Спроси Василича

2021-01-31 19:00:05 Василич разбирает фаворита в стальном сегменте - Северсталь. Смотрим на активы компании, действующую стратегию и строим финансовую модель компании.

Краткие выводы статьи:
На текущий момент компанию можно смело назвать растущей!
К 2024 году Северсталь подойдет с высоким уровнем обеспечения сырьем и модернизированными ключевыми мощностями по всей вертикали производственной цепочки!
За 4 квартал 2020 года нас с большой вероятностью ждут дивиденды порядка 36 рублей, также Северсталь вероятно покажет очень сильный с точки зрения финансовых показателей 1 квартал 2021 года
Превышение компанией уровня ЧистыйДолг/EBITDA=1 вплоть до 2023 года не ожидается в базовом сценарии
Отраслевые риски черных металлургов не обходят стороной и Северсталь!

https://telegra.ph/Severstal-01-22

#ЧернаяМеталлургия #Северсталь #CHMF #ВасиличРазбирает #Дивиденды #Дивиденды2020 Открыть/Комментировать

2021-01-23 12:00:00 Вчера на YouTube канале "Вредный Инвестор" вышло видео с кратким обзором инвестиционных стратегий на 2021 год. Наш знакомый, Назар Щетинин, попросил нас дать свою тройку фаворитов с комментариями, почему именно они.
Послушать можно тут:


А для тех, кто любит больше читать, у нас осталась расширенная текстовая версия нашего мнения. Почитать можно тут: https://telegra.ph/Vrednyj-Investor-01-22

Отдельно хотелось бы прокомментировать Русгидро. На нашем канале нет разбора этой компании и, скорее всего, не появится в ближайшее время. Причина простая: компания настолько сложная и большая, что на хороший разбор нужно слишком много времени. На текущий момент это кажется не самой лучшей затеей. Качественные доводы в пользу Русгидро прекрасно разложены в статье и видео, указанных выше. Большинство доводов - долгосрочные, а не разовые только на 2021 год. Поэтому рекомендуем обратить внимание и самостоятельно поразмышлять на тему.

P.S.: Приветствуем всех новых подписчиков! Детальная информация о формате и частоте контента, правилах канала указана в закрепленных сообщениях.

Disclaimer:
Все материалы и комментарии носят исключительно информационный характер и не являются индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

#ВасиличИнвестирует #GMKN #AGRO #HYDR Открыть/Комментировать

2021-01-14 11:59:58 Василич разбирает последствия вызовов, брошенных нефтяной отрасли и конкретно компании Роснефть 2020 годом. Это и внешние факторы, вызванные пандемией COVID-19 , и налоговые изменения внутри страны

Краткие выводы:
По итогам сложного 2020 года вероятно увидим близкую к нулю прибыль Роснефти, но возможны приятные сюрпризы!
На операционном уровне Роснефть очень уверенно преодолевает вызовы и последствия пандемии COVID-19
Налоговые изменения призваны стимулировать нефтяные компании обновлять ресурсную базу
В сложной для отрасли год Роснефть активно наращивает темпы обновления ресурсной базы, меняя при этом акцент с нефти на газ

https://telegra.ph/Rosneft-01-09

#ROSN #Роснефть #ОПЕК #Налоги #CapexГиганты #Дивиденды #ВасиличРазбирает Открыть/Комментировать

2021-01-04 18:30:00 Новогодние праздники в России в самом разгаре! Тем временем новый 2021 финансовый год начался уже сегодня! Более того, стал известен курс доллара на конец 2020 года. Поэтому у Василича появилась возможность заглянуть под ёлку и оценить размер новогоднего подарка от Сургутнефтегаза.

Важные факты, появившиеся за последние полтора месяца с последнего обновления:
Курс доллара на 31.12.2020 - 73.87 рубля
В конце декабря вышел отчет РСБУ Сургутнефтегаза за 9 месяцев. Из него ключевые моменты:
Актуальные данные по размеру кубышки и процентным платежам, позволяющие уточнить имеющуюся модель
Компания от операционной деятельности заработала за 3 квартал 70% результата от 3 квартала 2019 года.

