ИНВЕСТ НАВИГАТОР

2023-06-21 21:27:13 Скромность украшает.
Несколько дней назад подписчик задал мне вопрос, касающийся «наставничества». Возможно мои посты исказили реальность и выдали меня за слишком умного, коим я не являюсь. Вот доказательство.
Недавно мы обсудили парадокс, согласно которому, в то время как подавляющее большинство инвесторов постоянно находятся в поиске следующей прибыльной идеи (не говоря уже про инсайд), реальный успех зависит не от конкретной идеи, а от риск-менеджмента. Например от правильности ответа на вопрос «сколько купить?». Я эту истину знаю давно, лет 20. С какой же позицией я вошел в февраль 2022 года?
Одно неписаное, но золотое правило, предлагает распределять активы равными долями. Например:
- 20% акций
- 20% облигаций
- 20% золота
- 20% недвижимости
- 20% наличных
Все было бы замечательно, но если включать недвижимость, то непонятно, как учитывать ипотеку - считать только лишь equity? Да и потом такой портфель получится очень большим - мало у кого есть такая возможность…
Поскольку моя первая профессия трейдер по облигациям, большая часть моего портфеля всегда была в облигациях. До 2021 года акций не было вовсе, но в какой-то момент я поддался общей «дивидендной истерии» и стал изучать акции для себя. И тут я совершил ошибку, которую описал выше в одном из прошлых постов. Если нам нравится акция - сколько мы должны купить: 1%, 5% или 50% портфеля? Хорошая для меня новость заключалась в том, что всех акций я купил на 7% от портфеля. Плохая новость: среди них была акция, которая мне очень нравилась. Чем больше мы изучаем компанию, тем больше у нас уверенность в правильности выбора, тем больше позицию она может занять в портфеле. К сожалению, высокая уверенность в компании отнюдь не означает, что мы сделали верный выбор. Моя уверенность была высока, поэтому эта акция доминировала среди прочих.
Вторая переменная, которая влияет на долю инвестиции в портфеле - это ликвидность. Например мне, ради забавы, понравилась акция Энел (я хотел что-то зелененькое и чтоб принадлежало иностранцам). Однако поскольку ликвидность там была никакая - я купил очень немного.
Третья переменная - волатильность. Некоторые акции могут легко взлетать и падать на 7–8% засчитанные дни. Такую акцию нельзя покупать в больших количествах (не говоря уже про биткоины).
Наконец четвертая переменная - это общая композиция портфеля, в котором уже есть кэш, облигации и золото. Поскольку у облигаций волатильность меньше чем у акций - их доля может быть намного больше.
Большинство любителей размышляют в обратном направлении: сперва им нравится одна акация, затем другая, потом третья… они накупают много этих трех, а уже потом думают, как их втиснуть в свой портфель.
Меня спасло мое скептическое отношение к акциям в России априори. Я хорошо запомнил 2003 год. Вот почему всех акций в портфеле было так мало. Зато я решил (как Баффет) не сильно диверсифицироваться при покупке акций. У меня было всего 4 акции, причем одна из них занимала долю, превышающую остальные акции, вместе взятые.
Знаете, что самое забавное?
Все, буквально все «сильные стороны» этой акции, после февраля 2022 года оказались буквально несовместимыми с жизнью. Все, на что я ставил, все, что мне нравилось - оказалось смертельным ядом. Эта акция показала один из худших перформансов в 2022 году.
Хорошо, что купоны по облигациям, подобно лейкоцитам, давно уже помогли затянуться ране. Плохо то, что я, нарушив всем известное правило, был излишне уверен во всего одном эмитенте. Чья корпоративная структура буквально за ночь стала несовместима с новой ситуацией в России.

