Русагро продолжает 'сыпать' важными новостями. Вчера компания | Спроси Василича

Русагро продолжает "сыпать" важными новостями. Вчера компания провела внеплановую встречу с инвесторами, чтобы разъяснить принятые ограничение в отрасли и их влияние на компанию. За это компании большое спасибо! В целом, наши оценки недельной давности оказались полностью верными. Тезисно, что было полезного на конференции:

Вводимые ограничения:
- Максимальная цена сахара на полке - 46 рублей; для производителей, реализующих сетям - 36 рублей за кг в мешке по 50 кг. Подписали все компании, входящие в союз сахара. Действует в течение 1 квартала 2021.
- Подсолнечное масло, аналогичные условия: оптовая цена литра масла - 95, розничная - 110. Действует в течение 1 квартала 2021.
- Экспортная пошлина на пшеницу с 15 февраля составит 50% от цены FOB, но не менее 100 евро за тонну. Действует до июля 2021.
- Экспортная пошлина на подсолнечник и рапс с 8 января составит 30% от таможенной стоимости. Действует до июля 2021.
* Разработан проект документа о введении экспортной пошлины на растительное масло. Введут в действие в случае, если цены на масло не отреагируют на уже введенные ограничения.
Комментарий менеджмента: действия правительства по ограничениям были неожиданными как для компаний, так и для некоторых представителей правительства. Пока не видят причин, чтобы подобные меры продлились больше 1 квартала. Видят понимание потенциального негатива от подобных регулирований для отрасли со стороны правительства.

Влияние на подсолнечное масло: нейтрально-положительное. Установленные ограничениями цены - конкурентные. Доля продаж, подпадающих под ограничения около 15%. Остальное на экспорт, там ограничений никаких нет, а дефицит предложения в мире большой.
Влияние на сахар: если на один квартал - нейтрально-негативное, если продлят на весь сезон (до конца августа) - негативное. Доля продаж сахара по сниженным ценам в 1 квартале 2021 года - чуть меньше 50%, но в виде фасованного сахара и под своим брендом.
На пшеницу и мясо: нейтрально, благодаря перетоку маржи.
Оценка влияния всех ограничений в случае продления на весь сезон - примерно 1.5 млрд рублей на EBITDA ( позже дана оценка в 1-2 млрд).

Дополнительная информация от компании:
- EBITDA за 11 месяцев 2020 уже превысила 30 млрд! Год будет рекордным
- Capex 2020 - 19 млрд, 2021 - 15 млрд (утвердили). Запускают расширение масложировых заводов. Очень верят в направление подсолнечного масла.
- Чист. долг/EBITDA на конец года будет меньше 2, компания получит положительный FCF по году
- С 2021 года большая вероятность перехода на новую див. политику (решение будет принимать СД, при этом Басов заинтересован в увеличении выплат ). Пока основной вариант: 50% от ЧП, но еще обсуждают.
- Покупка Агро-Белогорье: очень хотят, но не могут договориться по цене. Продающая сторона закладывает в оценку открытие рынка Китая по свинине.
- 2021 пока видят тоже очень сильным годом. Не таким рекордным, как 2020, но "это будет второй по величине после 2020".
- Из необычного: компания раскрыла, что активно занимается направлением синтетической еды (например, белок из насекомых )

#Русагро #RosAgro #AGRO #ВасиличКомментирует