С учетом информации выше мы обновили нашу модель и заложили результат операционной деятельности за 4 квартал 2020 как 70% от 4 квартала 2019. Прогнозный дивиденд на одну привилегированную акцию Сургутнефтегаза по модели кубышки Василича составил 7.01 рубля.

Хотелось бы тезисно добавить еще пару интересных заметок уже на 2021 год. Возможно, они помогут Вам в принятии решений:
- Рублебочка на текущий момент уже превышает 3700 рублей. Если Сургутнефтегаз операционно отработает 2021 год также, как 2019 то, с учетом начисляемых на кубышку процентов, но без учета возможных курсовых разниц компания заработает около 3.75 рублей дивидендов на преф за 2021 год.
- 1 рубль курсовой переоценки относительно 73.87 рублей изменяет дивиденд за 2021 примерно на 42 копейки (укрепление рубля уменьшает дивиденд, ослабление - увеличивает).

На этом все, желаем Вам хорошего продолжения новогодних каникул!

P.S.: Тема кубышки Сургутнефтегаза изначально позиционировалась нами больше полугодовой спекуляцией, чем долгосрочной инвестицией, и не является профильным материалом канала. На текущий момент вся суть истории раскрылась, поэтому мы прекращаем следить за дальнейшим развитием ситуации.

#ВасиличРазбирает #SNGSP #Cургутнефтегаз #Дивиденды #Дивиденды2020 Открыть/Комментировать

2020-12-29 18:30:00 Василич разбирает сектор черной металлургии. В первой части погружаемся в чернометаллургическую отрасль и существующие там производственные цепочки, делаем первое поверхностное сравнение трех российских сестёр: ММК, НЛМК, Северсталь.

Краткие выводы статьи:
Отрасль очень непростая и обладает большой зависимостью от одного игрока - Китая. Это определяет как большую волатильность в ценах на сырье и продукцию, так и в котировках акций компаний. Не каждому долгосрочному инвестору это подойдет.
Российские металлурги - одни из лучших и самых эффективных в мире. Даже в тяжелые времена компании будут чувствовать себя лучше рынка.
Сёстры оказались не такими похожими друг на друга. Самая эффективная, амбициозная и вертикально интегрированная - Северсталь. А слабая - ММК, что и объясняет её дисконт по отношению к сестрам.
Компании уже совсем не дешевы и оценены рынком как минимум справедливо.

https://telegra.ph/CHernye-metalurgi-12-18

#ЧернаяМеталлургия #Северсталь #НЛМК #ММК #MAGN #NLMK #CHMF #ВасиличРазбирает Открыть/Комментировать

2020-12-18 20:30:06 Русагро продолжает "сыпать" важными новостями. Вчера компания провела внеплановую встречу с инвесторами, чтобы разъяснить принятые ограничение в отрасли и их влияние на компанию. За это компании большое спасибо! В целом, наши оценки недельной давности оказались полностью верными. Тезисно, что было полезного на конференции:

Вводимые ограничения:
- Максимальная цена сахара на полке - 46 рублей; для производителей, реализующих сетям - 36 рублей за кг в мешке по 50 кг. Подписали все компании, входящие в союз сахара. Действует в течение 1 квартала 2021.
- Подсолнечное масло, аналогичные условия: оптовая цена литра масла - 95, розничная - 110. Действует в течение 1 квартала 2021.
- Экспортная пошлина на пшеницу с 15 февраля составит 50% от цены FOB, но не менее 100 евро за тонну. Действует до июля 2021.
- Экспортная пошлина на подсолнечник и рапс с 8 января составит 30% от таможенной стоимости. Действует до июля 2021.
* Разработан проект документа о введении экспортной пошлины на растительное масло. Введут в действие в случае, если цены на масло не отреагируют на уже введенные ограничения.
Комментарий менеджмента: действия правительства по ограничениям были неожиданными как для компаний, так и для некоторых представителей правительства. Пока не видят причин, чтобы подобные меры продлились больше 1 квартала. Видят понимание потенциального негатива от подобных регулирований для отрасли со стороны правительства.