https://boosty.to/investnavigator Открыть/Комментировать

2023-06-16 15:11:39 А поскольку «у общества есть запрос на справедливость» - почти цитата с ПМЭФ, то будет прогрессивная шкала, налог на вторую квартиру, на роскошь и тд…
Брокеры продают нам облигации так, как будто с купонов НДФЛ платить не нужно. Когда я работал в РСХБ - мы всегда давали именно ЧИСТУЮ доходность. Я ушел из этого банка и РСХБ сразу «исправился». Стал «как все». Но проблема есть и она становится хуже: НДФЛ будет видимо не только выше, он еще будет у каждого свой. Тогда окажется, что длинная облигация, купленная под 6% в долларах, вдруг дает например 3-4% (кто знает?)
Ну а недружественные ценные бумаги российский резидент теперь покупать права не имеет (если проживает более полугода в РФ). Будем работать с тем, что имеем…

https://boosty.to/investnavigator Открыть/Комментировать

2023-06-16 15:11:38 Некоторые мысли про ПМЭФ…
… где обсуждался потенциальный рост налогов или…
… сокращение расходов федерального бюджета или…
… и то, и другое, а также…
… приватизация, которая даст выиграть бюджету время (прозвучало: года 2-3)…

С чего нужно начать. С того факта, что под инвестициями россияне понимают, главным образом, покупку акций. Только акций. Все мечтают купить акцию, которая их озолотит в будущем. Или хотя бы покажет опережающий перформанс (упадёт не так сильно например - хотя мало кто покупая, думает про обесценение: иначе бы не покупал здесь и сейчас). Все это - любительский подход. Это похоже на спекуляции в казино, где долгосрочно выигрывает… казино. Потому что реальный инвестиционный процесс состоит только на 10% (времени) из поиска требуемой акции. 90% времени уходит на такой скучный риск-менеджмент… На определение:
- сколько конкретной акции купить (не слишком много, не слишком мало)?
- купить все разом или растянуть во времени?
- установить стоп-лосс (если да, то какой) или «стоп-лосс придумали трусы»?
- при каких условиях начинать продавать?
Вот в таком духе… Но и это не все.
Многие-многие годы российские акции не выплачивали достойных упоминания дивидендов. Затем последовал очень короткий промежуток, когда выплачивать дивиденды стало модно. В тот промежуток, по совпадению, доходности облигаций были низкими. Брокеры писали, что «дивдоходность выше вклада», даже не упоминая облигации, у которых тоже была исторически низкая доходность. Сейчас доходность самых надежных облигаций выше доходности вкладов и сильно выше дивдоходности акций. Неужели же формула сложных процентов распространяется только на реинвестирование дивидендов и не распространяется на реинвестирование купонов? Это раз.
Два: шутка Макарова про проведение приватизации «по костину» и сразу затем национализации «по бастрыкину» наводит на мысль, что с облигациями спокойнее (не говоря уже про выгоднее). Будущее акций в РФ под вопросом. Хорошо, что окончательный вердикт еще не вынесен: еще пока идет дискуссия. «Быть или не быть».
Про приватизацию нужно знать одну важную деталь. В России любили укрупнять масштаб и плодить монстров-монополистов. Везде, где в названии присутствует «Рос»… Росатом, Ростелеком, Роснано, Роснефть, РЖД и тд… А еще есть ОАК и ей подобные… У многих в группе есть «кэптивный» банк, а это важно: так как банков в России осталось мало: полноценных по-моему примерно 200 всего. Концентрация банковских активов зашкаливает: топ-15 банков это почти все банковские активы страны, остальные 185 - подавляемое меньшинство. Мы все читали про SVB и First Republic. Пишут: «как всегда, выиграл JP Morgan». В России - то же самое. Наши мелкие банки «газпромы» не кредитуют - не могут. Кредитуют тех, кто согласен платить высокие проценты, то есть, заемщиков с низким кредитным качеством. SVB,кстати, лопнул не потому что выдавал кредиты плохим заемщикам, он как раз неправильно ответил на вопрос «сколько купить?». Активы у него были высокого качества. У среднего и мелкого банка в РФ дилемма: кредитовать мусорных заемщиков или строить пирамиду ОФЗ. Или как-то сочетать первое со вторым. Потому что стоимость привлечения для такого банка гораздо выше чем для банка из топ-15.
В США намечается кризис в секторе коммерческой недвижимости. Этот сектор кредитовали, в основном, региональные банки (2/3 кредитов), так как крупнейшие были зарегулированы после 2008 и не могли рисковать. А в РФ? Банк, признанный «системным» получает дополнительные требования по нормативам. Все то же самое. В результате мелкие банки могут брать больше риска - и берут. Среди таких банков, как упоминалось выше, есть кэптивные. Что с ними будет, если отрасль начать приватизировать? Как приватизация отразится на устойчивости банковской системы? Неоднозначно, мягко говоря. Ясно, что мы тут все за приватизацию. Но ведь не любой же ценой? «Пациент» слегка запущенный, нужно аккуратнее с ним…
Поэтому приватизации не будет. И не только поэтому.
Будет рост налогов. Но рост налогов на производство приведет к падению ВВП. Следовательно… будет рост налогов на нас с вами. Вот и все. Открыть/Комментировать

