Биржевой Архитектор

2022-05-17 17:40:18 ​​ Private отчётность

Affirm - клубок противоречий

#AFRM -25% после выхода отчетности

Отчетность
Выручка 361 m$ (+4,4% к прогнозу, +77% г/г)
Чистый убыток (-160) m$ (-501% г/г)
EPS (-0,57)$ (-54% к прогнозу, -50% г/г)

Выручка по сегментам:
Процентный доход – 138 m$ (+87% г/г, 38% выручки)
Доход торговой сети – 127 m$ (+27% г/г, 36% выручки)
Прибыль от продажи кредитов – 58 m$ (+296% г/г, 16% выручки)
Доход сети виртуальных карт – 26 m$ (+146% г/г, 7% выручки)
Доход от обслуживания – 11 m$ (+122% г/г, 3% выручки)

GMV (валовый объём торговых операций) – 4,5 b$ (+114% г/г)
Общий доход в % от GMV – 8,1% (-1,7 п.п г/г)
Активные потребители – 1,2 m (+149% г/г)
Транзакций на одного активного потребителя – 2,5 (+14% г/г,)
Активные продавцы – 168 000 (+2027% г/г)

За Q2’22 коммерческие, общие и административные расходы (SG&A) 284 m$ (+255% г/г), исследования и разработки (R&D) 95 m$ (+128% г/г), маржа валовой прибыли 51%, маржа операционной прибыли (-54) % (-41 п.п г/г), операционный денежный поток (-218) m$ (-150% г/г), FCF (-269) m$ (-167% г/г), денежные средства и их эквиваленты 2,56 b$ (+394% г/г), долг 4 b$ (+142% г/г), компенсация на основе акций 88 m$ (+1261% г/г). Количество акций в обращении +297% г/г.

Прогноз на Q3’22
Выручка составит от 325 до 335 m$ (+135-145% г/г), что ниже консенсус-прогноза в 344 m$, GMV от 3,61 до 3,71 b$.

Прогноз на весь 2022 год
Выручка составит от 1,29 до 1,31 b$ (+137-140% г/г), что ниже консенсус-прогноза в 1,33 b$, GMV от 14,58 до 14,78 b$.

Visa стала партнером по запуску программы Debit+, которая сейчас находится в начальной стадии развертывания. В ноябре завершили развертывание первоначального предложения на Amazon в США. В совокупности Affirm теперь присутствует на сайтах, на которые приходится более половины всей электронной коммерции в США, и это число продолжает увеличиваться с каждым днем. Cтрахуют каждую транзакцию перед принятием кредитного решения, в отличие от некоторых конкурентов. Проприетарное программное обеспечение и процессы позволяют быстро переобучать, повторно тестировать и повторно развертывать модели производительность которых ухудшилась, за...

Полный разбор здесь
https://telegra.ph/Affirm---klubok-protivorechij-05-17 Открыть/Комментировать

2022-05-17 13:57:37 ​​ Импорт падает: что это значит

Друзья, вы могли заметить, что при относительно низком курсе доллара цены на товары продолжают расти. Причина — разрыв логистических цепочек из-за санкций. Сломанная логистика закономерно привела к падению импорта.

Какие тренды мы наблюдаем на этом направлении:
ЦБ опубликовал статистику по счёту текущих операций. Огромный профицит платёжного баланса России (экспорт минус импорт) означает две вещи:
1) высокие цены на энергоресурсы привели к росту экспорта;
2) падение импорта составило минимум 50%, если не выше.
Падает не только импорт, но и количество доступной для анализа статистики. Федеральная таможенная служба с апреля перестала публиковать статистику, в публичном доступе нету статданных по импорту/экспорту товаров начиная с марта. Ранее ЦДУ ТЭК (структура Минэнерго) перестало публиковать статистику по добыче/экспорту нефти.
Поставки промышленного оборудования из Германии резко снизились: сразу на 77 %, потери в долларах — $624 млн. Последние 8 лет импортозамещение осуществлялось именно за счёт оборудования из ЕС.

Ситуация складывается непростая, но за год-два Россия сможет как минимум частично переориентировать логистические цепочки в сторону Азии. За счет поступлений от экспорта, проблем с финансированием соответствующих инфраструктурных проектов не должно возникнуть, поэтому всё упирается исключительно во временные затраты.

