Заяц с Госбиржи

2021-01-28 07:41:37 ​​#ДетскийМир #DSKY #Идеи #Фин #Ч1

Прежде хотим сказать, что значения за 2020 год по выручке и чистой прибыли представлены прогнозные. За этот год ДМ потерял большую часть прибыли за счёт курсовых разниц, поэтому мы ждём не самую сильную финансовую отчётность за 2020 год.

Финансовый анализ Часть 1

NWC
20 : (-2.219)
20 : (-9.737)
20 : (-11.708)
20 : (-9.770) (6м)

Очень, очень плохой рабочий капитал. Динамика и сами асболютные значения находятся в отрицательной зоне. Краткосрочных обязательств намного больше оботных активов.

Current ratio
20 : 0,94
20 : 0,82
20 : 0,80
20 : 0,83 (9м)

Текущая ликвидность находится на крайне низких значениях, что ставит в шаткое положение финансовую устойчивость компании.

Quick ratio
20 : 0,20
20 : 0,18
20 : 0,13
20 : 0,10 (6м)

Коэффициент быстрой ликивдности находится на экстремально низких значениях. В случае форс-мажорных обстоятельствах ДМ не сможет расплатиться мгновенно по краткосрочным обязательствам.

Debt ratio
20 : 1,01
20 : 1,01
20 : 1,02
20 : 1,04 (6м)

Задолженность компании также находится на экстремально высоких значениях. Капитал компании до сих пор остаётся отрицательным.

Net debt/EBITDA
20 : 1,06
20 : 0,89
20 : 0,76
20 : 1,10

Мультипликатор находится на низких значениях, что благоприятно для инвесторов. Тем не менее, мы ожидаем, что по окончании 2020 года данное соотношение вырастет.

Growth of revenue
20 : 21,94%
20 : 14,30%
20 : 16,14%
20 : 10,98%

Growth of net income
20 : 26,81%
20 : 17,55%
20 : 14,89%
20 : -80,16%

Profit margin on sales
20 : 4,99%
20 : 5,14%
20 : 5,08%
20 : 0,94%

Рост выручки показывает отличные результаты. Однако, по нашим рассчётам, в 2020 году ожидается спад роста, а чистая прибыль и вовсе упадет на 80%; в основном, это связано с курсовыми разницами. Открыть/Комментировать

2021-01-27 07:30:22 ​​#ДетскийМир #DSKY #Идеи #ИнтернетМагазин

Развитие онлайн сегмента является сегодня для Детского Мира не просто способом адаптации к новым условиям, а способом выживания в современном мире. Несмотря на то, что такие крупные игроки сегмента e-commerce как Ozon и Wildberries занимают в 2020 году лишь 10% рынка детских товаров (ДМ - 26%), в онлайн-сегменте они обогнали Детский Мир в 3,5 раза по выручке в 2019 году. По итогам пандемического 2020 года разрыв должен увеличиться еще сильней.

Таким образом, видно, на данном направлении компании есть, куда расти, и делать это нужно активно. С 2016 года выручка в онлайне растет, примерно, на 90% в год. Это стало возможным за счет организации пунктов самовывоза в магазинах сети: спустя 60 минут после заказа товар будет готов к выдаче с вероятностью в 95%. А доля заказов, получаемых не через курьера, а самовывозом немного снизилась в 2020 году и составила 85%.

Онлайн сегмент компании растет по всем показателям: количество посещений интернет-магазина увеличилось с 63,4 млн. в 2015 до 238,3 млн в 2019. Число исполненных заказов с 2016 по 2019 выросло в 10 раз до 9,8 млн. штук.

В 2020 году компания решила бросить более серьезный вызов Ozon и Wildberries: она запустила сервис "Маркетплейс". Теперь производители товаров могут самостоятельно размещаться в интернет-магазине Детского Мира при минимальном участии сотрудников компании.

Продавец имеет свой личный кабинет, может участвовать в распродажах. Модель взаимодействия построена на комиссионной торговле. Продавец также должен доставить товары в распределительный центр Детского Мира, откуда доставка будет осуществляться уже силами самой компании.

