WallStreetNews

2022-04-22 15:56:04 3 REIT для защиты от инфляции

Инфляция продолжает захлестывать экономики всего мира. Растут цены как на энергоресурсы, так и на продовольствие, и, скорее всего, подобный дисбаланс спроса и предложения не уравновесится в ближайшее время. Предлагаем вам подборку из трех фондов недвижимости с долгосрочной арендой и повышением арендной платы в зависимости от инфляции.

Medical Properties Trust, Inc. (MPW)
MPW – фонд недвижимости, владеющий 438 объектами в Северной и Южной Америке, Европе, Австралии. Более ¾ портфеля сосредоточено на больницах, помимо этого, сдаются в аренду реабилитационные центры и другие медицинские учреждения.

Все договоры заключены на основе тройной чистой аренды. То есть Medical properties не несет ответственности за содержание имущества, страхование и налоги, эти расходы берет на себя арендатор. Более того, почти все договоры включают либо фиксированное повышение арендной платы, либо повышение на основе ИПЦ. Таким образом, около 99% договоров аренды MPW защищены от инфляции. Кроме того, средневзвешенный оставшийся срок аренды составляет почти 18 лет, а около 90% договоров истекают после 2031 года.

На текущий момент фонд выплачивает 5,6% годовых дивидендами от этого быстрорастущего больничного REIT, и есть основания полагать, что по мере роста инфляции прибыль будет только увеличиваться.

W.P. Carey Inc. (WPC)
Второй фонд в нашей подборке также владеет недвижимостью, сдающейся по договорам тройной чистой аренды и с повышением арендной платы при росте инфляции, только диверсификация у него намного шире. WPC владеет 1304 объектами недвижимости в США и Европе со средневзвешенным сроком оставшейся аренды в 10,8 лет. Среди арендаторов значатся производственные объекты, склады, офисы, ритейлеры и другие.

Многие объекты со встроенным повышением цены аренды находятся в Европе, где темпы инфляции пока не показывают таких высоких значений, как в США. Однако из-за событий конца февраля уже блокируются цепочки поставок, что неминуемо приведет к росту цен на продовольствие. В конечном счете это выльется в растущую инфляцию в Европе и приведет к повышению арендной платы WPC.

Фонд поощряет своих акционеров 5,6% дивидендами в год, и с ростом инфляции доходность будет расти.

VICI Properties Inc. (VICI)
VICI – крупнейший владелец казино в мире. Фонд приобрел Venetian за $4 млрд в феврале и планирует в ближайшие месяцы закрыть сделку по покупке MGM Growth Properties (MGP) за $17 млрд. Фонд, как и два предыдущих в подборке, защищен от инфляционных расходов и имеет встроенное повышение арендной платы.

87% своего дохода VICI получает от трех операторов казино высшего класса: Caesars Entertainment (42%), MGM Resorts (36%) и Apollo Global Management (10%). Договоры аренды фонда включают требования к арендаторам каждый год тратить 1–2% доходов на капитальные затраты, связанные с недвижимостью. Это значит, что владения VICI обновляются каждый год, сохраняя привлекательность для своих посетителей.

Годовая дивидендная доходность VICI, равная 5,1%, вместе со средним ростом арендной платы на 2–3% и ростом прибыли от приобретений должна принести в будущем около 12% доходности. Открыть/Комментировать

2022-04-22 12:56:05 Кто такие дивидендные аристократы?

Дивидендный аристократ – это публично торгуемая компания, которая не менее 25 лет непрерывно повышает дивиденды. В настоящее время список дивидендных аристократов включает 65 компаний. Список используют в основном частные инвесторы, которые ищут высококачественные дивидендные акции, а также фонды, которые инвестируют в дивидендные акции «аристократов».

Критерии определения в дивидендные аристократы
Компания S&P Dow Jones Indices определяет и поддерживает список дивидендных аристократов.

Чтобы войти в список, потенциальный «аристократ» должен выполнить следующие требования:
• входить в индекс S&P 500;
• увеличивать дивиденды каждый год в течение не менее 25 лет;
• иметь минимальный рыночный капитал (с поправкой на плавающий курс) не менее $3 млрд;
• иметь среднесуточный объем торгов не менее $5 млн за три месяца до даты включения в список.

