Invest4Life | Дмитрий Вигуляров | инвестиции | фондовый рынок|

2021-06-12 18:33:38 Invest4Life | Инвестиции по жизни pinned a photo Открыть/Комментировать

2021-06-12 18:32:41 АНОНС «ПРЯМОГО ЭФИРА»

Друзья, 16 июня (в среду) в 19:00 приглашаю вас на прямой эфир в формате «Голосовой Чат».

Тема: «Куда и как инвестировать в 2021-2022 годах».

В этом эфире мы разберем текущую макроэкономическую ситуацию. Расскажу интересные вещи про кризис 2008 года, чтобы было нагляднее, что нас ждет в ближайшие 2 года. Обсудим возможные варианты развития событий и то, как нам с вами действовать.

А также, обсудим самые интересные и перспективные идеи на ближайшие годы. Думаю, прямо разберем несколько компаний.

Поэтому подготавливайте вопросы, либо пишите их в комментариях под этим постом.

Дата: 16 июня (среда).
Время: 19:00 по МСК.
Место: прямо здесь, в этом канале. Вам просто нужно будет вступить в «голосовой чат», который откроется в 19:00.
Длительность: 80 минут.

Жду всех желающих! Открыть/Комментировать

2021-06-11 13:17:00 ​Qualcomm - лидер-разработчик технологий для беспроводной связи.

Бизнес компании

Компания выделяет 3 основных сегмента:

• QCT Segment - разработка и поставка чипов и ПО. Чипы используются на огромном количестве рынков от телефонов и ПК до сетевого беспроводного оборудования и автомобилестроения. Занимает 70% выручки.

• QTL Segment - предоставляет лицензии/права на использование интеллектуальной собственности, которые позволяют производить беспроводное оборудование. Занимает 21% выручки.

• QSI Segment - сегмент занимается стратегическими инвестициями, которые направлены на расширение возможностей и услуг компании. Занимает менее 1% выручки.

И оставшиеся 9% занимает неотчетный сегмент Qualcomm Government Technologies, который занимается разработкой облачного искусственного интеллекта, а также разрабатывает и обслуживает товары для правительственных учреждений.

Операционные показатели

С 2015 года:
• Выручка сократилась на 7%;
• Прибыль осталась на прежнем уровне;
• Активы сократились на 28%;
• Капитал сократился на 87%.

Я напомню, что капитал крайне важен. Он отражает то, чем вы, как акционер реально владеете.

Финансовое состояние компании

Обвал капитала был связан в первую очередь с выкупом акций для сокращения их количества в обороте. И вот тут меня посетили смутные сомнения.

Потому что если посмотреть на капитализацию, то она почти не изменилась за 2018 год, хотя количество акций в обращении снизилось на 250 миллионов.

Как так?

Как мне кажется, компания потратила на обратный выкуп акций более 20 миллиардов только лишь потому, что в этом же году у неё был чистый убыток, связанный с повышенными операционными расходами (1,2 млрд штраф от ЕС, 629 миллионов расходов на реструктуризацию, 676 миллионов на урегулирование расследования в Тайване и 2 млрд, связанные с расторжением соглашения о покупке NXP semiconductors (да, компания хотела купить NXP)).

Простыми словами, менеджмент компании решил сохранить капитализацию путем выкупа акций (увеличив выкуп более чем в 10 раз относительно прошлого года), пожертвовав акционерным капиталом и ликвидностью.
Это поставило компанию под удар - оборотный капитал обрушился.

• Оборотные активы едва ли превышали текущие обязательства
• Долгосрочный долг почти в 3 раза превысил оборотный капитал компании

К сожалению, это говорит о низкой финансовой стабильности компании.
Так более того! Финт, который провернула компания в 2018 помог ей сократить выплаты акционерам. Акций стало меньше, поэтому поднять дивиденд на акцию стало проще. Однако, общие выплаты у компании с 2016 года сократились с 6,9 миллиардов до 5,3. Таким образом, компания закрыла ещё одну дыру - показывает «рост» дивидендов несмотря на стагнацию операционных показателей.

Текущий отчет

Даже если посмотреть на текущий отчет, то решение 2018 года до сих пор делает финансовую стабильность компании достаточно низкой.

Конечно, оборотные активы уже превышают текущие обязательства. Однако, до сих пор долгосрочный долг почти вдвое превышает оборотный капитал компании.

Для нас, как для инвесторов, это говорит о том, что финансовое положение компании достаточно опасное. Напомню, мы стоим на пороге кризиса полупроводников. И никто не знает, как это скажется на отрасли и компаниях. В случае реальных проблем в этом секторе, у компании будут огромные проблемы с погашением долга. Что в свою очередь ставит под удар и без того ужасную структуру активов (более 80% обязательств).

