Разумные финансы

2022-05-26 17:54:31 СД Газпрома рекомендует дивы 52.53 рубля на бумагу Открыть/Комментировать

2022-05-26 14:04:46 Ключевая ставка -3%, ЦБ отмечает улучшение ситуации с инфляцией, 11% итоговая ставка.

С другой стороны, есть сообщения (не от ЦБ), что резко снизились сборы НДС, что можно объяснить снижением импорта, отсутствие оборотов связанных с ушедшими бизнесами.

Сегодня бумаги Газпрома резко съездили вниз с 284 до ~250, обычно такое явление можно видеть при слитом инсайде. Основной вопрос к компании в моменте - что будет по дивам, потому что по див политике выплата должна быть где-то 52 рубля. Если это движение на рынке действительно инсайд, то видимо дивиденд будет ощутимо меньше, скоро узнаем. Открыть/Комментировать

2022-05-25 14:59:00 За недавнее время, из хорошего:
1) частично восстанавливаются торги етфами, которые ранее были в долгой заморозке
2) начали ввоз вторичного импорта
3) шорты разрешили, рынок немного съездил вниз, но уже стабилизировался
4) похоже этап резкого роста инфляции пройден, благодаря чему ЦБ может активнее возвращать ставку в нормальное русло
5) директива об обязательной продаже 80% выручки изменена до 50%, изменение пока не вступило в силу

Из плохого:
1) США отказывают в продлении лицензии, которая нужна для выплат по госдолгу в долларах. Видимо они спят и видят, как бы устроить РФ дефолт. Дефолт уже настолько искусственный (денег для выплат достаточно), что уже и непонятно зачем это надо, США понесёт бОльшие репутационные издержки, чем РФ
2) переукрепление рубля сродни тому, чтобы обосраться на морозе, сначала тепло и хорошо, а чуть позже окажется, что часть эспорта стала нерентабельной, остановка поставок, снижение налогов, соответственно поступления денег в казну. поэтому относительное бездействие экономических властей вызывает удивление. сильный рубль не нужен, если при нём экспорт загнётся. Открыть/Комментировать

2022-05-22 16:16:09 Часть 2, успех в это время

Если в первой части было про то, что все доступные активы получили ту или иную просадку; эта часть про тех, кто оказался на коне.

Как ни странно, оказался на коне бабушкин подход, что деньги на руках не должны задерживаться, нужно тарить пассивы. На практике это авто, квартиры, ипотеки.

И действительно, кто вписывался в недвижимость, тарил авто наличность/кредит (до событий), на текущий момент получились десятки и в отдельных случаях сотни процентов доходности. Этих же людей не волнует завтрашний день. И они же сейчас в победителях.

Так оказались они правы или нет?

Здесь уместен пример с акциями колы. Идея купить эти акции, т.к. продукт популярный - можно было в любой момент. Однако, по естественным причинам, в какие-то моменты это было выгодно, в какие-то не очень. Т.е. одна и та же идея фактически работала только в конкретном тайминге.

Вопрос с пассивами в виде недвижимости/авто также работает таймингами. Чтобы иметь доходность в авто, нужно было купить его незадолго до событий. Недвижимость - до снижения ставки (когда она была 4-5%), введения льготной ипотеки.

Как это знать и купить вовремя? Очевидно - никак.

Однако если купить не в самом успешном тайминге, то будет классическая история - недвижимость растёт долгосрочно по инфляции, авто рассыпается в прах от времени.

Т.е. то, что пассивы показали прибыль - это не успех, что можно и нужно повторять; это сродни редкому явлению. В абсолютном большинстве случаев тарить ипотеки/дорогие машины/избавляться от всех денег на руках это путь к неудаче в финансовом плане.

