Insider

2021-03-08 14:30:42 ​#DSKY #аналитика
На прошлой неделе состоялась встреча топ-менеджеров «Детского мира» с инвесторами, на которой обсуждались результаты за четвертый квартал, а также стратегию компании и инвестиции.

Основные темы:

Тенденции: в первом квартале 2021 года рост выручки DSKY в целом сопоставим с четвертым кварталом — +14% г/г. На онлайн уже сейчас приходится 30% от общего объема. К концу года компания планирует довести это значение до 35% и до 45% к 2024-му.

Новые акционеры: состоялась встреча с Altus Capital и новые акционеры выразили поддержку существующей стратегии компании, структуре руководства и дивидендная политика. Новый СД (10 человек) будет избран 12 марта. Действующий состав предложил восемь кандидатов (включая шесть независимых), а Altus Capital — четырех.

Инициативы: DSKY подтвердила свою цель по удвоению доходов. Достичь это планируется за счет открытия магазинов (300 обычных и 800 пунктов выдачи, более агрессивной экспансии в новые вертикали, такие как зоотовары, развитие в онлайн-сегменте за счет инвестиций в логистику/ИТ и потенциального роста рынка.

В целом, DSKY ожидает, что объем капвложений вырастет в среднем до 5 – 5,5 млрд рублей с 2021 по 2024 годы. Компания намерена доставлять на следующий день по крайней мере 80% своих онлайн-заказов в среднесроке (около 30% в настоящее время), что потребует создания региональной логистической сети. К 2024 году компания планирует добавить два федеральных центра доставки и три региональных.

Допинвестиции в ИТ-инфраструктуру составят в общей сложности 4 млрд рублей в течение следующих четырех лет. Компания рассчитывает продолжать выплачивать 100% чистой прибыли по РСБУ в качестве дивидендов, и, несмотря на дополнительные инвестиции.

Прогноз: Goldman сохраняет рейтинг «Покупать» и целевую цену на 12 месяцев уровне 175 рублей. Открыть/Комментировать

2021-03-07 17:20:50 ​#POLY #SBER
Хорошие отчеты от «Полиметала» и Сбербанка заставили аналитиков JPMorgan пересмотреть свою модель по обеим компаниям.

«Полиметалл»: окончательные дивиденды за 2020 год составили $0,89, что на +7% выше ожиданий JPM ($0,83). Сюда входит и специальный дивиденд в размере 15 центов на акцию и выплату 100% свободных денежных средств (прогноз JPM — 85%), в результате, общая дивдоходность за год составит 6%.

Учитывая более высокую инфляцию затрат на добычу полезных ископаемых в среднесрочной перспективе, прогнозы инвестбанкиров по EBITDA и прибыли на 2021-23 годы снизятся примерно на 2-5%, поэтому price-target на 21 декабря снижена до £17.0 (против £18.0 ранее), FCF yield — 6%/10% и дивдоходность — 6%/9%, которая является довольно привлекательной для золотодобывающих компаний в индексе FTSE-100. Рейтинг по акциям POLY сохранен на уровне Overweight.

Сбербанк: для SBER после выхода отчета инвестбанкиры увеличили прогноз по EPS на 2021 год на 4%, что в значительной степени отражает снижение стоимости риска. На следующий год прогноз пока остается без изменений. Целевая цена на 21 декабря также сохранена на уровне 335 рублей за акцию. Открыть/Комментировать

2021-03-07 11:54:26 ​#macro #market_update
Инфляция в России подросла на пол процента, до +5,7% г/г в феврале, что выше ожиданий ЦБ (+5,5% г/г). Лидером роста снова стали продукты питания (без алкоголя и фруктов/овощей) — рост +6,4% г/г до +7,3% г/г. На более детальном уровне увеличение продовольственной инфляции, по-видимому, вызвано в основном ценами на мясо.

Инфляция непродовольственных товаров (кроме бензина и табака) также прибавила 0,5%. Инфляция в секторе услуг продолжается, несмотря на то, что экономика открылась, что может говорить об отсутствии связи со спросом.

