где карту открывали

2022-05-11 10:11:00 Не знаю, что такое это LUNA, но оно хорошо демонстрирует перспективы почти всего, что называется крипто (почти — это важно). Свечи недельные. Открыть/Комментировать

2022-05-10 12:12:33 Следующий важный геоэкономический вопрос: с какой стороны и как будут закручивать газовый и нефтяной вентиль РФ. Обычно рассматривается два варианта:
1. На существенную часть экспорта российской нефти будет наложено эмбарго. Это приведет к росту цен на глобальном рынке, но падению доходов России, так как снизятся физические объемы продаж.
2. Может быть пронесет, но впереди в любом случае рецессия, поэтому цены на все сырье снизятся, и нефтегазовые доходы России все равно упадут.

Опыт показывает, что нам с высокой вероятностью светит плохая комбинация двух этих сценариев.

Европа в том или ином виде введет эмбарго на закупку нефти из РФ. Россия потеряет часть рынка, а часть объемов направит по иранским схемам (пресловутая "латвийская смесь"). В результате получится увеличить поставки в Азию, в основном в Китай, который готов будет платить порядка $30-$40 долларов при текущих ценах в $100+ (это тоже многолетний опыт и практика Ирана). Далее случится рецессия, которая уведет мировые цены в район $40-$60, потому что физически на глобальном рынке сырья сильно меньше не станет: Китай купит нашу нефть и не купит какую-то иную, которая поплывет на другой рынок. В этот момент российские поставки будут уходить уже по ~$20 — но делать-то нечего, лучше $20, чем $0.

Итого в физическом выражении экспорт нефти снизится на 30-50%, а в ценовом — на 40-60% от пиков 2021 года. Тогда выручка в долларах упадет на 60-80% г/г. Как следствие, профицит текущего счета будет быстро сдуваться, платежный баланс в целом — структурно ухудшаться. Открыть/Комментировать

2022-04-25 13:31:22 Ключевая ставка Банка Ирана Открыть/Комментировать

2022-04-25 13:31:08 Состояние российского фондового рынка хорошо сформулировано в классике устами ослика Иа: "Жалкое зрелище, душераздирающее зрелище, кошмар". Впрочем, с акциями происходит ровно то, что ожидалось. После первоначального мощного выноса началось медленное гниение и сползание вниз. Покупателей нет, продавцы будут появляться постепенно, по мере осознания розничными трейдерами того факта, что "ловить" там нечего. Падать будет как минимум до тех пор, пока сохраняется радикальное искажение ценообразования на смежных рынках (про геополитику уж молчу).

Не угадал я, конечно, с уровнями по индексу РТС. Причина проста: укрепление рубля оказалось куда более значительным, чем предполагалось. Однако, если рыночные силы сохранятся хотя бы в нынешнем виде, то вот эти цены близ 75 по USDRUB конечно же окажутся временными. Мы находимся в уникальной ситуации пиковых валютных поступлений от экспорта и почти нулевого спроса на валюту для импорта. Первое гарантированно изменится потому, что либо цены упадут, либо физические объемы (а может и то, и другое), второе — по мере выстраивания новых логистических цепочек. К августу рационально ждать возвращения трехзначных котировок на доллар и евро, если только не будет установлен какой-нибудь новый валютный режим. Что, конечно же, возможно.

И отсюда же следует перегретость долгового рынка. Номинальные доходности ниже 10% сложились, помимо прочего, на фоне текущего курса рубля. Но это подразумевает и значительно более мягкую монетарную политику, а это скорее иррационально. Вспомним, что после первоначальных санкций Банк Ирана сумел опустить ставки до 12%, и это был нижний предел. А после санкций времен Обамы ставка на максимумах достигла 22% и сейчас остается вблизи 19%. Да, с учетом пока еще не тотальных санкций на РФ, а только генеральной их репетиции, у Банка России чуть больше пространства для маневров. Может быть, успеют довести ключевую ставку до 10%. Но смотреть надо еще на шаг вперед, где уже есть риски быстро растущих бюджетных расходов и другого курса рубля. Открыть/Комментировать

