Invest4Life | Дмитрий Вигуляров | инвестиции | фондовый рынок|

2021-05-19 11:28:54 ​​ Что будет с долларом?

Индекс доллара снижается уже 1,5 месяца. Основная причина - сохранение мягкой риторики от ФРС.
Поэтому давайте разберем какие перспективы у доллара. Когда можно ожидать рост ключевой ставки. И как это повлияет на доллар.

Монетарная политика

Политика управления денежной массой и процентными ставками.

На данный момент несмотря на рост инфляции до 4,2% в США в годовом выражении, ФРС до сих пор не показывает никаких намеков на изменение своей риторики. На прошлой неделе сразу после выхода данных по инфляции выступал зампред ФРС Ричард Кларида и он попытался успокоить рынки.

Во-первых, он заявил, что в случае, если инфляционное давление будет носить длительный характер, ФРС, конечно же, начнет действовать. Во-вторых, он также выразил обеспокоенность рынком труда. Вышли разочаровывающие данные и по безработице, и по созданию рабочих мест.

При этом, важно понимать, что разгон цен на сырьевые товары обусловлен дисбалансом спроса и предложения из-за нарушения всех мировых логистических цепочек и сокращения производственных мощностей. Что дополнительно играет против доллара в пользу сырьевых валют.

Когда изменится риторика ФРС?

Очевидно, что тут два варианта (недавно я писал, что их 3, но самый оптимистичный я пока исключаю).

1. Инфляция продолжает расти и находится в диапазоне 4-5%. ФРС вынуждена ужесточать ДКП - сворачивание стимулов, прекращение выкупа облигаций, рост процентных ставок.

Такой сценарий достаточно вероятен, учитывая рост сырьевой продукции. Кроме того, ритейлеры США показали хорошие результаты за 1 квартал, что также может говорить о том, что покупательская активность продолжает расти.

2. Инфляция незначительно сокращается и находится в диапазоне 2,5-3,8%. ФРС тоже будет вынуждена ужесточать ДКП, но более мягко - сворачивание стимулов, прекращение выкупа облигаций.

Опять же, на текущий момент есть вероятность, что всплеск инфляции носит краткосрочный характер. Я думаю, ФРС планирует летом сворачивать программу стимулов (как раз в августе заканчиваются выплаты от прошлого пакета). Но если инфляция начнет снижаться, то роста процентных ставок не будет.

На следующей неделе выйдут данные по индексу цен на жилье. Они тоже подскажут нам, какой из этих сценариев наиболее вероятен.

Как это влияет на доллар?

При слабой монетарной политике и низкой доходности казначейских облигаций, у инвесторов растут аппетиты к риску. Именно поэтому так сильно вырос рынок (не только США, но другие тоже). Думать, что так будет всегда - опасно. Посмотрите на Китай. Индексы обвалились на 20% на фоне ужесточения ДКП. Тоже самое ждет и США. При чем, при любом из сценариев рынки пойдут в коррекцию.

Ну а доллар, соответственно, при ужесточении ДКП покажет положительную динамику.
Так как сворачивание стимулов и отмена выкупа облигаций приведут к нервозности на рынке. Вырастут ожидания роста ключевой ставки, что приведет к росту доходности облигаций. Вот тут-то спрос на доллар и увеличится.

Когда это может произойти?

Если Пауэлл хотя бы минимально сменит риторику, то в июне. На следующем заседании ФРС. Если нет, то вероятно, во второй половине лета, в августе. После того, как пакет мер себя исчерпает.

Соответственно, в ближайшее время, пока не будет триггеров со стороны ФРС или доходности облигаций, у доллара мало шансов на укрепление. Более того, он пробил важный уровень сопротивления в 90 пунктов и может опуститься ниже, к 89-88,5.

Но страх нарастает на рынке уже второй месяц подряд. S&P 500 уже предпринимает попытки коррекции. Ждем, что скажет нам Пауэлл на ближайшем заседании.

@invest4lifepublic Открыть/Комментировать

2021-05-18 12:19:27 ​​ Что произошло с акциями AT&T и Discovery?

Вчера вышла новость о том, что AT&T и Discovery заявили о возможном слиянии. В планах объединить медиа-компании, создав отдельный конгломерат.

Объединенная компания может стать одним из крупнейших в мире поставщиков новостного и развлекательного контента.

Сделка будет проведена по принципу объединения акций. То есть будет консолидация сегмента WarnerMedia и Discovery. 71% акций будут принадлежать акционерам AT&T, а 29% акций будут принадлежать акционерам Discovery. По какому принципу будет начисление, если вы владеете теми или иными акциями сказать сложно, об этом будет объявлено в будущем.

