ЦЭП Talks

2021-05-25 09:55:22 ​Совет директоров Банка России принял решение повысить надбавки к коэффициентам риска по ипотечным кредитам, предоставленным с 1 августа 2021 года. Ранее регулятор неоднократно высказывал опасения по поводу высокого роста ипотечного кредитования и цен на недвижимость, наблюдавшегося с середины прошлого года.

Тут важна сама дата вступления в силу решения (1 августа), которая может говорить о сохранении программы льготой ипотеки как минимум до конца года. Против чего выступал регулятор.

Напомним, что в апреле прошлого года Правительство запустило программу как антикризисный инструмент, обеспечивающий поддержку внутреннему спросу. Первоначально программа должны была завершиться 1 ноября 2020 г., но она была продлена до 1 июля 2021 г. После чего разговоры дальнейшей судьбе программы не утихали с начала года.

Задолженность по ипотеке за 1 кв. 2021 г. выросла на 23,1% г/г (рис. 1), составив 9,8 трлн руб. (9,1% ВВП). При этом высокий рост – это ситуация, наблюдавшаяся по всем федеральным округам (рис. 2).
Сохранение высокого спроса на ипотеку продолжает толкать цены на недвижимость вверх (рис 3). За квартал они выросли на вторичном рынке на 13,6% г/г, а на первичном – 17,6% г/г. При этом в отдельных регионах рост цен превышал 20%.

Результатом высокого спроса на ипотеку стало увеличение доли кредитов с низким первоначальным взносом (менее 20%), что отражает степень риска обеспеченности кредита. Как раз повышение надбавок будет снижать стимулы банков выдаче кредитов с низким первоначальным взносом.

Также в Банке России отметили, что сохранение высоких темпов роста ипотечного кредитования и цен на недвижимость приведет к рассмотрению уже во 2-ом полугодии вопроса об установлении надбавок к коэффициентам риска для кредитов с первоначальным взносом более 20% и высоким значением долговой нагрузки заемщика.

#россия #ипотека Открыть/Комментировать

2021-05-24 16:07:32 ​Как Европа планирует ускорить сокращение выбросов углекислого газа?

Как мы писали ранее, недавно Евросоюз (ЕС) пересмотрел цели по сокращению выбросов углекислого газа. С сохранением текущих темпов снижения к 2050 г. выбросы уменьшились бы только на 60% относительно 1990 г., что не позволило бы достичь углеродной нейтральности через 30 лет. По этой причине ЕС решил увеличить промежуточную цель: теперь к 2030 г. выбросы СО2 должны снизиться не на 40% к уровню 1990 г., а на 55%. На достижение этого показателя из фонда восстановления после пандемии запланировано потратить 277,5 млрд евро (37% фонда).

Новая цель по сокращению выбросов предполагает повышение доли возобновляемых источников энергии в энергобалансе ЕС: если ранее ожидалось, что к 2030 г. она должна составить 32%, то теперь - 38-40%. Для достижения этого рубежа мощности ветровых электростанций в ЕС должны увеличиться в два раза относительно 2020 г. - до 433-452 ГВт (прежняя цель по ветроэнергетике к 2030 г. составляла 343-362 ГВт). Если ранее для ветровых электростанций был предусмотрен ежегодный прирост мощностей в 18 ГВт, теперь каждый год до 2030 гг. необходимо устанавливать в среднем на 27 ГВт больше (для сравнения, в 2020 г. в ЕС было установлено 10,5 ГВт мощностей ветровых электростанций). Установленная мощность солнечных электростанций к 2030 г. должна возрасти минимум до 335 ГВт.

Для ускорения сокращения выбросов СО2 ЕС планирует увеличить долю покрытия национальных выбросов системой торговли квот на выбросы (в 2020 г. ЕС уже был мировым лидером по этому показателю – 45%). С учетом пересмотра целей по выбросам торговля квотами распространится на транспорт и сектор отопления, что приведет к росту цен на выбросы углекислого газа в Европе.