Выводы

• Компания показывает сокращение выплат акционерам
• Нестабильные операционные показатели
• Плачевное финансовое положение, высокий уровень долга и обязательств

Я понимаю, что сектор довольно перспективный, но инвестировать в подобную компанию на данный момент опасно. И тут даже нет смысла оценивать её стоимость, так как у компании печальное финансовое состояние. Да, конечно, высока вероятность, что она и дальше будет расти и развиваться. Но этот блог все же про адекватные и безопасные инвестиции, которые сводят риски к минимуму.
#Qualcomm #QCOM

@Invest4lifepublic Открыть/Комментировать

2021-06-11 10:18:22 S&P 500 обновляет максимум!

4 250 пунктов по S&P 500. И это при том, что вышли негативные данные по инфляции. Давайте разбираться.

Рынок не впечатлен

Реакция рынка объясняется тем, что инфляция выросла не сильно выше прогнозов, а «месячный» ИПЦ показал рост на 0,6%, в то время, как в апреле этот показатель был 0,8%. То есть, по факту, он сократился.

Вероятно, рынок считает, что подобное замедление роста цен ведет к тому, что ФРС не будет торопиться ужесточать монетарную политику. Отсюда и рост рынка, в частности, рост рисковых активов (основной рост приходится на тех.сектор). Даже рубль вновь показывает укрепление.

Снимаем розовые очки

Есть 2 вида ИПЦ (индекс потребительских цен): базовый и общий. Различие их в том, что базовый не учитывает такие вещи, как продукты питания и энергию (т.е. не учитывает самые волатильные вещи). Так вот, по базовому индексу цены выросли на 0,7% за май относительно апреля, то есть, месяц к месяцу. И этот показатель является рекордным за последние 40 лет. Да, он немного сократился, в апреле этот показатель был 0,9%. Однако, это все равно выше прогноза почти вдвое.

В годовом выражении же, базовый ИПЦ составил 3,8%, что является рекордом с 1992 года. Общая же инфляция в США поднялась до 5% в годовом выражении.

Есть также индекс PPI (индекс цен производителей). В США последние данные выходили в мае (обновленные ждем на следующей неделе) и показывали рост на 0,6 м/м (6,2% г/г).

Есть также индекс PMI (индекс деловой активности). В США деловая активность на максимуме за последние 40 лет.

А теперь давайте посмотрим на рынок труда. Данные по безработице показали сокращение уровня до 5,8%, что оказалось выше прогнозов. Заявок на пособие по безработице за последнюю неделю было подано 376к. Это говорит нам о том, что рынок труда также восстанавливается.

Ну и давайте вспомним недавнюю новость о том, что объем сделок «обратного РЕПО» вырос до максимума за последние 5 лет, что сигнализирует о переизбытке ликвидности в финансовой системе.

Что в итоге?

Что мы имеем на данный момент:
• Рост базового индекса потребительских цен до рекордных значений за последние 30 лет;
• Рост индексов PPI и PMI;
• Восстановление рынка труда;
• Высочайший объем ликвидности за последние 6 лет.

ФРС уже объявила о своих планах сокращать программу поддержки. При этом, касательно рынка труда - с субботы начинаются постепенные сокращения выплат в целях «поддержки семей», что должно ускорить восстановление.

Чего ждать дальше?

16 июня будет заседание ФРС по монетарной политике. И весь рынок будет анализировать каждое слово.

Вопрос на миллион: заявит ли ФРС о начале сокращения выкупа облигаций?
Ведь это то, что до сих поддерживает их доходность, которая вновь стала снижаться, сигнализируя о высоком спросе на защитные активы (а также, об этом сигнализирует рост спроса на золото).

Я думаю, что в ближайшее время мы однозначно об этом услышим. И хотелось бы на ближайшем заседании. Все же, рынки крайне переоценены, а инфляция уже в 2,5 раза превышает целевой уровень на фоне восстановления рынка труда. Однако, ФРС славится своим умением «убаюкивать» рынки.

Более подробно о текущей ситуации и о том, когда ждать ужесточения монетарной политики и как она повлияет на рынки, мы поговорим в прямом эфире на следующей неделе, в среду.

Там же мы разберем ситуацию 2008 года и последующую политику ФРС. Влияние ужесточения ДКП на рынки, а также поговорим о том, как сейчас действовать инвестору, куда инвестировать в ближайшие годы и разберем самые интересные идеи. Скоро будет анонс.

