ИНВЕСТБАНК

2021-01-08 14:57:49 Отличные результаты на фондовом рынке

Новогодние праздники продолжаются. Фондовые рынки показывают свойственный для этого периода года восходящий тренд на небольших объемах, а мы с вами продолжаем подсчитывать прибыль и размышлять о перспективах в наступившем году.

Результаты опроса не могут не радовать. У нас 34% подписчиков – Уоррены Баффеты! 79% заработали больше, чем дают депозиты в банках. Это ли не доказательство того, что управлять своими деньгами нужно самостоятельно?

Уверен, не мало из вас думают, что планка в 20% доходности в этом году слишком низка, чтобы преодолевшего ее человека сразу называть Уорреном Баффетом. Вы правы. Но структуру опроса я решил не менять, так как это уже третий такой в моем канале. Интересно сравнить результаты с предыдущими.

В прошлом году Уорренов Баффетов было 26%, а 80% заработали на фондовом рынке больше, чем дали бы депозиты. В позапрошлом году картина была значительно хуже. Лишь 4% подписчиков смогли заработать больше 20%, и 29% обыграли депозиты.

Напомню, конец 2018 ознаменовался необъяснимым падением фондового рынка под конец года. В итоге, S&P500 показал падение на 4.4% в долларах. Для наших инвесторов удар был смягчен 20% падением курса рубля, но судя по результатам опроса многие все равно пострадали. В этом году S&P500 вырос на 18.4%, да еще и курс рубля ослабился на 20%. Российский рынок тоже показал рост, IMOEX с дивидендами вырос на 13.7%. Итог – все в плюсе. У меня личный биржевой счет вырос на 54.5%.

В такие моменты хочется напомнить, что очередные падения, как в 2018, неминуемы. Вопрос, когда. Чем выше шкаф, тем громче падает. Да, пока все прогнозы инвестиционных домов крайне положительны, но желаю всем в новом году не терять голову и стараться держать достаточно высокий процент своих инвестиций в консервативных инструментах. Подойдут, например, внебиржевые инвестиции или корпоративные облигации.

@intrinsic_value Открыть/Комментировать

2021-01-04 15:25:16 Подведем итоги 2020 года. Какой Ваш результат на фондовом рынке за прошедший год? Для простоты, давайте считать в рублях.
anonymous poll

Уоррен Баффет (20%+) – 302
34%

Показал хороший результат (от 6% до 12%) – 197
22%

Показал отличный результат (от 12% до 20%) – 174
20%

Не инвестирую на фондовом рынке /Показать ответы – 80
9%

Заработал, но меньше чем на депозите в банке (от 0% до 6%) – 68
8%

Закрыл год с убытком (<0%) – 56
6%

877 people voted so far. Открыть/Комментировать

2020-12-28 15:39:58 Интересная идея на рынке рублевых корпоративных облигаций

В прошлый четверг российская фармацевтическая компания «Промомед» разместила свой дебютный выпуск облигаций объемом 1 млрд рублей на 3 года. Примечательна эта компания тем, что она выпускает в России препарат для терапии ковида на основе японского Фавипиравира – Арепливир. Опустим споры о эффективности этого лекарства, но будем держать в уме возможные хорошие доходы компании от него. Итак, основные параметры Промомед ДМ, 001P-01 на текущий момент:

ISIN: RU000A102LB5; Дюрация: 2.67 года; Доходность: 9.3% при цене 100.97; Рейтинг Эксперт РА: ruBBB+

Помимо Арепливира Промомед разрабатывает и продвигает медицинские препараты в области диабетологии, гинекологии, ревматологии, эндокринологии. Всего в портфеле предприятия более 100 наименований, 80% из которых входят в список жизненно необходимых и важнейших лекарственных препаратов. Доля компании на российском фармацевтическом рынке составляет около 0.5% в стоимостном выражении. При этом Промомед входит в топ-5 крупнейших производителей антибиотиков страны. Единственная производственная площадка компании расположена в Саранске (Республика Мордовия).

Соотношение долга к EBITDA в 2018-2019 гг. не превышало 2х, покрытие EBITDA процентных выплат было на уровне 5х. Однако компания находится в активной инвестиционной фазе, для финансирования. На горизонте двух лет ей предстоит понести капитальные затраты, сопоставимые с 2.8х EBITDA за 2019 год.

По оценкам Эксперт РА, даже с учетом планов по увеличению долга существенного роста отношения долга к EBITDA не будет. Эксперт РА оценивает средний уровень долговой нагрузки в 2020-2021 гг. по этой метрике около 2х, а покрытие EBITDA процентных выплат выше 8х.

