Биржевой Архитектор

2022-05-12 17:48:49 Спасибо всем, кто заинтересованно принял участие в голосовании. По Вашему выбору будут опубликованы - ONEOK, Walgreens Boots, Realty Income, Prudential Financial, Fidelity National Financial и EOG Resources.

Я понимаю, что сейчас количество активных инвесторов уменьшилось, по разным оценкам их стало на 50-60% меньше. Тем не менее, хочется верить, что всё же это не навсегда И СПАСИБО тем, кто продолжает интересоваться темой инвестиций и остаётся на канале Открыть/Комментировать

2022-05-11 17:40:50 ​​ Private отчётность

BWX Technologies - экстремальный защитный ров плюс возможные новые точки роста

#BWXT +3% после выхода отчетности

Отчетность
Выручка 592 m$ (-1,8% к прогнозу, +6,3% г/г)
Чистая прибыль non-GAAP 88 m$ (+24% г/г)
EPS non-GAAP 0,95$ (+2,1% к прогнозу, +28% г/г)

Выручка по сегментам:
Ядерные операции – 453 m$ (+7% г/г, 76% выручки)
Ядерная энергетика – 114 m$ (+6,5% г/г, 19% выручки)
Ядерные услуги – 32 m$ (-1,5% г/г, 5% выручки)

Выручка по клиентам за 2021 год:
Правительственные операции – 1,7 b$ (-2% г/г, 76% выручки)
Коммерческие операции – 407 m$ (+10% г/г, 24% выручки)

BACKLOG:
Ядерные операции – 4,51 b$ (+23% г/г)
Ядерная энергетика – 0,64 b$ (-11% г/г)
Ядерные услуги – 0,02 b$ (+1% г/г)

BOOKINGS:
Ядерные операции – 1180 m$ (+149% г/г)
Ядерная энергетика – 70 m$ (-34% г/г)
Ядерные услуги – 18 m$ (+2% г/г)

Выручка за весь 2021 год составила 2,12 b$ (+0,1% г/г), чистая прибыль non-GAAP 289 m$ (+0,2% г/г), EPS non-GAAP 3,06$ (+1% г/г), cкорректированная EBITDA 418 m$ (-2% г/г), коммерческие, общие и административные расходы (SG&A) 230 m$ (-0,4% г/г), исследования и разработки (R&D) 11 m$ (-22% г/г), капитальные затраты 311 m$ (+22% г/г), маржа валовой прибыли 26% (-1 п.п г/г), маржа операционной прибыли 16% (-1 п.п г/г), операционный денежный поток 386 m$ (+97% г/г), FCF 75 m$ (по сравнению с (-59) г/г), денежные средства и их эквиваленты 38 m$ (-17% г/г), долг 1,19 b$ (+18% г/г), компенсация на основе акций 19 m$ (+12% г/г). Выкупили акции на 226 m$ (+928% г/г), выплатили дивиденды на 80 m$ (+10% г/г). Количество акций в обращении -3,4% г/г.

Прогноз на весь 2022 год
Рост выручки и скорректированной EBITDA от 2 до 4% г/г, EPS non-GAAP от 3,05 до 3,25 $, что соответствует консенсус-прогнозу в 3,14$, операционный денежный поток 260-290 m$ (-24-33% г/г), капитальные затраты от 180 до 200 m$ (-36-42% г/г)

Серьезная проблема в бизнесе ВМФ возникла из-за осложнений рабочего процесса, связанных с установкой нового крупного и сложного оборудования на действующих заводах, что само по себе усугублялось связанными с COVID сбоями в цепочке поставок и транспортировке. А рост услуг был задержан из-за...

Полный разбор здесь
https://telegra.ph/BWX-Technologies---ehkstremalnyj-zashchitnyj-rov-plyus-vozmozhnye-novye-tochki-rosta-05-11 Открыть/Комментировать

2022-05-11 14:25:46 Открыть/Комментировать

2022-05-11 10:43:24 ​​ ARK Invest сдулся

Всего год назад СМИ и отдельные инвесторы восторгались "визионерством" Кэти Вуд и результатами её фонда ARK Innovation. "Больше 400% доходности за пять лет!"

Долго ждать не пришлось, чтобы рынок расставил всё на свои места. К текущему моменту пятилетняя доходность ARKK ETF упала с тех самых 400% до всего лишь 28%, что в два раза меньше чем доходность S&P500 за аналогичный период.

Кэти не унывает: выкупает просадки в Robinhood, Roku, Zoom и других прямо скажем не самых прибыльных компаниях.

