Insider

2021-02-11 19:07:33 ​#NLMK #market_update
НЛМК сегодня опубликовал хорошие финансовые результаты за 4 квартал 2020 года, которые немного превзошли консенсус. Приятно удивил размер дивидендов, но обо всем по порядку.

И так, ключевые цифры отчета:

Финансы: EBITDA за 4 квартал составила $890 млн (+16% выше прогноза Интерфакса) на фоне общей внутренней выручки в $2,4 млрд. Это частично объясняется включением начисленного возмещения пошлин на слябы от Министерства торговли США. Начисление на общую сумму $105 млн, включая проценты, было получено 21 января и будет отражено в FCF НЛМК за 1 квартал 2021 года.

Себестоимость интегрированного производства слябов на Липецком заводе составила $205 за тонну (для сравнения, у «Северстали» это 160 баксов).

Сегменты:

Russia Flat продемонстрировало рост EBITDA на 52% кв/кв, до $466 млн, при этом EBITDA margin выросла на 7 п.п. кв/кв, до 26%.

Russia Long продемонстрировало слабую динамику: показатель EBITDA — -14% кв/кв, до $32 млн. Между тем, EBITDA NLMK USA стала положительной (+$10 млн, исключая начисление $97 млн), тогда как NLMK Dansteel осталась в минусе $4 млн. EBITDA горнодобывающего подразделения составила $339 млн (+ 36% кв/кв), при этом EBITDA margin превысила рекордно высокий уровень 80%;

FCF: немного вше ожиданий — $228 млн. В основном это связано с более высокими капитальными затратами и увеличением оборотного капитала на $260 млн за счет увеличения экспорта и цен.

Дивиденды: СД рекомендовал выплатить дивиденды в размере 7,25 рублей с доходностью около 14% в годовом исчислении. У конкурентов «Северстали» и MMK — 11% и 8% соответственно.

Баланс: в целом, остается хорошим. Чистый долг за декабрь 2020 года составил $2,5 млрд и соотношение — чистый долг/EBITDA 0,9x. Открыть/Комментировать

2021-02-11 12:00:59 #GAZP #market_update
В прошлом посте мы прикинули, чего ждать от отчета «Роснефти», а теперь посмотрим на газовый сектор. Здесь «Газпром» повысил прогноз экспортных цен на газ для дальнего зарубежья на 2021 финансовый год.

В «народном достоянии» заявляют, что с учетом текущей рыночной конъюнктуры компания теперь ожидает, что ее экспортная цена на топливо составит в среднем до $200 за тысячу кубов при запланированном уровне в 170 000 кубометров. Кроме того, «Коммерсантъ» отмечает, что «Газпром» увеличил экспорт в страны дальнего зарубежья в январе (до 19,4 млрд кубов + 45% г/г), но компания по-прежнему сохраняет потоки в Европу через Украину на относительно низком уровне, чтобы ускорить сокращение запасов.

Здесь для понимания контекста стоит уточнить, что газовые хранилища ЕС в настоящее время заполнены на 47%, что в целом соответствует среднему показателю на середину февраля 2016-19 годов и ниже уровня середины февраля 2020 года (около 70%). Очевидно, что сокращение запасов должно помочь GAZP поддержать цены весной, в то время как краткосрочные базовые показатели должны позволить компании воспользоваться недавним скачком цен.

Тем не менее, еще неизвестно, сможет ли цена действительно достигнуть целевого показателя, учитывая, что в какой-то момент ожидается, что в ЕС снова будет перенаправлено больше поставок СПГ, как только стабилизируется рыночная конъюнктура в Азии. В целом, рынки предполагают, что экспортная цена на год в конечном итоге составит порядка $169, а поставки на рынки ЕС и Турции - около 192 млрд кубов. Открыть/Комментировать

2021-02-11 09:30:02 ​#ROSN #inside
12 февраля «Роснефть» опубликует результаты по МСФО за 4 квартал. Мы рассматриваем этот отчёт, как возможность получить дополнительную информацию о проекте «Восток Ойл» (например, оценку проекта в сделке с Trafigura).

В целом, «Роснефть» остается одним из главных фаворитов в 2021 финансового года по ряду факторов. Во-первых, «Восток» набирает обороты, а во-вторых, рынок ожидает восстановления цен на нефть. И в принципе, уже сегодня сырье торгуется на докризисном уровне.

Теперь о финансах, а именно продажи 10% «Востока» компании Trafigura. Наши друзья из инвестбанков ожидают, что размер сделки составит $8–9 млрд, но в конечном итоге она не должна оказать никакого влияния на прибыль и убытки, если ROSN консолидирует проект.

