Состояние российского фондового рынка хорошо сформулировано в | где карту открывали
Состояние российского фондового рынка хорошо сформулировано в классике устами ослика Иа: "Жалкое зрелище, душераздирающее зрелище, кошмар". Впрочем, с акциями происходит ровно то, что ожидалось. После первоначального мощного выноса началось медленное гниение и сползание вниз. Покупателей нет, продавцы будут появляться постепенно, по мере осознания розничными трейдерами того факта, что "ловить" там нечего. Падать будет как минимум до тех пор, пока сохраняется радикальное искажение ценообразования на смежных рынках (про геополитику уж молчу).
Не угадал я, конечно, с уровнями по индексу РТС. Причина проста: укрепление рубля оказалось куда более значительным, чем предполагалось. Однако, если рыночные силы сохранятся хотя бы в нынешнем виде, то вот эти цены близ 75 по USDRUB конечно же окажутся временными. Мы находимся в уникальной ситуации пиковых валютных поступлений от экспорта и почти нулевого спроса на валюту для импорта. Первое гарантированно изменится потому, что либо цены упадут, либо физические объемы (а может и то, и другое), второе — по мере выстраивания новых логистических цепочек. К августу рационально ждать возвращения трехзначных котировок на доллар и евро, если только не будет установлен какой-нибудь новый валютный режим. Что, конечно же, возможно.
И отсюда же следует перегретость долгового рынка. Номинальные доходности ниже 10% сложились, помимо прочего, на фоне текущего курса рубля. Но это подразумевает и значительно более мягкую монетарную политику, а это скорее иррационально. Вспомним, что после первоначальных санкций Банк Ирана сумел опустить ставки до 12%, и это был нижний предел. А после санкций времен Обамы ставка на максимумах достигла 22% и сейчас остается вблизи 19%. Да, с учетом пока еще не тотальных санкций на РФ, а только генеральной их репетиции, у Банка России чуть больше пространства для маневров. Может быть, успеют довести ключевую ставку до 10%. Но смотреть надо еще на шаг вперед, где уже есть риски быстро растущих бюджетных расходов и другого курса рубля.