Для ДМ маркетплейс важен, в первую очередь, тем, что он создает более широкий ассортимент продукции, что является конкурентным преимуществом в борьбе с Ozon и Wildberries. Компания стремится увеличить количество торговых наименований в среднесрочной перспективе с 250 тыс. до 2,4 млн. штук.

Детский мир осуществляет закупки продукции либо по прямым контрактам, либо использует собственные бренды. Под прямыми контрактами понимается отсутствие посредника между брендом и ДМ. За счет перехода на прямые закупки растет маржинальность бизнеса компании. Важным результатом такого сотрудничества становятся хорошие цены, а также доступ к эксклюзивным коллекциям, что опять-таки дает конкурентное преимущество.

На 2019 год количество собственных торговых марок (СТМ) составило 33% от общего числа. Причем разброс довольно большой: от 86% СТМ в сегменте одежда и обувь до 3,2% в "Товарах для новорожденных".

ДМ стремится привлекать внимание клиентов к различными программам, среди которых даже экологические. Например, планировалось (не знаем пока, получилось ли) внедрить сервис trade-in, по которому можно было сдать старую вещь и получить скидку на новую. Также компания хотела запустить партию вешалок из переработанного пластика и соломы.

В следующих постах покажем вам финансовую сторону компании. Не забывайте делиться нашим каналом с друзьями, так вы нам очень помогаете. Посмотреть список всех обзоров можно в закрепленном сообщении вверху экрана либо в нашем боте @HARE_EQUITY_BOT. Открыть/Комментировать

2021-01-26 10:03:25 #ДетскийМир #DSKY #Идеи #Сегменты

Как компания принимает решение об открытии нового магазина?

Почти все магазины Детского Мира находятся в арендованных помещениях. Это позволяет начать бизнес в новом месте без серьезных затрат. Каждый новый магазин, который компания намеревается открыть, должен соответствовать ряду критериев:

Внутренняя ставка доходности по прогнозу на протяжении 7 лет должна быть не менее 40%;
Как правило, выход на безубыточность по EBITDA достигается через 4 месяца после открытия;
Период достижения магазином полной мощности составляет 1-2 года.

Обычно, открытие осуществляется в конце года, чтобы воспользоваться новогодним ростом спроса. Если же магазин по прошествии определенного времени не достиг необходимых показателей, компания почти наверняка закроет его или перенесет в другое место. В 2019 году лишь 8 магазинов было подвергнуто этой процедуре (8% от открытых).

Ассортиментная стратегия Детского Мира.

Наличие большого выбора товаров - ключевая задача для компании. В зависимости от размера магазина Детский мир предоставляет соответствующий ассортимент. При этом все группы товаров делятся на две категории: генераторы трафика и генераторы прибыли. Задача первых - обеспечить постоянный приток потребителей, а вторых - заинтересовать их на дополнительные покупки.

Товары для новорожденных - это главный генератор трафика, поскольку данный бизнес не подвержен сезонности. За такими товарами приходят довольно часто, чего нельзя сказать об игрушках или одежде. Соответственно, здесь Детский мир заинтересован в обеспечении максимально конкурентных цен и большого ассортимента, чтобы угодить каждому покупателю и заставить его прийти снова. ДМ занимает около 30% российского рынка данной категории товаров.

Выручка сегмента (в млрд. руб., в % к общей):

2017 - 32,0 млн. (33%);
2018 - 35,5 млн. (32%);
2019 - 39,9 млн. (31%);
2020 - нет данных.

Игрушки - важный генератор прибыли, однако также и трафика, поскольку ДМ ассоциируется больше именно с игрушками. Компания обеспечивает конкурентные цены, занимает около 50% российского рынка данных товаров, а благодаря своему размеру и стабильности получает эксклюзивную продукцию от компаний Lego, Hasbro и Mattel.

Также Детский Мир производит собственные товары в данной категории, что позволяет ему удовлетворять разные ценовые запросы и улучшать маржинальность бизнеса. У компании около 5600 наименований товаров в этом сегменте. О собственном производстве поговорим позже.

