БонДовик

2021-02-17 18:42:48 Часть 1. В начале февраля я написал короткую серию постов на тему ожидания нормализации ДКП Банком России, я начал готовиться к данному процессу с конца прошлого года, несмотря на позитивные прогнозы сообщества рынка. Прошло заседание и для многих инвесторов и макроэкономистов теоретиков позиция регулятора оказалось сюрпризом – она ужесточилась. Российский рынок облигаций после длительного роста начал более стремительно дешеветь, а суверенные облигации Минфина ускорили падение на всем участке кривой доходности. Более того, некоторые специалисты делают намеки на повышение ключевой ставки в марте или апреле, хотя еще в январе их прогнозы были за смягчение. Мне трудно предугадать по какому сценарию мы пойдем, что именно произойдет в этом году, я даже не хочу в это ввязываться. @bondovik Открыть/Комментировать

2021-02-05 15:15:29 ​​Чтобы завершить логику вчерашних постов о целесообразности частичного (для кого-то полного) ухода из облигаций 1-2 эшелона в сторону третьего и выше вследствие инфляционного давления или скорой нормализации ДКП (рост ключевой ставки), предлагаю посмотреть на динамику еврооблигаций Евроторг 2025.

Вчера я говорил, что первый выпуск эмитента позиционировался как «бумага роста» - отсюда была первичная премия (читайте от сюда о чем вообще идёт речь). Данный выпуск размещался по причине рефинансирования + политического кризиса. Компания заплатила премию за оптимизацию долга и страновые риски.

Ранее я писал на канале и предлагал рассмотреть выпуск к покупке, считая его дешевым на 100 бп или около 4% в цене. Идея сработала. Далее мы получили ещё 4% роста за счёт снижения накала страстей в стране, хотя бы через призму СМИ.

Вот вам два простых примера действий из множества как инвестировать деньги и не бояться колебаний. @bondovik Открыть/Комментировать

2021-02-04 19:00:48 #реклама

Даже опытному руководителю есть куда развиваться, но найти достойную среду, которая даст нужный импульс к росту, — непростая задача.

Digital MBA Нетологии — программа международного уровня, где преподают профессора ведущих западных бизнес-школ и топ-менеджеры крупных компаний российского рынка.

Особый фокус сделан на цифровые технологии и их практическое применение. В итоге участники получают ценные деловые связи и весь спектр знаний, необходимых для понимания ключевых бизнес-процессов и достижения следующей ступени в карьере или развития собственного бизнеса.

16 февраля состоится «День открытых дверей MBA Нетологии», где подробно расскажут о программе и структуре курса, преподавательском составе и условиях поступления.

Регистрация по ссылке ↓
http://netolo.gy/gbU Открыть/Комментировать

2021-02-04 17:22:31 Решил сделать мини пример для постов выше, о необходимости брать риски и уходить в более доходные облигации и не бояться. Я взял момент 2018 года, когда в США ускоренными темпами начали поднимать ставку + повысились целевые ожидания - вроде 3%. Два полярных на тот момент 5-летних Бонда в USD: мусорный выпуск Евроторг Белоруссия и супер-пупер Apple. Первый торговался под 9% годовых, второй под 3% плюс минус. Евроторг тогда позиционировался облигацией «роста», они брали под развитие и чёткие цели + премия за дебют. Я взял этот выпуск, потому что о нем часто говорил, и вы читатели с ним хорошо знакомы. Конечно, динамика показала, что третий эшелон волатилен, но не так сильно как это было среди 2 эшелона. Благодаря купону выше 8.5% он дал совокупный доход с учётом падания около 6% по итогам года, Apple около 2%. Минус Евроторга тогда - ликвидность. @bondovik Открыть/Комментировать

2021-02-04 17:21:37 Динамика облигаций Apple 2022 и Евроторг 2022 в долларах США в 2018 году. @bondovik Открыть/Комментировать

2021-02-04 16:04:57 С профессиональной и статистической точки зрения, мне, честно говоря, хочется, чтобы все грохнулось. Неважно какой лебедь прилетит, он явно давно на «подлети». Ведь мы живем в довольно удивительное время для российского долгового рынка. Формируется третий эшелон, появляются игроки из второго.