Список обновляется каждый год в январе на основании указанных критериев. А ежеквартально, в январе, апреле, июле и октябре, S&P Dow Jones Indices обновляет свой индекс Dividend Aristocrats, обеспечивая равный рыночный вес всех участников.

Примеры списка дивидендных аристократов
Среди известных компаний в список входят Coca-Cola (KO), McDonald's (MCD) и Walmart (WMT). Пример самых старых дивидендных аристократов: Dover Corp. (DOV; включена в 1956 году) и Emerson Electric (EMR; 1957 год) из промышленного сектора, а также Genuine Parts (GPC; 1956 год) из сектора потребительских товаров. Пример самых молодых дивидендных аристократов: International Business Machines (IBM; 1995 год) из технологического сектора, NextEra Energy (NEE; 1995 год) из сектора коммунальных услуг, West Pharmaceutical Services (WST; 1992 год) из сектора здравоохранения.

Фонды, ориентированные на дивидендных аристократов
Некоторые инвесторы предпочитают покупать дивидендные ETF «аристократов», а не изучать и выбирать отдельные компании. К таким фондам относятся ProShares S&P 500 Dividend Aristocrats (NOBL) и SPDR S&P Dividend ETF (SPD).

Оценка акций дивидендных аристократов
«Аристократы» оцениваются примерно так же, как и другие дивидендные акции. Однако есть несколько нюансов. Как правило, основные критерии отбора дивидендных акций – дивдоходность, темп роста и качество дивидендов.

Дивидендная доходность отражает дивиденды как процент от текущей цены акций. Некоторые дивидендные инвесторы могут предпочесть инвестировать в дивидендных аристократов с самой высокой доходностью.

Темп роста дивидендов выражается в процентах прироста дивидендов компании. Дивидендные аристократы долго и непрерывно повышают дивиденды, но могут не иметь высокого темпа роста.

Качество дивидендов определяется степенью их поддержки доходами и денежными потоками компании. Если коэффициент выплат у компаний превышает 100%, уровень их доходов не поддерживает размер дивидендов. Тогда дивиденды нельзя назвать устойчивыми.

Выводы
История увеличения дивидендов не гарантирует постоянную или положительную доходность, так как прошлые показатели не гарантируют будущих результатов. Кроме того, многие дивидендные аристократы не отличаются высокой доходностью. Инвестору следует самостоятельно изучить и выбрать отдельных дивидендных аристократов или купить соответствующий ETF, чтобы обеспечить устойчивость своего портфеля. Открыть/Комментировать

2022-04-22 09:56:04 Какие активы спасут от высокой инфляции в РФ?

Цены в России по итогам марта в годовом выражении выросли на 16,7% против 9,2% в феврале. Еще по итогам прошлого года рост цен составлял 8,4%. ЦБ, ранее ожидавший возвращения инфляции к 4–4,5% в 2022 году, сейчас даже не дает прогнозов, хотя о его ожиданиях косвенно может говорить уровень ключевой ставки. В феврале регулятор повысил ее с 9,5 до 20%, а в апреле снизил до 17%. Согласно консенсус-прогнозу Bloomberg, в 2022 году инфляция составит 20%, в 2023-м – 10,9%, в 2024-м – 5,4%. Всемирный банк ждет в этом году роста цен в России на 22%.

В фаворитах акции экспортеров
Эксперты рекомендуют присмотреться к акциям российских эмитентов, особенно к экспортерам. Они будут бенефициарами инфляции. Необходимо рассматривать те компании, которые в полном объеме могут переложить свои издержки на конечного потребителя. Но нужно понимать, что российские экспортеры, которые кажутся привлекательными, подвергаются санкциям и ограничениям. Кроме того, акции компаний, ориентированных на национальный рынок, сильнее подешевели, но совсем сбрасывать их со счетов эксперты не рекомендуют.

Облигации на долгий срок
Согласно данным ЦБ, доходность бумаг госдолга составляет 10,94–13,95%, что существенно ниже инфляции. Поэтому в краткосрочной перспективе такие инвестиции невыгодны. Если рассматривать длинные ОФЗ, можно их приобрести и зафиксировать доходность в районе 10%, которая сейчас предлагается, в расчете на то, что инфляция достигнет цели, обозначенной ЦБ, в 4% или же будет существенно ниже 10%.

Альтернатива ОФЗ – корпоративные облигации первого эшелона с доходностью 15–20%. Второй эшелон с доходностью выше 20% до погашения можно рассматривать при должном анализе кредитного качества эмитента.

