Finance_Adviser

2022-05-16 08:43:35 Открыть/Комментировать

2022-05-16 08:39:01 Открыть/Комментировать

2022-05-13 13:30:47 Сегодня на очереди ещё одна российская компания:

Мобильные ТелеСистемы (МТС) — российская телекоммуникационная компания, оказывающая услуги в России и странах СНГ под торговой маркой МТС. Компания оказывает услуги сотовой связи (в стандартах GSM, UMTS (3G) и LTE), услуги проводной телефонной связи, широкополосного доступа в Интернет, мобильного телевидения, кабельного телевидения, спутникового телевидения, цифрового телевидения и сопутствующие услуги, в том числе по продаже контента. Основной акционер компании - АФК «Система».

Активы стабильно растут год от года со снижением в 2019 году. Обязательства составляют 98% от активов. С учётом денежных средств на балансе компании, чистый долг составляет 80% от активов. Треть активов (31%) приходится на основные средства. Ещё 13% активов составляют активы в форме права пользования.
Долгосрочные обязательства составляют 52% от общей суммы обязательств. Около 20% от общей суммы обязательств приходится на банковские депозиты и обязательства. Денежные средства составляют почти 4% от суммы активов. Рентабельность активов (ROA) = 6,63%, Рентабельность собственного капитала (ROE) = 440%. Такой высокий показатель обусловлен очень высокой закредитованностью компании.

Выручка стабильно растёт год от года невысокими темпами. Валовая прибыль стабильно растёт год от года. Маржинальность по валовой прибыли составляет 61%, что говорит об очень высокой производственной эффективности. OIBDA стабильно растёт год от года. Маржинальность по OIBDA составляет 43%. Операционная прибыль стабильно растёт год от года со снижением в 2020 году. Маржинальность по операционной прибыли составляет 22%. Такие показатели операционной маржинальности говорят о высоких показателях эффективности бизнес-модели. Чистая прибыль неустойчива, но имеет восходящий тренд. Маржинальность по чистой прибыли составляет 12%. Большая разница между показателями операционной и чистой прибыли обусловлена высокими расходами на обслуживание долга (34% от операционной прибыли). Капитальные затраты стабильно растут год от года. Свободный денежный поток снижается последние 3 года относительно показателя в 2018 году. Маржинальность по FCF составляет 5,8%.

Текущие мультипликаторы:
P/E = 6,22
P/FCF = 12,83
EV/EBITDA = 5,31
L/A = 98,56%
NetDebt/OIBDA = 4,37

По мультипликаторам компания оценивается ниже своих средних исторических значений. Долговая нагрузка и закредитованность находятся на высоких уровнях.

Выводы:
Компания имеет устойчивый маржинальный бизнес. Рост компании обусловлен индексацией тарифов и инвестициями в развитие информационных технологий (строительстве Data-центров, построения интернета вещей, автоматизации, мониторинга, обработки данных, облачных вычислений). Также, несмотря на высокие показатели закредитованности, значительная часть кредитов имеет невысокие процентные ставки, что не сильно сказывается на маржинальности компании. Рисками для компании являются высокая закредитованность и проблемы с обновлением и закупками оборудования. Так как в этом году процентные ставки выросли, компания попала под удар сразу с двух сторон: с одной стороны компании необходимо будет рефинансировать кредиты по более высоким ставкам, с другой стороны высокие ставки сильно давят на цену компаний-квазиоблигаций. Проблемы с оборудованием распространяются как на ремонт старых вышек и сетей, так и на закупку нового оборудования для телекоммуникационного сегмента бизнеса, так и на закупку серверов и хранилищ данных. Также, опасения вызывают и дивиденды, так как компания с одной стороны отказалась от моратория на банкротство, что позволяет ей выплачивать дивиденды и реализовывать программу обратного выкупа, а с другой стороны, с учётом неопределённости в отношении закупок оборудования и проведения капитальных затрат, а также высокого уровня закредитованности, выплата дивидендов снижает вероятность делевериджа.
#разборы #МТС Открыть/Комментировать

2022-05-12 12:31:19 После длинных праздников, продолжаем публикацию разборов иностранных компаний:

Apple — американская корпорация, производитель персональных и планшетных компьютеров, аудиоплееров, телефонов, программного обеспечения. Один из пионеров в области персональных компьютеров и современных многозадачных операционных систем с графическим интерфейсом. Штаб-квартира — в Купертино, штат Калифорния.