Влияние на подсолнечное масло: нейтрально-положительное. Установленные ограничениями цены - конкурентные. Доля продаж, подпадающих под ограничения около 15%. Остальное на экспорт, там ограничений никаких нет, а дефицит предложения в мире большой.
Влияние на сахар: если на один квартал - нейтрально-негативное, если продлят на весь сезон (до конца августа) - негативное. Доля продаж сахара по сниженным ценам в 1 квартале 2021 года - чуть меньше 50%, но в виде фасованного сахара и под своим брендом.
На пшеницу и мясо: нейтрально, благодаря перетоку маржи.
Оценка влияния всех ограничений в случае продления на весь сезон - примерно 1.5 млрд рублей на EBITDA ( позже дана оценка в 1-2 млрд).

Дополнительная информация от компании:
- EBITDA за 11 месяцев 2020 уже превысила 30 млрд! Год будет рекордным
- Capex 2020 - 19 млрд, 2021 - 15 млрд (утвердили). Запускают расширение масложировых заводов. Очень верят в направление подсолнечного масла.
- Чист. долг/EBITDA на конец года будет меньше 2, компания получит положительный FCF по году
- С 2021 года большая вероятность перехода на новую див. политику (решение будет принимать СД, при этом Басов заинтересован в увеличении выплат ). Пока основной вариант: 50% от ЧП, но еще обсуждают.
- Покупка Агро-Белогорье: очень хотят, но не могут договориться по цене. Продающая сторона закладывает в оценку открытие рынка Китая по свинине.
- 2021 пока видят тоже очень сильным годом. Не таким рекордным, как 2020, но "это будет второй по величине после 2020".
- Из необычного: компания раскрыла, что активно занимается направлением синтетической еды (например, белок из насекомых )

#Русагро #RosAgro #AGRO #ВасиличКомментирует Открыть/Комментировать

2020-12-15 20:35:06 Спроси Василича pinned «Ключевая информация о проекте и навигация по контенту Мы стремимся, чтобы канал был более прозрачным и понятным для подписчиков. Поэтому решили сделать сводный пост с рубриками, частотой выхода контента и логикой навигации по контенту. Навигация: Для удобного…» Открыть/Комментировать

2020-12-15 20:00:05 Ключевая информация о проекте и навигация по контенту

Мы стремимся, чтобы канал был более прозрачным и понятным для подписчиков. Поэтому решили сделать сводный пост с рубриками, частотой выхода контента и логикой навигации по контенту.

Навигация:
Для удобного поиска по контенту канала в каждый пост добавлены хеш-теги трех видов:
1) Название рубрики, например, #ВасиличРазбирает
2) Название или тикер компании, упомянутой в посте. Например, #GMKN или #ГМКНорНикель
3) Прочие важные заметки, например, #Дивиденды.
Указав соответствующий хеш-тег в поиске, Вы получите все материалы канала, которые его содержат.

Рубрики и частота выхода контента:
1) #ВасиличРазбирает - основная рубрика канала. Детальные разборы отраслей или бизнесов компаний и большие апдейты по уже разобранным компаниям. Найти интересующую отрасль/компанию и глубоко погрузиться в неё - очень трудоемкая задача, поэтому публикации разборов новых компаний/отраслей будут не чаще 1 разбора в месяц. Крупные апдейты по уже разобранным компаниям - в среднем 2 раза в год, но зависит от реальных событий, произошедших с компанией.
2) #ВасиличКомментирует - только важные по мнению авторов новости по разобранным компаниям и комментарии авторов по влиянию новостей на компанию. Регулярность выхода зависит от самих новостей. Например, за последний месяц было 3 заметки. В периоды отчетностей, очевидно, заметок будет чуть больше.
3) #ВасиличИнвестирует - ежеквартальный срез по всем разобранным эмитентам с динамикой прогнозов и цен, корректировками перспектив. Регулярность - раз в квартал после сезона отчетностей компаний.
4) #НовостиПроекта - важные новости и анонсы проекта.

Исходя из вышеперечисленного, частота постов на канале - примерно 1 пост в 1,5-2 недели, а в сезон отчетностей - немного чаще.