Сейчас происходит печальная просадка практически по всем видам активов, однако это не должно уводить с пути. Финансовый мир предполагает кризисы время от времени, это просто часть этой реальности, другой нет. Открыть/Комментировать

2022-05-17 16:05:42 По результатам текущего времени, казино предлагает акцию "соснули все":

1) кто сидит плотно в валютных активах видит просадку из-за снижения курса валют
2) обладатели топ компаний из индекса NASDAQ получили коррекцию
3) обладатели SP500 прокатились вниз с 4700 до 4000. при росте ставок ФРС у NASDAQ и SP500 хороших перспектив не видно
4) обладатели массы разных ETF получили замороженные активы с неясными перспективами
5) любители наличных получают инфляцию чуть менее 10% для доллара и евро, и 20% для рубля
6) любители дёшевых и качественных российских компаний получили объяснение, почему компании десятилетиями были дешёвыми и никак не могли вырваться к более дорогой оценке. как мне казалось это всё в глубоком прошлом, но как оказалось: нет
7) любители российских суперзащищённых российских экспортёров получили шанс на эмбарго экспорта в сторону европы и сильное укрепление рубля (снижение прибыли)
8) любители дивидендов: российские компании уходят в отказ; благодаря евроклиру дивидендны на акции США не могут добраться до инвесторов
9) любители облигаций с фиксированной ставкой также оказались невероятно рады резкому повышению ставки вместе с инфляцией
10) за скорой рецессией наиболее вероятно будет резкое снижение спроса на комоды, с соответствующим резким снижением цен на комоды, что ещё раз прокатится по экспортёрам

Читатель подсказывает про забытую крипту. Для примера, биткоин максимум в конце прошлого года около 60к, сейчас 30к. Эфир в тех же сроках 4.7к - 2к. Соскамились несколько популярных монет.

Другим постом будет про тех, кто оказался успешен в это время и насколько это возможно/адекватно повторить. Открыть/Комментировать

2022-05-16 15:29:17 Макдональдс решил окончательно уйти из России.

Этот момент печален тем, что это может оказаться заразительным примером для других заморских бизнесов. Бесконечно сидеть в заморозке нельзя (=убытки), надежды на скорое разрешение спецоперации в общем-то думаю уже ни у кого нет.

Не сказал бы, что скатертью дорожка, несколько лет назад встречал информацию, что больше 90% используемых ингредиентов произведены локально, а это значит широко развитая сеть поставок и производств.

По одному из источников, занятых работников было 80к и думаю не менее такого же количества у поставщиков или даже больше. В ближней перспективе, очевидно, людям надо будет найти работу и это негативно.

В долгосрочной перспективе, я надеюсь, расцветут должным образом местные Теремки, Крошка картошка и другие. Соперничать с маком по многим причинам было затруднительно/почти невозможно. Надо понимать, что помимо того, что мак это было круто/удобно/надёжно/дёшево и т.д., одновременно с этим, пока есть мак - ничего такого же местного расцвести не может.

Ситуация понятно что не позитивная, но и не сказать что здесь только негатив.

В остальном, думаю главное для мака это его точки продаж, которыми он владеет (не арендует). Если их не продавать, то вопрос перезапуска бизнеса в будущем будет относительно простым. И совсем другой вопрос, если всё будет распродано, т.к. если вернётся года через 3, то в центрах городов ничего свободного не будет.

*Также обсуждается продажа российского сегмента бизнеса, возможно, это не будет уходом, после которого не остаётся ничего. Открыть/Комментировать

2022-05-12 19:54:15 Инвесторам пора задуматься о том, чтобы в какой-то мере выходить из валютных активов.

Причины:
- рост инфляции = рост ключевой ставки ФРС и затем еврозоны
- вероятность заморозки активов, купленных через СПб биржу

Про первый момент писалось на канале достаточно много раз в течение продолжительного количества времени. Эпоха халявных денег, занимаемых под 0%, подошла к концу. Прямых последствий роста стоимости денег много, пара из них: рост обслуживания долга, рост стоимости заимствований.

Рост обслуживания долга = часть прибыли будет уходить в долги, чем больше ставка, тем хуже. При этом найти не закредитованную компанию на западе - задача не лёгкая. Занять новые деньги будет сложнее, а значит просто так наворачивать миллиарды долларов в долг и делать что угодно с ними уже не получится.

В сумме только эти моменты ограничат рост экономики, бизнес будет вести сложнее и не так прибыльно. Еле рентабельные бизнесы будут вынуждены сильно измениться или погибнуть.

С этим одновременно будет и уже есть высокая инфляция. Поэтому доходности компаний роста в виде боковика уже будут не устраивать, будет массовый исход из таких компаний, что мы уже наблюдаем прямо сейчас по NASDAQ.