Как это влияет на компании?

Для AT&T это однозначно положительно. Потому что сегмент WarnerMedia обладает также высокой долговой нагрузкой (более 50 миллиардов долларов). И при этом, это достаточно проблемный сегмент, который негативно сказался на выручке AT&T. Кроме того, AT&T в ходе сделки получит более 40 миллиардов долларов.

Подобное слияние поможет снизить долг компании, который сейчас превышает 160 миллиардов. Теоретически, компания может снизить чистый долг до 70 миллиардов.

Пора начинать радоваться?

Произошла очень интересная ситуация. Вчера акции Discovery взлетали почти на 25%, а затем вернулись обратно.
Акции AT&T показывали рост на 3%, но в итоге обвалились на 10%.

Вышла также новость и о том, что AT&T в случае выделения сегмента WarnerMedia изменит дивидендную политику.
Компания будет направлять на дивиденды от 40 до 43% при ожидаемом свободном денежном потоке в 20 миллиардов долларов.

Соответственно, текущие выплаты могут снизиться вдвое. Это негативная новость для инвесторов. Поэтому на данный момент достаточно сложно сказать, что из этого получится. Тут уже нужно будет смотреть по факту на изменения в структуре активов компании и изменении в денежных потоках. На данный момент невозможно принять какое-либо решение, основываясь на "возможных переменных".

Серьезный конкурент стриминговым сервисам

Отдельная медиа-компания с огромными возможностями и ресурсами станет сильным конкурентом для Netflix, Disney+, Amazon Prime.

Это быстро растущий рынок, поэтому перспективы у компании с такими возможностями открываются достаточно широкие.

Камень преткновения

Но вот что меня смутило - повышенный объем торгов.

Но этой новости вчера акции взлетали и возвращались обратно. Снизу прилагаю скриншот по акциям AT&T. Вчера был практически максимальный объем торгов за последние 10 лет. Тоже самое, только в ещё бОльших объемах наблюдается по компании Discovery.

Я, конечно, не параноик, но максимальный объем торгов на такой сильной новости говорит о том, что кто-то очень крупный разгружал свой портфель. Вопрос в том, зачем? И кто это был?

Все же, впереди ещё у компании согласование сделки акционерами Discovery и одобрение контролирующими органами. Поэтому повторюсь, пока рано что-либо утверждать. Буду наблюдать за развитием ситуации. Открыть/Комментировать

2021-05-17 20:39:51 Друзья, огромное всем спасибо!
Это было невероятно! Всем спасибо за столько приятных отзывов и интересные вопросы.

Следующий эфир, я думаю, проведем 29-30 мая. Буду стараться делать регулярно!

Вот ссылка на плейлист с видео по анализу для тех, кто спрашивал. Там есть интересные вещи -



Ссылка на сайт финвиз - https://finviz.com/map.ashx?t=sec_all&st=pb Открыть/Комментировать

2021-05-17 19:02:11 Заходим в чат! Открыть/Комментировать

2021-05-17 15:20:00 Почему обвалились акции Beyond Meat?

Если посмотреть на график цены акций, то за последние 3 месяца акции упали уже на 40%. С чем это связано?
Полную статью с подробным анализом вы можете прочитать по этой ссылке.

Beyond Meat - это крупнейший производитель заменителей мяса в США. И в 2020 году капитализация компании взлетела вдвое. И вот тут стоит задать вопрос, за счет чего она взлетела?

Ведь если рассматривать бизнес:

Компания ничего не зарабатывает. Вся цена строится исключительно на ожиданиях и поддерживается мягкими условиями денежно-кредитной политики.

Структура активов такова, что 82% компании - это долги.

Рыночная цена компании - 6,6 миллиардов долларов.
Активы - 1,475 миллиарда. Из них 1,142 миллиарда - это долг. Капитал - 264 миллиона.
Выручка за 2020 год - 406 миллионов. Чистой прибыли нет.

Я уже писал ранее, насколько опасны подобные идеи в текущих условиях. Ужесточение ДКП и грядущий цикл роста процентных ставок просто раздавит капитализацию этой компании.

При этом, как заметил один из читателей, у них вкусное мясо.
Может это и так. Вот только мы инвестируем не в продукт компании, а в, если говорить грубо, в её денежные потоки. Так если компания ничего не зарабатывает и стоит при этом очень дорого, то зачем отдавать огромные деньги за убыточный поток?

Вот и получается, что цена хоть и обвалилась на 40%, но все равно является высокой и неоправданной. Хотя спекулятивно, конечно, заработать попытаться можно. Но этот канал не про спекуляции.