Выручка сегмента (в млрд. руб., в % к общей):

2017 - 31,0 млн. (32%);
2018 - 36,6 млн. (33%);
2019 - 41,2 млн. (32%);
2020 - нет данных.

Одежда и обувь - это классический генератор прибыли компании. ДМ занимает около 18% российского рынка в одежде и 16% в обуви. Ключевым для компании в данной сфере является развитие собственных брендов, однако она также продает и другие. Это самый маржинальный сегмент, включающий более 7500 наименований товаров.

Выручка сегмента (в млрд. руб., в % к общей):

2017 - 24,3 млн. (25%);
2018 - 27,7 млн. (25%);
2019 - 34,8 млн. (27%);
2020 - нет данных.

Другое - средний по значимости для генерации трафика и прибыли сегмент. Сюда входит продажа детской мебели и колясок. На сегодня у ДМ около 200 наименований товаров, преимущественно известных брендов (но есть и свои). Также здесь продаются канцелярские товары, товары для спорта, книги, мультимедиа и другие. Среди них более 2200 наименований товаров, а доля на российском рынке составляет 8%.

Выручка сегмента (в млрд. руб., в % к общей):

2017 - 9,7 млн. (10%);
2018 - 11,1 млн. (10%);
2019 - 12,9 млн. (10%);
2020 - нет данных.

Посмотреть все наши обзоры, заказать составление портфеля или найти подходящую компанию для инвестирования - все можно в нашем боте @HARE_EQUITY_BOT Открыть/Комментировать

2021-01-25 19:05:19 #ДетскийМир Открыть/Комментировать

2021-01-25 19:03:54 ​​#ДетскийМир #DSKY #Идеи #Введение

Группа «Детский мир» – мультиформатная омниканальная компания розничной торговли, бесспорный лидер на рынке детских товаров в России и Казахстане, а также значимый игрок в Беларуси.

Структура акционерного капитала (всего акций - 739 000 000 шт.):

• 25% - Altus Capital - странный фонд, который удивил всех недавней закупкой акций компании по цене выше рынка. Как оказалось, фонд связан с менеджментом компании "Полюс Золото" (обзор по ссылке);
• 74,3% - free-float;
• 0,7% - менеджмент.

Какие магазины есть у Детского мира?

Классические магазины "Детский мир". Это всем нам привычные магазины для детей. По новой стратегии компания разделит их по градации:

флагманы (в декабре 2020 года такой открылся в Москве). Это очень крупные магазины с около 18,5 тыс. ассортиментных позиций и торговой площадью более 1700 м2;
гипер- и супермаркеты с 11-16 тыс. ассортиментных позиций и торговой площадью 800-1500 м2;
маленькие и "крохотные" магазины с ассортиментными позициями до 6,5 тыс. единиц и торговой площадью ок. 200-800 м2.

Детский мир старается стабильно открывать 100 классических магазинов в год. С 2015 по 2019 годы количество торговых точек компании увеличилось вдвое. Согласно стратегии, за период с 2020 по 2023 годы будет открыто более 300 классических магазинов, из них 70 - в городах России, где ДМ уже присутствует, и 70, где — еще нет. Сейчас у компании 833 магазина.

"ПВЗ Детмир" - это новый формат магазинов (пункт выдачи заказов), который позволит увеличить рынок компании на 30%. Он сочетает в себе розничный магазин маленького размера и пункт выдачи заказов. Данный формат делится на 4 подвида, но главной задачей является именно выдача заказов.

В 2021-2024 годах компания откроет 800 таких магазинов, 40% которых появятся в городах, в которых ДМ еще не присутствует, а популяция населения составляет 20-40 тыс. человек. Сейчас их 12 штук.

"Зоозавр" - непривычный бизнес для компании, который был только-только запущен. Однако на его развитие есть важные причины. Во-первых, это диверсификация на фоне того, что рождаемость, а с ней и количество детей падает, то есть уже в обозримом будущем рынок детских товаров может достигнуть пика. Во-вторых, уровень владения животными, наоборот, увеличивается, то есть можно получить рост здесь. В-третьих, в России нет крупного продавца: на долю 5 крупнейших приходится лишь 8% всего рынка.

