​​Интересный у нас опрос получился. Вы, наверное, понимаете, ч | ИНВЕСТБАНК

​​Интересный у нас опрос получился. Вы, наверное, понимаете, что другого результата я и не ожидал. Не мудрено. Сейчас наш индекс находится на 0.7% выше, чем его пик этой зимой. А зимой никакой пандемии не было и потребление нефти в мире еще не падало.

Знаете в чем загвоздка? – В валюте. На 0.7% выше своего пика рублевый индекс московской биржи. А вот долларовый индекс РТС на 15.8% ниже пиков начала года. Для сравнения, также долларовый S&P500 на 8.4% выше своих пиковых зимних уровней.

Да, да, вы правильно поняли к чему я клоню. Наш рынок не переоценен. Более того, он до сих пор выглядит дешевым. Но у этого, конечно, есть фундаментальная причина. 50%+ нашего индекса – это нефтяные компании. Таким образом, индекс московской биржи даже больше зависит от цен на нефть, чем российская экономика в целом.

Если посмотреть на текущую цену барреля ($50.7), кажется, что и тут кризис миновал. Но нельзя забывать, что проблема сейчас в объемах, а не в ценах. Ограничения добычи согласно сделке ОПЕК+ до сих пор в действии. По ней, сейчас российские компании могут добывать не более 9.1 млн баррелей в сутки. Для сравнения, общие мощности в России оцениваются в 11 млн, а уровень добычи до сделки, зимой, был около 10.4 млн.

Я считаю так: как только спрос на нефть будет восстановлен, а значит наша экономика будет работать на полную мощность, она не должна стоить дешевле. По крайней мере, можно ожидать восстановления в долларах до уровней конца января. Скорее, это восстановление произойдет только во второй половине 2021, но это все равно достаточно быстро.

@intrinsic_value