2023-06-14 17:09:28 ​​Наблюдая за хайпом вокруг AI вообщем и ChatGPT частности… глядя, как Nasdaq точно повторяет сейчас свою траекторию в 1999… мне пришла в голову банальная мысль: сейчас время, когда любую акцию компании, связанной с AI нужно покупать. Ничего неважно, главное, чтоб в названии было что-то про AI. Любая такая акция будет расти… до поры… Потом точно как в 2000 история повторится и будет обнуление миллиардов. Но это потом - не сейчас. Подробнее я развил эту мыль для платных подписчиков и там же получил очень аргументированные возражения от людей, которые сами плотно работают с AI и, в отличие от меня, понимают, о чем пишут. Мне даже написали, откуда ждать нового прорыва с чатами и ботами (не оттуда, куда я бы смотрел, что неудивительно).
Есть только одна идея, которая возможно портит «банкет» AI.
Он слишком уж на слуху. Настоящие прорывы всегда были внезапны и застигали врасплох, как инвесторов, так и конкурентов в отрасли. Мои подписчики упоминали успех Мильнера. Но он как раз сильно рисковал, вкладываясь в неочевидную историю, а что неочевидного с AI? Про него известно с конца 1940-х…
Приведу пример.
Что мы говорим назидательно нашим детям?
1. Не говори с незнакомцами.
Даже первая глава «Мастера и Маргариты» называется : «Никогда не заговаривайте с неизвестными».
2. Не садитесь в машину к незнакомцам.
3. Не ночуйте неизвестно у кого.
В результате еще недавно в России можно было сдавать квартиру через Airbnb и в квартире жили незнакомцы … Можно было заказать Uber ехать с незнакомцем… Можно было общаться в Facebook - с полными незнакомцами! Создатели всех трех компаний придумали идеи, нарушавшие табу. Пошли наперекор традициям и опыту. Возможно даже нарушили изначально какие-то законы. И выиграли СИЛЬНО.
Разве AI предлагает отправить историю на свалку?
Нет, мне жалуются, что от чата устаешь - он слишком политкорректный. Допустим, другой подписчик уже продемонстрировал чат, который умеет хамить, что очень забавно выглядит. Понятно, что чаты будут все более совершенными, вот только разве это гарантирует высокие оценки для акций эмитентов в будущем, скажем, в 2024 (который может повторить 2000)?