@invest4lifepublic Открыть/Комментировать

2021-06-10 18:00:05 ​#Реклама #ТекстПредоставлен

Мечтаешь начать торговать на бирже, но не хочешь вкладывать средства в обучение?

На канале Быки и Медведи Мы расскажем с самых азов:

-Теорию торговли;
-Разберём Паттерны;
-Торговые стратегии;
-Управление капиталом;
- И всё необходимое для торговли на бирже.

Самое время заняться обучением трейдингу!

Подписывайся! С нами интересно Открыть/Комментировать

2021-06-10 15:36:49 Инфляция в США продолжает разгоняться

Буквально только что вышли данные, которые показали, что инфляция в США в мае ускорилась до 5% в годовом выражении.

Да, конечно, и дальше можно говорить о том, что это связано с «эффектом низкой базы» в прошлом году.
Однако относительно прошлого месяца цены выросли на 0,7%. Это, конечно, ниже, чем в апреле. Но аналитики в США вообще предполагали, что инфляция замедлится до 0,4%.

Соответственно, говорить о замедлении инфляции пока не приходится. Посмотрим, как откроется сегодня Америка, а уже завтра утром более предметно поговорим о возможных последствиях. Будем ждать комментариев ФРС. Открыть/Комментировать

2021-06-10 10:17:00 Как долго будет укрепляться рубль?

Ну и пока мы ждем данных по инфляции в США, предлагаю поговорить о том, что будет завтра.

А завтра у нас заседание Центрального Банка РФ, на котором будет решаться судьба процентной ставки и дальнейшей политики.
Сейчас мнения крайне сильно разнятся. Кто-то считает, что ставку поднимут на 0,25 б.п., кто-то считает, что на 0,5, а кто-то, что даже на 0,75.

В чем причина таких ожиданий?

В начале этой недели вышел индекс потребительских цен РФ, который показал, что инфляция в России ускорилась до 6% в годовом выражении.

И очевидно, в текущей ситуации ЦБ, вероятно, будет стараться всеми силами и не силами замедлить дальнейший рост. Как он может это сделать?

• Рост ключевой ставки
• Укрепление рубля

И если с ростом ключевой ставки все понятно, мол, чем она выше, тем дороже кредит, тем ниже деловая активность и ниже рост цен.

То с укрепление рубля уже, конечно интересно. Потому что тут идет некое столкновение двух мастодонтов - МинФина и ЦБ.

МинФин Versus ЦБ

И тут, как говорится, палка о двух концах.

С одной стороны, укрепление рубля ведет к снижению стоимости импорта, что в свою очередь может слегка придушить инфляцию. И это на руку центральному банку, ведь инфляция способна разрушить всю экономику.

Но с другой стороны, укрепление рубля ведет к снижению доходности от экспорта, что в свою очередь может снизить доходы бюджета.

Конечно, оба этих мастодонта в одной лодке и постараются найти хороший баланс. Но вопрос: насколько рубль сможет укрепиться?

Поддерживающие факторы

На данный момент на укрепление рубля влияют:
• Очередной налоговый период. Во вторник нефтяники представляют декларацию и уплачивают акцизы за май
• Высокие цены на нефть
• Слабость доллара

Все эти факторы позитивно влияют на рубль.

Принимаем вакцину от оптимизма

Какими бы не были радужными перспективы рубля, не стоит забывать о том, что он сильно зависит от геополитики.
На следующей неделе ещё заседание глав России и США. Посмотрим, о чем они договорятся.
Плюс, текущая ситуация в США может поднять волатильность на рынке и инвесторы побегут из рисковых активов. А рубль, как мы знаем, актив очень рисковый.

Ну и вчера я писал про возможный сценарий, при котором доллар может начать укрепление, что создает определенные риски.

Тем не менее, рост ключевой ставки, как минимум, обеспечит более высокую доходность федеральных облигаций, что должно среднесрочно повысить привлекательность рубля. Вопрос только в том, насколько её поднимут. Как вы думаете?

@Invest4lifepublic Открыть/Комментировать

2021-06-09 13:18:36 Кризис полупроводников

В преддверии выхода данных по инфляции в США продолжим тему полупроводников.

Предпосылки кризиса полупроводников были ещё несколько лет назад. И дело всё в том, что полупроводники используются везде. В электронике, в автомобильной промышленности, авиа промышленности, связи и во многих других отраслях. Про рынок ПК, мобильных и «умных» устройств я вообще молчу.

Уже несколько лет назад были предпосылки к кризису, так как рост производственных мощностей отставал от спроса на чипы.