Активы имеют устойчивый нисходящий тренд с ростом в 2021 году. Обязательства составляют 80% от активов. С учётом денежных средств на балансе компании, чистый долг составляет 66% от активов. Долгосрочные обязательства составляют 54% от общей суммы обязательств. При этом, почти 41% краткосрочных обязательств занимает кредиторская задолженность. Выручка стабильно растёт год от года с небольшим снижением в 2019 году. EBITDA имеет восходящий тренд со снижениями в 2019 и 2020 годах. Прибыль имеет устойчивый восходящий тренд. Капитальные затраты стабильны и держатся в небольшом диапазоне. Свободный денежный поток стабильно растёт год от года со снижением в 2019 году. Компания имеет очень высокие показатели рентабельности и маржинальности:
ROA = 29%
ROE = 150%
Валовая маржинальность = 41 %
Маржинальность по EBITDA = 33%
Маржинальность по операционной прибыли = 31%
Маржинальность по чистой прибыли = 26%
Маржинальность по FCF = 27%

Мультипликаторы:

P/E = 26
P/FCF = 25
EV/EBITDA = 21
L/A = 80,68%
NetDebt/EBITDA = 1,7

По мультипликаторам компания оценивается немного выше своих средних исторических и среднерыночных значений. Долговая нагрузка и закредитованность находятся на невысоких уровнях.

Выводы:
Компания имеет стабильно растущий высокоэффективный бизнес. Невысокий уровень долговой нагрузки в сочетании с высокой эффективностью придают компании высокую финансовую устойчивость. Также, компания имеет диверсифицированный бизнес. Дополнительным драйвером роста компании являются разработки в области 5G технологий и лидерство на рынке смартфонов. Относительно невысокий уровень долговой нагрузки и значительная доля долгосрочных обязательств, вместе с большим объёмом кэша на балансе компании снижают зависимость компании от повышения процентных ставок со стороны ФРС США. Однако, вместе с повышением ставок пересчитываются и DCF модели, из-за чего будущая оценка компании падает. Рисками для компании являются проблемы с поставками полупроводников как из-за разрывов цепочек поставок, так и из-за возможных проблем с поставками Неона, который используется для производства микрочипов.
#разборы #apple Открыть/Комментировать

2022-05-06 17:22:56 По вышей просьбе разобрал для вас ещё одну компанию на российском рынке:

MOEX Group (Московская Биржа) — крупнейший российский биржевой холдинг, созданный в 2011 году в результате слияния ММВБ и РТС. Московская Биржа является организатором торгов акциями, облигациями, валютой, инструментами денежного рынка, драгоценными металлами и зерном. В состав холдинга входит АО «Национальный расчетный депозитарий», а также Небанковская кредитная организация «Национальный клиринговый центр».

Активы стабильно растут год от года с небольшим снижением в 2019 году. Обязательства составляют 98% от активов. Большая часть активов ( 85% от активов) приходится на финансовые активы центрального контрагента, то есть дебиторскую задолженность по валютным операциям и сделкам репо, которые Группа проводила с участниками рынка в роли ЦК. Большую часть обязательств составляют финансовые обязательства центрального контрагента ( 87% от общей суммы обязательств), то есть кредиторскую задолженность по вышеописанным сделкам . Денежные средства составляют 7% от активов. Рентабельность активов (ROA) = 0,45%, Рентабельность собственного капитала (ROE) = 20%. Столь значительная разница показателей обусловлена большой долей финансовых активов центрального контрагента, которые приносят небольшие комиссионные доходы, но при этом значительно размывают активы.

Операционные доходы стабильно растут последние три года. EBITDA и операционная прибыль имеют восходящий тренд со снижением в 2017 и 2018 годах. Маржинальность по EBITDA составляет 70%, а маржинальность по операционной прибыли составляет 63%. Такие показатели операционной маржинальности говорят о высоких показателях эффективности бизнес-модели. Чистая прибыль имеет восходящий тренд. Маржинальность по чистой прибыли составляет 51%. Капитальные затраты стабильно растут последние четыре года. Свободный денежный поток неустойчив и иногда проваливается в отрицательную зону. Маржинальность по FCF составляет 174%.

Текущие мультипликаторы:
P/E = 7,34
P/FCF = 2,19
P/S = 3,78
P/B = 1,47
L/A = 97,72%

По мультипликаторам компания оценивается ниже своих средних исторических показателей.