https://boosty.to/investnavigator Открыть/Комментировать

2023-06-09 16:07:37 Что общего у 7UP и Tesla?
Ответ дал Курт Кобейн в своем бессмертном шедевре - Lithium.
Напиток 7UP, согласно wiki, появился за две недели до биржевого краха 1929 года. Очень вовремя, учитывая, что до 1940-х этот лимонад содержал литий - металл, который имеет очень забавное влияние на человеческое настроение. Nirvana спела про литий, потому что его используют для «лечения» биполярки. В результате «7» - это атомный вес лития, «UP» - можно трактовать как «повышение» настроения. Однако этим польза от лития не исчерпывается.
В 1973 году в США был бензиновый кризис, связанный с эмбарго, которое на Ближнем Востоке ввели против США. Было же время… В этом году один из работников Exxon решил изучить, какое химическое соединение могло бы заменить нефтепродукты типа бензина. В то же время другой исследователь решил посмотреть, какой элемент мог бы избавить мир от вечно протекающих и громоздких кислотных аккумуляторов. Оба независимо пришли к одному выводу: нужна литий-ионная батарея. Спустя почти 50 лет, в 2019 году, исследователи получили за свое открытие Нобелевскую премию по химии.

Об опасности, подстерегающий прекрасное будущее всех электромобилей и о влиянии насыщения Садового кольца электромобилями на цены квартир в центре города можно прочитать здесь:
https://boosty.to/investnavigator/posts/e782fd41-9e8f-42f9-9366-d27e1d2aafde?share=post_link Открыть/Комментировать

2023-06-05 18:01:28 Продолжим развивать тему «маржинальности» и «отдачи на капитал».
https://t.me/Bablopobezhdaetzlo/2663
Ещё лет десять назад на финансовых рынках толпа профессионалов (профучастников рынка) сражалась с толпой «глупых денег» (то есть, денег физлиц: адвокатов, врачей, ювелиров и тд) и,как правило, первые без особого труда одерживали верх над вторыми. У первой категории было преимущество благодаря специальному образованию, наличию Bloomberg, Reuters и огромному количеству времени, которое она могла посвятить изучению и анализу рынка. Для врачей финансовый рынок - всего лишь хобби, вроде охоты или гольфа. Сейчас разница между профессионалами и любителями стала размыта. Во-первых, Bloomberg нужен, но уже не в такой степени: есть вполне доступные суррогаты. Во-вторых, многие люди относятся к хобби крайне серьезно и изучают хобби досконально. Чего не скажешь о подавляющем большинстве профессионалов, которые не были готовы к конкуренции, расслабились и обленились. В результате среди дантистов или программистов появилось огромное количество очень умных инвесторов. Гораздо умнее среднего профессионала. Проблема заключается в пословице, которая на английском звучит так: better be lucky than smart. Быть умным инвестором не означает быть «хорошим». Что значит «умный»?
Большинство скажет, что умный предполагает умение предвидеть будущее, то есть, видеть то, что не видит большинство, то есть, умение разглядеть «идею». Это верно лишь на 10%. Будущего никто не знает. И даже хорошая идея совершенно не гарантирует выигрыш. Подавляющая часть успеха зависит от риск-менеджмента и от верного размера позиции. От скучный вещей. Будущее одинаково неведомо ни нам, ни Баффету. А вот умение купить правильное количество или вовремя зарезаться - это вот и есть мастерство. Мастерству можно научиться: если у вас достаточно много денег. У кого-то есть врожденное чутье и он/она все ловит на лету, а кто-то спустит миллион $ собственных денег, прежде чем что-то начнет понимать. Умные люди глубоко изучают бизнес компании, знакомятся с топ-менеджерами и затем ставят весь свой капитал на одну акцию. Чтобы вскоре их вынесли из казино…
Вот почему брокеры так настаивают на идее пассивного инвестирования в индексные ETF или БПИФ. Для большинства это неплохой совет, но разве это хобби? Мы инвестируем, чтобы получать удовольствие от процесса. От азарта. От собственного совершенствования. Значит, нам не нужен БПИФ. Нам нужно постоянное и регулярное совершенствование и оттачивание навыков.
К сожалению, у такого подхода есть предел. Как бы много человек не занимался гитарой, он вряд ли сможет играть как Эрик Клэптон. Так и с инвестированием - у каждого свой потолок. Здесь мы подошли к «маржинальности» и «отдаче на капитал». У каждого из нас есть свои преимущества: интеллектуальные, физические данные, эмоциональная устойчивость… Это наша маржинальность. И у нее есть потолок. Каждый из нас может выбирать, как ему/ей проводить время. Если мы будем копать финансы - вероятность, что мы преуспеем повысится, если мы не будем ничего изучать и анализировать, то инвестирование превратится в орлянку. Я стараюсь писать свои опусы пять раз в неделю. Это трудно. Писать отписки бесполезно: нужно, чтобы было интересно. Писать чаще - скажется на качестве. Писать реже можно, но есть риск облениться. Я стараюсь посвящать максимум времени тому, что мне нравится. Пять дней в неделю - это оптимально.

