Доходности отчетливо влияют на цены акций Например на момент | ИНВЕСТ НАВИГАТОР
Доходности отчетливо влияют на цены акций
Например на момент написания Dow Jones возле исторического максимума, Russell 2000 - почти плюс 20% с начала года, а Nasdaq минус 5% от своего максимума или +2% сначала года.
Как я уже писал ранее, меня интересует triple witching date или 19 марта, когда исполняются контракты по многим опционально и фьючерсам в США. ФРС попытается не дать рынку упасть, однако не следует забывать, что Буш подписал закон о TARP октябре 2008, а рынок акций в США продолжал падение до марта 2009.
В 2018 году ФРС сама обрушила рынок (одновременно поднимая ставку Fed Funds сворачивая QE), который в результате вынудил ФРС развернуть свою монетарную политику на 180.
ФРС надеялась, что рост акций рано или поздно приведёт к росту ВВП (ВВП США на 70% состоит из потребления). В 2000-х Wall Street действительно разбогатела, однако обычные американцы разбогатеть не смогли: сначала они понесли потери во время падения рынка акций в 2000-2002, затем в 2008. Одно дело, когда богатеют предприниматели и совсем другое, когда богатеют финансовые «инженеры» за счёт buy backs. Поскольку богатство распределяется неравномерно - спрос растёт вяло (в случае с США и ВВП). Но растёт не только социальное неравенство.
Растущие индексы засасывают деньги, которые могли бы пойти в реальную экономику. Возможно поэтому ФРС решит сделать акции чуть менее привлекательными. Пока же акции неприбыльных компаний растут опережающими темпами (обгоняют прибыльные). Deutsche bank считает, что около трети полученных через стимул денег американцы потратят на фондовом рынке (около $150 млрд). Наблюдаемый рост индексов уже включил эти ожидания в цены.
Гораздо больше риска для США не в акциях, а в долгах. Банки по-прежнему неохотно кредитуют. Чтобы банк охотно кредитовал ему нужно:
1. Интересный проект
2. Спрос на кредиты от хороших заемщиков
3. Качественное залоговое обеспечение.
Вместо этого ФРС продолжает начислять хоть и мизерный, но положительный процент на резервы.
Если акции начнут стагнировать или даже медленно сползать вниз - это вызовет переток капитала с акций на рынок облигаций. Таким образом, доходности по облигациям перестанут расти, а риск дефолтов уменьшится. Пока доходности трежериз продолжают расти инвесторы наблюдают, кто моргнёт первым: ФРС из-за трежериз или рынок акций.
Поскольку акции уже торгуются как будто COVID-19 не было, скорее всего, ФРС позволит доходностям трежериз вырасти до доковидных уровней.
