Заяц с Госбиржи

2021-03-12 17:36:00 #POLY #Полиметалл #Идеи #Фин #Ч2

Как и говорили, добавили новые показатели - DSO и DIH. Они показывают оборачиваемость дебиторской задолженности и запасов соответственно. Чем ниже эти значения, тем лучше. Подробнее остановимся на каждом из них чуть позже

Финансовый анализ Часть 2

Пометка "1П" означает, что за 2020 год показатель рассчитан на основе отчетности за 1 полугодие 2020. Также в этом обзоре мы не будем описывать свободный денежный поток, так как информация была бы нерелевантной из-за отсутствия отчетности за полный 2020 год.

Growth of assets
20 : 14,62%
20 : 22,60%
20 : 10,66%
20 : 3,58% (1П)

ROA
20 : 17,42%
20 : 15,37%
20 : 23,12%
20 : 38,87% (1П)

Наращивание активов снижается, а вот рентабельность растёт. Положительная динамика говорит лю эффективной работе компании.

Growth of equity
20 : 33,23%
20 : 6,89%
20 : 39,66%
20 : (-15,07)% (1П)

ROE
20 : 27,08%
20 : 25,41%
20 : 24,76%
20 : 64,70% (1П)

Рентабельность капитала остаётся на уровне 25% уже который год. За 1 полугодие 2020 такая высокая рентабельность обусловлена одновременным снижением уровня капитала, а также резким ростом чистой прибыли, поэтому в данном случае не будем опираться на показатель за последний год.

DSO (в днях)
20 : 14
20 : 16
20 : 8
20 : 12 (1П)

DSO показывает, за сколько дней дебиторская задолженность исчезает у компании. Иными словами, DSO - это кол-во дней, за которые покупатели расплачиваются с компанией. У Полиметалла видна хаотичная динамика; в среднем покупатели расплачиваются с компанией за 10 дней, что не так уж много.

DIH (в днях)
20 : 170
20 : 179
20 : 196
20 : 230 (1П)

DIH показывает, сколько дней в среднем запасы находятся на балансе компании. По сути, DIH - это кол-во дней, за которые компания продает свою продукцию с момента покупки материалов. У Полиметалла этот показатель повышается на протяжении всего рассматриваемого периода, что, на наш взгляд, является негативным фактором, но не критическим, так как добыча ископаемых, переработка и доставка до рынка сбыта очень затяжной процесс.

SGR
20 : 15,53%
20 : 9,54%
20 : 12,42%
20 : 35,65% (1П)

Sustainable growth rate хаотичен, однако показывает, что Полиметалл способен развиваться без внешних займов, что он и делает в последние годы.

WACC=7,18%

WACC меньше ROA, что говорит об общей эффективности компании. Ко всему прочему, у Полиметалла этот показатель выше чем у Полюса (6,86%).

Q ratio=5,85

Коэффициент Тобина показывает, что капитализация компании почти в 6 раз выше, чем её балансовая стоимость, что высоко для российского рынка. Это вызвано ростом акций золотодобытчиков за период пандемии.

@HARE_EQUITY_BOT Открыть/Комментировать

2021-03-12 13:04:17 #Beluga #МыЖеГоворили

Друзья, все мы слышали о недавнем могучем восхождении акций Белуги. Но мы хотим рассказать о другом. Сегодня СД рекомендовал выплатить дивиденды в размере 90 рублей на акцию, что по текущим ценам около 4%. Однако если вспомнить цену акции на момент нашего обзора и далее, когда мы советовали ее покупать, она составляла 1300 рублей (7% ДД).

В общем, Белуга, видимо, метит в дивидендные фишки. Кстати, в сентябре 2020 года мы пытались спрогнозировать дивиденды в 2021 году и говорили, что они точно будут больше, чем в 2020г, и составят минимум 3,7%. Как видно, так и получилось, рост дивиденда составил 150%.

По поводу покупки акции в долгосрок. Мы проанализировали форумы по инвестициям, посвященные Белуге, в них до сих пор бешенная активность, многие люди реально верят в такой же разгон цены вновь. Так что в текущих условиях мы бы не советовали покупать бумаги, очень вероятно, что будет еще коррекция. Будем держать вас в курсе. Открыть/Комментировать

2021-03-12 07:01:00 ​​#POLY #Полиметалл #Идеи #Фин #Ч1

Добавили два новых показателя. Для удобства они будут присутствовать во второй части, где мы подробно о них расскажем

Финансовый анализ Часть 1

Пометка "1П" означает, что за 2020 год показатель рассчитан на основе отчетности за 1 полугодие 2020.