Иностранная валюта
В текущий момент в России все факторы против доллара – это и ограничения, касающиеся продажи выручки, и запрет на продажу инвесторами российских бумаг. При этом долларовая инфляция ниже рублевой. Торговля в долларах все же будет постепенно восстанавливаться (например, с дружественными странами), и это вызовет «какое-то движение курса».

Ожидая увеличения товарооборота России с Китаем, можно сделать ставку на юань. Многие центральные банки будут диверсифицировать золотовалютные резервы, включая в них и китайскую национальную валюту. Так, недавно появилась новость о том, что ЦБ Бразилии начал сокращать позиции в долларах и евро и наращивать позиции в юанях.

Вклады
Валютные вклады как инструмент инвестирования непривлекательны, так как доходность таких продуктов будет стремиться к нулю. Похожая ситуация и с рублевыми вкладами, доходность по которым уже снижается вслед за ставкой, и эта тенденция продолжится. Этот инструмент позволит лишь частично компенсировать инфляцию по итогам года. В краткосрочной перспективе (два–три месяца) доходность по рублевым вкладам достаточно привлекательна, и можно рассмотреть этот инструмент для инвестирования части капитала.

Золото и его аналоги
Хорошей защитой от инфляции будет золото: инвестиции в физическое золото, бумаги золотодобывающих компаний и ETF на металл. Причем инвестиции в бумаги золотодобывающих компаний позволяют зарабатывать и на росте цен на металл, и на развитии компаний, которые сами по себе также дают какую-то добавленную стоимость. Кроме того, акции российских золотодобытчиков вы покупаете за рубли, а драгметалл котируется в долларах, то есть вы получаете долларовую экспозицию. Открыть/Комментировать

2022-04-21 18:56:07 Мечел - реальна ли доходность 58% годовых?

Мечел, пожалуй - одна из самых известных компаний во втором эшелоне акций. Легендарный долг корпорации, а также бытующее мнение о рекордных выплатах Мечел за 2021 год - только подогревают интерес к компании. Что здесь правда, а что вымысел? Разберемся в данном обзоре.

Мечел - российская горнодобывающая и металлургическая компания. Объединяет производителей угля, железорудного концентрата, стали и проката. Продукция реализуется на российском и зарубежных рынках. Головной офис находится в Москве.

Структура выручки:

Металлургический сегмент - 67%
Горнодобывающий сегмент - 27%
Энергетический сегмент - 6%

География выручки (Steel Segment):

Russia - 63%
Europe - 18%
CIS - 15%
Asia - 2%

Перспективы компании:

Евросоюз намерен запретить ввоз из России угля на €4 млрд. Это означает полное эмбарго, так как в 2021 году стоимость всех поставок составляла €3,3 млрд. Мечел один из самых крупных игроков этого рынка и хоть доля Европы в выручке не столь критична, но она все же существенна для устойчивости компании.

Однако в условиях тотальной нехватки энергии, в период восстановления экономики - уголь как нельзя кстати станет временной заменой другим источникам энергии. К примеру, Мечел может организовать дополнительные поставки в различные страны Азии. Также стоит не забывать, что основной бизнес компании - это металлургия. А как известно, рост спроса во всем мире на сталь сугубо положительный.

Сильные стороны компании:

- Входит в ТОП-10 мировых производителей металлургического угля.
- Возможная выплата рекордных дивидендов
- Компания контролирует более 25 % мощностей России по производству коксующегося угля
- Долгосрочные контракты
- Очень дешево в моменте оценена рынком (если смотреть на последний отчет компании и ориентироваться на фундаментальную стоимость)

Слабые стороны компании:

- Большой чистый долг компании
- Цикличность корпорации. От цен на продукцию зависят итоговые денежные потоки Мечел
- Конкуренция на рынке РФ и в мире. Существует множество более эффективных и стабильных компаний чем Мечел
- Слабый рост и стабильность денежных потоков компании

Финансовые показатели компании:

Оценка стоимости
P/E - 0,93
P/B - (-0,52)
P/S - 0,19

Рентабельность
ROA - 38,31%
ROS - 20,55%

L/A - 162% Операционная рентабельность - 25,53%

Подводим итоги:

Насчет дивидендов. Действительно, согласно уставу Мечел: по префам компания должна платить - 20% от прибыли по МСФО, деленной на 138 756 915 акций. И если бы не происходящие геополитические события, то мы с вами вполне могли увидеть высокие выплаты от компании в этом году. Однако вероятность такой щедрости сегодня - крайне мала.