Аналитики из Goldman Sachs предполагают, что текущие уровни — это будет пик инфляции, поскольку базовые эффекты от обесценения рубля в 2020 году начнут оказывать дезинфляционное давление. Однако, учитывая текущий уровень, который превзошел консенсус, к концу II кв откат ожидается до +5,0% (вместо +4,5%), +4,7% г/г к концу III кв (ранее +4,0%) и ко концу года +3,5% г/г (ранее + 3,0%). Среднее значение в 2022 году ожидается на уровне 3,0%.

На последнем заседании ЦБ РФ сохранил процентную ставку на уровне + 4,25%, что соответствует консенсус-прогнозу. Решение было мотивировано ростом цен на продукты питания, который наблюдался с ноября, ожиданиями бизнеса и домашних хозяйств и карантинными ограничениями.

Goldman прогнозирует снижение ставок с 4 квартала 2021 года по 2 квартал 2022 года на 75 б.п. Главный риск для прогноза банкиров, помимо более мягкой, чем ожидалось, фискальной политики и геополитических рисков, - это инфляционное давление. Если инфляция продолжит расти в ближайшие месяцы, это может подтолкнуть Центробанк к нормализации процентной ставки раньше, чем ожидалось. Открыть/Комментировать

2021-03-06 18:07:15 ​#MTSS #market_update
МТС уверенно начал в 2021 год. Несмотря на высокие капитальные затраты, компания продолжает увеличивать размер выплат акционерам и это нравится рынку.

Дивиденды: гендиректор МТС подтвердил, что руководство будет рекомендовать выплату дивидендов в 2021 году выше, чем в прошлом (59 млрд руб.). Также в ближайших планах оператора объявить еще одну программу байбэк. В предыдущие два года МТС выкупала собственные акции на сумму около 15 млрд рублей (2% капитальной капитализации). Комбинация более высоких дивидендов и обратного выкупа может довести общий размер вознаграждения акционеров до миллиарда долларов в 2021 году (11% доходность).

Выручка: руководство довольно продолжающимся ростом доходов от услуг мобильной связи в январе и феврале 2021 года и прогнозирует умеренные темпы в связи с недавним повышением цен (которое было одобрено ФАС).

Капитальные расходы: в 2021 году capex ожидаются в диапазоне от 100 до 110 млрд рублей. Такой большой разлет объясняется необходимостью финансирования новых вложений и валютными колебаниями.

ОТТ-инвестиции: в этом году МТС планирует перезапуск своего приложения МТС ТВ за счет инвестиций в оригинальный и блокбастерный контент. Оператор намерен побороться в этом сегменте с Яндекс.Плюс.

Прогноз: инвестбанкиры из JPMorgan сохраняют оптимизм в отношении МТС. Price-target на 21 декабря установлен на уровне $11 за акцию с рейтингом Overweight. Открыть/Комментировать

2021-03-06 10:00:46 ​#YAND #inside
Инвестбанкиры из JPMorgan выкатили новый рисерч по Яндексу и теперь прогнозируют price-target на 21 декабря на уровне 84 баксов за акцию, присвоив им рейтинг Overweight. Главным драйвером роста является сегмент eCommerce, в котором Яндекс может войти в топ-3, но эта перспектива еще не заложена в стоимость акций.

Адресный рынок: рынок розницы в России по стоимости сопоставим с Великобританией, но проникновение eCommerce остается относительно низким (9% в 2020 году). В JPMorgan прогнозируют среднегодовые темпы роста 28% до 2025 года и в итоге проникновение достигнет 20%.

eCommerce: инвестбанкиры считают, что Яндекс, используя свой бюджет и возможности экосистемы, сможет войти в топ-3 уже в этом году, несмотря на конкуренцию, а к 2025 году его доля рынка достигнет 12%.

Price-target: примерно половина справедливой стоимости Яндекса приходится на рекламу, которая показала очень устойчивое восстановление в четвертом квартале и, вероятно, опередит рынок цифровой рекламы в первой половине года. Еще 43% приходятся на eCommerce и ridetech. Тем не менее, принимая во внимание превосходный профиль роста (>100% среднегодовой темп роста GMV за 3 года), в JPM считают столь высокие оценки оправданными.