Можно было бы назвать Вуд исключительно талантливым инвестором только в одном случае — если бы на пике в 2021 году она зафиксировала прибыль и закрыла фонд до лучших времен, честно сказав: "дальше будет только хуже". Как видим, этого не произошло, так что рынок судит о её результативности на "общих основаниях".

S&P ниже 4000, нефть — вплотную к $100

На американском рынке совсем не праздничное настроение: впервые с апреля 2021 года S&P500 торгуется ниже 4000 пунктов, а нефть упала на ~6%. Падает всё — от техов до сырьевых компаний.

На таком фоне вдвойне досталось тем, кто выпустил плохой квартальный отчёт.

Две главных причины масштабного падения рынков — локдауны в Китае и ужесточение денежно-кредитной политики в США. Саудовская Аравия уже начала снижать цены на нефть из-за падения спроса со стороны Китая, а индекс доллара DXY тем временем пробил отметку в 103 пункта. Такое сочетание — сильный негатив для нефтянки, которая рухнула на 7-10% в зависимости от компании.

Китай явно увлёкся своей политикой нулевой терпимости к ковиду и сейчас, кажется, наносит карантинами больше урона своей экономике, чем наносил бы сам ковид. Пока трудно делать выводы по результатам локдаунов, но инвесторы уже бегут впереди паровоза и закладываются на худший сценарий. Стоит подождать свежей статистики (PMI, ВВП, данные по отраслям), прежде чем корректировать взгляд на ситуацию.

Происходящее на рынке, возможно, новый опыт для многих инвесторов. Но именно в такие периоды рынок отсеивает терпеливых и последовательных инвесторов от "случайных" людей. Открыть/Комментировать

2022-05-06 17:41:00 ​​ Private отчётность

Occidental Petroleum - сохраняет потенциал роста, пока нефтяные цены на максимумах

#OXY -1% после выхода отчетности

Отчетность
Выручка 8,01 b$ (+8,4% к прогнозу, +139,1% г/г)
Чистая прибыль non-GAAP 1,44 b$ (по сравнению с (-610) m$ г/г)
EPS non-GAAP 1,48$ (+34,5% к прогнозу, по сравнению с (-0,65)$ г/г)

Выручка по сегментам:
Нефть и газ – 5,81 b$ (+96% г/г, 73% выручки)
Химическая – 1,57 b$ (+100% г/г, 20% выручки)
Midstream – 0,85 b$ (+109% г/г, 7% выручки)

Прибыль по сегментам:
Нефть и газ – 2,1 b$ (по сравнению с (-1,26) b$ г/г)
США – 1,67 b$ (+100% г/г)
Международный – 0,54 b$ (+132% г/г)
Химическая – 0,57 b$ (+199% г/г)
Midstream – (-0,01) b$ (+83% г/г)

Выручка за весь 2021 год составила 25,95 b$ (+46% г/г), чистая прибыль 2,46 b$ (по сравнению с (-3,69) b$ г/г), EPS non-GAAP 2,55$ (по сравнению с (-4,01) $ г/г), коммерческие, общие и административные расходы (SG&A) 0,86 b$ (-0,1% г/г), капитальные затраты 2,87 b$ (+13% г/г), маржа валовой прибыли 63% (+10 п.п г/г), операционный денежный поток 10,4 b$ (+163% г/г), FCF 7,56 b$ (+432% г/г), денежные средства и их эквиваленты 2,76 b$ (+38% г/г), долг 29,78 b$ (-21% г/г), выплатили дивиденды на 0,83 b$(-54% г/г). Количество акций в обращении +4,35% г/г.

Прогноз на весь 2022 год
Прогноз компания не предоставила, по консенсус-прогнозу аналитиков выручка вырастет до 30,96 b$ (+19% г/г) в 2022 году, капитальные затраты 4,3 b$ (+50% г/г).

Увеличили дивиденды до 0,13$ в квартал, рост на 1200%, годовая дивидендная доходность около 1,4%. Объявили о программе обратного выкупа акций на сумму 3 b$ (~8% акций в обращении). Не видят необходимости инвестировать в рост производства в этом году. Нефтяные запасы на конец 2021 года увеличились до 3,5 млрд барр., что соответствует коэффициенту восполнения запасов в размере 241%. Такая ситуация. означает, что есть огромное количество проектов с низкой безубыточностью и много доступных запасов. Поставили среднесрочную цель по содействию геологическому хранению или использованию...