Выводы:
Компания имеет растущий высокоэффективный бизнес. Высокая доля обязательств в структуре активов обусловлена схожестью с депозитарного бизнеса с банковским, однако даже с учётом высокой доли обязательств компания имеет финансовую устойчивость за счёт диверсифицированного бизнеса и за счёт доли центрального банка в капитале компании. Главным риском для компании является падение оборотов торгов из-за запрета на торги нерезидентами и ухода с биржи частных инвесторов. Часть падения оборота торгов было отыграно за счёт роста сделок РЕПО, однако уже сейчас, при снижении ставок, падает и объём РЕПО. С другой стороны, данный риск может не реализоваться из-за того, что акции всё ещё остаются хорошей защитой капитала от высокой инфляции, а значит оборот торгов может просесть не так значительно.
#разборы #московскаябиржа Открыть/Комментировать

2022-05-05 15:21:29 Сегодня будет разбор ещё одной российской компании на московской бирже:

Мечел — российская горнодобывающая и металлургическая компания. Объединяет производителей угля, железорудного концентрата, стали и проката. Продукция реализуется на российском и зарубежных рынках. Головной офис находится в Москве.

Активы имеют нисходящий тренд с повышением в 2021 году. Обязательства составляют 160% от активов. С учётом денежных средств на балансе компании, чистый долг составляет 154% от активов. На краткосрочные обязательства приходится 94,5% от общей суммы обязательств. Выручка и EBITDA падали с 2018 года, однако в 2021 году произошёл рост. Прибыль имеет восходящий тренд со снижениями в 2019 и 2020 годах. Капитальные затраты стабильны и почти не меняются. Свободный денежный поток имеет восходящий тренд со снижением в 2020 году. Компания имеет очень высокие показатели рентабельности и маржинальности:
ROA = 34%
Валовая маржинальность = 44%
Маржинальность по EBITDA = 30%
Маржинальность по операционной прибыли = 25%
Маржинальность по чистой прибыли = 20%
Маржинальность по FCF = 16%

Мультипликаторы:

P/E = 0,96
P/FCF = 1,18
P/B =
EV/EBITDA = 3,78
L/A = 162%
NetDebt/EBITDA = 3,11

По мультипликаторам компания оценивается дёшево как к своим средним историческим значениям, так и к среднеотраслевым показателям. Долговая нагрузка и закредитованность находятся на высоком уровне, но имеют нисходящий тренд.

Выводы:
Компания имеет устойчивый слабо растущий бизнес с высокими показателями эффективности. Неустойчивость активов связана с занижением стоимости активов дочерних компаний и большими объёмами списаний для снижения показателей бухгалтерской прибыли. Также компания тратит значительные средства на обслуживание долга ( 22,7 % от операционной прибыли или 28% от чистой прибыли). Рисками для компании являются высокая закредитованность и перебои в поставках угля из-за санкций. Помимо этого, есть риск невыплаты дивидендов.
#разборы #мечел Открыть/Комментировать

2022-05-04 16:03:28 Продолжаем публикацию разборов иностранных компаний:

Amazon.com — американская компания, крупнейшая в мире по обороту среди продающих товары и услуги через Интернет и один из первых интернет-сервисов, ориентированных на продажу реальных товаров массового спроса. Штаб-квартира расположена в Сиэтле (штат Вашингтон).

Активы стабильно растут год от года. Обязательства составляют 68% от активов. С учётом денежных средств на балансе компании, чистый долг составляет 51% от активов. Долгосрочные обязательства составляют 49% от общей суммы обязательств. Выручка стабильно растёт год от года. EBITDA и прибыль стабильно растут год от года. Капитальные затраты имеют восходящий тренд. Свободный денежный поток стабильно растёт год от года со снижением в отрицательную зону в 2021 году. Компания имеет средние показатели рентабельности и маржинальности:
ROA = 5,12%
ROE = 15,67%
Валовая маржинальность = 19%
Маржинальность по EBITDA = 12,61%
Маржинальность по операционной прибыли = 4,12%
Маржинальность по чистой прибыли = 4,48%

Мультипликаторы:

P/E = 42
P/S = 3,29
EV/EBITDA = 30
L/A = 67%
NetDebt/EBITDA = 3,5

По мультипликаторам компания оценивается на уровне своих средних исторических значений и выше среднерыночных показателей. Долговая нагрузка и закредитованность находятся на нормальных значениях.