2022-04-10 23:40:43 РИА и ТАСС сообщают о результатах выборов во Франции со ссылкой на официальные органы (МВД). Однако цифры не совпадают ни с одним источником на французском. Зазеркалье. (А на фото как раз источник на французском). Открыть/Комментировать

2022-04-08 17:10:52 В связи с существенным изменением рыночной конъюнктуры Банк России вносит коррективы в ценовую политику при проведении операций покупки золота у кредитных организаций. С 8 апреля 2022 года покупка золота Банком России будет осуществляться по договорной цене. Открыть/Комментировать

2022-04-08 17:10:52 Коллеги подсказывают, что ЦБ убрал бид в золоте по 5000 руб. Значит плаваем совсем без якорей Открыть/Комментировать

2022-04-08 15:25:50 Давайте еще раз про рубль. Ибо даже в увОжаемых каналах пишут уже неприемлемое.

ЦБ не может ничего сделать с рублем своими силами. Он не может проводить интервенции ни в одну сторону. Это абсурдно, но и сейчас, в период укрепления рубля, центробанк не способен остановить процесс (если бы захотел) посредством обычного участия в валютном рынке. Укрепление рубля — один из главных триггеров для сегодняшнего снижения ставки.

На рынке практически неконтролируемая ситуация. По идее, падению USDRUB ниже 80 должна мешать привязка золота к 5000 руб за грамм, ведь этот бид ЦБ создает арбитражные возможности. Но он был бы сильным препятствием только при наличии высокой ликвидности на всех нужных рынках (внешний XAUUSD, внутренний USDRUB) и доступа к ним, чего, по всей видимости, нет.

Что дальше?

Во-первых, ЦБ наверняка упорядочит процесс продажи валюты в рынок коммерческими банками. Для этого просто нужно время и тесная координация с конкретными институтами (не просто так же писали указ про продажу газа за отечественные денежные единицы). Слишком сильный рубль в существующей ситуации откровенно вреден.

Во-вторых, радикальная волатильность на валютном рынке сохранится еще несколько месяцев. Сезонность будет проявляться сильно, и в августе-сентябре USDRUB с высокой вероятностью вернется за 100 (если к тому моменту не отменят всякое неугодное биржевое ценообразование и не внедрят систему множественных курсов).

В-третьих, надо понимать, что наблюдаемый курс в торговых терминалах — это наполовину фейковая цифра. Им могут воспользоваться те импортеры, чьи цепочки поставок еще не разорваны, но, собственно, вот и все. Бумажных долларов в Россию больше не возят, поэтому они превратились в отдельный рынок — черный рынок нала, где цены крепко выше 90 даже сейчас.

Кстати, риск волатильности рубля не позволит существенно снизить ставки от текущих уровней. 15% — хороший среднесрочный уровень; Иран на первом этапе "смягчил" ровно туда. У нас может быть чуть лучше, пока не вся банковская система под санкциями, но, что-то подсказывает, что это вопрос времени. Рынок ОФЗ стоит неадекватно высоко по цене (низко по доходностям). Открыть/Комментировать

2022-03-24 18:23:06 Итак, первый день на фондовом рынке удалось пережить. И даже выглядит все нарядно: индекс РТС на уровне в целых 852 пункта. Но нужно понимать, что это по сути результат полного отсутствия продавцов и искусственного шорт-сквиза.

Первоначальный прогноз, конечно, теперь нужно скорректировать. Вместо волатильных торгов ниже рынок теперь будет медленно сползать в район 600-700 по РТС. Источником давления станет процесс понижения и отмены дивидендов. Ритейл, радостно "спасавший" сегодня рубли в акциях, осознает, что доход от этих инвестиций появится еще весьма нескоро. А при появлении негативных новостей (не сомневайтесь, они будут) на такой ликвидности ценники моментально будут проваливаться сильно ниже. В общем, не жадничайте. Открыть/Комментировать

2022-03-23 20:26:21 Пора возобновить оперативные комментарии процесса усыпления российского финансового рынка.

Удивительно мало сутевых интерпретаций сегодняшнего заявления о продаже газа строго за рубли. Это популистски окрашенная версия очень простого решения: установить обязательную продажу всей экспортной выручки, пока только в данном конкретном секторе. Открыть/Комментировать