Более подробный обзор того, как ЕС планирует сокращать выбросы на 55% к 2030 г. будет опубликован Европейской комиссией в документе «fit-for-55» летом 2021 г.

#энергетика Открыть/Комментировать

2021-05-24 12:01:57 ​Динамика структуры источников инвестирования российской экономики в 2017-2020 гг.

За 2017-2020 гг. доля привлеченных средств в структуре инвестиций в российскую экономику снизилась на 5 п.п. до 43%. В структуре привлеченных средств наибольший объем приходится на кредиты банков (22%) и бюджетные средства из федерального бюджета (19%).

В 2017-2019 гг. инвестиции в основной капитал в российской экономике росли за счёт собственных средств в среднем на 13,9%, за счёт привлеченных средств – на 3%.

В 2020 г. на фоне кризиса ситуация изменилась: организации меньше вкладывали собственные средства, однако благодаря низким ставкам объем инвестиций в основной капитал за счёт привлеченных средств возрос на 7,9%, в частности, за счёт кредитов российских банков – на 16,8%; кредитов иностранных банков – на 3,5%.

#россия #инвестиции Открыть/Комментировать

2021-05-21 16:42:52 ​Цены производителей в обрабатывающей промышленности за апрель 2021 г. выросли на 2,6%. Рост цен наблюдается уже 11-й месяц подряд.

Цены на продукцию обрабатывающих отраслей начали расти в июне 2020 г. и продолжают расти повышенным темпом до сих пор. За четыре месяца 2021 г. цены увеличились на 10,9%. Основной вклад в динамику индекса вносят химическая промышленность (+22,3% с начала года, рост цен на удобрения и крупнотоннажные пластики), металлургическое производство (+15,8% с начала года, рост цен на стальной прокат, цветные металлы) и производство нефтепродуктов (+25% с начала года, рост цен на бензин и дизельное топливо на фоне подорожания нефти).

Причинами подобной динамики цен в этих отраслях являются как восстановление и рост спроса на мировых рынках (например, в металлургическом секторе рост цен во многом связан со стимулированием жилищного строительства в большинстве стран мира и ростом спроса на рынке стального проката), так и факторы со стороны предложения (например, в химической промышленности дополнительному росту цен способствовала остановка заводов в США из-за проблем с энергоснабжением в результате заморозков). Еще одной причиной более высоких цен на внутреннем рынке является курс рубля, который, несмотря на незначительное укрепление на этой неделе, продолжает оставаться слабым.

Помимо перечисленных отраслей, рост цен наблюдается в пищевой и текстильной промышленности, в производстве одежды и мебели ―т.е. в по широкому кругу отраслей, направленных на производство потребительских товаров. Текущий рост цен на продукцию обрабатывающих отраслей может стать особенно значимым для динамики потребительских цен во второй половине 2021 г., когда восстановление потребительского спроса позволит в полной мере переложить рост издержек производителей в конечную цену товара.

#россия #макро Открыть/Комментировать

2021-05-21 09:15:31 ​Развитие инфраструктуры в регионах поддержат льготными кредитами

В ходе послания Федеральному Собранию 21 апреля 2021 г. Президент объявил о появлении нового инструмента по поддержке инфраструктурных проектов в регионах. Было заявлено о планах выделить регионам 500 млрд руб. до 2023 г. в форме бюджетных кредитов под ставку 3% годовых. Много это или мало? 500 млрд руб. – это в 1,3 раза больше годовых затрат федерального бюджета в 2020 г. на реализацию нацпроекта «Комплексный план по развитию инфраструктуры».

Сейчас в Правительстве обсуждается 4 пилотных региональных проекта с суммарным объемом инвестиций в 150 млрд руб. (30% от заявленного объема до 2023 г.). Их представили главы четырех регионов: ЯНАО (Северный широтный ход), Челябинской области (развитие наземного общественного транспорта, создание метротрама), Нижегородской (строительство 4 новых станций метро) и Курской областей (строительство инженерной и социальной инфраструктуры для жилищного строительства).