Рейтинг: учитывая поисковую систему, стабильные показатели в сфере обслуживания клиентов и прогресс в eCommerce, JPMorgan присваивает акциям рейтинг OW, ожидая дальнейшего роста за счет развития финтех-направления. Открыть/Комментировать

2021-03-05 21:59:59 ​#SBER #аналитика
Сбербанк опубликовал результаты за 2020 финансовый год и показал чистую прибыль в 760,3 млрд рублей (- 10% г/г), а за квартал — 201 млрд рублей (-5% г/г; -26% кв/кв). Рентабельность собственного капитала за год составила 16%, снизившись на 4,3% г/г. Коэффициент CET1 составляет 13,8% и не изменился по сравнению с предыдущим кварталом, а стоимость чистых активов на акцию составила 228 рулей (+1 кв/кв).

Посмотрим и на другие показатели отчета:

Результаты: прибыль в этом квартале оказалась на 4% выше консенсуса JPM, в то время как затраты — на 3% ниже. Резервы были примерно на 20% ниже ожиданий, при этом квартальная стоимость активов составила 1,7% против 1,9%, как ожидали в JPMe.

Несмотря на влияние пандемии, рост кредитов Сбербанка был впечатляющим: розница и корпоративный сектор прибавили 18% и 9%, в результате чего доля розничной торговли в настоящее время составляет 37%.

Ожидания: учитывая растущее значение небанковских направлений, Сбербанк представил разбивку своих финансовых показателей по бизнес-сегментам, что, обеспечивает ясность, необходимую для более точного анализа.

Учитывая амбиции Сберыча, это может стать катализатором роста прибыли — уже сейчас на них приходится треть прибыли до налогообложения. Более того, все небанковские направления прибыльны. До 2023 года руководство ожидает по ним увидеть общую прибыль 680 млрд рублей. Открыть/Комментировать

2021-03-05 09:00:38 ​#ALRS #inside
После публикации финансового отчета пришло время разобрать прогноз на 2021 год. А выглядит он достаточно оптимистично. Наши друзья из Goldman Sachs ожидают роста EBITDA на 43% г/г за счет увеличения объемов продаж и цен. Подробно ключевые данные разберем ниже:

Продажа алмазов: + 12% г/г до 36,0 млн карат. Ограниченное предложение в сочетании со здоровой средой и надежными продажами ювелирных изделий сыграет в пользу АЛРОСА. Средняя цена реализации вырастет на 17% г/г, до $128 за карат.

EBITDA: +43% г/г, до 125 млрд рублей. Здесь положительно скажется рост выручки от продажи алмазов в долларах. EBITDA в 2021 году должна вырасти за счет более высоких цен и операционного левериджа (70% доля постоянных затрат).

FCF: +16% г/г за счет увеличения прибыли и чистого оборотного капитала. В результате свободный денежный поток может достичь 90 млрд руб.

Дивиденды: в Goldman ожидают, что соотношение чистый долг/EBITDA к концу первого полугодия составит 0,3x и компания может выплатить 110% свободного денежного потока в качестве дивидендов за этот период и 100% во втором полугодии в соответствии с дивидендной политикой. Таким образом, общие дивиденды в 2021 году составят 97 млрд рублей (13,2 рубля На акцию), что предполагает дивдоходность 13,1%. Открыть/Комментировать

2021-03-04 20:00:43 Кейт Гилл заработал $7,6 млн на акциях GameStop. Первые акции компании он купил в июне 2019, стоимость которых едва превышала 17$. В начале 2021 года цена достигла 483$.

Кейт еще раз доказал – не нужно быть волком с Уолл-стрит, чтобы зарабатывать на акциях. Для этого важно владеть информацией.

Мы изучили фондовый рынок и разделили честную, всеобъемлющую и достоверную информацию на два канала:

Аналитика акций от InvestDay - честная и всесторонняя подача новостей фондового рынка чередуется с реакцией профессионалов в этой области на эти события: JP Morgan, Goldman Sachs, Sberbank и ВТБ.