Полный разбор здесь
https://telegra.ph/Occidental-Petroleum---sohranyaet-potencial-rosta-poka-neftyanye-ceny-na-maksimumah-05-06 Открыть/Комментировать

2022-05-06 13:19:26 ​​ Private отчётность

LyondellBasell - отличная диверсификация и хорошие дивиденды

#LYB +1% после выхода отчетности

Отчетность
Выручка 12,83 b$ (+5,3% к прогнозу, +28,4% г/г)
Чистая прибыль non-GAAP 1,20 b$ (+64% г/г)
EPS non-GAAP 3,63$ (-6% к прогнозу, +66% г/г)

Выручка по сегментам за 2021 год:
Полиэтилен – 10,3 b$ (+73% г/г, 22% выручки)
Полипропилен – 8,0 b$ (+78% г/г, 17% выручки)
Рафинированные продукты – 7,17 b$ (+65% г/г, 16% выручки)
Олефины и побочные продукты – 5,0 b$ (+106% г/г, 11% выручки)
Компаундирование и растворы – 4,13 b$ (+28% г/г, 9% выручки)
Кислородное топливо и сопутствующие товары – 3,58 b$ (+58% г/г, 8% выручки)
Промежуточные химикаты – 3,41 b$ (+64% г/г, 7% выручки)
Оксид пропилена и производные – 2,88 b$ (+69% г/г, 6% выручки)
Современные полимеры – 1,0 b$ (+49% г/г, 2% выручки)
Другое – 0,83 b$ (+33% г/г, 2% выручки)

Выручка за весь 2021 год составила 46,17 b$ (+66% г/г), чистая прибыль 5,61 b$ (+301% г/г), EPS non-GAAP 18,19$ (+224% г/г), cкорректированная EBITDA 9,31 b$ (+140% г/г), коммерческие, общие и административные расходы (SG&A) 1,25 b$ (+9,7% г/г), исследования и разработки (R&D) 124 m$ (+9,7% г/г), капитальные затраты 1,95 b$ (+0.6% г/г), маржа валовой прибыли 19% (+7 п.п г/г), маржа операционной прибыли 15% (+9 п.п г/г), операционный денежный поток 7,69 b$ (+126% г/г), FCF 5,73 b$ (+295% г/г), денежные средства и их эквиваленты 1,49 b$ (-39% г/г), долг 11,74 b$ (-27% г/г), компенсация на основе акций 66 m$ (+20% г/г). Выкупили акции на 463 m$ (+11475% г/г), выплатили дивиденды на 1,46 b$(+6% г/г). Количество акций в обращении +0% г/г.

Прогноз на весь 2022 год
Прогноз компания не предоставила, по консенсус-прогнозу аналитиков выручка вырастет до 47,84 b$ (+3,6% г/г) в 2022 году, капитальные затраты 2,1 b$ (+7.7% г/г)

Благоприятные рыночные условия привели к увеличению контрактных цен на полиэтилен в США в течение 7 месяцев подряд. Устойчивый рынок строительных материалов способствовал увеличению маржи по всей цепочке создания стоимости ацетилов. Рост затрат на сырье и энергию продолжает снижать рентабельность по сравнению с максимумами второго квартала, спрос на продукцию остается высоким. Рост затрат на электроэнергию особенно сильно сказался на операциях в Европе, где в некоторые дни декабря цены на природный газ в Нидерландах превышали 50$ за миллион БТЕ. Высокие цены на природный газ напрямую влияют на затраты на топливо, но также проявляются...

Полный разбор здесь
https://telegra.ph/LyondellBasell---otlichnaya-diversifikaciya-i-horoshie-dividendy-05-06 Открыть/Комментировать

2022-05-06 09:42:24 ​​ Рубль: ЦБ будет "настраивать" курс

Всю эту неделю мы наблюдаем, как доллар обновляет новые минимумы относительно рубля. В последний раз доллар по 66 мы видели в 2019-2020 гг., что кажется уже далёкой эпохой.

Курс уже заметно крепче, чем должен быть с учётом бюджета РФ, свёрстанного по 73 рубля за доллар. Крупный бизнес также заметно теряет в экспортных доходах. То есть ни правительству, ни экспортёрам такое положение вещей не должно нравиться.

Однако, для властей более приоритетно сейчас насыщение страны импортом и сдерживание инфляции — для этого крепкий рубль как раз очень даже нужен.