Вместе с тем, ЦБ ослабляет валютные ограничения

Как сообщает Центробанк, теперь резиденты России и нерезиденты из дружественных стран могут перевести со своего счета в российском банке на свой счет или другому физическому лицу за рубежом до 50 000 долларов США или эквивалент в другой иностранной валюте. До этого лимит составлял 10 000 долларов.

Давно пора смягчать валютные ограничения, от слишком крепкого рубля сейчас не так много пользы, а вот для бюджета и экспортёров потери вполне реальные. Курс доллара сегодня упал на 1.1 рубля до 63.4 рублей за доллар — если ЦБ продолжит снимать ограничения, то это будет, как минимум, локальным дном для доллара и как максимум, мы можем уже и не увидеть такой курс в этом году. Открыть/Комментировать

2022-05-16 17:40:35 ​​ Private отчётность

Doximity - крайне интересный и прибыльный продукт, но очень дорогая оценка

#DOCS +15% после выхода отчетности

Отчетность
Выручка 97,88 m$ (+13,6% к прогнозу, +66,7% г/г)
Чистая прибыль non-GAAP 63,6 m$ (+226% г/г)
EPS non-GAAP 0,29$ (+142% к прогнозу, +314% г/г)

NRR (чистое удержание выручки) – 171% (+26 п.п г/г)
Клиенты с доходом более 100 t$ – 258 (+50% г/г)

За Q3’22 cкорректированная EBITDA 47,0 m$ (+119% г/г), маржа cкорректированной EBITDA 48% (+11 п.п г/г), коммерческие, общие и административные расходы (SG&A) 35 m$ (+40% г/г), исследования и разработки (R&D) 16m$ (+42% г/г), маржа валовой прибыли 89% (+3 п.п г/г), маржа операционной прибыли 37% (+6 п.п г/г), операционный денежный поток 27,3 m$ (+14% г/г), FCF 25,6 m$ (+12% г/г), денежные средства и их эквиваленты 766 m$ (+636% г/г), компенсация на основе акций 10 m$ (+345% г/г). Количество акций в обращении +116% г/г.

Прогноз на Q4’22
Выручка составит от 89 до 90 m$ (+33-35% г/г), что соответствует консенсус-прогнозу в 89,2 m$, скорректированная EBITDA в размере 34–35 m$.

Прогноз на весь 2022 год
Выручка составит от 338,9 до 339,9 m$ (+64% г/г), что значительно выше консенсус-прогноза в 327,5 m$, скорректированная EBITDA в размере 144,9–145,9 m$, что значительно выше консенсус-прогноза в 129 m$.

Приобретают amion.com, ведущий сайт записи врачей по вызову, за 53,5 m$ наличными, а также до 29 m$ в виде доходов и компенсаций в виде акций в течение следующих четырех лет. По оценкам, в 2021 календарном году выручка Amion составила около 5 m$, а скорректированная EBITDA — более 3,5 m$. Стратегически Amion добавляет ключевой элемент в облако для врачей, интегрируя планирование вместе с безопасным обменом сообщениями, резюме, направлениями и инструментами телемедицины. Квартальный рост снова был обусловлен существующими клиентами, в число которых входят все 20 ведущих больниц и все 20 ведущих фармацевтических компаний. Продукты для электронной подписи и факсимильной связи стали рекордными в третьем квартале, поскольку все больше врачей перенесли...

Полный разбор здесь
https://telegra.ph/Doximity---krajne-interesnyj-i-pribylnyj-produkt-no-ochen-dorogaya-ocenka-05-16 Открыть/Комментировать

2022-05-16 12:16:43 ​​ Российские нефть и газ не "отменишь"

...по крайней мере здесь и сейчас.