https://boosty.to/investnavigator Открыть/Комментировать

2023-06-02 13:22:42 Так что в России все зависит от маркетинга брокерских контор, от умения продать, а не от реалий бизнеса.
Ну и наконец любого из нас тоже можно смоделировать, используя «маржинальность» и «отдачу капитала». Но об этом в другой раз.

https://boosty.to/investnavigator Открыть/Комментировать

2023-06-02 13:22:42 Не так давно я по случаю и по знакомству купил пару бутылок отличного итальянского вина по цене, которая была актуальна в Москве лет 6-7 назад. Это раз. Два: я случайно зашел в свой любимый магазинчик садового инвентаря - просто посмотреть, что там продают. Дело в том, что когда началась пандемия, я сделал некоторые покупки про запас, ведь логистика вся накрылась, чипов не хватало и тд т тп. Так вышло, что в 2020 я купил про запас газонокосилку honda. Ну и еще много всего не связанного с садоводством. Каково же было мое удивление, когда я увидел в магазине по-моему три разные модели Honda, причем модель, купленная мной три года назад, сейчас продаётся чуть ли не на треть дешевле. Три: мой друг пишет, что в Азбуке нет больше новозеландских ребрышек, зато есть уругвайские, которые ничем не хуже и стоят не 7200 (год назад), а 5000… Сейчас в Коммерсанте написано, что российские производители серверов хотят ограничить или даже запретить параллельный импорт в Россию каких-то компьютеров… О чем все это говорит ?
О том, что норма прибыли для сектора торговли серьезно сжалась. Только автомобили по-прежнему стоят очень дорого, возможно, что-то еще… но «мелочи» уже подешевели…
Отсюда мы плавно перейдем от темы «нужд низкой жизни», станем «пренебрегать презренной пользой» и поговорим о высоком: о доходности на капитал, которая складывается из маржи (сколько компания зарабатывает на единицу продаж) и эффективности активов (сколько капитала требуется, чтобы заработать 1 рубль выручки). Как это всегда бывает, улучшать и то, и другое одновременно невозможно. Чем-то придется жертвовать: либо маржинальностью, либо эффективностью… Примерно как в самолетостроении: либо хорошая аэродинамика, либо хороший двигатель…В случае с корпорацией все усложняется тем, что акционеры могут захотеть или продать компанию или наоборот купить конкурента, а еще на рынке может появиться конкурент с AI,с которым внезапно придется бороться и вот от таких вещей приходится «танцевать» менеджменту, когда тот выбирает, на чем именно сконцентрировать усилия.
В России стало трудно оценить перспективы бизнеса: слишком часто меняется среда. Однако общее правило таково: эффективность активов трудно изменить даже в среднесрочной перспективе. Для технологических компаний это не так, но для традиционного бизнеса это справедливо. Поэтому главная переменная - это маржинальность продаж. В начале этого опуса видно, что у импортёров в России она резко упала. Зато с начала года рубль прилично подешевел, следовательно экспортёрам должно было стать приятнее. У технологических компаний (Яндекс, Озон и прочие HH) доход на капитал будет выше, чем у всех прочих секторов. Потому что маржинальность у технологических компаний выше, а капитала им требуется меньше. Другое дело, что многие IT специалисты уехали, дефицит кадров нарастает, покупать иностранные технологии или невозможно, или дороже, или у аналогов хуже свойства… Так что в то время, как на Западе сектор IT сократил расходы (уволив армии работников и урезав свои самые амбициозные и масштабные проекты), в России расходы явно выросли и возможно продолжат расти. Инфляция на Западе явно будет снижаться, причем возможно темпами, опережающими текущие ожидания рынка. В такой среде выигрывают надежные облигации вроде трежериз, биткоин и акции технологического сектора. Последние выглядят, как защитный актив, так как помимо высокого дохода на капитал у них больше свободного кэша, чтобы делать байбэки, у них больше «ров с водой», который так ценит Баффет… В России все не так: Яндекс делит бизнес, остальным предстоит переезд в российскую юрисдикцию, а VK не зарабатывает.
На Западе появился дизраптор - gen AI, который (пока) выглядит многообещающе. Неважно выстрелит он или нет: сейчас время покупать любую акцию с AI в названии. Разочарование и крах таких акций - отдаленная перспектива. В России хайп если и будет, то заметно меньше. С другой стороны, поскольку в России на рынке доминирует толпа - такой рынок будет не только тоньше, но и более волатильным и эмоциональным, и более подверженным хайпу. Открыть/Комментировать

