Спроси Василича

2021-05-01 12:00:29 Василич пытается вникнуть в особенности угольной промышленности. Разбираемся в видах угля, их применении и ценах, а также коротко взглянем на перспективы угольной отрасли.

Краткие выводы:
Существуют различные виды угля, и ценообразование на разные марки угля отличается. Поэтому довольно важно понимать, какие виды и марки угля производит интересующая компания.
Долгосрочные перспективы угольной отрасли довольно хмурые из-за набирающего популярность экологического тренда, но говорить об окончании эры угля еще пока преждевременно!
Цены на уголь постепенно восстанавливаются после серьезного снижения в 2019-2020 годах, но на рынке коксующихся углей есть значимые отличия и ценовые перекосы!

https://telegra.ph/Coal-04-26

#ВасиличРазбирает #УгольнаяПромышленность #RASP #MTLRP #MTLR Открыть/Комментировать

2021-04-16 20:00:00 Василич рассуждает на тему дальнейших перспектив ГМК НорНикель с учетом последних озвученных новостей по акционерному соглашению, дивидендным выплатам, байбеку и состоянию рудников.

https://telegra.ph/Razmyshleniya-o-GMK-04-12

P.S.: Вынесли в отдельную статью, т.к. пост был бы очень длинным.

#ВасиличКомментирует #GMKN #Дивиденды Открыть/Комментировать

2021-04-05 18:00:29 Василич подводит итоги 4 квартала и всего 2020 года по всем рассмотренным эмитентам во втором посте рубрики "Василич Инвестирует"!

P.S.: нас неоднократно спрашивали о том, как можно отблагодарить/поддержать канал. Добавляем возможность добровольно задонатить проекту для тех, кто видит для этого повод. Напоминаем, что ресурс на текущий момент полностью бесплатен и никакого иного участия, кроме как чтения и конструктивных комментариев, от Вас не требуется. Адрес для донатов (все проверено и безопасно для Ваших персональных данных): сделать донат . Ссылка также добавлена в последнее закрепленное сообщение.

https://telegra.ph/Vasilich-Invetiruet-2-04-03

#ВасиличИнвестирует #full2020 #OGKB #GMKN #ROSN #AGRO #TGKA #AQUA #CHMF #HYDR #MAGN #Дивиденды #Дивиденды2020 Открыть/Комментировать

2021-03-29 19:00:29 Василич разбирает исторически торгующегося с дисконтом сталевара - ММК. Разбираемся в причинах существующего дисконта, ищем потенциальные драйверы роста компании и сравниваем с коллегами по цеху.

Краткие выводы:
Имеющийся исторический дисконт по отношению к сёстрам обоснован. Основные причины - это низкое обеспечение собственным сырьем и консервативный подход к развитию компании
ММК - это очень эффективный стальной производитель, делающий упор именно на качество выпускаемой продукции и генерирующий очень солидный денежный поток
В краткосрочной перспективе компания торгуется с двухзначной потенциальной дивидендной доходностью, обеспеченной текущей хорошей конъюнктурой рынка.
Все существующие риски отрасли черной металлургии без исключения применимы и для ММК

#ЧернаяМеталлургия #ММК #MAGN #ВасиличРазбирает #Дивиденды #Дивиденды2021

https://telegra.ph/MMK-03-10 Открыть/Комментировать

2021-03-23 19:00:43 Василич завершает серию статей, посвященную разбору долгосрочных перспектив крупнейшей в России нефтяной компании Роснефть .
В заключительной третьей части знакомимся с мегапроектом по обновлению ресурсной базы компании - "Восток Ойл"
В статье собрана разносторонняя информация из открытых источников, связанная с проектом "Восток Ойл", для понимания и осмысления масштабов проекта в рамках развития не только нефтегазовой отрасли страны, но и всей России.
Раскроем интересные связи и уникальные условия реализации проекта "Восток Ойл" .
Дадим оценку рисков и подведем общие итоги.