Новости рынков от InvestDay - здесь собраны главные новости, решающие события рынка и рекомендации от главных аналитиков отрасли: Financial Times, Bloomberg, Reuters, Yahoo и Forbes.

Без оплаты. Без рекламы. Без компромиссов. Открыть/Комментировать

2021-03-04 18:24:13 #MAIL #аналитика
Mail.ru Group опубликовала результаты за четвертый квартал и они оказались выше прогнозов Интерфакса. Общая выручка выросла на 25% г/г, до 33 млрд рублей (на 8% выше консенсус-прогноза Интерфакса), а EBITDA составила 7,3 млрд рублей (на 2% лучше прогнозов).

Реклама: +10% г/г в четвертом квартале. Динамика сопоставима с ростом примерно на 6% г/г у Яндекса за тот же период. Аналитики из JPM полагают, что рыночная доля Mail могла немного увеличиться с «менее 16%», как ранее говорил финансовый директор компании.

ВКонтакте: здесь выручка выросла на 18% г/г, до 8 млрд рублей, а общий показатель за год составил 25,4 млрд руб. Увеличение популярности соцсети среди подростков обнадеживает и, возможно, этот показатель частично поддерживался ростом ежедневной пользовательской аудитории на ~ 2% г/г.

Игры: игровая индустрия увеличила выручка на 27% г/г, до 11 млрд руб., что в целом соответствует консенсус-прогнозу. Доля валютных доходов за квартал достигла 77%, а доля доходов от мобильной связи — 76%. EBITDA margin игрового подразделения ожидаемо снизилась как в годовом, так и в квартальном сопоставлении до 13%, поскольку Mail увеличила затраты на маркетинг и привлечение пользователей.

Delivery Club: +110% г/г, до 3,1 млрд рублей (для сравнения: у Яндекса +171% г/г). Но при этом DC имеет гораздо более значительный GMV в Food-Tech. Количество заказов в квартал достигло 18 млн (+80% г/г).

Citymobil: за квартал было совершено 60 млн поездок (+115% г/г). По мнению JPM, ежемесячная база активных пользователей приложения в целом не изменилась и составила 5 млн.

Прогноз: руководство ожидает в первой половине года общую выручку в диапазоне от 127 до 130 млрд рублей (18-21% г/г), а EBITDA margin — выше 25%, что в целом соответствует ожиданиям рынка. Открыть/Комментировать

2021-03-03 22:21:39 ​#аналитика #MOEX
Мосбиржа опубликовала объемы торгов за февраль и данные по клиентскому балансу. Теперь ждем результаты по МСФО, которые будут опубликованы 5 марта и конференц-колл. Инвесторы будут обращать внимание на комментарии руководства по поводу перспектив рынка и траектории чистой прибыли.

Основные данные за февраль:

Объемы торгов: ADT (Average Daily Trading) по акциям в феврале показал рост на 26% г/г, но -5% м/м. Показатель по облигациям восстановился после слабого января (+68% м/м), но все еще отстает от уровней прошлого года (-39% г/г). На валютном рынке ADT практически не изменился по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

Балансы клиентов: рублевые остатки на счетах клиентов снизились на 17% м/м и выросли на 29% г/г, до 91 млрд руб. В долларах остатки выросли на 11% м/м, а в евро — на +2% м/м.

Прогноз по будущему отчету:

Инвестбанкиры из Goldman Sachs прогнозируют, что чистая прибыль за четвертый квартал составит 6.5 млрд рублей (+15% кв/кв и +14% г/г).

Ожидается, что комиссионный доход вырастет на 14% кв/кв и 34% г/г благодаря сильному росту рынка акций и валютного рынка (+69% и +38% г/г соответственно).

Также в Goldman прогнозируют, что чистый процентный и прочий финансовый доход вырастет на 6% кв/кв, чему будет способствовать увеличение остатков на счетах клиентов. Но в годовом исчислении ожидается -23% из-за более низких курсов рубля и доллара.

Операционные расходы в IV кв вырастут на 8% кв/кв и на 13% г/г, что предполагает рост на 8% г/г по итогам всего года, что в целом соответствует прогнозу руководства (7,5–8,5% за год). Открыть/Комментировать