Вероятность нефтяного эмбарго со стороны ЕС по-прежнему выглядит крайне низкой. Венгрия и Словакия по-прежнему упираются, но, например, Германия планирует в одностороннем порядке отказаться от российской нефти к концу года.
Даже если нефтяное эмбарго введут в каком-либо виде, его эффективность будет крайне низкой. К осени перед европейскими политиками предстоит сложный выбор: отменять санкции и как-то договариваться с Россией, либо иметь дело с серьёзным экономическим спадом. Российская нефть будет поступать в ЕС в любом случае: её будут перевозить на танкерах без опознавательных знаков, смешивать с казахстанской/азербайджанской нефтью, и т.д.
Еврокомиссия прорабатывает механизм продолжения импорта газа из России без нарушения санкций. Евросоюз хочет продолжать покупать российский газ и при этом 1) не нарушать собственных санкций; 2) формально исполнить требование России об оплате газа в рублях.

В итоге санкции против российского нефтегаза пока недостаточно серьёзны, чтобы "сокрушить" российскую экономику. Но расслабляться не стоит: от российских ресурсов почти невозможно отказаться в ближайшие год-два, но при наличии политической воли вполне реально за три-пять.

Нефть за неделю отыграла падение и теперь снова торгуется в районе $110. Поток нефтедолларов, точнее уже "нефтерублей", продолжает идти. Открыть/Комментировать

2022-05-16 09:03:25 ​​ Private отчётность

EOG Resources - отличная рентабельность и максимальная чувствительность к спотовым ценам

#EOG +1% после выхода отчетности

Отчетность
Выручка 6,04 b$ (+8,6% к прогнозу, +103,4% г/г)
Чистая прибыль non-GAAP 1,8 b$ (+339% г/г)
EPS non-GAAP 3,09$ (-2,3% к прогнозу, +335% г/г)

Выручка по сегментам:
Сырая нефть и конденсат – 3246 m$ (+88% г/г, 54% выручки)
Сбор, обработка и маркетинг – 1232 m$ (+98% г/г, 20% выручки)
Природный газ – 847 m$ (+180% г/г, 14% выручки)
Сжиженный природный газ – 583 m$ (+155% г/г, 10% выручки)
Прибыль (убыток) по товарным производным контрактам с переоценкой по рынку – 136 m$ (+94% г/г, 2% выручки)
Прочее – 29 m$ (+81% г/г, <1% выручки)

Выручка за весь 2021 год составила 18,64 b$ (+66% г/г), чистая прибыль non-GAAP 5,03 b$ (+492% г/г), EPS non-GAAP 8,61$ (+490% г/г), cкорректированная EBITDAX 10,86 b$ (+113% г/г), коммерческие, общие и административные расходы (SG&A) 4,68 b$ (+47% г/г), капитальные затраты 3,9 b$ (+12% г/г), маржа валовой прибыли 66%, маржа операционной прибыли 33% (отрицательная г/г), операционный денежный поток 8,79 b$ (+176% г/г), FCF 4,94 b$ (+221% г/г), денежные средства и их эквиваленты 5,21 b$ (+58% г/г), долг 4,86 b$ (-13% г/г), компенсация на основе акций 152 m$ (+4% г/г), выплатили дивиденды на 2,68 b$(+227% г/г). Количество акций в обращении +0,7% г/г.

Прогноз на весь 2022 год
Прогноз компания не предоставила, по консенсус-прогнозу аналитиков выручка вырастет до 20,03 b$ (+7,5% г/г) в 2022 году, капитальные затраты от 4,3 до 4,7 b$ (+10-20% г/г), FCF 6.4 b$ (+17% г/г) при цене WTI в 80$ за баррель.

Увеличили программу обратного выкупа до 5 b$ (7% от капитализации). Удалось успешно компенсировать возникающее инфляционное давление в течение года, снизив затраты на скважины на 7%. Цель состоит в том, чтобы компания могла получать экономическую прибыль в нижней части цикла, менее 40$ за баррель, и получать прибыль, которая выше, чем более широкий рынок, в верхней части цикла. В преддверии 2022 года дисциплинированный план капиталовложений и регулярные дивиденды могут быть профинансированы на уровне 44$ за баррель. При стоимости нефти в 80 долларов ожидают получить около 11 b$ денежного потока от операционной деятельности. Поскольку финансовые показатели и структура затрат EOG продолжают улучшаться, ожидаюь, что это отразится на продолжающемся росте дивидендов. Экономия является результатом сосредоточения внимания на снижении затрат на капитальный ремонт и улучшении управления пластовой водой. Сократили процент выбросов метана примерно на 25%, а общее регистрируемое количество инцидентов — на...