Большой объем информации, читать на свежую голову

https://telegra.ph/Rosneft-part3-02-13

#ROSN #Роснефть #ОПЕК #CapexГиганты #ВасиличРазбирает Открыть/Комментировать

2021-03-17 17:00:00 Вчера ГМК НорНикель наконец сформировал официальную позицию и дал количественную оценку последствий ряда аварий на предприятиях группы. Теперь появилась возможность посмотреть на ситуацию не эмоционально по видео и постам в различных телеграм-каналах, а сквозь расчеты, числа и оценку перспектив. Официальные пресс-релиз: https://www.nornickel.ru/upload/iblock/0f2/norilskiy_divizion_prinyal_plan_vosstanovleniya_raboty_rudnikov_oktyabrskiy_i_taymyrskiy_i_norilskoy_obogatitelnoy_fabriki_full.pdf и презентация о состоянии дел на рудниках и фабрике: https://www.nornickel.ru/upload/iblock/353/Norilsk_Nickel_Investor_presentation_Mar_16_2021_Final_RUS.pdf

Краткая выжимка ключевых, на наш взгляд, моментов:
Риск потери запасов и сокращения срока службы рудников отсутствует На самом деле это ключевое, что озвучила компания. С учетом долгосрочного взгляда на компанию это убирает важнейший риск потери порядка 40% ресурсной базы. А локальный характер проблем добычи на рудниках долгосрочно не оказывает существенного влияния.
Касательно расклада на 2021 год: есть четкий поэтапный план устранения затопления рудников Октябрьский и Таймырский. Сейчас компания перешла ко второму этапу. Базовый сценарий возобновления добычи на рудниках: Октябрьский - середина апреля-май 2021 года; Таймырский-июнь 2021 года;
На Норильской обогатительной фабрике 15 марта медистая цепочка восстановила работу. Возобновление вкрапленой цепочки планируется с 15 апреля.
В базовом сценарии снижение производственных показателей компании по добыче из-за аварий относительно прогнозных значений в 2021 составит: по никелю - 35 тыс. тонн; по меди - 65 тыс. тонн; платиновая группа - 22 тонны. То есть прогнозируется общее снижение добычи в 2021 году на примерно 20% по ключевым металлам группы.
НорНикель выполнит все свои обязательства перед клиентами в 2021 году. Неоднозначное утверждение, из которого сложно сделать какой-то вывод относительно падения объема продаж в 2021 году. Но, возможно, падение будет ниже, чем падение самой добычи, и компенсировано за счет частичной распродажи запасов. С точки зрения рисков можно сказать, что риски потери клиентов из-за аварий отсутствуют.

Теперь перейдем к прогнозу финансовой части:
Предварительно напоминаем еще раз про цены на корзину металлов ГМК. Средние цены корзины металлов за первые 3 месяца 2021 года выше примерно на 30% средних цен продаж в 2020 году. Возможное снижение цен при сокращении производства со стороны одного из ключевых игроков, на наш взгляд, менее вероятно, чем обратное движение.
Таким образом, исходя из текущих средних цен на металлы за 2021 и указанного выше снижения производства, по нашим расчетам стоит ожидать за 2021 год около 10-10.5 млрд. $ EBITDA, что соответствует по текущим див. политике и курсе доллара примерно 2900 рублям дивидендов на акцию. Также стоит отметить, что первое полугодие из-за простоя добычи скорее всего будет слабее второго полугодия. То есть внутри 2021 года ожидаем выплаты 1400(остаток за 2020 год) + 1100 (за первое полугодие 2021 года)= 2500 рублей.

P.S.: Безусловно плохо, что второй год подряд в компании реализуются операционные риски. Но даже в этом случае , на наш взгляд, сохраняется двухзначная див. доходность как внутри 2021 года, так и в целом за 2021 год. Мы сохраняем наш положительный взгляд на компанию.

Disclaimer:
Все материалы и комментарии носят исключительно информационный характер и не являются индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

#ВасиличКомментирует #GMKN #ГМКНорНикель Открыть/Комментировать

2021-03-12 18:00:29 Вчера компания Северсталь провела День Инвестора. Компания раскрыла чуть больше деталей по ходу выполнению стратегии, конъюнктуре рынке и своим финансовым прогнозам. Детальную презентацию можно посмотреть тут: https://www.severstal.com/files/58123/Severstal_CMD_2021_full.pdf