Значительная часть оставшихся 350 млрд руб., вероятно, будет вложена в инфраструктуру, требуемую для ускорения темпов жилищного строительства, а также в социальные объекты (школы, детские сады). Если ориентироваться на заявленный объем потребности Курской области, то оставшейся суммы в 350 млрд руб. будет достаточно для реализации подобных проектов на территории до 30 регионов РФ (по 10-12 млрд руб. в каждом). Для сравнения: на строительство школ и детских садов в 2020 г. выделено 2,3 млрд руб. в Нижегородской области; 1,1 млрд руб. в Курской области.

#инфраструктура Открыть/Комментировать

2021-05-20 13:49:05 ​Посевная 2021: без отставания лишь Поволжье и Урал
На этой неделе посевная кампания в России преодолела середину. Однако из-за затянувшегося периода холодов и дождей посевная текущего сезона существенно отстает от прошлого года: уже засеяно 33,2 млн га, но это на 3 млн га меньше, чем в прошлом году. Самое большое отставание по пшенице, и, в основном, в Сибири. А вот Поволжье и регионы Урала, напротив, опережают темпы прошлого года.

Единственная культура, сев которой уже увеличен относительно прошлого года – сахарная свекла – засеяно 950 тыс. га. Все помнят, что прошлогодний урожай был низким и вызвал рост цен на сахар и последовавшее за ним усиление государственного регулирования цен. В этом году, по оценкам Минсельхоза, посевные площади под культурой составят 1062 тыс. га (927 тыс. га в 2020 году).

Пишите в комментариях, согласны ли вы с оценками министерства.
#продовольствие Открыть/Комментировать

2021-05-20 10:10:20 ​Повышение стоимости компонентов солнечных и ветряных электростанций изменит тренд на снижение цены «зеленой» электроэнергии?

Стоимость оборудования для возобновляемой энергетики растет на десятки процентов. Об этом говорят одни из крупнейших в мире производителей солнечных панелей LONGi и ветряных турбин VESTAS. Среди основных причин – рост цен на товарных рынках. Для производителей солнечных модулей это повышение цен на стекло, серебро, поликремний, используемые при производстве ячеек; для производителей ветряных турбин – рост цен на металл. Также вклад в увеличение стоимости вносит повышение стоимости морского фрахта.

Цена «зеленой» электроэнергии снижается ежегодно уже более 10 лет, в том числе из-за удешевления стоимости оборудования, вызванного увеличением масштаба его производства. Текущая ситуация может, как минимум, поставить под вопрос продолжение тренда и планы многих компаний и государств по наращиванию доли «зеленой» электроэнергии в энергобалансе.

#энергетика Открыть/Комментировать

2021-05-19 15:14:00 ​Развитие электротранспорта в России: первые контуры госпрограммы поддержки

В 2020 г. по данным Международного энергетического агентства в мире было продано электромобилей на 120 млрд долл., а объемы господдержки продаж составили 14 млрд долл. Развивать и поддерживать электротранспорт планируется и в России. Интересно, что в случае утверждения, обозначенные инвестиции в 31,3 млрд руб. до 2024 г. из федерального бюджета превысят объемы поддержки, направляемые сейчас на развитие газомоторного транспорта.

Фокус на развитие инфраструктуры и локализацию производства выглядит оправданно. Например, по опросам автолюбителей США именно наличие зарядной инфраструктуры и возможность быстрой замены запчастей и батарей являются ключевыми приоритетами для потенциальных покупателей.

Хорошим примером служит Китай, где за 10 лет удалось реализовать программу по развитию автомобилей на новых источниках энергии (“New Energy Vehicle”). Размер парка электромобилей вырос в 250 раз – до целевых значений в 5 млн ед., а доля в общих продажах автомобилей за год приблизилась к 6%. Основными действующими мерами господдержки являются субсидии на приобретение (2,5-3,8 тыс. долл., в зависимости от пробега на одной зарядке) автомобиля, освобождение от налогов с продаж и на владение, также облегчение процедуры получения регистрационных номеров. Однако государственную поддержку будут сворачивать, поскольку основной импульс сектору уже дан.