Из позитивных моментов: чистый долг компании сократился, а отношение задолженности к активам снизилось до рекордных уровней. Однако в перспективе это мало что решает, если компания и дальше не будет показывать стабильных результатов своей деятельности.

В целом, купить акции на небольшую долю от портфеля - имеет смысл, но только если вы верите в рекордную выплату дивидендов, дальнейшее улучшение финансового здоровья, а также в увеличение роли Китая (Азии) в качестве рынка сбыта для компании. Во всех остальных случаях покупка Мечела - весьма сомнительное занятие в силу слабых сторон компании о которых говорится в этом обзоре. Открыть/Комментировать

2022-04-21 15:56:06 Стоит ли покупать акции «Ростелекома»?

Бумаги «Ростелекома» проявили замечательную устойчивость по сравнению с акциями отечественных компаний: интернет-холдингами и онлайн-магазинами. По окончании торгов 13 апреля обыкновенная акция стоила 63 руб. По сравнению с максимумом потеряны лишь 43%. В то же самое время расписка «Яндекса» подешевела втрое, Ozon – в 4,5 раза. Основа стабильности телекомов – абонентская плата.

Выручка госоператора по итогам 2021 года составила 580,1 млрд руб. (+6%), чистая прибыль – 31,8 млрд руб. (+26%). В нынешней ситуации вполне можно ожидать сохранения высоких темпов роста выручки и в текущем году. Тем более «Ростелеком» успел завершить сделку по покупке Tele2. Теперь компания присутствует во всех сегментах рынка услуг связи. На рынке широкополосного доступа (ШПД) ни один конкурент догнать «Ростелеком» в обозримом будущем не сумеет. Такая же ситуация по многим показателями и на рынке платного телевидения.

В период санкций госоператор получает возможность выгодно приобрести небольших перспективных конкурентов. Это подтверждает президент компании Михаил Осеевский: «Пришло время консолидации!». Эти слова можно трактовать так, что у дверей компании стоит очередь из небольших технологических компаний в надежде на покупку или инвестиции.

Что с оборудованием компании?
Евросоюз запретил передачу телекоммуникационных технологий российским операторам связи. Теперь Ericsson и Nokia не поставляют оборудование для отрасли. Предпочтительным путем для государства было бы использование собственного оборудования, но сейчас оно не готово, а потом будет дорогим.

Остается приобретать оборудование у Huawei и ZTE. Но нужно учитывать, что Huawei и ZTE значительно крупнее российских телекомов и уже занимают большую долю рынка в России. Ситуация сейчас работает на них. Риски здесь остаются высокими, но они не влияют на операции в ближайшие год–два. Дополнительно США уже отменили ограничения на поставки в Россию телекоммуникационного оборудования. В таком случае и Европа вряд ли захочет навсегда отдавать рынок, поэтому найдет повод, чтобы вернуться.

Вывод
Ближайший год для «Ростелекома» может стать пирушкой, на которой он будет выкупать одну за другой технологические компании в сферах инфобезопасности, искусственного интеллекта, облачных технологий. Государство идею консолидации этих сегментов поддержит. Участники фондового рынка, напротив, будут грустить оттого, что средства, которые могли бы превратиться в дивиденды сейчас, уйдут куда-то в будущее. Акции «Ростелекома» больше подходят для долгосрочных вложений. Главный плюс этого актива – устойчивость и понятные перспективы роста на длительном горизонте. Открыть/Комментировать

2022-04-21 12:56:06 Отчет Goldman Sachs

Goldman Sachs отчитался по итогам первого квартала 2022. Отчет вышел в рамках ожиданий: на фоне ужесточения ДКП и рекордных показателей в прошлом году рынок закладывал откат в доходах банка. Предлагаю детальнее взглянуть на показатели компании и оценить перспективы в ближайшее время.

Финансовые показатели

Выручка упала до $12,9 млрд – на 27% по сравнению с первым кварталом 2021 года, но оказалась на $1 млрд выше прогнозов. Сильно упали доходы от инвестиционного банкинга и управления активами – на 36 и 88% соответственно. Однако ввиду более низкой доли доходов от второй статьи ее абсолютное влияние оказалось меньше.