Краткая выжимка ключевых, на наш взгляд, озвученных вопросов ниже:
Компания не видит фундаментальных причин в ближайшие 2-3 года для снижения цен на сталь и ЖРС обратно к средним. Прогнозирует цены выше средних, но ниже текущих спотовых. Ключевые причины для этого по мнению компании: а) реальный наблюдающийся нетто-дефицит на сталь и, как следствие, ЖРС б) мировая монетарная политика, ведущая к уже заметному росту инфляции и ослаблению доллара. По углю компания ждет решения конфликта между Китаем и Австралией и последующего перерегулирования рынка.
Северсталь незначительно подняла ожидаемые производственные показатели на конец 2023 года. Прогнозная добыча коксующегося угля к концу 23 выросла на 15%; окатышей на 5%. Также компания показала, что способна без серьезных кап. вложений нарастить выплавку стали с текущих 11.7 до 13 млн. тонн в год к 23 году, но решение будет принимать исключительно с учетом рыночной конъюнктуры. В презентации много деталей по активным инвест. проектам, рекомендуем к ознакомлению.
Компания дала актуальный план по капитальным затратам на ближайшие 4 года: 2021 - 1.35 млрд $; 2022 - 1.3 млрд. $; 2023 - 0.9 млрд. $; 2024 - 0.8 млрд. $. В целом, совпадает с нашими ожиданиями. Радует, что прогноз CAPEX не вырос, а ожидаемые производственные показатели подросли, что говорит об общей осторожности заявлений менеджмента.
Северсталь впервые официально озвучила, что на протяжении всего времени повышенного CAPEX не ожидает превышения соотношения ЧистыйДолг/EBITDA=1 и будет полностью придерживаться текущей дивидендной политики и принятых корректировок на CAPEX. Раньше официальная позиция была более консервативная и выглядела как "не превысим коэффициент 1.5". Напомним, что мы на этом факте делали особый акцент в разборе, в то время как большинство участников рынка как раз боялось превышения соотношения выше 1.
Менеджмент озвучил, что в отличие от 2018 года, когда выходила текущая стратегия, сейчас они четко понимают, за счет чего получат обещанный прирост в 2.1 млрд. $ к EBITDA к 23 году без учета макрофакторов (это цены на сталь и сырье). Представленный детальный план по инвестициям лишь очевидное тому подтверждение. Напомним, что из 2.1 млрд уже достигнуты около 0.9 млрд.

P.S.: цены на сталь и ЖРС все также находятся вблизи максимальных отметок. На текущий момент существенной коррекции в ценах не наблюдается.

#ВасиличКомментирует #CHMF #Северсталь #ДеньИнвестора Открыть/Комментировать

2021-02-26 18:00:18 За последние пару недель вышло много эмоциональных новостей, связанных с ГМК НорНикель.
Далее только известные факты:
20.02 произошло обрушение одного из зданий Норильской обогатительной фабрики. Под обломками погибло несколько человек. На текущий момент ведется следствие по факту обрушения и проверка общего состояния фабрики. Фабрика продолжает работу с ограничениями.
12.02 началось подтопление рудника Октябрьский, повлекшее за собой также частичное подтопление связанного рудника Таймырский. Производственные работы на обоих рудниках частично приостановлены. Составлен план по устранению подтопления, ведутся соответствующие плану работы. Комментарий директора рудника Октябрьский можно послушать тут: https://t.me/nornickel_official/577.
Каждый из рудников обеспечивает около 25% добычи руды всего ГМК НорНикель. Никаких качественных или количественных оценок влияния подтоплений на производственные показатели представители ГМК еще не давали.
За прошедшие две недели по обоим событиям со стороны представителей государства или других важных структур каких-либо комментариев не поступало. Это разительно отличается от ситуации с розливом топлива на Норильской ТЭЦ, где реакция со стороны государства была незамедлительной. Вся основная негативная информация поступает либо из соц. сетей частных лиц, либо из неофициальных источников, а потом массово перепощивается всеми, кому не лень. Основные, на наш взгляд, потенциальные проблемы таких источников информации: а) это может быть умышленное введение в заблуждение; б) подаваемый эмоциональный окрас информации может сильно отличаться от реального положения дел в силу банальной некомпетентности источника информации; в) во всей такой информации нет никаких качественных или количественных оценок последствий событий. Исходя из этого, подобная информация больше подходит под категорию "Информационный шум", чем под серьезный источник.
Цены на никель, медь и платину с начала года выросли более чем на 15%. При этом не стоит забывать, что цены конца 2020 года были выше средних цен за 2020 год.

