​​Payments – самая горячая тема в финтехе, а Fiserv – самая де | ИНВЕСТБАНК

​​Payments – самая горячая тема в финтехе, а Fiserv – самая дешевая точка входа в нее

Fiserv в канале я упоминаю достаточно давно, а 6 ноября добавил акции компании в наш портфель на Санкт-Петербургской бирже. С того момента они выросли уже на 11.3% (S&P500 за это же время прибавил 5.7%). Так что это за компания?

Fiserv создает технологии для индустрии финансовых услуг, включая электронные системы для обработки транзакций, электронной оплаты счетов, аутсорсинга бизнес-процессов и услуг по распространению документов. Хотя вы скорее всего о ней ничего не слышали, она огромна. Fiserv занимает 311 место в Fortune 500. Рыночная капитализация – $78.1 млрд (Для сравнения, у Роснефти – $55.7 млрд).

У Fiserv множество конкурентов. Еще бы, ведь Payments – самая горячая тема в финтехе. Paypal стоит 12.5х своих годовых выручек или 83.0х годовых прибылей. Еще более горячий Square, оставаясь нерентабельным, стоит 33.2х выручек! У Fiserv мультипликаторы гораздо более умеренные. 6.9х выручек и 26.0х прибылей.

Конечно, у разницы в мультипликаторах есть объяснение. Большую часть выручки Fiserv формирует работа на крупные банки и финансовые организации. Они платят Fiserv за процессинг различных транзакций внутри них. Это более консервативная часть рынка, чем та, которую таргетируют тот же Paypal и Square (обслуживание платежей физиков друг другу и малым бизнесам).

В Fiserv это понимают и стараются также развивать сервисы для физиков и малого бизнеса. Так у Fiserv в портфеле есть быстрорастущий Clover – прямой конкурент Square и сравнимый с ним по размеру.

Я продолжаю смотреть на Fiserv позитивно. Диверсифицированная модель бизнеса и сравнительно низкие мультипликаторы страхуют инвесторов от больших падений акции. Что касается потенциала роста, то он был, есть и остается высоким. См. график внизу. Компания славится созданием акционерной стоимости на протяжении десятилетий своего существования.

#Fiserv
@intrinsic_value