Концепция "Зоозавра": небольшой магазин до 170 м2 поблизости с продовольственными магазинами и более, чем 6,5 тыс. наименований продукции. Программа лояльности, распределительные центры для онлайн заказов и пункты выдачи будут общими с другими магазинами Детского мира, что даст синергический эффект. В 2021 году должно открыться 70 "Зоозавров", а в среднесрочной перспективе - более 500. Сейчас у компании 20 магазинов.

ELC и ABC. До середины 2020 года у компании также были данные магазины. В них были представлены игрушки, конструкторы, продукция для развития и творчества для детей от 0 до 14 лет. Это британская сеть с высокими ценами, которые росли из-за валютной переоценки. В связи с этим проект был закрыт, что сократило общее количество магазинов ДМ год к году.

С 2014 года магазины Детского Мира начали переходить на новую концепцию. Было расширено место между стеллажами для прохода с колясками, проработана высота полок и, самое главное, внедрены игровые зоны и оформление для детей. Во флагманских магазинах располагаются крупнейшие зоны для детей, которых можно оставить там на время покупок.

Детский Мир осуществляет экспансию не только в России, но и за рубежом. В Казахстане коэффициент рождаемости в 2 раза выше, чем в России, количество детей растет, а рынок не консолидирован. В связи с этим в Казахстане сейчас более 40 магазинов сети. В Белоруссии ситуация с населением больше похожа на российскую, но детей много. Компания вышла на данный рынок в 2019 году., открыв 8 магазинов.

Узнать больше о стратегии и перспективах компании, российском рынке детских товаров можно в "Зайце Спекулянте". Вступить @HARE_EQUITY_BOT Открыть/Комментировать

2021-01-24 18:16:39 #ЗаяцСпекулянт #ЛигаСпекулянтов

Друзья, с сегодняшнего дня мы начинаем полноценную работу нашего нового канала - Заяц Спекулянт, о котором уже давно вам говорили.

В чем суть сервиса?

На наших основных каналах мы делаем очень тщательные разборы различных эмитентов, однако никогда не делаем прогноз по поводу будущего движения цены бумаги. Сделав не один десяток обзоров, мы стали подмечать некоторые общие закономерности, влияющие на цены акций. Смысл "Зайца Спекулянта" в том, чтобы не просто показать, как работает та или иная компания, а понять и рассчитать ее будущую цену.

Как это работает?

Вы, наверняка, уже знакомы с нашей системой рейтинга компаний. Какие-то эмитенты получают высокие баллы, какие-то - нет. Среди всех наших обзоров мы отбираем в "Зайца Спекулянта" несколько наиболее интересных эмитентов и ведем их постоянную аналитическую поддержку на протяжении периода инвестирования. В среднем, он составляет 2-5 месяцев.

Что конкретно есть на канале?

Значение цены, по которой следует покупать и продавать акции компании. В начале декабря мы протестировали наши стратегии на двух акциях: Русагро и SolarEdge. За месяц они дали доходность 15% и 20% соответственно (все есть в канале).

Новостная поддержка выбранных эмитентов. Регулярно мы будем представлять набор последних новостей по эмитентам в формате Word-файла.

Мультипликационный анализ разбираемых на основных каналах эмитентов в сравнении с конкурентами.

SWOT-анализ избранных эмитентов с акцентом на перспективы. Это не просто рубрика За/Против, а широкий взгляд на реальные возможности компании и ее новые проекты.

Ежеквартальная актуализация обзоров по избранным эмитентам на основе финансовых и операционных ежеквартальных отчетов.

Ежедневная поддержка техническим анализом.

Приобрести доступ в канал, а также взглянуть на красивую заставку можно в нашем боте в разделе «Лига Спекулянтов» @HARE_EQUITY_BOT.

В честь запуска канала мы делаем акцию: все, кто приобретёт подписку на любой срок в течение ближайшей недели, получат

ПОЖИЗНЕННУЮ СКИДКУ 7%

на все наши сервисы (на повторную подписку, составление и консалтинг портфеля). Скорее переходите @HARE_EQUITY_BOT

P.S. Не забудьте отправить боту команду /start Открыть/Комментировать