Что касается покупки Пайяхи, то здесь, вероятно, ROSN захочет дать понять, что актив стоит намного больше, чем компания заплатила за него «Нефтегазхолдингу», поскольку он составляет значительную часть стоимости «Востока».

Однако здесь есть и обратная сторона: любая переоценка Пайяхи после приобретения теоретически должна привести к бухгалтерской прибыли через прибыль и убытки, но это, очевидно, отразится на дивидендах, учитывая нескорректированный коэффициент выплаты чистой прибыли ROSN по МСФО в размере 50%.

Ключевые данные:

Помимо сделки с Trafigura и покупки Пайяхи, «Роснефть» должна отразить в отчёте стоимость продажи «хвостовых» активов «Нефтегазхолдингу». Предварительно, это $2 млрд.

Китай: ранее руководство ROSN допускало, что может согласиться на сделку по предоплате с Китаем к концу 2020-го года. Рынок ожидает, что размер сделки составит $10-15 млрд. Открыть/Комментировать

2021-02-10 18:02:57 ​#ALRS #market_update
Выручка АЛРОСА в январе составила уже вменяемые $430 млн. Это -18%, если сравнивать с сильным декабрем и +6% г/г.

Аналитики Rapaport ожидают, что запасы бриллиантов вырастут в ближайшие месяцы после сильных закупок в декабре-январе, и предупреждают, что наблюдаемое восстановление рынка остается обусловленным предложением на фоне все еще слабого конечного спроса.

В самой компании говорят, что в январе мы все ещё наблюдаем рост спроса на ювелирку на ключевых потребительских рынках — Китае и США. Отсутствие чрезмерных запасов оказало дополнительную поддержку спросу на необработанные алмазы, поскольку огранщики имели возможность покупать алмазы в зависимости от их реальных потребностей.

В свою очередь отраслевое консалтинговое агентство Bain прогнозирует, что цепочка поставок алмазов вернется к докризисному уровню лишь 2022-24 году.

А мы тем временем ждем результаты АЛРОСА за 2020 финансовый год, которые должны быть опубликованы совсем скоро, 2 марта. Открыть/Комментировать

2021-02-10 09:30:01 #ROSN #на_рынке_говорят
«Роснефть» подписала инвестиционное соглашение по Приобскому месторождению с властями в лице Минфина и Минприроды. Ранее по нему компания получила от властей налоговую льготу на 10 лет в размере 46 млрд рублей в год. По условиям сделки, опция будет активирована, если фактическая добыча Urals превысит предусмотренный в бюджете уровень, а это $43 за баррель в 2021 году.

Соглашение также предусматривает, что ROSN должна будет использовать эти льготы для увеличения инвестиций в разработку Приобского месторождения и рост добычи, что, в свою очередь, поддержит доходы федерального бюджета.

В самой компании отмечают, что льготы помогут увеличить добычу на Приобском месторождении примерно на 70 млн тонн в год к 2030 году и обеспечить дополнительные налоговые поступления в размере 500 млрд рублей в федеральный бюджет в течение следующих 10 лет, что также очень хорошо.

В целом, это соглашение действительно выглядит годно, поскольку по нему все стороны получат выгоду, а также снизится вероятность неблагоприятных налоговых изменений в будущем. Дело осталось за малым — соблюдать условия сделки всю дорогу. Открыть/Комментировать

2021-02-09 22:04:35 ​#EVRE #insider_monitor
Совсем скоро, а именно 25 февраля, «Евраз» должен опубликовать финансовые результаты за второе полугодие. В целом, это должны быть хорошие цифры, но наши друзья инвестбанкиры прогнозируют, что дивиденды могут сократить на 10%.

Ключевые показатели будущего отчета:

Выручка: с учетом операционных результатов за 4 квартал, есть все основания считать, что консолидированная выручка останется в целом стабильной на уровне $4,93 млрд. FCF должен увеличиться на 35% до 426 млн.

EBITDA: здесь ожидаем +5% за счет улучшения показателей себестоимости при поддержке ослабления рубля на 8%. Инвестбанкиры ожидают, что EBITDA составит $148/тонна, а EBITDA margin при этом сократится на 1,3 п.п. до 22,8%.

Задолженность: чистый долг должен снизиться с $3,59 млрд на конец первого полугодия до $3,45 млрд. В целом, показатель чистый долг/EBITDA за второе полугодие должен остаться на уровне 1,6x.