А что произошло в последние 2 года?

Внедрение сетей 5G. Бум на рынке нейронных сетей и искусственного интеллекта - все топовые компании заявили об огромных вливаниях в эту структуру. Колоссальный рост облачных сервисов и, конечно же, стремительное развитие автомобильной промышленности. И в добавок ко всему, ещё и растет рынок майнинга, что оказывает невероятное давление на рынок модулей для ПК, а также затрагивает иные гаджеты и девайсы.

Затем «война» между США и Китаем привела к тому, что вышел запрет на заказы чипов в Китае от компаний США и нагрузка ещё больше усилилась на производителей, среди которых лидирует Тайваньская TSMC. Хотя эта же война незначительно сократила спрос в 2019 году.

Пандемия - хук справа

Далее, на мировой рынок обрушилась пандемия, которая порвала в клочья все логистические цепочки. Многие компании заново были вынуждены настраивать поставки, увеличивая затраты. Пока все думали, что спрос резко упадет, компании наоборот сократили производство. Но оказалось, что спрос вырос и в итоге у компаний даже кончились запасы сырья и продукции.

И до сих пор сроки поставок комплектующих срываются и происходят жуткие задержки производства. Это касается большинства устройств.

А дисбаланс спроса и предложения, как мы знаем, всегда давит на конечного потребителя в виде цены.

Засуха в Тайване - хук слева

Сильнейшая за 50 лет засуха довольно сильно ударила по планам TSMC, которая является крупнейшим поставщиком чипов для многих лидеров рынка. Отсюда задержки и новый дисбаланс спроса и предложения на рынке смартфонов, ПК и ноутбуков.

Что же будет дальше?

Негативное влияние кризиса прогнозируется вплоть до 2022 года. К сожалению, это продолжит оказывать негативное влияние на конечного потребителя - рост цен ещё впереди.

Что с этим делать?

Уже сейчас весь мир обеспокоен этой проблемой. В США обсуждаются дополнительные инвестиции в размере 50 миллиардов в создание новых производственных мощностей. TSMC заявила об инвестициях в 100 миллиардов в увеличение собственных производственных мощностей. Евросоюз также намерен увеличивать производственные мощности на своей территории.

Что это значит для нас с вами?

Понятное дело, что для потребителей - это негативный сигнал, так как вероятен дальнейший рост цен.
Но для нас с вами, как для инвесторов, в целом, это может оказаться даже позитивным сигналом.

Дальнейший рост этого рынка за счет громадных инвестиций может выйти на адекватную корреляцию спроса и предложения. И в таком случае, вполне вероятно, что инвестиции в этот сектор будут хорошо окупать себя.

Однако в то же время нужно понимать, что рост цен в этом секторе также будет оказывать давление на ФРС.

На данный момент я регулярно разбираю компании этого сектора. Меня лично интересует Applied Materials. Но вопрос цены, я уже писал об этом. Ждем снижения рынка и запасаем кеш. Обзоры компаний:

• TSMC
• Micron
• Nvidia
• AMD
• Intel
• Applied Materials
• Texas Instrumets

В ближайшие время будут статьи по Qualcomm и Broadcom.

@Invest4lifepublic Открыть/Комментировать

2021-06-09 10:18:24 Когда доллар начнет укрепляться?

Для начала, думаю, стоит понять, как вообще формируется стоимость той или иной валюты.

В основе всего лежит капитал. Приток капитала увеличивает стоимость валюты, отток снижает.

Если посмотреть на индекс доллара, то можно заметить, что за последние 15 лет он достаточно сильно укрепился. И основное укрепление было как раз после 2014 года.

Это был тот момент, когда экономика США стала показывать хорошие темпы роста, фактически восстановившись после кризиса 2008 года, превосходя экономику Еврозоны. И после снижения ликвидности на рынке и рост ключевой ставки в 2015 году очень сильно выросла привлекательность доллара (кстати, сокращение ликвидности и рост ставки тогда привели к снижению рынка на 15%, хотя сам рынок был менее дорогим).

Казначейские облигации

Важнейшим показателем привлекательности валюты также является доходность её государственных облигаций. В случае с США нужно понимать, что казначейские облигации считаются одними из самых надежных в мире.

Вы можете увидеть взаимосвязь, если сравните изменение доходности US10Y с индексом DSY. Например, в марте, когда инфляционные ожидания выросли и привели к росту доходности казначейских облигаций, индекс доллара резко вырос на 5% и добрался до 93,5 пунктов.