Оценка Василича данных фактов: суммарный эффект на результаты ГМК НорНикель на текущий момент невозможно оценить в силу отсутствия количественной оценки последствий аварий на производственные показатели. Поэтому мы ждем оценки влияния аварий на производственные показатели со стороны представителей ГМК, а затем будем делать какие-то выводы, о чем в будущем обязательно напишем. На тему интерпретации причин аварий на объектах ГМК мы рассуждать не будем. Версий полно: от политического "наезда" на Потанина до банального "вот так бывает" из-за раздолбайства на местах. Большой разницы в причине на текущий момент мы не видим. Ключевых причин столь резкого падения котировок акций видим несколько: а) паника слишком эмоциональных участников б) отзыв рекомендаций по ГМК со стороны инвест. домов (что довольно логично, пока нет нормальной оценки последствий).

Вместо невозможной на текущий момент оценки последствий для ГМК предлагаем задуматься над другим: eсли Вам во время такого падения было очень больно и тяжело, то точно стоит задуматься о размере позиции в Вашем портфеле. Скорее всего, Вы пожадничали и держите слишком большую для Вас долю портфеля в одной бумаге, при этом недооценив риски по бумаге и свою психологическую устойчивость к подобным падениям. Подобные случаи дают прекрасную почву для размышлений на две важные темы:
- Оценивать надо не только апсайды, но и риски вместе с последствиями их реализации;
- Максимальный размер одного эмитента в портфеле должен быть таким, чтобы при реализации его рисков Вам не было очень больно.

P.S.: просим воздержаться в комментариях от эмоциональной оценки событий и поисков виноватых в авариях. Человеческие жертвы - это, безусловно, плохо.

#ВасиличКомментирует #GMKN #ГМКНорНикель Открыть/Комментировать

2021-02-19 17:00:17 Василич продолжает знакомиться с крупнейшей в России нефтяной компанией Роснефть . Во второй части разбора пробуем представить очертания ближайшего будущего компании, изменяющейся под текущие условия и требования безумного «зеленеющего» мира . Разберемся с видами газа, рассмотрим "озеленяющие" инвестиции Роснефти в газовые проекты.

P.S.: В очередной раз напоминаем, что мы не даем инвестиционные рекомендации и никогда не призываем к покупке/продаже активов. Цель канала - это дать читателям возможность разобраться в компании/отрасли получше, предметно подискутировать между собой и уже потом, взвесив самостоятельно перспективы и риски!!!, принимать какие-либо инвестиционные решения с учетом текущей конъюнктуры!

https://telegra.ph/Rosneft-part-2-02-07

#ROSN #Роснефть #ОПЕК #CapexГиганты #ВасиличРазбирает Открыть/Комментировать

2021-02-12 17:00:32 Василич разбирает структуру себестоимости продукции Русагро. Смотрим на динамику маржи в каждом из сегментов компании, корректируем свои ожидания по итогам 2020 года, осторожно смотрим на перспективы 2021 года.

Краткие выводы:
Структура себестоимости продукции компании является одной из ключевых составляющих для понимания динамики финансовых результатов компании
Текущая ценовая конъюнктура позволяет рассчитывать на рекордные финансовые результаты Русагро по итогам 2020 года, EBTIDA 4 квартала 2020 года ожидается на уровне 15.7 млрд. рублей
В базовом варианте можно ожидать от компании финальных дивидендов по итогам 2020 года в районе 53 рублей, в пессимистичном - 40 рублей
С учетом текущей конъюнктуры цен на продукцию Русагро можно ожидать более сильных результатов в первом полугодии 2021 года, чем годом ранее.
Краткосрочно возросли и риски. Ключевые из них: неопределенность в ценах на продукцию/сырье и объеме урожая будущего сезона; непринятие новой улучшенной див. политики; усиление или продление ограничения цен на продукцию внутри РФ

https://telegra.ph/Rusagro-pro-sebestoimost-02-10

#AGRO #RosAgro #Русагро #Дивиденды #Дивиденды2020 #ВасиличРазбирает Открыть/Комментировать