Полный разбор здесь
https://telegra.ph/EOG-Resources---otlichnaya-rentabelnost-i-maksimalnaya-chuvstvitelnost-k-spotovym-cenam-05-12 Открыть/Комментировать

2022-05-14 11:30:50 ​​ Private отчётность

Fidelity National Financial - блестящие показатели и явно хорошая точка для входа в позицию

#FNF+4% после выхода отчетности

Отчетность
Выручка 4,8 b$ (+49,5% к прогнозу, +27,3% г/г)
Чистая прибыль non-GAAP 616 m$ (+5% г/г)
EPS non-GAAP 2,16$ (+32,5% к прогнозу, +7,5% г/г)

Выручка по сегментам:
Title (титульное страхование) – 3,1 b$ (+3% г/г, 65% выручки)
F&G (страхование жизни и прочее) – 1,69 b$ (+154% г/г, 35% выручки)

Выручка по сегментам за 2021 год:
Премии по страхованию титула агентства – 4,98 b$ (+37% г/г, 32% выручки)
Плата за условное депонирование, связанные с титулом и другие сборы – 4,79 b$ (+55% г/г, 31% выручки)
Премии по прямому титульному страхованию – 3,57 b$ (+32% г/г, 23% выручки)
Проценты и инвестиционный доход – 1,96 b$ (+118% г/г, 13% выручки)
Признанные прибыли и убытки, нетто – 0,33 b$ (-32% г/г, 2% выручки)

Активы под управлением (AUM) – 36,49 b$ (+28% г/г)

Выручка за весь 2021 год составила 15,64 b$ (+45% г/г), чистая прибыль non-GAAP 2,26 b$ (+49% г/г), EPS non-GAAP 7,9$ (+48% г/г), расходы на персонал 3,52 b$ (+20% г/г), агентские комиссии 3,82 b$ (+39% г/г), маржа валовой прибыли 59%, операционный денежный поток 4,09 b$ (+159% г/г), FCF 3,56 b$ (+169% г/г), денежные средства и их эквиваленты 4,37 b$ (+36% г/г), долг 3,09 b$ (+16% г/г), компенсация на основе акций 43 m$ (+10% г/г). Выкупили акции на 463 m$ (+96% г/г) по средней цене 45,2$, выплатили дивиденды на 446 m$(+15% г/г). Количество акций в обращении +0,3% г/г.

Прогноз на весь 2022 год
Прогноз компания не предоставила, по консенсус-прогнозу аналитиков выручка вырастет до 12,66 b$ (-19% г/г) в 2022 году.

Динамика покупки жилья и коммерческая выручка более чем компенсируют продолжающееся сокращение объемов рефинансирования, которые имеют значительно более низкую маржинальность. Плата за рефинансирование в размере около 1100$ составляет около трети платы за покупку в размере около 3400$ в четвертом квартале, что является сильным противовесом снижению доходов от рефинансирования. В январе количество открытых ежедневных ордеров на рефинансирование снизилось на 57% по сравнению с предыдущим годом. Ожидают, что объемы рефинансирования будут снижаться в 2022 г. по мере роста процентных ставок с учетом...

Полный разбор здесь
https://telegra.ph/Fidelity-National-Financial---blestyashchie-pokazateli-i-yavno-horoshaya-tochka-dlya-vhoda-v-poziciyu-05-12 Открыть/Комментировать

2022-05-13 17:40:39 ​​ Private отчётность

Prudential Financial - ограниченный апсайд

#PRU +3% после выхода отчетности

Отчетность
Выручка 16,42 b$ (+0,3% к прогнозу, +2,3% г/г)
Чистая прибыль non-GAAP 1,21 b$ (+8,3% г/г)
EPS non-GAAP 3,18$ (+35% к прогнозу, +66% г/г)

Активы под управлением по сегментам за 2021 год:
PGIM (управление инвестициями) – 1523,8 b$ (+1,68% г/г, 87% активов)
Бизнес в Америке – 163,1 b$ (-5,01% г/г, 9% активов)
Корпоративный и прочее – 42,6 b$ (+17,36% г/г, 3% активов)
Международный бизнес – 12,8 b$ (-10,49% г/г, 1% активов)