NWC ($млн.)
20 : 547
20 : 797
20 : 757
20 : 475 (1П)

Net working capital имеет негативную тенденцию на протяжении 4-х лет. Делаем вывод, что Полиметаллу требуется всё меньше средств для поддержания оборотов.

Current ratio
20 : 3,56
20 : 2,89
20 : 2,76
20 : 1,50 (1П)

Ликвидность компании остаётся на высоком уровне, хотя динамика абсолютно негативная. Такими темпами компания становится всё менее ликвидной.

Debt ratio
20 : 0,58
20 : 0,64
20 : 0,54
20 : 0,62

Коэффициент задолженности показывает хаотичную динамику общей задолженности компании. Тем не менее уровень остаётся на приемлемом уровне.

Net debt/EBITDA
20 : 2,78
20 : 2,72
20 : 1,43
20 : 0,80

Отношение чистого долга к EBITDA остаётся на отличной позиции, что также подтверждает динамика. Полиметалл финансово устойчив.

Revenue ($млн.)
20 : 1.815
20 : 1.882
20 : 2.246
20 : 2.865

Growth of revenue
20 : 14,66%
20 : 3,69%
20 : 19,34%
20 : 27,56%

Выручка растёт в течение всего рассматриваемого периода. Особенно резкий рост заметен в последние 2 года, что говорит о росте спроса на продукцию Полиметалла.

Net income ($млн.)
20 : 354
20 : 355
20 : 483
20 : 1.072

Growth of net income
20 : (-10,38)%
20 : 0,38%
20 : 36,06%
20 : 121,95%

Чистая прибыль также растёт уже 4-й год подряд. Экстремально резкий рост за 2020 год обусловлен пандемией и ростом спроса на защитный актив.

Profit margin on sales
20 : 19,50%
20 : 18,86%
20 : 21,50%
20 : 37,42%

Отличная динамика маржинальности. До чистой прибыли с каждым годом доходит всё больший процент выручки. Это говорит о том, что Полиметалл не только наращивает производство, но и оптимизирует издержки, получая синергитический эффект.

Payout ratio
20 : 42,65%
20 : 62,47%
20 : 49,82%
20 : 44,89%

Компания также не скупа на дивиденды. Не менее 40% чистой прибыли Полиметалл каждый год направляет на дивиденды. Открыть/Комментировать

2021-03-11 18:33:19 В Телеграме появилось много новых каналов по инвестициям. Но Финансовый Монстр — один из самых старых. Уже 4 года его автор, Антон Щукарев, помогает подписчикам разобраться во всех хитросплетениях фондового рынка.

Почему стоит его почитать, если вы еще этого не сделали?
• Антон - практик, а не диванный теоретик: под управлением его фонда находится более 100млн. ₽ клиентского капитала
• 7 лет на фондовом рынке
• Доходность за последние 2 года: +28.8% и +33,95% соответственно

Но даже не это важно. Важно то, что он пишет о российском фондовом рынке. Да, политизированном и не всегда эффективном. Финмонстр рассказывает о том, что тут вообще работает. Без спекуляций и громких заголовков. Только фундаментальный анализ и взвешенные мысли о ситуации на рынке, разбавленные щепоткой юмора и драйва.

Финансовый Монстр — канал для адекватных инвесторов.

#Реклама Открыть/Комментировать

2021-03-11 10:03:58 #POLY #Полиметалл #Идеи #ЗаПротив

Проблемы компании, риски и негативные факторы для нее:

Высоковатые затраты на унцию. Как мы уже говорили, у Полиметалла средняя ресурсная база. Точных результатов за 2020 год нет, но в отчете о производственных результатах компания заявила, что уровень затрат на 1 унцию золотого эквивалента будет порядка $650. Причем речь идет только о затратах на непосредственную добычу.

Если сюда добавить амортизацию и другие издержки, Полиметалл прогнозирует $850-900 на унцию. Напомним, что золото сейчас торгуется по $1724 за унцию. В течение 5 лет до пандемии металл был в диапазоне $1050-1400 на унцию. Если так пойдет дальше, у компании значительно снизится маржинальность. Серебро тоже не радует: на одном из основных месторождений компании себестоимость унции — $10, до пандемии металл торговался по $14-19.

Полиметалл прогнозирует, что в 2021г. денежные затраты на 1 унцию золотого эквивалента составят $700-750, а совокупные денежные затраты — $925-975.

Истощение месторождений. В обзоре золотодобывающих предприятий Полиметалла вы увидели, что некоторые рудники по плану должны исчерпать свои мощности очень скоро. Это не значит, что Полиметалл полностью потеряет часть активов. Просто на большинстве из них пока ведется открытая добыча (менее дорогая), а по мере истощения карьеров придется переходить к подземной (более дорогая).