Чистая прибыль упала на 43% по сравнению с прошлым годом – до $3,9 млрд.

EPS составила $10,8 против $8,98 ожиданий.

Показатели значительно ниже прошлогодних, но все же выше ожидаемых. Падение связано с рекордными доходами на фоне сверхмягкой ДКП во время пандемии.

Ключевые моменты

По итогам квартала ROE оказалась на уровне 15%, что значительно выше как исторического среднего, так и среднего по отрасли.

Баланс увеличился на $125 млрд квартал к кварталу. В годовом выражении балансовая стоимость компании выросла на 3,1%, и теперь акции оцениваются в 1.09х от их балансовой стоимости.

Недавние приобретения NN Investment Partners и GreenSky должны помочь банку расти в условиях повышения ставок и будущей жесткой ДКП.

Долговые обязательства выросли до $1,47 млрд против $1,35 в четвертом квартале 2021.

Риски

Макроэкономическая и геополитическая обстановка могут непредсказуемо повлиять на деятельность банка. GS объявил о плане выхода из России на фоне спецоперации.

Банк чрезмерно много зарабатывает на своих активах. Текущий ROE на 50% выше исторического среднего. С учетом бизнес-цикла есть все основания полагать, что рентабельность может вернуться к историческим значениям в ближайшее время.

Вывод
Отчет оказался в рамках ожиданий фондового рынка. Сверхдоходы прошлого года откатываются, ужесточающаяся ДКП также заложена в стоимость акций. На мой взгляд, GS привлекательно оценивается с учетом высокой прибыльности и безопасности, чем в среднем по сектору. Однако есть и причины быть настороженными, учитывая ужесточающуюся политику ФРС. Продолжаю держать акции Goldman Sachs со средней ценой в $377 в портфеле и пристально следить за предстоящими отчетами компании. Открыть/Комментировать

2022-04-21 09:56:07 Инвестидея: NextEra

NextEra Energy (NEE) – крупнейшая американская коммунальная компания. Общая доходность NEE (+440%) за последнее десятилетие превзошла S&P500 (+140%). А огромный опыт в возобновляемой энергетике формирует блестящие перспективы компании на многие годы.

Сегодня в США подзарядить электромобиль можно почти в шесть раз дешевле, чем заправить автомобиль с ДВС на то же расстояние. И в ближайшем будущем многие потребители могут обратиться к первому типу автомобилей. Кроме того, агентство Bloomberg сообщает, что с учетом федеральных субсидий электрокар Ford (F) F-150 Lightning будет стоить на 17% дешевле, чем F-150 с ДВС. Доходность NEE за последнее десятилетие была выдающейся. А по мере внедрения электромобилей в США и соответствующего роста спроса на «чистую» электроэнергию она вырастет еще больше.

Прибыль и доходность для акционеров
В январе NEE опубликовала результаты за четвертый квартал. Прибыль на акцию за квартал составила $0,41, превзойдя прогноз в $0,40. За весь 2021 финансовый год скорректированная чистая прибыль на акцию достигла $1,81, превысив $1,48 в 2020 финансовом году. Также NEE объявила об увеличении квартальных выплат до $0,425 (+10%) на акцию, продолжив долгосрочную историю роста дивидендов.

Дальнейшее развитие
NEE использует возможности своих компаний Florida Power & Light и NextEra Energy Partners для органического роста бизнеса в части солнечной, ветряной и газовой энергетики. Кроме того, компания продолжает снижать стоимость энергии из возобновляемых источников, которая, по оценке NEE, ниже, чем из природного газа, угля и атомного распада.

Компания Mountain Valley Pipeline, акционером которой является NEE, столкнулась с экологическим противодействием, на 90% закончив 300-мильный газопровод. При этом NEE взяла на себя часть расходов в размере $800 млн. Завершение строительства газопровода с пропускной способностью 2 млрд куб. футов в сутки стало бы приятным и неожиданным катализатором роста.

Оценка
В настоящее время NEE торгуется с прогнозируемым P/E 30x – премией, заложенной за годы опережения аналогов по сектору и рынку, а также за высокие темпы роста дивидендов. При стоимости $83 за акцию годовая дивидендная доходность NEE составляет 2% ($1,70). Однако NEE торгуется, скорее, на основе ожиданий сильного роста дивидендов и увеличения стоимости капитала. Доходность сектора в целом, измеряемая фондом Utilities Sector SPDR ETF (XLU), в настоящее время составляет 2,65%.