#транспорт Открыть/Комментировать

2021-05-19 09:05:00 ​Экономика России восстанавливается сдержанными темпами

По предварительным данным, ВВП России в 1 кв. 2021 г. снизился на 1% (рис. 1), что гораздо лучше прогнозов экспертов -1,5-2% (мы ожидали -1,7%). Подробная отраслевая и расходная структура ВВП будет опубликована позднее (15 июня). Пока трудно сказать, какие отрасли привели к такому результату. Хотя оперативные данные нам показывают:

Во-первых, восстановление потребительского сектора идет сдержанно. В частности, в 1 кв. 2021г. платные услуги населению в реальном выражении снизились на 4,3% г/г против -12,7% г/г в 4 кв. 2020 г.; розница сократилась на 1,6% г/г (-1,7% г/г в 4 кв. 2020 г.). При этом динамика последней связана только с прод. товарами, реальные продажи которых сократились на 3,7%. Непрод. товары выросли незначительно на 0,5% г/г против падения на 0,9% в 4 кв. 2020 г.

Во-вторых, промышленное производство также сохраняет отрицательную динамику (-1,3% в 1 кв.,
-1,7% в 4 кв. 2020) исключительно за счет добычи (рис. 2). Добыча полезных ископаемых в начале текущего года и конце прошлого показала снижение около 8%, что связано с обязательствами в рамках ОПЕК+. Однако со 2 кв. ограничения будут постепенно смягчаться. Что касается обрабатывающей промышленности, то она замедлилась по сравнению с концом прошлого года.

В региональном разрезе восстановление экономики неравномерное. В частности, розничная торговля в Центральном (Москва), Северо-Западном (Санкт-Петербург) и Дальневосточном округах демонстрировала положительную динамику в 1 кв. 2021г., в Южном и Северо-Кавказском – падением замедлилось, а остальных – падение продолжилось на уровне прошлого года (рис. 3).
Примерно такая же динамика в промышленности: три округа растут, три падают и два остаются на уровне прошлого года (рис. 4).

По сравнению с соседями российская экономика в начале года выглядит неплохо (рис. 5), что связано с сохранениями карантинных ограничений внутри некоторых стран региона, низким внешним спросом (прежде всего, со стороны ЕС), а также невысоким транспортным сообщением между странами. Последний фактор наиболее актуальный для миграционных поток из Армении, Беларуси и Украины в Россию.

#россия #макро Открыть/Комментировать

2021-05-18 16:44:09 ​Европейские цены на газ достигли январского максимума

В пятницу европейские цены на газ выросли до 350 долл./тыс. куб. м. Как и в январе, существенное влияние на динамику цен оказывает сокращение поставок СПГ в Европу. Несмотря на высокий уровень цен в Европе и рекордно низкие запасы в хранилищах газа, азиатский рынок остается более выгодным для поставщиков СПГ.

Ситуация усугубляется растущими ценами на выбросы СО2 в Европе (+10% за последнюю неделю), которые уже достигли исторического максимума - 66 долл./т СО2. В конце апреля Европейской комиссией было принято решение о пересмотре целей по декарбонизации к 2030 г.: теперь выбросы углекислого газа должны сократиться на 55% по сравнению с уровнем 1990 г. (ранее цель к 2030 г. составляла -40% от 1990 г.). Высокие цены на выбросы углекислого газа поддерживают спрос на газ в электроэнергетике.

В ближайшей перспективе сохраняются опасения высокого уровня цен на газ, так как запасы в европейских хранилищах пополняются медленнее запланированного на фоне понижения температур, предложение газа из Норвегии сокращается, а риски слабого притока СПГ в регион сохраняются.

#энергетика Открыть/Комментировать