Рост капитальных затрат. Продолжая предыдущую мысль, напрашивается вывод, что в среднесрочной перспективе компании придется увеличивать инвестиции в основной капитал. Переход к подземной добыче требует качественно иной инфраструктуры, новой техники. Это подтверждает отчетность: в 2021 году компания собирается увеличить капзатраты почти на 20% по сравнению с предыдущим планом.

Падение цен на золото. Пандемия постепенно отступает, продолжается шумиха вокруг Bitcoin — эти и другие факторы лишают золото огромного спроса, который наблюдался последние полтора года. Дальнейшее снижение цен негативно скажется на капитализации компании.

Рост издержек. Во-первых, в последнее время сильно выросли в цене нефть и сталь. Первый ресурс нужен компании для логистики и генерации энергии на предприятиях, второй — для строительства новых мощностей. Во-вторых, Из-за пандемии обострилась ситуация с приезжей рабочей силой из Азии. Большинство предприятий Полиметалла находятся в Сибири и Дальнем Востоке, поэтому здесь проблема стоит особенно остро.

Труднодоступность месторождений. Некоторые предприятия компании находятся в такой глуши, что это значительно затрудняет логистику. Например, от Албазино до ближайшего населенного пункта 114 км, дорога грунтовая. Дукатский Хаб — в 500 км от Магадана, железнодорожного сообщения нет. Между предприятиями Омолонского хаба, а также в Светлом логистика вообще возможна только в зимние месяцы, летом дорог нет. Ну и так далее.

Кроме того, некоторые месторождения не имеют доступа к региональной энергосети, что заставляет компанию тратиться еще и на электростанции. Именно по этой причине Полиметалл в одном месте построил солнечную электростанцию, в другом — ветрогенератор...

Отмена льгот. В 2014 году государство ввело механизм Регионального инвестиционного проекта, который предоставлял ряд льгот по НДПИ и налогу на прибыль. Данный статус могло получить предприятие, создающее в регионе какой-то крупный проект. В основном это были золотодобытчики. В конце 2020г послышались призывы к отмене данного механизма. Причина: в 2014г цены на металлы были низкими, а сейчас — запредельные. Законопроект сейчас в разработке.

Полиметалл никак не хотят включать в самый крупный ETF на акции золотодобытчиков — VanEck Vectors Gold Miners ETF. По формальным критериям компания проходит в фонд, однако фактически этого добиться не удается. Справедливости ради стоит отметить, что Полюса тоже там нет.

@HARE_EQUITY_BOT Открыть/Комментировать

2021-03-10 07:32:26 #POLY #Полиметалл #Идеи #Рудники

Продолжаем рассматривать активы Полиметалла. В начало обзора.

МАЙСКОЕ — это месторождение упорных руд, расположенное в Чукотском АО. Золотая руда здесь перерабатывается на флотационной установке. Если вы помните наш обзор Петропавловска, то знаете, в чем суть этой технологии производства. Также напомним, что пока золото из упорных руд могут добывать в России только Петропавловск и Полиметалл.

Майское обеспечивает 8,9% производства компании. Показатель вырос за год на 8%. Содержание золота в руде достаточно высокое, составляет 6,6 г/т, что на 7% выше, чем в 2019г. К сожалению, информации по себестоимости унции нет.

АЛБАЗИНО — еще одно месторождение упорных руд, которые потом перерабатываются на флотационной установке. Здесь также есть проекты геологоразведки. Производство золота росло, но в 2019г снизилось. Однако по итогам 2020г оно опять выросло и составило 261 тыс. унций. Это составило 16,7% всего производства.

Содержание золота в руде также немного увеличилось и составило 4,2 г/т. Себестоимость унции равняется $734 за унцию. Скорее всего, по итогам года она немного уменьшится.

АМУРСКИЙ ГМК — это комплекс автоклавного выщелачивания золотых концентратов, который перерабатывает руду с двух предыдущих месторождений (Майское, Албазино и др.).

АМУРСКИЙ ГМК-2 — новый комплекс Полиметалла, который будет перерабатывать двойные упорные руды. Поскольку 55% запасов компании относятся к данной категории, это важный проект.

КЫЗЫЛ — главный актив Полиметалла, который дает наибольшую долю производства золота при относительно невысокой себестоимости. За год здесь сделали на 11% больше золота — 382 тыс. унций, что составило 24,5% общей добычи. Плановая выработка месторождения запланирована аж на 2050г.