Пришла на рынок масса розничных инвесторов, которые по сути жили в позитивном цикле для рублевых облигаций - рост цен. Они не знали что такое резко поднять ключевую ставку (конечно многие помнят, но когда ты находишься на рынке и облигации падают больше год - так себе эмоциональная история), они не знают, как реагирует кривая ОФЗ: то короткий участок начнёт расти, то длинных, как сейчас.

Огромное разнообразие вариантов событий нам предстоит пройти. До 2018 года я бы охарактеризовал рынок институционалов, после - рынок массовости, не дошедший ещё до своего пика (регулятор пытается его охладить). Эпоха клубных песочниц массового инвестора, которые могут сделать с бумагой все что угодно и ты не понимаешь, а что произошло?

На самом деле это обычное явление для США. На долговом рынке Америки я торгую с 2014 года и много видел необъяснимых движений в разных эмитентах, хотя ничего «публично плохого» не происходило, и не случилось по факту.

Иногда вижу, как некоторые управляющие застряли в прошлом, порой им трудно воспринимать текущую ненормальную реальность. Поэтому мне безумно хочется увидеть новую эволюцию российского долгового рынка, она точно изменится, по крайней мере очень надеюсь.

Я решил для себя пойти на эксперимент и увеличить массово позиции в доходных рублёвых облигациях от 8.5% до 13%, увидим, как они отработают начинающий цикл повышения ставки, хотя бы на ближайший год-два. @bondovik Открыть/Комментировать

2021-02-04 15:56:55 Мне в последнее время писали личные сообщения в какие облигации стоит вкладываться. Это самый бессмысленный вопрос, к большому сожалению. Каждый живет со своим риск профилем, размером капитала, целью и так далее. Про себя могут сказать, я полностью избавился от облигаций первого эшелона ниже 6.5% годовых. Меня ничего не интересует все что ниже 7.5% годовых, если отсутствует торговая идея.

Для себя я полностью определил, что год не будет простым и мы начинаем жить в цикле нормализации денежной-политики, отсюда нужно отталкиваться. Классически, когда большой инвестор торгует на еврооблигациях, а там волатильности ещё больше, он переходит в следующую тактику - так по крайней мере действую лично я:

Вы смотрите на сектор мусорных облигаций, нормальных здоровых компаний. Лучше всего отдавать предпочтение эмитентам «роста». Данные заёмщики платят премию за свои амбиции в ближайшее время, а не за «рефинансирование долга». Или наоборот, многие сейчас платят за рефенанс облигаций - иногда ты получаешь быстрый апсайд цены на вторичном рынке. С начала года таких идей было очень много.

Так вот, чаще всего компании «роста» крепко смотрятся в момент плавного роста ставок (паления цен). Если рынок обвалится, они также уйдут вниз, но намного быстрее восстановятся.

На глобальном рынке история давно доказала, мусорные облигации на длинном горизонте обыграют все оставшиеся сектора, особенно в период нормализации ДКП. Весь вопрос как это будет происходить - быстро, медленно или жестко. @bondovik Открыть/Комментировать

2021-02-04 15:51:36 Прошёл месяц и можно коротко подвести итоги для инвесторов на рынке облигаций. Немного разочаровали данные по инфляции, оказавшие негативное влияние на длинные ОФЗ, дешевеющие с 10 января. А если говорить более развёрнуто - с июня 2020 года. Позиционно также был перекуплен третий эшелон (его хорошенько подняли в конце прошлого года), который или потерял в стоимости или остался на прежнем уровне. Точечный удар получил первый эшелон, тесно реагирующий на динамику ОФЗ. Лучше всего выглядели выпуски второго ранга. Если ориентироваться на индексы Московской биржи, они как раз оказались в плюсе с начала года. Я не беру сектор ВДО, там за счёт приличного купона доходность заняла первое место, но я сужу по своему портфелю, более широко не смотрел. @bondovik Открыть/Комментировать

2021-01-22 23:02:40 Примерный тест на получение доступа для торговли по облигациям, если вы не квалифицированный инвестор. Грядут перемены для игроков в мусорных облигациях. @bondovik Открыть/Комментировать

2021-01-22 23:02:28 Тест «Пример теста на тему Облигаций в рамках Закона "О категоризации инвесторов"»
Согласно закону о категориях инвесторов, принятому Госдумой в июле 2020 года, неквалифицированные инвесторы должны будут пройти тест и согласиться на риски, чтобы совершать сделки со сложными финансовыми инструментами.
7 вопросов · 3 мин Открыть/Комментировать