Всего активов под управлением – 1,742 b$ (+1,24% г/г)

Скорректированная операционная прибыль по сегментам за 2021 год:
Бизнес в Америке – 3,87 b$ (+43% г/г)
Международный бизнес – 3,39 b$ (+15% г/г)
PGIM (управление инвестициями) – 1,64 b$ (+30% г/г)
Корпоративный и прочее – (-1,60) b$ (+18% г/г)

Выручка за весь 2021 год составила 70,93 b$ (+25% г/г), чистая прибыль non-GAAP 5,68 b$ (+47% г/г), EPS non-GAAP 14,58$ (+50% г/г), высоколиквидные активы 3,55 b$ (-36% г/г), скорректированный ROE (рентабельность собственного капитала) 14,3% (+4,2 п.п г/г), коммерческие, общие и административные расходы (SG&A) 13,58 b$ (-2,4% г/г), маржа валовой прибыли 34%, операционный денежный поток 7,69 b$ (+126% г/г), FCF 9,81 b$ (+17% г/г), денежные средства и их эквиваленты 28,38 b$ (+9% г/г), долг 17,67 b$ (-5% г/г). Выкупили акции на 2,5 b$ (+400% г/г), выплатили дивиденды на 1,81b$(+3% г/г). Количество акций в обращении +2% г/г. Скорректированная балансовая стоимость акции 108,72$ (+15% г/г).

Прогноз на Q1’22
EPS non-GAAP ~2,73$, что ниже консенсус-прогнозf в 2,76$, скорректированная операционная прибыль 1,33 b$.

Cанкционировали выкуп акций на сумму 1,5 b$ (3% от капитализации) и увеличение ежеквартальных дивидендов на 4%, начиная с первого квартала. Это 14 ежегодное увеличение дивидендов подряд. После успешного завершения продажи страховых компаний в Корее и Тайване, которые принесли выручку в размере 1,8 b$, достигли соглашения о продаже бизнеса традиционных переменных аннуитетов. Находятся на пути к закрытию обеих этих сделок в первой половине 2022 года и получению дополнительной выручки в размере более 4 b$. Используют ИИ для быстрой и точной оценки рисков в компаниях по страхованию жизни, а также для ускорения процесса подачи заявки и андеррайтинга. Продолжают смещать структуру бизнеса в сторону более быстрорастущих и менее чувствительных к процентным ставкам продуктов и предприятий.

Хороший отчёт. Все сегменты серьёзно выросли по прибыли в прошлом году. Общая EPS прибавила 50%, несмотря на списание гудвилла в 1,06 b$ от Assurance IQ, который был куплен в 2019 году за 2,1 b$. Кстати, после этого ещё 1,08 b$ гудвилла Assurance IQ останется на балансе. Создают новый сегмент - Retirement Strategies, который будет обслуживать пенсионные потребности как индивидуальных, так и институциональных клиентов. Грядущее повышение процентных ставок добавит общей рентабельности. Сам бизнес Prudential Financial очень стабильный и достаточно маржинальный. Полученные от продажи активов средства в 4 b$ планируют направить на новые приобретения.

По мультипликаторам стоят дешевле среднеотраслевых, по историческим ближе к верхней части диапазона, 3-х летний GAGR выручки 4%. Неплохая дивидендная доходность около 4%. Сами котировки находятся недалеко от исторических максимумов. История очень консервативная, долгосрочная. Вероятно улучшение в секторе страхования жизни, из-за окончания пандемии Ковида, и соответствующей высокой смертности, которая явно выше средних значений. Текущий год ожидается неплохим, но апсайд всё же довольно ограничен. Акция растёт без каких-либо серьёзных коррекций уже 2 года. Район 100$ выглядит более разумным для инвестиционного входа, чем текущие отметки. Открыть/Комментировать

2022-05-13 09:03:08 ​​ Private отчётность

Realty Income - смещение фокуса на Европу скорее негатив

#O -2% после выхода отчетности

Отчетность
Выручка 685 m$ (+1,2% к прогнозу, +64% г/г)
Чистая прибыль 4,04 m$ (-97% г/г)
FFO 0,89$ (+1,1% к прогнозу, +7,2% г/г)