Содержание золота достигает 7,2 г/т, а себестоимости 1 унции — около $400. Здесь также ведутся дальнейшие разведочные работы.

Также у компании есть несколько проектов развития, на которых подробно останавливаться не будем. Это строительство предприятий Нежданинское, АГМК-2, перспективные геологоразведочные проекты Ведуга и Викша. По итогам года Полиметалл добыл 1402 тыс. унций золота и 18,8 млн. унций серебра (или 1559 тыс. унций золотого эквивалента).

Средние затраты на 1 унцию золотого эквивалента в 2020г составили $650-700. В 2021 году ожидается их повышение до $700-750, что негативно скажется на результатах компании в совокупности с падением цен на золото. Полиметалл также хочет увеличить капитальные затраты в 2021 году, примерно, на 15%. При этом прогнозируется, что в 2021г будет добыто 1,5 тыс. унций ЗЭ, а в 2022 — 1,6 тыс.

Далее рассмотрим финансовые показатели компании. @HARE_EQUITY_BOT Открыть/Комментировать

2021-03-09 19:33:53 Все обзоры российских компаний (слева от названия рейтинг):

Ссылка ведёт на вывод, в конце которого вы найдете кнопки; по ним можете выбрать интересующий фрагмент

Обзор (3,3 ) BELUGA GROUP
Обзор (3,2 ) Русской Аквакультуры
Обзор (3,0 ) Фосагро
Обзор (3,3 ) Нижнекамскнефтехима
Обзор (3,3 ) Полюс Золото
Обзор (2,5 ) Русгидро
Обзор (2,0 ) Сургутнефтегаза
Обзор (3,4 ) Мосбиржи
Обзор (2,8 ) Mail Group
Обзор (3,2 ) Северстали
Обзор (2,8 ) МТС
Обзор (2,8 ) Норникеля
Обзор (3,0 ) Саратовского НПЗ
Обзор (2,6 ) ЧТПЗ
Обзор (4,0 ) НОВАТЭКа
Обзор (2,8 ) Петропавловска
Обзор (2,1 ) Ростелекома
Обзор (3,6 ) Яндекса
Обзор (1,8 ) Фармсинтеза
Обзор (3,0 ) Татнефти
Обзор (3,2 ) НМТП
Обзор (2,5 ) КАМАЗа
Обзор (3,0 ) ЛСР
Обзор (2,7 ) АФК Система
Обзор (3,2 ) ИСКЧ
Обзор (3,2 ) Энел Россия
Обзор (2,7 ) РусАгро
Обзор (3,5 ) Globaltrans
Обзор (2,8 ) НЛМК
Обзор (2,2 ) Globaltruck
Обзор (3,0 ) Qiwi
Обзор (3,6 ) Детский мир
Обзор (3,4 ) X5 Retail Group
Обзор (3,1 ) Сбер

Все эти обзоры, упорядоченные по рейтингу, вы можете найти в нашем БОТЕ с возможностью сортировки по отельным критериям и по разным мультипликаторам @HARE_EQUITY_BOT

А также читайте наши каналы

С обзорами на американские акции @HARE_FROM_NASDAQ
С обзорами на облигации @HARE_FROM_MOEX_BONDS

И ищите нас в других социальных сетях

В Яндекс.Дзене, где собраны все наши обзоры и тех.анализы со всеми иллюстрациями
В Instagram, где мы публикуем фото из отчетов и проводим интерактивы Открыть/Комментировать

2021-03-09 16:15:53 #POLY #Полиметалл #Идеи #Рудники

ОМОЛОНСКИЙ хаб — еще одно предприятие Полиметалла, расположенное в Магаданской области и производящее серебро и немного золота. В настоящее время здесь расположены 3 месторождения. Их запасов хватит на работу до 2024 года, однако ведутся дальнейшие разведочные работы на нескольких проектах развития. На Омолоне компания сейчас строит солнечную электростанцию для нужд хаба.

В 90-ых здесь добывали золото, но к середине нулевых карьер был закрыт из-за истощения ресурсов. Полиметалл приобрел месторождение через 2 года и смог обнаружить серебро. В результате началась добыча и поиск новых месторождений. Содержание золотого эквивалента в руде также в последние годы снижалось, однако в 2019 и 2020 гг тренд был нарушен, и оно снова увеличилась. По итогам 2020г руда содержит порядка 4,3 г. ЗЭ/т.

Хаб производит 210 тыс. унций ЗЭ или 13,5% от всей добычи компании. Кстати, на Омолоне Полиметалл уже указывает себестоимость грамма ЗЭ. В 2019 году она составила $749 на унцию, что выше, чем в среднем по отрасли. Напомним, что у Полюса 80% добычи дешевле $450 на унцию.