Впереди — постепенная "настройка" курса со стороны Центробанка, который может влиять на него через смягчение ограничений на движение капитала и норму продажи экспортной выручки. ЦБ уже недавно намекал, что может снизить процент экспортной выручки (сейчас — 80%), которую нужно в обязательном порядке продавать. Также можно отметить огромные "рекомендованные" спреды в банках между покупкой-продажей. По состоянию на вчера в ВТБ можно было продать наличный доллар за 65 руб., а купить по 87 рублей.

В итоге вероятно, что доллар будет удерживаться в оптимальном для всех диапазоне 73-80 рублей, чтобы и бюджет наполнялся, и экспортёры получали приемлемые доходы, и население могло позволить себе импортную продукцию. Хотя многие знакомые, ведущие бизнес с заграницей, признаются, что реальные расчёты идут исходя из курса в 100-105 рублей за доллар. Такие уровни можно назвать более рыночными на текущий момент. Ещё можно обратить на раскорреляцию валют наших соседей в Белоруссии и Казахстане, которые резко обесценились вместе с рублём в период начала марта, и после этого либо остались на этих максимальных отметках, как белорусский рубль, либо укрепились, но не так серьёзно, как российская валюта. Открыть/Комментировать

2022-05-05 17:40:58 ​​ Private отчётность

Royal Bank of Canada - очень надёжно, купил и забыл

#RY +3 % после выхода отчетности

Отчетность
* Все расчёты в канадских долларах
Выручка 13,07 b$ (+8,9% к прогнозу, +1% г/г)
Чистая прибыль 4,09 b$ (+6% г/г)
EPS 2,84$ (+5,2% к прогнозу, +7% г/г)

Выручка по сегментам:
Персональный и коммерческий банкинг – 4,8 b$ (+5% г/г, 37% выручки)
Управление капиталом – 3,6 b$ (+12% г/г, 28% выручки)
Рынки капитала – 2,81 b$ (+4% г/г, 22% выручки)
Страхование – 1,4 b$ (-22% г/г, 11% выручки)
Услуги для инвесторов и казначейства – 0,59 b$ (+4% г/г, 5% выручки)

Выручка по регионам:
Канада – 59%
Америка – 25%
Mеждународный – 16%

За Q1’22 общий капитал 94,5 b$ (+9.25% г/г), ROE (рентабельность собственного капитала) 17,3% (-1,3 п.п г/г), чистый процентный доход 5,27 b$ (+4,7% г/г), чистая процентная маржа 2,41% (-0,1 п.п г/г), не процентный доход 7,79 b$ (-1,4% г/г), не процентные расходы 6,58 b$ (+0,6 % г/г), резерв по кредитным потерям (PCL) 1,39% (-0,11 п.п г/г), ликвидные активы 573,7 b$ +4,3% г/г), денежные средства и их эквиваленты 131 b$ (+12,4% г/г), компенсация на основе акций 47 m$ (-84% г/г). Балансовая стоимость акции 58,39$ (+17% г/г). Выкупили акций на 1,2 b$ (не выкупали г/г) и выплатили дивиденды 1,7 b$ (+11% г/г). Количество акций в обращении -0,6% г/г.

Прогноз на весь 2022 год
Прогноз компания не предоставила, по консенсус-прогнозу аналитиков выручка вырастет до 39,55 b$ (+2,1% г/г) в 2022 году.

Наблюдают, что кривая доходности значительно выровнялась за последние три месяца. Это в сочетании с жесткими рынками труда и полным раскрытием потенциала экономик предполагает, что находимся ближе к среднему циклу экономического роста, чем к ранним стадиям восстановления экономики. В канадском банковском секторе ипотечные кредиты выросли на 11%г/г, прибавив почти 9 b$ только в прошлом квартале. Ожидают, что сильный рост ипотечного кредитования в Канаде будет продолжаться в диапазоне...

Полный разбор здесь
https://telegra.ph/Royal-Bank-of-Canada---ochen-nadyozhno-kupil-i-zabyl-05-05 Открыть/Комментировать

2022-05-05 14:40:27 ​​ Заседание ФРС - и вашим и нашим

На прошедшем заседании Федрезерв ожидаемо повысил процентную ставку сразу на 0.5 б.п, до 0.75-1%.

После падения ВВП США в первом квартале ФРС теперь ведет себя гораздо осторожнее:
На следующих двух заседаниях ожидается повышение ставок на 50 б.п. До этого рынок допускал повышение вплоть до 75 б.п. за заседание.
Сокращать баланс ФРС теперь тоже будет аккуратнее. Первый этап начнется в июне и продлится 3 месяца, в этот период ФРС будет “скидывать” с баланса по $47.5 млрд в месяц. С сентября сокращение баланса начнется по-полной: по $90 млрд в месяц. Получается примерно $520 млрд до конца года — пока не тянет на полноценное ужесточение монетарной политики.