Выводы:
Компания имеет стабильно растущий бизнес со средними показателями эффективности. Долговая нагрузка находится на допустимых уровнях, расходы на обслуживание долга (7% от операционной прибыли). Также, компания активно вкладывает в развитие бизнеса и сделки слияния и поглощения. Однако, активные инвестиции на развитие бизнеса снижают маржинальность. Текущая оценка кажется завышенной из-за постепенного снижения темпов роста бизнеса и роста конкуренции. Также, компания практикует политику демпинга, что иногда привлекает внимание антимонопольных служб. Также, на оценку компании давит и цикл повышения ставки со стороны ФРС США, что приводит к переоценке DCF моделей. Рисками для компании явяляются возможные проблемы с полупроводниками из-за эскалации конфликта на Тайване, проблемы с разрывами цепочек поставок и постоянно растущая конкуренция, вкупе с завышенными ценами на некоторые услуги компании.
#разборы #amazon Открыть/Комментировать

2022-05-02 23:29:03 Коллеги !
Кто это такие - понятия не имею :)

Ко мне эти ребята не имеют НИКАКОГО ОТНОШЕНИЯ, как и я к ним :)

Будьте внимательны ! Открыть/Комментировать

2022-05-02 18:13:20 Чем больше цифровые валюты вызывают интереса у общественности, тем больше вопросов возникает как со стороны опытных игроков классического рынка, так и среди тех, кто только хочет начать инвестировать.

Не так давно мы уже говорили с вами о способах применения крипты и сделали логичный вывод: криптовалюты — уже не будущее, а случившееся настоящее.

Следовательно, для понимания полной картины нам с вами остаётся лишь разобраться в принципиальных отличиях работы «криптосистемы» от привычного нам рынка ценных бумаг.

С одной стороны, покупая акцию – покупаешь часть компании. С другой, просто получаешь цифровую монету. Из-за этого создаётся ощущение покупки чего-то, что нельзя потрогать или увидеть. У каждого из этих рынков есть свои преимущества и недостатки.

Как понять взаимосвязь между классическим фондовым рынком и криптовалютами? Чтобы расставить все точки на свои места, нельзя просто взять и написать об этом в одном или даже нескольких постах. Необходимо встретиться и структурно разобрать каждый элемент системы.

Именно поэтому мне бы хотелось пригласить вас на открытый прямой эфир, который пройдёт уже сегодня, 28 апреля, в 19:00.

Основные темы:

Всё, что вам действительно нужно понимать о торговом процессе фондового рынка и криптомира.

Как обезопасить свои активы?

Разберём основные моменты взаимодействия с торговыми посредниками.

Возможно ли создать диверсифицированный крипто-портфель, по аналогии с фондовым рынком?
И многое другое.

Эфир будет проводиться один раз. Кто хочет во всём этом разобраться – быть обязательно.

Регистрация по ссылке: https://clck.ru/gfMo5

До встречи на эфире!

@bitkogan Открыть/Комментировать

2022-05-02 13:11:21 Так ли независим и неконтролируем криптомир, как его представляют?

С одной стороны мы имеем зарегулированный, контролируемый и управляемый фондовый рынок с понятным набором инструментов, возможностей и “красных линий” – тех, за которые заступать совсем не желательно.

С другой стороны – формирующийся, дикий, свободный “децентрализованный мир”, где законы, правила и ограничения создаются буквально у нас на глазах.

Но так ли всё однозначно?

Последнее заявление одной из крупных криптобирж Binance об ограничении максимального объема средств для счетов, принадлежащих россиянам, говорит о том, что всё не так однозначно.

Это и наталкивает на мысль о том, что миры, пусть и разные, но общего имеют уже сейчас достаточно много, а будут иметь – ещё больше.

В чём эта общность? Как далеко она зайдёт? Не превратится ли этот инструмент в некую копию существующей устоявшейся системы?

В этом и будем разбираться.

Одного поста или даже серии, как выяснилось, – недостаточно. Вопросы лишь множатся.

Моё мнение – необходимо встретиться и структурно разобрать каждый элемент системы. Кратко, ёмко, буквально “на пальцах”.

Именно поэтому мне хотелось бы пригласить вас на открытый прямой эфир, который пройдёт уже завтра, 2 мая в 19:00 МСК.

В этот раз без слайдов. В формате виртуального круглого стола.

Обсудим:
Всё, что вам нужно понимать о торговом процессе фондового рынка и криптомира.
Основные моменты взаимодействия с торговыми посредниками.
Возможно ли создать диверсифицированный крипто-портфель по аналогии с фондовым рынком.

И многое другое, в рамках того, что позволит нам время.

Регистрация по ссылке: https://clck.ru/gfMo5

@bitkogan Открыть/Комментировать