СВЕТЛОЕ — предприятие с самой низкой себестоимостью грамма ЗЭ на тонну руды у Полиметалла. Расположено в Хабаровском крае, конечный срок эксплуатации, если новые месторождения обнаружены не будут — 2022 год. Из-за труднодоступности предприятия компания сама построила здесь солнечную электростанцию (1 МВт) и ветрогенератор (100 кВт).

Содержание золота в руде по итогам 2020г снизилось аж на 30% до 2,7 г/т. Скорее всего, это и существенно увеличит себестоимость производства 1 унции. В 2019 году показатель составлял $310 на унцию и был лучшим среди предприятий компании. При росте добычи руды в 2020 году на 20% производство золота сократилось до 119 тыс. унций, что составляет 7,7% от общего производства Полиметалла.

ВАРВАРИНСКОЕ — казахстанский актив компании. Здесь расположено 2 месторождения, ведется их доразведка. Запасов очень много, они закончатся только к 2032 году. Затраты на производство 1 унции довольно высоки, в 2019г составили $723, однако содержание золота в 1 грамме выросло с 1,3 г/т до 1,4 г/т, поэтому прогнозируем понижение себестоимости.

Несмотря на то что общая добыча руды снизилась, компания нарастила производство золота на 16% до 159 тыс. унций. Это 10,2% от общего производства. На сайте также говорится, что в рамках данного хаба содержатся запасы меди, однако по ее добыче и производству в 2020г ничего не нашли в отчетности.

ВОРОНЦОВСКОЕ — старое месторождение, которое постепенно снижает производственные показатели. Остановка работы состоится в 2028 году, если не будет открыто новых проектов. Компания подтверждает, что под карьером есть потенциал дальнейшей работы. Само предприятие находится в Свердловской области.

Содержание золота в руде в 2020 году уменьшилось на треть до 2,2 г/т. Ожидаем, что это повлияет в худшую сторону на затраты, которые в 2019 году были на уровне $383 на унцию. В целом, предприятие обеспечивает 5,7% производства компании.

@HARE_EQUITY_BOT Открыть/Комментировать

2021-03-09 10:00:37 ​​Разумный подход к инвестиционной деятельности. Всесторонняя оценка компаний и конкретные идеи. Вот примеры того, как анализирует компании https://t.me/NataliaBaff :

Россия:
1. Ростелеком, МТС, Таттелеком;
2. OZON;
3. Полюс;
4. Газпром нефть;
5. ФосАгро;
6. Черкизово;
7. Газпром;
8. ВТБ;
9. Татнефть;
10. Сбер;
11. Mail;
12. Лукойл;
13. Лента;
14. Polymetal;
15. Мосбиржа;
16. Абрау-Дюрсо;
17. Аэрофлот;
18. АЛРОСА;
19. НМТП;
20. Русал;
21. Детский мир;
22. Норникель.

Другое:
1. Золото;
2. Россия итоги 2020.

Иностранцы:
1. AMD;
2. Netflix;
3. PayPal;
4. McDonald's;
5. Chevron;
6. Pfizer;
7. Kraft Hainz;
8. Ford;
9. Tesla и прогноз;
10. Carnival;
11. Baidu;
12. Tyson;
13. Virgin Galactic;
14. Alibaba;
15. Momo;
16. Apache;
17. Johnson & Johnson;
18. Shell;
19. Citigroup;
20. Disney.

После прочтения статьи, у читателя появляется полное понимание рынка. По всем компаниям приведены мультипликаторы за последние 5 лет и динамика результатов.

Полное содержание канала — все БЕСПЛАТНО.

#Реклама Открыть/Комментировать

2021-03-08 19:23:12 Друзья, напоминаем, что у нас есть непубличный канал, в котором мы более подробно описываем факторы, на основе которых принимаем наши инвестиционные решения. Из всех компаний, на которые мы сделали обзоры, на сегодняшний день мы выделяем лишь 10 из них для инвестирования.

В канале есть ожидаемые цены по ним на разных таймфреймах, еженедельный теханализ, постоянное обновление новостного фона, а также фундаментальной и финансовой информации. За время существования Зайца Спекулянта (а ему всего 1,5 месяца) 3 наши идеи уже показали ожидаемую доходность, мы зафиксировали по ним позиции с прибылью от +15%.

По поводу вступления @HARE_EQUITY_BOT

Также хотим поздравить всех наших подписчиц с женским днём. Желаем вам счастья, семейного уюта и благополучия! Открыть/Комментировать