ИНВЕСТ НАВИГАТОР

2021-03-25 16:00:10 Куда идут доходности в США? Выше!

Перед вами два графика: белый - отношение цены золота к цене меди; горчичный - доходность 10-летней трежери. Золото - проверенный защитный актив, полезно в кризис. Медь напротив - индикатор оптимизма в промышленности. Последние полгода золото дешевеет. Медь давно дорожает. Судя по графикам выше, доходность десятилетки уже сегодня могла бы быть 3% (если бы ФРС не покупала их на рынке). ФРС не даст доходности резко вырасти до 3%, однако инфляция США вполне может разогнаться до 3-5% за год. И вот почему: Открыть/Комментировать

2021-03-25 15:59:18 Все смотрят на доходности по двухлетним трежериз (они упали в пол) или на трёхмесячный Libor (он тоже вблизи исторического минимума). Однако если судить по фьючерсам на евродоллар с исполнением в декабре 2023 года - фондирование в долларах на Межбанке существенно подорожало ... Открыть/Комментировать

2021-03-25 15:07:45 Две недели назад я написал пост про число «24». В частности в нем упоминались редкие, но периодические разворотные точки, совпадающие с датами triple witching. В марте 2021 это событие выпало на 19 марта (не на 24). На графике выше вы видите локальный максимум по S&P500, достигнутый как раз в такую дату. Любопытно, не окажется ли эта дата - 19 марта 2021 - такой же важной, какой стало 23 марта 2020 года? Открыть/Комментировать

2021-03-24 16:00:10 Ребята из JumpX вот уже более 6 лет профессионально занимаются трейдингом, в последний год они лонговали Биткоин и Теслу.

Коллектив берёт своё начало в далёком 2016-м году, когда они работали аналитиками в БКС-Брокер.

На данный момент их фокус внимания сконцентрирован на penny stocks (акции мелких компаний) и криптовалюте. Это направления, на которых можно сделать максимальный профит.

За март они уже заработали более 400% чистыми! 

Подписывайтесь и изучайте  @jumpxcorp

#реклама Открыть/Комментировать

2021-03-24 07:52:35 Окультуриваться...

В честь моего маленького личного праздника, рискуя навлечь подозрения, что кроме Володина других поэтов я не знаю...

Надо следить за своим лицом,
чтоб никто не застал врасплох,
чтоб не понял никто, как плох,
чтоб никто не узнал о том.
Стыдно с таким лицом весной.
Грешно, когда небеса сини,
белые ночи стоят стеной —
белые ночи, черные дни.
Скошенное (виноват!),
мрачное (не уследил!),
я бы другое взял напрокат,
я не снимая его б носил,
я никогда не смотрел бы вниз,
скинул бы переживаний груз.
Вы оптимисты? И я оптимист.
Вы веселитесь? И я веселюсь. Открыть/Комментировать

2021-03-23 10:00:07 1987

Консенсус на рынке следующий: в акциях - надежно, потому что мир входит в стадию восстановления и тд.

1987 год запомнился целому поколению по яростному (но краткосрочному) обвалу акций. Как это было?

В 1987 не было ужесточения монетарной политики. Не было рецессии. Доллар слабел. Из-за слабевшего доллара инфляция выросла с 1,5% в 1986 году до 4,5% в 1987! Из-за растущей инфляции выросли доходности по трежериз.

Перенесёмся в сегодня. Спустя 34 года имеем:

- падающий доллар
- мягчайшую монетарную политику в истории
- рост темпа годовой инфляции CPI с 0,1% в мае 2020 до 1,7% на последнюю отчетную дату
- рост пятилетних инфляционных ожиданий до максимума с 2008 года
- рост доходностей по трежериз

Если/когда доходность по десятилетней трежери превысит 2% - фонды начнут массово перекладываться из акций в облигации: а) чтобы сократить риск б) доходность облигаций станет привлекательнее.

В конце весны, согласно поговорке, стоит продавать риск. В этот раз кажется, что максимум нарисуется летом. В любом случае, в 2021-2022 будет топ. К 2024 - по идее - дно на акциях. Перед нами когда-то должна появиться еще одна, последняя волна роста акций. Поскольку начиная с 2020 года и в США и в России на рынок пришли рекордные миллионы новичков - они, должно быть, заходят в рынок на топе: так гласит правило торговли Боба Фаррелла.

Долгосрочно $ должен теоретически падать... Причём падать долго и еще сильно ниже, чем он сейчас... например еще процентов на 20% по DXY.