Disclaimer:
Все материалы и комментарии носят исключительно информационный характер и не являются индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

#НовостиПроекта Открыть/Комментировать

2020-12-11 20:00:05 Вчера вышли "шокирующие" новости о возможном регулировании розничных внутренних цен на сахар и подсолнечное масло, которые являются основными видами продукции двух сегментов Русагро. Многие инвесторы начали поддаваться панике, якобы у Русагро теперь все будет плохо. Поэтому Василич дает своей комментарий по ситуации.

Что известно на текущий момент:
1) Розничную цену на сахар внутри страны хотят ограничить 45 рублями, оптовую - 36; на подсолнечное масло - 110 и 95 рублей за литр соответственно. Финальные условия будут известны в понедельник.
2) Экспортная пошлина на подсолнечник (не само масло!!!) с 1 января 2021 составит 30% и будет действовать минимум полгода - решение близко к принятию правительством, чтобы снизить цены на подсолнечник внутри РФ.
3) Также в перспективе рассматривается возможный ввод экспортных пошлин на пшеницу.

Как это отразится на Русагро?
1) Масличный сегмент и подсолнечник. Оптовая цена в 95 рублей соответствует примерно 86-87 тыс. рублей за тонну масла, что соответствует текущим оптовым ценам на подсолнечное масло, а текущие цены - хаи этого года. То есть просто прекратится дальнейший рост цены. Вводимая пошлина на подсолнечник - это наоборот суперпозитив для компании, т.к. своего подсолнечника у Русагро почти не производит (а тот, что произвела в текущем сезоне, собиралась реализовать до конца года), а для масложирового сегмента закупает почти в полном объеме с рынка. Пошлина приведет к падению цен внутри РФ на подсолнечник, что увеличит маржинальность производства подсолнечного масла. То есть, на первый взгляд, Русагро останется даже в плюсе суммарно, а потенциальные изменения умеренно положительны для компании.
2) Сахар. Текущие оптовые цены находятся в районе 40 рублей (информация с sugar.ru), станут - 36 рублей. Себестоимость сахара этого сезона у Русагро, как мы знаем, 30 рублей. Да, в первом полугодии будет, возможно, негативный эффект на рентабельность. Тут надо ждать комментариев компании. Но половину этого сезона уже отработали по высоким ценам, а со следующего сезона (3 квартал 2021) маржинальность выровняется обратно. Такая ситуация с ценой отобьет желание засаживать в следующем сезоне все поля сахарной свеклой, т.к. маржинальность теперь будет ограничена. Рынок сахара останется относительно сбалансированным, что очень хорошо. Возможно, Русагро само сократит будущий капекс в с/х. Итого, краткосрочно - небольшой негатив на первые полгода 2021, среднесрочно - нейтрально.
3) Возможные пошлины на пшеницу. Высокие цены на пшеницу сейчас для Русагро хуже, чем более низкие. Высокая цена пшеницы снижает маржу мясного сегмента, цены на продукцию которого по ряду причин не могут расти пропорционально росту пшеницы. Размер мясного сегмента по выручке в 4-5 раз больше размера зерновой части с/х сегмента. Отсюда потенциальные экспортные пошлины на пшеницу и снижение внутренних цен в целом нейтральны для Русагро. Возникнет просто перераспределение маржи между сегментами.
Таким образом, все озвученные "страшилки" суммарно нейтральны для компании благодаря хорошей диверсификации бизнесов внутри компании. На этом Василич делал акцент в своем большом разборе Русагро

#Русагро #RosAgro #AGRO #ВасиличКомментирует Открыть/Комментировать

2020-12-03 20:00:05 Василич выделяет основные моменты из информации со Дня инвестора ГМКНорникель
Смотрим на стратегические планы , прикидываем дивиденды и рассуждаем об окончании акционерного соглашения с Русалом .

https://telegra.ph/GMK-Den-investora-12-02

#ВасиличКомментирует #GMKN #ГМК #ГМКНорНикель #Дивиденды #Стратегия Открыть/Комментировать