2023-05-22 15:33:16 Прочитал про любопытный математический опыт. Регистратор предлагает игроку на выбор открыть одну из трех дверей: известно, что за одной дверью овца, а за другой Феррари. Регистратор знает, что за какой дверью находится, и игрок знает, что регистратор знает. Игрок выбирает первую дверь, в ответ регистратор открывает третью, за которой оказывается овца. Регистратор предполагает игроку либо оставить все, как есть, либо выбрать вторую дверь. Казалось бы изначально вероятность, что за любой из дверей Феррари 33,3%, так зачем что-то менять? На самом деле, вероятность, что за первой дверью Феррари 33%, а вероятность, что остальными двумя - 66%. Поскольку регистратор одну дверь открыл, значит, мы получили дополнительную информацию: вероятность, что Феррари за второй дверью стала 66%, то есть, в два раза больше, чем вероятность, что она за первой дверью. Все это так, но людям свойственно плыть по течению или переоценивать свою изначальную установку.
Скоро ФРС будет что-то решать по ставке. Рынок считает, что уже в ноябре будет первое ее понижение, а всего до конца года понижений будет два (неделю назад рынок считал, что понижений будет три). ФРС всячески намекает, что в июне возможна пауза перед следующим повышением. Это вторая дверь. Есть и третья: ФРС возьмет паузу надолго, а потом начнет понижать ставку. Мне кажется, что вероятность повышения или паузы в июне 50/50. Повысить трудно, потому что впереди явная рецессия, а банки уже не выдерживают. С другой стороны, повысить можно: рынок труда самый сильный за 50 лет, а инфляция хоть и снизилась, но недостаточно. В любом случае, конец цикла повышений очень близко. Что может вынудить ФРС понизить ставку? Только какая-то катастрофа или жесткая рецессия. В противном случае, ставка будет оставаться на топе до тех пор, пока рецессия не вынудит ФРС ее понизить, а это вряд ли случится скоро: ФРС нужно сперва увидеть рост безработицы. Вот почему я думаю, что дорогие доллары с нами надолго.
Поскольку акции США продолжили расти, рынок не верит в третью дверь - в рецессию. Остается две двери: ничего не делать или покупать акции. Однако в https://boosty.to/investnavigator мы обсуждали, что благодаря доминированию на рынке пассивных инвестиций - рынок утратил способность прогнозировать будущее и подобно ФРС тоже стал data dependent. Если верить, что рынок - это регистратор, который знает, что за какой дверью находится, то быки скорее правы. Однако я выбранную дверь не поменяю))