Из этого как бы следует, что развивающиеся рынки должны перформить лучше развитых.

НО.

Развивающиеся рынки все очень разные и судьба перед ними разная. Многие пережили удар COVID-19 гораздо тяжелее, чем развитые страны.
В любом случае, общее правило должно быть следующим: покупать стоит те, развивающиеся рынки, у которых стабильная или дорожающая валюта.

Например курс рубль/$ в 2018 году был 55.
Сейчас 72... Это 30% девала.
Вы видите очередь иностранцев, жаждущих покупать перспективные российские корпорации?
И я не вижу...
Дальше каждый решает для себя сам, какой вывод из этого надо сделать. Россия-то «дешевая».
Но речь конечно не про одну только Россию.

В 2020 году ВПЕРВЫЕ В ИСТОРИИ иностранные инвестиции в США были меньше, чем к Китай...
По-моему это говорит о том, что будущее где-то в Азии. Например Тайвань делает сегодня чипы размером меньше, чем Intel. Но там политический риск.
Все любят Индию долгосрочно. Молодое население + демократия/английский язык. Открыть/Комментировать

2021-03-20 22:00:02 Почему растут ставки?

1. Если ставки растут на ожиданиях возобновления роста ВВП (рефляционные ожидания), то конечно это для цен акций не помеха: все рисковые активы выигрывают на позитиве. Акции растут, облигации падают.

2. Если ставки растут на ожидании ускорения инфляции (например сейчас пятилетние инфляционные ожидания в США, 5 year break even rate, на максимуме с 2011 года) - это означает ожидание уменьшения реальных располагаемых доходов домохозяйств, то есть давление на рост ВВП, то есть - это плохо для всех рисковых активов, акций в первую очередь.

3. Ставки могут расти из-за смены настроений на рынке облигаций: в 2013 году именно так случился taper tantrum - рынок облигаций решил, что ФРС оказалась behind the curve, то есть, проспала, отстала от реальностей. Это, разумеется, очень плохо для всех рисковых актив.

Сейчас похоже, что 10-летняя трежери возвращается к доковидному уровню 1,75-2,25%. Хорошо если плавно. Плохо если резко.

Если вы верите в рост ВВП, значит длинные доходности вырастут быстрее коротких (ФРС короткие ставки не поднимет). Значит кривая доходностей станет круче - это хорошо для акций банков, которые фрондируют короткими ставками длинные пассивы - у них вырастет процентная маржа. Это хорошо и для проциклических компаний. Это плохо для высокотехнологических акций (именно они были драйвером роста индексов США до сих пор). Если высокотехнологические акции перестают обгонять широкий рынок - значит индексы США перестают показывать лучший перформанс в мире (как было до сих пор).

Доходности по трежериз выросли, но в Европе они по-прежнему низкие - это повышает привлекательность трежериз и доллара (DXY). Однако если верить, что $ продолжит ослабляться (нет ни одного инвест банка, который бы верил в укрепление $ к концу 2021!!!), то инвесторы побегут из активов США.

Несмотря на то, что ФРС расслабленно смотрит на рост инфляционных ожиданий, инвесторы очень озабочены: они скупают товарные рынки. Рынок начал прайсить более скорое первое повышение ставки Fed Funds. Рынок продаёт технологические акции, high grade облигации и фьючерсы на евродоллар 2023 года. Однако в 2023 году гора долга станет еще больше - чувствительность к ставке еще вырастет. И это не говоря уже про дивидендных аристократов и технологические акции, которые очень чувствительны к росту безрисковых доходностей.

Возможно риск инфляции в США переоценён (да и в России тоже по тем же причинам). Открыть/Комментировать

2021-03-19 14:11:06 Если прогноз MMI сбудется - это означает, что наш ЦБ перейдёт к УЖЕСТОЧЕНИЮ монетарной политики к концу этого года (ключевая ставка ПРЕВЫСИТ темп инфляции). Это довольно необычно. Мало того, что курс рубля упал на мой взгляд исключительно из-за санкционных рисков (не связанных с нашими фундаментальными показателями), Россия ещё и чуть ли не единственная страна, повысившая налоги в 2020! Не говоря уже про повышение НДС с 1 января 2019... то есть повышения налогов мало, надо ещё и монетарные условия ужесточить) Как говорится «больше ада». А тут ещё и санкции ... странно бороться с инфляцией, вызванной внешними факторами, таким способом: вместе с инфляцией можно похоронить и восстановление экономики. Экономика РФ и до COVID росла скромно, мягко говоря... Надеюсь я неправ и ЦБ знает, что делает ... Открыть/Комментировать

2021-03-19 12:30:00 Доходности отчетливо влияют на цены акций

Например на момент написания Dow Jones возле исторического максимума, Russell 2000 - почти плюс 20% с начала года, а Nasdaq минус 5% от своего максимума или +2% сначала года.