При этом важно, понимать, что сейчас ФРС выкупает облигации на 80 миллиардов долларов в месяц. То есть, довольно сильно сдерживает рост доходности, поддерживая ликвидность на рынке. И уже сейчас ФРС на официальном сайте заявила о планах начать сокращение программы выкупа. Об этом я писал тут. На данный момент это касается лишь вторичного рынка, но это первый звоночек.

Переизбыток ликвидности

Кроме того, спрос на облигации также поддерживается и федеральными банками, которые покупают казначейские облигации. Почему они их покупают?

Потому что часть средств банки обязаны держать в высоколиквидных активах.

Часть средств федеральные банки предоставляют другим банкам. И ставка по этим резервам составляет 0,1%.
Часть средств используется в рамках «обратного РЕПО». Это краткосрочные сделки для обеспечения текущих расходов. Подобные сделки банки заключают с ФРС. И сейчас их доходность... внимание (!)...нулевая!

При этом, спрос со стороны банков на сделки обратного РЕПО составили 486 миллиардов долларов!
Это рекорд за последние лет 15. Последний подобный переизбыток ликвидности был зафиксирован в 2015 году, как раз перед началом сокращения выкупа и ужесточения ДКП.

А подобный спрос на сделки обратного РЕПО с нулевой доходностью сигнализируют нам о том, что на рынке не хватает надежных инструментов. Поэтому ещё один инструмент, который используют федеральные банки - это казначейские облигации.

План снижения ликвидности

ФРС уже заявила о планах начать сокращение ликвидности на вторичном рынке. И до этого уже намекала на вероятное сокращение программы выкупа.

И если инфляция покажет дальнейший рост, то сокращение программы выкупа вкупе с ростом инфляционных ожиданий может поднять доходность облигаций.
А более высокая доходность казначейских облигаций, как мы уже выяснили может повысить привлекательность доллара. Когда это произойдет? Вопрос хороший. Лично я думаю, что все начнется уже на ближайшем заседании ФРС. И смена риторики может быть более жесткой, но для начала нужно дождаться данных по инфляции.

@Invest4lifepublic Открыть/Комментировать

2021-06-08 13:48:00 Инфляция в России ускоряется. Что будет с рублем?

Вчера вышли данные по индексу цен потребителей в России, которые показали, что инфляция ускорилась до 6% в годовом выражении.

И это несмотря на то, что ключевая ставка и так была поднята на 0,75 б.п. весной.

Продолжится ли рост ключевой ставки?

В текущих условиях, обсуждается даже не сам рост, а то, каким он будет? Поднимут ставку на 0,5 б.п. или все же на 0,25 б.п.?

Я склоняюсь к мысли, что на 0,5 б.п.
Правда, в целом, для нашей страны это чревато. Но, как говорится, особо и выбора нету. Рост ключевой ставки безусловно спровоцирует рост доходности облигаций. Возможно, это увеличит симпатию со стороны иностранных инвесторов к нашим активам (что вряд ли). Но в то же время, рост ключевой ставки всегда ведет за собой снижение экономической активности. А у нас в России с этим и так беда.

Вот и получается, что выбора особо у ЦБ нету. Либо допустить гиперинфляцию, либо снижать будущие темпы роста ВВП, который до сих пор только восстанавливается после пандемии и ожидается, что только к концу года покажет рост.

Как это будет влиять на рубль?

Интересная вещь. Сколько раз я писал, что как только ФРС США будет снижать ликвидность и увеличивать ключевую ставку, то доллар сразу будет крепнуть. Мы это видели по инфляционным ожиданиям. Вот она сила мировой валюты развитой страны.

А что с рублем?

Ставку подняли почти на процент, а рубль так и остался плюс/минус в том диапазоне, в котором был и до этого. Все дело в том, что в развитой стране курс валюты достаточно хорошо регулируется монетарной политикой, потому что валюта занимает крайне важное положение в мире, а облигации этой страны считаются надежными.

Россия же развивающаяся страна, поэтому тут на курс валюты сильно влияет геополитическое давление. Кроме того, на рубле сильно сказывается зависимость от цен на сырье, что также отталкивает иностранных инвесторов.

Соответственно, ждать сильного укрепления рубля в случае роста ключевой ставки я бы не стал. Да, возможно, получится докупить доллары по 71. Но если посмотреть на общую картину, особенно, на то, что происходит в Америке и к чему все идет, то, как я уже писал ранее, я не жду укрепления рубля ниже 69-70 долларов за штуку до конца года.

Да и объективно, это не выгодно МинФину, ведь сильный рубль - это удар по бюджету.

@Invest4lifepublic Открыть/Комментировать