В цене будет то, что приносит кэшфлоу, т.е. реальные активы с генерацией денежного потока. Всё что противоречит пойдёт под нож, и это суперочевидно, но всё же, топ актив состоящий из воздуха, без кэшфлоу и фундаментала это крипта. Если мир всё ещё живёт при капитализме, то крипте должно достаться хуже всех.

Период халявы с печатным станком родил истории безумных ростов абсолютных пустышек, но время собирать камни наступило.

Если про первый момент было на канале больше года назад, то момент два новый. Заморозка валютных активов, блокирование работы банков и их брокеров, это наша новая реальность. Существует ненулевая вероятность того, что все активы, купленные через СПб биржу, будут заморожены на многие года. Причины этого известны.

С одной стороны вроде физиков санкции как бы не касаются, но стоит поехать за границу и понять, что в общем-то ни виза, ни мастеркард больше не позволяют рассчитываться, т.е. весь туризм, бизнес поездки, командировки крайне сильно затруднены. Эти санкции напрямую затрагивают физиков. Европа уже плевала на частную собственность, ведь есть "злые русские", конечно, можно надеяться, что пронесёт, но о риске заморозки валютных активов и бумаг стоит помнить и осознавать.

Если складывать 1+1, то получается, что неплохо бы задуматься о том, чтобы сокращать или даже полностью выходить из валютных активов. Открыть/Комментировать

2022-05-09 13:14:09 Сегодня празднуем День Победы.

Вспомнился коллега с предыдущей работы, который был ярым противником этого праздника. Не вспомню, его доводы, но можно обозначить один из поводов, чтобы его проводить.

Чтобы помнить и почтить память наших предков, хотя бы потому, что мир про это забыл и знать не хочет.

С праздником! Открыть/Комментировать

2022-05-05 13:55:30 По поводу валюты, почему такое сильно укрепление:

- экспортёры обязаны продавать 80% валютной выручки
- в свете заморозок счетов/отключения свифта для банков; покупать электронную валюту стрёмно
- наличная валюта идёт по другому курсу, но в свете инфляции - держать это тоже не золотая затея
- бюджетное правило в свете блокировок резервов ЦБ не работает
- импорт во многом ограничен; туда же туризм

Или в сумме и коротко: продавать есть кому, покупать некому.

ЦБ может ослабить курс через настройку/отмену требования продажи валютной выручки экспортёров.

Причины почему это не делается, вижу две:
1) удерживать валюту дешёвой позволяет ограничить инфляцию, как временный костыль это неплохо
2) поскольку эмбарго на нефть теоретически возможен, можно предположить что будет новое движение на панике, и чтобы в стаканах не появлялись "интересные" цифры, стоит иметь запас прочности

Второй пункт теоретический, но может подходить для объяснения, почему валюта укрепляется по уровню сильнее, чем было до старта известных событий и ЦБ на это не реагирует.

Как очевидно, предыдущий баланс спроса и предложения ныне невозможен, новый баланс пока не найден. Открыть/Комментировать

2022-05-04 22:57:20 По поводу недавних событий, связанных с Тинькофф банком, короткая история:

1) Владелец публично заявил о не поддержке спецопераций, попутно насрав достаточно большую оскорбительную кучу в сторону россиян (уточняю - в комментариях в его постах, где он общается с подписчиками)
2) Тиньков срочно продаёт свою долю в банке Потанину, по его словам за бесценок

Между 1 и 2 со слов Тинькова "вмешался" Кремль с просьбой банк незамедлительно продать или он будет национализирован.

Доверять последнему сложно, т.к. источников никаких нет, разве что можно предположить, что такое возможно.

Интересно заметить, что действия владельца вписываются в логику - попытаться отстраниться от России, чтобы не попасть под отъём капитала, поэтому публично разосраться с Россией, а потом поплакаться иностранным репортёрам. Других версий у меня нет.

Долгосрочно для банка это хорошо. За банком хочется видеть надёжность, а не клоунаду, которой владелец временами увлекался. Даже удивительно, как можно было иметь столь длинный язык и одновременно оказывать значительное влияние на финансовую сферу страны так долго. Открыть/Комментировать