https://boosty.to/investnavigator Открыть/Комментировать

2023-05-18 23:21:44 Некоторые люди страдают от извращений. Предлагаю попробовать ими упиваться. Это извращение - наблюдать со стороны за движением мировых рынков без возможности ими торговать. Но что поделаешь. Кое-что полезное все равно для себя можно извлечь даже сейчас. Прежде всего, пользу от прочтения сего могут извлечь те россияне, которые имеют счета в EUR, да еще и в европейских банках (особенно в итальянских например). Для остальных граждан возможно будет просто любопытно ознакомиться с тем, как (как мне кажется) будут развиваться события в ближайшее время.
Начну с конца.
1. Частичное закрытие правительства США - теперь базовый сценарий.
Про потолок госдолга США уже пишут глянцевые журналы и обычно это верный признак того, что опасаться нечего. Опасность - это когда что-то прилетает внезапно, пока все смотрели в другую сторону. Сейчас уже даже читатели Playboy в курсе. Пишут, что время есть, что 1 июня ничего не будет, что денег хватит правительству до конца июля, а потом все равно есть право вето у президента и тд и тп. Все так. Однако я думаю, не это главное. Про потолок долга я писал тут :https://boosty.to/investnavigator/posts/87717a93-ceea-4c0b-9a20-44393c34c01c?share=post_link и тут: https://boosty.to/investnavigator/posts/5fa60c3b-e643-4b48-955b-1025ab783d40?share=post_link
2. Частичное закрытие правительства (partial shutdown), как мне кажется, случится с высокой вероятностью. И случится он конечно не впервые. Это будет уже пятый раз лет за 30. Поэтому можно оглянутся назад и посмотреть, к чему он приводил. Вывод, который можно сделать - однозначный. Долларовые активы выигрывают.
Это опять похоже на извращение, но это факт. В 2011 было понижение рейтинга США от S&P и я сидел шорт в трежериз. Мне пришлось зарезаться и зафиксировать убыток: трежериз стали расти в цене. Такое не забудешь.

Итак. Частичное закрытие правительства США приведет к росту ставок на денежном рынке США. Этот стресс приведет к укреплению доллара, поэтому долларовые активы относительно других покажут опережающий перформанс. Вот только не все подряд: особенно выиграют акции энергетических корпораций. А IT и технологические - проиграют им. Короче, нужны защитные акции США.

А еще хороший перформанс должна показать йена.
И конечно золото.
(И в целом Азия будет выглядеть хорошо).

А что же с Европой?
Про нее я пишу очень часто. Например тут: https://boosty.to/investnavigator/posts/9fdfd6da-a131-4f93-935c-1ef3b8619a0e?share=post_link
Но удачнее здесь: https://boosty.to/investnavigator/posts/6120f65e-ca8e-43cb-94d7-c517b904256c?share=post_link

Что мы обсуждали в последнее время?
Парадокс, когда в США банки падают (хотя они в среднем гораздо лучше капитализированы), а акции европейских банков показывают опережающий перфоманс, хотя они слабее. Я думаю, скоро это будет исправлено.
Закрытие правительства США приведёт к ужесточению условий привлечения финансирования не только в США (где доллар из-за этого укрепится), но и в Европе (где EUR от этого ослабнет). EUR ослабнет не потому что доллар вырастет, а потому что когда в Европе начинается стресс с привлечением финансирования - следом за ним сразу возникают опасения о фрагментации ЕЗ или попросту: развала EUR.
Этот риск - всегда присутствует. Германия - сильнейшая экономика в Европе - пока разочаровывает. Зато Италия - это нынешний «больной человек» Европы. Рост доходностей в Италии очень вероятен и очень опасен. Особенно для итальянских банков. Банковский кризис скоро перекинется в Европу. А курс евро ослабнет до например паритета.
Подробнее обо всем я напишу как обычно здесь:

https://boosty.to/investnavigator Открыть/Комментировать