Как я уже писал ранее, меня интересует triple witching date или 19 марта, когда исполняются контракты по многим опционально и фьючерсам в США. ФРС попытается не дать рынку упасть, однако не следует забывать, что Буш подписал закон о TARP октябре 2008, а рынок акций в США продолжал падение до марта 2009.

В 2018 году ФРС сама обрушила рынок (одновременно поднимая ставку Fed Funds сворачивая QE), который в результате вынудил ФРС развернуть свою монетарную политику на 180.

ФРС надеялась, что рост акций рано или поздно приведёт к росту ВВП (ВВП США на 70% состоит из потребления). В 2000-х Wall Street действительно разбогатела, однако обычные американцы разбогатеть не смогли: сначала они понесли потери во время падения рынка акций в 2000-2002, затем в 2008. Одно дело, когда богатеют предприниматели и совсем другое, когда богатеют финансовые «инженеры» за счёт buy backs. Поскольку богатство распределяется неравномерно - спрос растёт вяло (в случае с США и ВВП). Но растёт не только социальное неравенство.

Растущие индексы засасывают деньги, которые могли бы пойти в реальную экономику. Возможно поэтому ФРС решит сделать акции чуть менее привлекательными. Пока же акции неприбыльных компаний растут опережающими темпами (обгоняют прибыльные). Deutsche bank считает, что около трети полученных через стимул денег американцы потратят на фондовом рынке (около $150 млрд). Наблюдаемый рост индексов уже включил эти ожидания в цены.

Гораздо больше риска для США не в акциях, а в долгах. Банки по-прежнему неохотно кредитуют. Чтобы банк охотно кредитовал ему нужно:

1. Интересный проект
2. Спрос на кредиты от хороших заемщиков
3. Качественное залоговое обеспечение.

Вместо этого ФРС продолжает начислять хоть и мизерный, но положительный процент на резервы.
Если акции начнут стагнировать или даже медленно сползать вниз - это вызовет переток капитала с акций на рынок облигаций. Таким образом, доходности по облигациям перестанут расти, а риск дефолтов уменьшится. Пока доходности трежериз продолжают расти инвесторы наблюдают, кто моргнёт первым: ФРС из-за трежериз или рынок акций.

Поскольку акции уже торгуются как будто COVID-19 не было, скорее всего, ФРС позволит доходностям трежериз вырасти до доковидных уровней. Открыть/Комментировать

2021-03-18 12:30:00 Кипр : как получить постоянный вид на жительство в Евросоюзе за 2 месяца?

Европейский союз - это не только объединение стран, но и единый рынок, который открывает большие возможности для развития своего бизнеса и инвестиций. Самые предприимчивые уже ищут варианты для переселения и открытия своего дела. Для тех, кого интересует реальная возможность через инвестиции в недвижимость переехать и жить на побережье Средиземного моря и получить ПМЖ или гражданство в Европейском Союзе, 23 марта в 15:00 пройдет разговор с экспертами.

Сергей Сандер и Анастасия Янни расскажут, где россиянам быстрее и проще получить ПМЖ в Евросоюзе, как получить его через Кипр за два месяца, какие дополнительные плюсы для детей и родителей в получении ПМЖ.

Спикеры разберут самые важные практические вопросы:
Процедура и стоимость оформления ПМЖ на Кипре для всей семьи;
Сколько нужно времени пребывать на острове для сохранения статуса;
Расходы на приобретение и содержание недвижимости на Кипре;
Налогообложение на Кипре для иностранных граждан с ПМЖ;
Какой город выбрать для проживания, плюсы и минусы;
С чего следует начинать, первые шаги и сбор документов.

Чтобы избежать сложностей, которые бывают у россиян при оформлении ПМЖ в Евросоюзе, примите участие в разговоре с экспертами 23 марта в 15:00. Записывайтесь: https://bit.ly/3cwUNv5

⌘ ⌘ ⌘
Участие бесплатно, регистрация не требуется, просто перейдите в по ссылке с описанием программы и вступите в группу Telegram.
Видеозапись мероприятия будет доступна для всех участников в группе Telegram, вы сможете ознакомиться с материалами в любое удобное для вас время. Открыть/Комментировать