Как по мне, эти облигации – вполне надежное вложение с хорошей доходностью. Значимым минусом для меня является только то, что конечные бенефициары компании не известны.

#Промомед
@intrinsic_value Открыть/Комментировать

2020-12-25 00:22:45 Внебиржевые инвестиции

Читатели, которые давно подписаны на мой канал помнят, что я иногда пишу о возможностях инвестировать деньги вне фондового рынка. Так, я решил протестировать на себе 2 инвестиционные возможности и написал о них в канале. Это Youdrive и Aktivo. Многие писали мне в личку, что пора бы рассказать, как идут дела в этих инвестициях. Еще бы. Об этих возможностях я писал еще в ноябре 2019! Исправляюсь.

Youdrive

Суть инвестиционной идеи проста – сдача своего автомобиля в аренду Youdrive на 3 года, который они потом будут использовать как каршеринг. Звучит так, что в этой идее есть много тонких моментов и рисков, но это не так. Youdrive придумал такую программу для физических лиц - инвесторов, что львиная доля рисков остается на их стороне, а для инвестора такое вложение похоже на обычную покупку 3ех-летней облигации с обязанностью держать ее для погашения. Покупают они машину для Вас сами, обслуживают ее сами и обязуются выкупить в конце срока по фиксированной цене (60% от первоначальной стоимости). С Вас только деньги.

Мой опыт работы с ними исключительно положительный. Я купил машину для них в конце ноября прошлого года. Декабрь и январь длился grace-период (арендная плата не выплачивалась). Затем пошли ежемесячные платежи по договору. Даже в те месяцы, когда каршерингу запрещали работать из-за пандемии, платежи приходили в срок. Такую надежность обеспечивают крутые акционеры – Сбер и Мейл ру.

Подытожу. Я рекомендую воспользоваться этой инвестиционной возможностью тем, у кого среднесрочный горизонт планирования. К сожалению, сейчас доходность несколько снизилась, относительно того, что получаю я. Текущий IRR около 11%. Но скидка в 33% на каршеринг осталась и это очень приятный бонус.

Aktivo

Это компания Оскара Хартмана занимающаяся покупками объектов коммерческой недвижимости. Под каждый объект формируется паевой инвестиционный фонд. Затем частные инвесторы могут покупать и продавать паи (права на долю в объекте), словно акции компаний на бирже. Арендаторы коммерческих объектов платят ежемесячно. Доходы распределяются инвесторам также ежемесячно.

Я вложился уже в 2 их объекта – активо 12 и 14. Приведу статистику по активо 12, так как в нем я уже с конца января. По этому объекту ожидаемая доходность в 1ый год составляла 9% после НДФЛ. Надо сказать, что не следует сравнивать это с IRR Youdrive. 9% – доходность без потенциального реинвестирования (IRR его предполагает). Более того, каждый год доход индексируется.

На практике, в первый полный год владения доходность получается чуть меньше, в случае если вы покупаете паи в новом объекте, так как Aktivo нужно время на заведение объекта в фонд. Они стараются уложится в месяц, но по моему опыту нужно рассчитывать на 2. То есть, здесь есть такой же grace-период, когда плата инвестором не выплачивается. Затем уже все стабильно.

Если у вас небольшой объем, то его можно будет легко продать. Причем цена продажи, может не совпадать с ценой покупки. Вот, например, ставки сейчас упали, и я рассчитываю, что мои доли подорожают. Звонил им и спрашивал по сколько люди в моменте продают. Мне сказали, что паи начинаются от 370 тыс./шт. Я покупал по 367 тыс. Пока прирост небольшой. Чтож, это шанс для покупателей.

Итого: Рекомендую Активо тем, кто хочет вложить деньги на очень долгий срок и ежемесячно получать проценты на карту. Эдакая пенсия. Очень удобно.

#Внебиржи
@intrinsic_value Открыть/Комментировать

2020-12-23 23:56:57 ​​Sber CIB: 2021 год принесет больше, чем просто возвращение на траекторию роста

Мировые рынки оживились после объявлений о вакцинах в надежде, что массовая вакцинация возвестит о возвращении к нормальной жизни. Поскольку такой оптимизм повсеместен, важно понимать, в какой степени циклическое восстановление уже в ценах активов. Аналитики Сбера утверждают, что покупка акций компаний, работающих в циклических отраслях, все еще имеет смысл, особенно с учетом перспектив всемирного экономического роста и ослабления доллара.