Дивиденды: сначала стоит напомнить, что дивидендная политика «Евраза» предполагает выплату только минимальной суммы в $150 млн на полугодовой основе, и конкретный процент FCF потока не указан. В настоящее время инвесторы ожидают выплаты 62% за вторую половину 2020 года. При таком раскладе общая выплата за весь год составит 75% от свободного денежного потока. Открыть/Комментировать

2021-02-09 16:29:09 ​#MDMG #аналитика
Последние результаты MD Medical Group показывают продолжение восстановления операционной деятельности, начавшееся во второй половине прошлого года, а также развитие новых сегментов деятельности:

Восстановление: на фоне отложенного спроса и развития непрофильных стационарных услуг рост продаж существенно ускорился во второй половине 2020 года (+34% г/г), особенно это касается четвертого квартала (+49% г/г). Благодаря запуску многофункционального центра «Лапино-2» выручка от стационаров увеличилась вдвое, до 6 млрд рублей. Общий объем продаж увеличился на 18% в 2020 году — максимальный рост с 2016 года.

FCF: по данным самой группы, чистый долг снизился на 17% в 2020 году, несмотря на то, что дивиденды увеличились более чем в 2 раза, до 2,1 млрд рублей. Рынок ожидает выплаты 50% в будущем, что подразумевает дивдоходность 6%/7% в 2021/22 году по сравнению с доходностью 2% в среднем в 2016-18 годах.

Прогноз: в 2021 году есть все предпосылки для продолжения тенденции на восстановление. Развитие новых сегментов и многопрофильных услуг обеспечит дополнительный доход от консолидации рынка частных медицинских услуг (в настоящее время доля пяти крупнейших игроков на рынке составляет менее 15%). Открыть/Комментировать

2021-02-09 12:01:27 ​#RUAL #аналитика
Вслед за En+ Group, если пропустили, ее результаты мы подсвечивали здесь, пришло время посмотреть и на квартальную отчетность ее дочки — Русал. В целом результаты выглядят довольно бодренько:

Производство: объем производства алюминия в четвертом квартале составил 950 тыс. тонн. Добыча бокситов Группой за этот же период достигла 3,5 млн тонн. Здесь стоит отметить, что негативное влияние оказали погодные условия, которые повлияли на поставки предприятия «Боксит Тимана». Производство глинозема — 2 142 тыс. тонн, в то время как показатели боксито-глиноземного комплекса Friguia выросли на 19% г/г.

Продажи: Русал реализовал за три месяца алюминий в объеме 1 028 тыс. тонн. При этом доля продаж VAP (value-added aluminium products) составила 47%.

Кстати, из последних новостей En+ Group в начале февраля увеличила свою долю в Русале до 56,88% после завершения обмена активами с Glencore в рамках сделки, которая помогла компаниям Дерипаски, уйти от санкций США. Открыть/Комментировать

2021-02-08 20:00:15 Наверняка Вы уже задумывались о формировании своего инвестиционного портфеля, а может быть уже управляете им.

В любом случае, Вы уже знаете, что для того, чтобы портфель оказался прибыльным, необходимо тщательно выбирать инструменты инвестирования. А чтобы покупка оказалась правильной - придется разбираться в финансовых документах, графиках и формулах.

Специально для помощи в решении этих сложных задач создан сервис RIGHT (https://www.youtube.com/watch?reload=9&v=uvv3ljU2QRQ). Робот проанализирует множество самых крупных компаний в стране, выберет и порекомендует лучшие из них. RIGHT помогает тысячам инвесторов с 2016 года и делает это успешно и законно.

Акции каких компаний могут быть в Вашем инвестиционном портфеле? Узнайте на https://rg.ht/mb/?utm_source=tginsider#slider-reg
Да, и это бесплатно! Открыть/Комментировать

2021-02-08 19:43:15 ​#ENPG #аналитика
En+ Group опубликовала отчет за четвертый квартал. Ключевые показатели:

Объем производства в 4 квартале: +7% кв/кв, до 23,5 тараватт-часов (+21% кв/кв) благодаря более сильным производственным показателям ГЭС. Производство электроэнергии ТЭЦ в 4 квартале было на уровне 4,1 тараватт-часов и в целом не изменилось за год. Цены на электроэнергию в ключевой 2-й ценовой зоне (Сибирь) в 4 квартале в среднем составили 823 рубля за мегаватт/час (-4% кв/кв и + 2% г/г). В 2020 финансовом году потребление электроэнергии в Единой энергосистеме России снизилось на -2,3% г/г, до 1,050 тараватт-час.

Приток воды в водохранилища ГЭС: прогнозы Российского гидрометеорологического центра по притоку воды в основные водохранилища генерирующих активов En+ Group на первый квартал 2021 года следующие:

Ангарский каскад — ожидается +300-500 м3/сек на озеро Байкал или на уровне 81-135% от нормального уровня;

Братское водохранилище — ожидается на уровне 185-215 м3/сек или 103-120% от нормы;

Красноярское водохранилище — ожидается на уровне 220-280 м3/сек или 86-109% от нормы.

Квартальные результаты дочерней компании En+ Group, Русал, разберем в следующем посте. Открыть/Комментировать