ФРС сейчас находится возможно в наиболее неловком положении, чем когда-либо: и инфляция, и возможная рецессия являются серьезными политическими проблемами, но решить обе одновременно нельзя. Чтобы не допустить (или хотя бы отсрочить) рецессию, нужно держать ставку плоской и не лишать экономику уже введенных стимулов. Чтобы победить инфляцию, надо наоборот, резко повышать ставку — ценой экономического роста. Ситуация становится совсем сложной, если добавить к этому госдолг США, который из мема “А вы видели…!?” скоро превратится в серьезный груз для американской экономики из-за роста стоимости его обслуживания. Сейчас понятно только одно: ФРС продолжит действовать по ситуации, а вслед за очередным изменением риторики регулятора будут меняться и настроения инвесторов.

Теперь про реакцию рынка. После заседания S&P500 +3.0%, Nasdaq +3.2%, Dow Jones +2.8%. Нерешительность ФРС скорее нравится инвесторам: ликвидность с рынка будет уходить медленнее из-за более не быстрогосокращения баланса ФРС.

Примечательный факт. А знаете, когда в последний раз S&P рос настолько сильно после заседания ФРС? Это было 21 марта 2000 г., перед медвежьим рынком длиной полтора года Открыть/Комментировать

2022-05-05 11:58:22 ​​ Private отчётность

Steel Dynamics - большая часть позитива уже в цене

#STLD +3 % после выхода отчетности

Отчетность
Выручка 5,31 b$ (+0,4% к прогнозу, +104,2% г/г)
Чистая прибыль non-GAAP 1,15 b$ (+460% г/г)
EPS non-GAAP 5,78$ (+1,2% к прогнозу, +496% г/г)

Выручка по сегментам:
Сталь – 3,78 b$ (+102% г/г, 71% выручки)
Производство стали – 0,68 b$ (+212% г/г, 13% выручки)
Переработка металлов – 0,55 b$ (+159% г/г, 11% выручки)
Другой – 0,29 b$ (+78% г/г, 5% выручки)

Выручка за весь 2021 год составила 18,4 b$ (+92% г/г), чистая прибыль non-GAAP 3,3 b$ (+447% г/г), EPS non-GAAP 16,09$ (+466% г/г), cкорректированная EBITDA 1,52 b$ (+319% г/г), административные расходы (SG&A) 644 m$ (+35% г/г), капитальные затраты 1,0 b$ (-16% г/г), маржа валовой прибыли 29% (+14 п.п г/г), маржа операционной прибыли 23% (+14 п.п г/г), операционный денежный поток 2,2 b$ (+124% г/г), FCF 1,2 b$ (по сравнению с (-211) m$ г/г), денежные средства и их эквиваленты 1,24 b$ (-9% г/г), долг 3,1 b$ (+0% г/г), компенсация на основе акций 58 m$ (+4% г/г). Выкупили акций на 1,06 b$ (+900% г/г) и выплатили дивиденды 213 m$ (+2% г/г). Количество акций в обращении -2,9% г/г.

Прогноз на Q1’22
EPS-non GAAP от 5,85 до 5,89$, что значительно выше консенсус-прогноза в 5,05$, капитальные расходы 750 m$ (-25% г/г). Ожидается, что прибыльность сталелитейного производства будет значительно ниже, чем рекордные результаты четвертого квартала 2021 года, что обусловлено более низкой прибылью компании от производства плоского проката, поскольку ожидается, что средняя ожидаемая цена плоского проката снизится более более чем на 10%.

Компания выкупила 3% своих акций на 362 m$ в течение первого квартала до 11 марта 2022 года . Совет директоров компании также увеличил денежные дивиденды компании за первый квартал 2022 года на 31% до 0,34$/квартал(около 2% див.доходность) и одобрил дополнительную сумму в 1,25 b$ разрешенные на выкуп акций. Ежеквартально отгружали 2,7 m тонн стали, при этом сталелитейный завод работал на 88% своей мощности. Итоговые отгрузки составили 11,2 m тонн в 2021 году. Все еще есть дополнительные рыночные возможности, в основном в рамках группы сортового проката и в связи с запуском завода в Синтоне, штат Техас. Исходя из существующих ежегодных мощностей по отгрузке стали...

Полный разбор здесь
https://telegra.ph/Steel-Dynamics---bolshaya-chast-pozitiva-uzhe-v-cene-05-05 Открыть/Комментировать