Руководствуясь мировыми тенденциями. Страновые факторы мало влияли на показатели отдельных российских акций и секторов в 2020 году; вместо этого они двигались в тандеме с мировыми аналогами. Эта закономерность, вероятно, сохранится в 2021 году, когда мир оправится от пандемии.

Слабый доллар поддержит компании в циклических секторах. Слабость доллара будет самой мощной движущей силой мировых рынков в 2021 году. Это должно подтолкнуть цены на сырье к росту и поддержать активы на развивающихся рынках. В прошлом лучший способ получить доступ к мировому росту – это купить акции технологических компаний или потребительские истории в развивающихся странах, но в 2021 году, похоже, лучшим способом будет покупка акций сырьевых компаний.

В 2021 году произойдет возврат к некоторым тенденциям, которые наблюдались до кризиса… Нормализация деловой активности в 2021 году должна обеспечить рост ВВП на 3,5% в России и на 5,2% в мире. Тем временем российская фискальная политика продолжит быть консервативной, что замедлит восстановление. В структуре потребления произойдет возврат к средним значениям. Спрос на услуги сильно вырастет, а спрос на товары упадет.

… Но некоторые новые тренды сохранятся. Более мягкая денежно-кредитная политика – устойчивое явление как в мире, так и в России. Низкие ставки по-прежнему будут подталкивать розничных инвесторов на фондовый рынок. Это означает, что прирост мультипликаторов российских акций, который произошел в последнее время, окажется устойчивым.

Цели индексов. Аналитики не ожидают дальнейшего роста мультипликаторов на нашем рынке. Однако циклическое восстановление прибыли дает рынку неплохой потенциал роста. Сбер прогнозирует, что P / E РТС останется на уровне 8х, в то время как прибыль на акцию в 2021 может вырасти на 25%, предполагая, что в следующем году цена на нефть составит 55 долларов за баррель. Это соответствует целевому показателю для индекса РТС на уровне 1700 и для индекса Московской биржи на уровне 3800.

Лучшие акции. Акции металлургических и горнодобывающих компаний лучше всего подвержены повышенному спросу на циклические активы. Аналитикам нравятся Северсталь, НЛМК и ММК, а также Норникель. В энергетической сфере Газпром выглядит привлекательно, учитывая быстрое восстановление цен на газ. Среди нефтяного сектора аналитики отдают предпочтение Роснефти и Татнефти. В других секторах им нравятся TCS Group, МТС, Mail ru, X5 Retail, ОГК-2 и ЛСР.

#SberbankCIB Открыть/Комментировать

2020-12-22 00:01:00 ​​Payments – самая горячая тема в финтехе, а Fiserv – самая дешевая точка входа в нее

Fiserv в канале я упоминаю достаточно давно, а 6 ноября добавил акции компании в наш портфель на Санкт-Петербургской бирже. С того момента они выросли уже на 11.3% (S&P500 за это же время прибавил 5.7%). Так что это за компания?

Fiserv создает технологии для индустрии финансовых услуг, включая электронные системы для обработки транзакций, электронной оплаты счетов, аутсорсинга бизнес-процессов и услуг по распространению документов. Хотя вы скорее всего о ней ничего не слышали, она огромна. Fiserv занимает 311 место в Fortune 500. Рыночная капитализация – $78.1 млрд (Для сравнения, у Роснефти – $55.7 млрд).

У Fiserv множество конкурентов. Еще бы, ведь Payments – самая горячая тема в финтехе. Paypal стоит 12.5х своих годовых выручек или 83.0х годовых прибылей. Еще более горячий Square, оставаясь нерентабельным, стоит 33.2х выручек! У Fiserv мультипликаторы гораздо более умеренные. 6.9х выручек и 26.0х прибылей.

Конечно, у разницы в мультипликаторах есть объяснение. Большую часть выручки Fiserv формирует работа на крупные банки и финансовые организации. Они платят Fiserv за процессинг различных транзакций внутри них. Это более консервативная часть рынка, чем та, которую таргетируют тот же Paypal и Square (обслуживание платежей физиков друг другу и малым бизнесам).

В Fiserv это понимают и стараются также развивать сервисы для физиков и малого бизнеса. Так у Fiserv в портфеле есть быстрорастущий Clover – прямой конкурент Square и сравнимый с ним по размеру.

Я продолжаю смотреть на Fiserv позитивно. Диверсифицированная модель бизнеса и сравнительно низкие мультипликаторы страхуют инвесторов от больших падений акции. Что касается потенциала роста, то он был, есть и остается высоким. См. график внизу. Компания славится созданием акционерной стоимости на протяжении десятилетий своего существования.

