2022-05-27 21:29:44
Главное событие этой недели для рублевого долгового рынка – внеочередное заседание Центрального Банка по ключевой ставке, которое состоялось в четверг. Принятое решение – резкое снижение ключевой ставки с 14% до 11%. Это уже третье подряд снижение ставки на 3%. При этом Центробанк отметил значительное ослабление инфляционного давления, снижение инфляционных ожиданий населения и бизнеса.
Решение о понижении ставки в этих условиях, необходимое для поддержания возможности структурной экономики страны, выглядит вполне логичным, и при этом мы видим, что пространство для дальнейшего снижения ключевой ставки до конца года остается, до 10% и, возможно, ниже.
Основное движение на рынке ОФЗ было отыграно в среду, на новости о внеочередном заседании Центробанка. И хотя большинство аналитиков прогнозировало снижение ставки всего на 2%, рынок особо не отреагировал на решение Центробанка, во многом потому, что в доходностях ОФЗ уже полностью было заложено это снижение, и в чем-то последующее. Так, кривая доходности ОФЗ сохраняет отчетливо инвертированный вид, 20-летние ОФЗ предлагают 9,35%, 10-летние 9,5-9,6%, 5-летние 9.75%, 2-летние чуть ниже 10% годовых. В целом, индекс Мосбиржи государственных облигаций RGBITR со среды подрос еще на 0,94%, текущая доходность индекса 9,8%.
Потенциал дальнейшего движение по ОФЗ зависит от сроков и шагов дальнейшего понижения ключевой ставки. В случае снижения ключевой ставки ниже 10% (что является базовым прогнозом ЦБ в 2023-2024 году), ОФЗ имеют шанс продолжения роста, но более умеренными темпами.
Индекс Мосбиржи корпоративных облигаций RCBITR также увеличился на 1,07% со среды, позитивная динамика отмечается во многих выпусках, доходности продолжают снижаться, доходность индекса в целом теперь составляет 12,37%. Ряд облигаций, которые мы считали привлекательной инвестиционной идеей, показали значительный рост, как за счет общего снижения доходностей на рынке, так и за счет сужения премии к ОФЗ на общем позитивном фоне. Тем не менее, спреды к ОФЗ остаются расширенными и составляют порядка 2-3%, в зависимости от ликвидности и кредитного качества эмитента, что сохраняет привлекательность корпоративных облигаций с дюрацией 2-3 года, особенно при условии дальнейшего снижения ключевой ставки Центробанком.
#офз #корпбонды
286 views18:29
Б