Выручка за весь 2021 год составила 2,08 b$ (+26% г/г), чистая прибыль 359 m$ (-9% г/г), FFO 3,39$ (+2,4% г/г), инвестиции в недвижимость 6,3 b$ (+176% г/г), недвижимость, предназначенная для инвестиций 31,96 b$ (+83% г/г), коммерческие, общие и административные расходы (SG&A) 97 m$ (+33% г/г), капитальные затраты 3,9 b$ (+12% г/г), FCF 1,32 b$ (+19% г/г), денежные средства и их эквиваленты 258 m$ (-69% г/г), долг 15,5b$ (+74% г/г), ), выплатили дивиденды на 1,16 b$(+21% г/г). Количество акций в обращении +20% г/г.

Прогноз на весь 2022 год
FFO от 3,88 до 4,05 $, что соответствует консенсус-прогнозу в 3,94$, объем приобретений составит более 5,0 b$.

В четвертом квартале завершили слияние с VEREIT. На пути к достижению более 75% синергии общих и административных расходов в годовом исчислении в первый год после слияния. В частности, мы достигли более 42 m$ из наших целевых синергий и ожидают более 50 m$ в текущем году. После слияния бизнес установил ежеквартальный рекорд по объему инвестиций в четвертом квартале. В течение квартала укрепили свои позиции в Испании за счет дополнительных высококачественных приобретений, в том числе, сданной в аренду ключевому партнеру Carrefour. Стратегическая экспансия в континентальную Европу важна, поскольку оценивают общий адресный рынок в Европе в...

Полный разбор здесь
https://telegra.ph/Realty-Income---smeshchenie-fokusa-na-Evropu-skoree-negativ-05-12 Открыть/Комментировать

2022-05-12 20:30:57 ​​ Private отчётность

Walgreens Boots - хорошая цена для долгосрочного входа

#WBA -8% после выхода отчетности

Отчетность
Выручка 33,76 b$ (+1,3% к прогнозу, +3% г/г)
Чистая прибыль non-GAAP 1,37 b$ (+25,8% г/г)
EPS non-GAAP 1,59$ (+13,5% к прогнозу, +26% г/г)

Выручка по сегментам:
США – 27,66 b$ (+1,5% г/г, 82% выручки)
Международный – 5,56 b$ (+3% г/г, 16% выручки)
Walgreens Здоровье – 0,52 b$ (не было г/г, 2% выручки)

Клиенты MyWalgreens – 96,1 m (+28% г/г)

За Q2’22 коммерческие, общие и административные расходы (SG&A) 6,5 b$ (+8,9% г/г), маржа валовой прибыли 23% (+2 п.п г/г), скорректированная операционная прибыль 1,59 b$ (+37% г/г), маржа операционной прибыли non-GAAP 4,4% (+1 п.п г/г), операционный денежный поток 1,08 b$ (+20% г/г), FCF 0,69 b$ (-39% г/г), денежные средства и их эквиваленты 1,89 b$ (+83% г/г), долг 13,31 b$ (-18% г/г). Количество акций в обращении +0% г/г.

Прогноз на весь 2022 год
Рост EPS-non GAAP на 1-3% г/г, что выше консенсус-прогноза аналитиков, предполагающих снижение.

Сегмент Walgreens Health компании, созданный в начале 2022 финансового года, представляет собой ориентированный на потребителя технологический бизнес в области здравоохранения. Сегмент Walgreens Health в настоящее время состоит из: VillageMD, ведущем национальном поставщике услуг первичной медико-санитарной помощи; Shields, специализированном интеграторе аптек и акселераторе для больниц. Объем продаж сегмента Walgreens Health во втором квартале составил 527 m$ в результате приобретения VillageMD и Shields. По предварительным данным, по сравнению с их отдельными результатами прошлого года, эти предприятия выросли в совокупности на 128% за квартал. Компания Shields выросла на 63% благодаря заключенным ключевым контрактам, дальнейшему расширению существующих партнерских отношений, эффективному внедрению и целенаправленной деятельности. VillageMD вырос на 145%, отражая рост существующих клиник и расширение присутствия. При этом сегмент Walgreens Health операционно убыточен в 90 m$ за последний квартал.

