историю с компанией ViacomCBS). Поэтому я исключаю подобные варианты.
Мои 2 правила, по которым я могу продавать активы.
1. Актив стал сильно дорогим.
Это если капитализация выросла на основании психологического воздействия, а сама компания фактически не изменилась.
Ну нет смысла держать такой актив и ждать, пока он подешевеет. Лучше зафиксировать прибыль и переложить деньги в другой актив.
2. Изменился бизнес компании в худшую сторону.
Рост долговой нагрузки, нарушение денежных потоков. В общем, любые изменения в структуре капитала или денежных потоках, которые являются негативными сигналами.
Отсюда и сформировано мое главное правило - покупать бизнес по адекватной цене. Про психологическое формирование цены я ещё напишу. И только такой способ может дать вам хорошую доходность, которая будет опережать рынок.
#ФинансоваяГрамотность
529 views10:02