#Fiserv
@intrinsic_value Открыть/Комментировать

2020-12-17 12:52:52 Топ-4 облигации для включения в портфель ИИС прямо сейчас

ГК Пионер, 001P-04

ISIN: RU000A1016F5; Дюрация: 2.12 года; Доходность: 9.99% при цене 101.75; Рейтинг АКРА: BBB+

Группа компаний «Пионер» является классическим девелопером, который осуществляет строительство объектов жилой недвижимости в границах «старой» Москвы и в Санкт-Петербурге. Более 80% строящегося жилья сосредоточено в Москве. Традиционно для девелоперов, доходность по облигациям выше рынка. Девелопмент считается рискованным бизнесом. Однако в ситуации сегодняшнего ажиотажного спроса, эти риски можно считать нивелированными.

ЯТЭК, 001Р-01

ISIN: RU000A102B48; Дюрация: 2.59 года; Доходность: 7.49% при цене 103.07; Рейтинг АКРА: A

«ЯТЭК» — основное газодобывающее предприятие Якутии, единственный производитель моторных топлив в регионе. ЯТЭК — единственное предприятие, снабжающее газом центральный регион Якутии, с огромной ресурсной базой (около 180 лет добычи при текущих темпах). Подконтрольно Альберту Авдоляну, который работает в интересах Ростеха. Весь долг компании принадлежит структурам Авдоляна и Ростеха.

Белуга Групп, БО-П04

ISIN: RU000A102GU5; Дюрация: 3.97 лет; Доходность: 7.34% при цене 100.76; Рейтинг Эксперт РА: ruA-

«Белуга Групп» – одна из лидирующих компаний российского алкогольного рынка, стратегическим направлением деятельности которой является выпуск ликероводочной продукции, а также контролирующая специализированную сеть магазинов «Винлаб» и ряд активов по производству продуктов питания на Дальнем Востоке и в Саратовской области. Чистый долг / EBITDA на конец 2020 года будет около 2.5х.

ОКЕЙ, 001P-03

ISIN: RU000A1014B9; Дюрация: 2.75 года; Доходность: 7.23% при цене 102.33; Рейтинг Эксперт РА: ruA-

«O’KEY Group» – всем известный ритейлер. По итогам 2019 года группа заняла седьмое место по объему продаж в России. Чистый долг / EBITDA около 3х. Долги продуктового ритейлера – по большому счету классика консервативных инвестиций.

@intrinsic_value Открыть/Комментировать

2020-12-16 00:01:00 ​​Интересный у нас опрос получился. Вы, наверное, понимаете, что другого результата я и не ожидал. Не мудрено. Сейчас наш индекс находится на 0.7% выше, чем его пик этой зимой. А зимой никакой пандемии не было и потребление нефти в мире еще не падало.

Знаете в чем загвоздка? – В валюте. На 0.7% выше своего пика рублевый индекс московской биржи. А вот долларовый индекс РТС на 15.8% ниже пиков начала года. Для сравнения, также долларовый S&P500 на 8.4% выше своих пиковых зимних уровней.

Да, да, вы правильно поняли к чему я клоню. Наш рынок не переоценен. Более того, он до сих пор выглядит дешевым. Но у этого, конечно, есть фундаментальная причина. 50%+ нашего индекса – это нефтяные компании. Таким образом, индекс московской биржи даже больше зависит от цен на нефть, чем российская экономика в целом.

Если посмотреть на текущую цену барреля ($50.7), кажется, что и тут кризис миновал. Но нельзя забывать, что проблема сейчас в объемах, а не в ценах. Ограничения добычи согласно сделке ОПЕК+ до сих пор в действии. По ней, сейчас российские компании могут добывать не более 9.1 млн баррелей в сутки. Для сравнения, общие мощности в России оцениваются в 11 млн, а уровень добычи до сделки, зимой, был около 10.4 млн.

Я считаю так: как только спрос на нефть будет восстановлен, а значит наша экономика будет работать на полную мощность, она не должна стоить дешевле. По крайней мере, можно ожидать восстановления в долларах до уровней конца января. Скорее, это восстановление произойдет только во второй половине 2021, но это все равно достаточно быстро.

@intrinsic_value Открыть/Комментировать

2020-12-15 16:26:38 Как вы оцениваете индекс Московской биржи в моменте?
anonymous poll

Перегрет – 271
60%

Оценён рынком честно – 98
22%

Недооцен – 86
19%

455 people voted so far. Открыть/Комментировать

2020-12-15 16:26:31 Открыть/Комментировать