Нормальный отчёт, при этом замедление продаж компенсируется ростом рентабельности. Новый сегмент Walgreens Health динамично растёт, но операционно убыточен пока. Компания продолжает получать значительные средства от Covid-19, это и прививки и тесты. Вероятно, что в ближайшей перспективе это направление будет уменьшаться. Рыночный сегмент компании очень конкурентный, отличается низкой маржинальностью и огромным защитным рвом в части ритейл сегмента. Являются второй аптечной сетью в Америке, после CVS, с рыночной долей около 18%. Бизнес довольно стабилен, катализатором роста может выступить Walgreens Health, но судя по темпам роста прибыли от сегмента, на это уйдут годы.

По мультипликаторам стоит очень недорого, по историческим P/E и P/S на минимумах за 10 лет. Не забываем про дивидендную доходность около 4% годовых, а также постоянных байбеках. Благодаря которым количество акций в обращении уменьшилось почти на 20% за последние 6 лет. Walgreens Boots может стать хорошей консервативной историей в долгосрочном портфеле. Компания сможет переложить инфляционные издержки на потребителя, лекарства являются товарами первой необходимости при любом экономическом цикле. Основные риски связаны с конкуренцией, и возможностью компании эволюционировать в цифровом мире. Тем не менее, текущие ценовые уровни выглядят привлекательно, для формирования долгосрочной инвестиционной позиции. Открыть/Комментировать

2022-05-12 17:56:07 ​​ Private отчётность

ONEOK - патовая ситуация

#OKE -2% после выхода отчетности

Отчетность
Выручка 5,42 b$ (+1,3% к прогнозу, +111% г/г)
Чистая прибыль 0,38 b$ (+23% г/г)
EPS 0,85$ (-4,4% к прогнозу, +23% г/г)

EBITDA по сегментам за 2021 год:
Сжиженный природный газ – 1,96 b$ (+22% г/г)
Сбор и переработка природного газа – 0,89 b$ (+37% г/г)
Трубопроводный природный газ – 0,52 b$ (+21% г/г)

Выручка за весь 2021 год составила 16,54 b$ (+94% г/г), чистая прибыль 1,49 b$ (+145% г/г), EPS 3,35$ (+136% г/г), cкорректированная EBITDA 3,38 b$ (+24% г/г), эксплуатация и техническое обслуживание 0,9 b$ (+18% г/г), капитальные затраты 0,69 b$ (-68% г/г), маржа валовой прибыли 26% (-14 п.п г/г), маржа операционной прибыли 16% (+0 п.п г/г), операционный денежный поток 2,54 b$ (+34% г/г), FCF 1,85 b$ (по сравнению с (-296) m$ г/г), денежные средства и их эквиваленты 146 m$ (-72% г/г), долг 13,78 b$ (-4% г/г), выплатили дивиденды на 1,66 b$ (+4% г/г). Количество акций в обращении +3,5% г/г.

Прогноз на весь 2022 год
EPS от 3,45 до 4,07$, что соответствует консенсус-прогнозу в 3,93$, чистая прибыль от 1,55 до 1,83 b$ (+4-23% г/г), cкорректированная EBITDA от 3,47 до 3,77 b$ (+4-11% г/г), капитальные затраты 0,97 b$ (+8% г/г).

После завершения крупных инфраструктурных проектов на сумму более 5 b$ до пандемии, имеют значительные возможности для роста вместе с потребностями клиентов. Отношение чистого долга к EBITDA на 31 декабря было чуть меньше 4 раз, что соответствует важному показателю и продолжающейся стратегии сокращения доли заемных средств. По-прежнему уделяют первоочередное внимание сокращению левериджа ниже 4-кратного уровня и рассматривают показатель отношения долга к EBITDA на уровне 3,5-кратного или ниже в качестве долгосрочной цели. В целом в 2021 году объемы природного газа и ШФЛУ значительно выросли по сравнению с уровнем 2020 года. Наблюдали рекордные объемы природного газа и ШФЛУ на активах в Скалистых горах со значительно более высокой активностью в отношении...

Полный разбор здесь
https://telegra.ph/ONEOK---patovaya-situaciya-05-12 Открыть/Комментировать