Ссылка на полную статью - https://telegra.ph/Analiz-kompanii-Beyond-Meat-05-17 Открыть/Комментировать

2021-05-17 11:57:00 Чего ждать от рынков?

Фьючерс на S&P 500 открылся сегодня небольшим минусом.
Однако, большинство потерь прошлой недели рынок уже отыграл обратно. В основном за счет данных по розничным продажам, которые не показали никакой динамики м/м.

На этой неделе будут новые статистические данные. Это и индекс деловой активности в секторе услуг, и данные рынка жилья, и еженедельные данные по безработице.

Напряжение нарастает

Сейчас индекс страха и жадности показывает смену рыночного настроения в сторону жадности. Как я писал неделей ранее, этот показатель снижается уже второй месяц подряд, что и говорит о том, что напряжение и страхи растут.

Не удивлюсь, если на этой неделе вновь будет просадка. Но пока что рынки очень аккуратно, как саперы ждут июньское заседание ФРС.

Сменит ли риторику ФРС? Если да, то насколько? А может Пауэлл так и продолжит говорить, что инфляции не существует?

Этими вопросами сейчас задается весь мир и любые данные, которые прямо или косвенно влияют на инфляцию, рынок воспринимает достаточно агрессивно. Например, если выйдут отличные данные по рынку жилья, то рынок вновь может просесть, так как это показатель роста рынка и цен.

Летом будет жарко

К сожалению, далеко не только в плане температуры на улице. Это лето может быть достаточно тяжелым для рынков.

1. Мы подходим к рубежу, когда закончатся стимулы (в августе должны исчерпать себя выплаты в США).
2. Рост инфляции должен заставить ФСР задуматься о дальнейшей судьбе монетарной политики.

В ближайшие дни я напишу ещё более подробную статью по возможным сценариям развития событий в плане инфляции и ужесточения монетарной политики. И расскажу, что думаю об этом и какой сценарий я считаю наиболее вероятным.

Что делать инвестору?

Я сейчас мало чего ожидаю от ближайшей недели-двух. Вероятнее всего, волатильность будет только нарастать. Однако, как я уже писал ранее, уже давно пора начинать увеличивать долю кеша в портфеле и сокращать позиции по рисковым инструментам. Даже если волатильность и не будет нарастать, рынок сейчас крайне дорогой. Покупать по текущим ценам опасно, так как это очень сильно может снизить вашу будущую доходность, либо вообще привести к убыткам.

Вероятнее всего, уже во второй половину лета или в начале осени начнут открываться хорошие возможности для вложений. Согласитесь, будет неуютно сидеть с полным портфелем бумаг, которые снизились в цене.

@invest4lifepublic Открыть/Комментировать

2021-05-16 13:02:26 #МыслиРазумногоИнвестора

«Психологическое формирование цены»

Пожалуй, самая важная тема для понимания. Подобные вещи вы не найдете в интернете. Чтобы прочитать полную статью, нажмите по этой ссылке.

Здесь напишу кратко.

Самое важное, что нужно усвоить - текущая рыночная цена подсказывает нам ожидания инвесторов от компании

Чем выше цена, тем выше ожидания...и тем легче компании разочаровать инвесторов.

Чем ниже цена, тем ниже ожидания...и тем легче компании удивить инвесторов.

Похоже на парадокс, но на этом очень хорошо можно зарабатывать. А самое главное, без нервов.

Чем больше становится компания, тем труднее поддерживать высокие темпы роста

Соответственно, темпы роста быстрорастущей компании со временем будут замедляться, что приведет к росту рыночной цены и, следовательно, к завышенным ожиданиям от этой компании.

А из пункта 1 следует, что чем выше ожидания, тем легче компании разочаровать инвесторов.

Самый большой миф в инвестициях - чтобы заработать, нужно вкладывать в компании с высокими темпами роста

Я уже не знаю сколько раз я писал, что доходность ваших инвестиций определяет цена покупки, а не перспективы развития компании. Покупая переоцененные компании, вы вкладываете деньги в то, чего ещё нет. Соответственно, это высокий риск.

И это самый большой миф, из-за которого многие теряют деньги. Ведь когда нет понимания, что покупаешь, когда покупка основана на ожиданиях, то первое чувство, которое появляется при выходе негативных новостей - страх. Затем паника. И эти чувства ведут к ошибках и продажам. Часто, в убыток. Потому что тяжело видеть, как кровные сгорают.

В полной статье я привел все компании, которые были в моем портфеле за последние полгода. Почитайте, это интересно. Там нет быстрорастущих техов. Тем не менее, доходность очень приличная.

Ссылка на полную статью - https://telegra.ph/Psihologicheskoe-formirovanie-ceny-05-07
Там все более подробно расписано с примерами. Открыть/Комментировать