NEE с начала года значительно отстала от XLU ETF и S&P500, столкнувшись, вероятно, с текущим трендом на газ, а не на возобновляемые источники энергии. Однако мировое правительство поддерживает «зеленую» энергетику, что подчеркивает краткосрочность ставки на газ. В условиях неустойчивости рынка покупка NEE на падениях может оказаться выгоднее, чем вклад в безопасные активы.

Риски
Растущие инфляция и процентные ставки, а также огромные геополитические риски могут замедлить глобальный экономический рост или даже спровоцировать рецессию. При этом упадет и спрос на электроэнергию.

Акции NEE упали после объявления об отставке генерального директора Джим Робо. Однако, учитывая 18-летный опыт работы в NEE нового генерального директора Джима Кетчума и большой штат опытных руководителей, реакция рынка выглядит чрезмерной.

Выводы
NEE выросла практически из ничего и стала крупнейшей в США коммунальной компанией. Ее «дочка» FP&L также развивается быстро и эффективно. Ставка на «чистую» энергетику обеспечивает компании серьезные перспективы на многие годы. Для инвесторов NEE интересна не текущей дивидендной доходностью, а ростом дивидендов и стоимости капитала. Стратегия покупать NEE на падениях рынка и долгосрочно держать может серьезно укрепить портфель. Открыть/Комментировать

2022-04-20 18:56:08 Литиевые компании

На рынке Америки есть пять компаний, добывающих литий и водородные топливные элементы, на которые можно обратить внимание.

Piedmont Lithium ADR #PLL

• Капитализация 1.15B
• P/B 669.44

Добывает литий в Северной Каролине, этот регион исторически известен как одно из лучших мест в мире для разведки лития из-за его геологии и легкого доступа к его источникам. В 2020 году компания подписала пятилетнее соглашение с Tesla #TSLA о поставке концентрата сподумена (SC6), необходимого компонента для производства литий-ионных аккумуляторов. Также приобрела крупную долю в 19,9% акций другого производителя лития Sayona Mining.

Albemarle #ALB

• Капитализация 24.73B
• Дивиденды 1.58$
• P/E 196.14
• P/B 4.36
• Debt/Eq 0.43

Компания занимается добычей лития и брома в Сильвер-Пике, штат Невада и была выбрана Министерством энергетики США (DOE) в качестве партнера для двух исследовательских проектов по литию в ближайшие три года. Единственная из списка входит в индекс S&P 500.

Livent #LTHM

• Капитализация 4.06B
• P/B 5.05
• Debt/Eq 0.30
• P/S 9.65

Livent добывает литий в Неваде и Аргентине, где в 2019 году были найдены залежи 6 400 метрических тонн карбоната лития.

Plug Power #PLUG

• Капитализация 15.33B
• P/S 30.52
• P/B 3.20
• Debt/Eq 0.13

Заключено соглашение с Acciona S.A., компанией, ведущей деятельность в Испании. Компании надеются захватить 20% доли рынка в Испании и Португалии за счет создания платформы экологически чистого водорода. Plug Power также инвестировала $1,6 млрд. в южнокорейскую SK Group.

FuelCell Energy #FCEL

• Капитализация 1.96B
• P/S 22.60
• P/B 3.10
• Debt/Eq 0.14

FuelCell Energy производит топливо, богатое водородом. У компании есть преимущество в качестве такого партнера как нефтяной гигант Exxon Mobil #XOM.

Вывод

По словам экспертов отрасли, водородные топливные элементы, вероятно, будут конкурировать со стандартными электрическими аккумуляторами в будущем, а электричество из водорода может обеспечить резервное производство энергии для ветра и солнца.
Спрос на электрические аккумуляторы вырос во всем мире и будет продолжать быстро расти в ближайшие годы. Это должно принести пользу их поставщикам, которые сумеют занять большую долю рынка, поэтому наиболее интересными для инвесторов будут те компании, которые уже сейчас наращивают свои производственные мощности. Открыть/Комментировать

2022-04-20 15:56:08 Что будет с акциями крупнейших российских банков?

Российские банки попали под санкции ЕС и США в условиях геополитического напряжения. Успех банковского сектора в прошлом году сложился из ряда факторов: пандемия затухала, экономика восстанавливалась, ключевая ставка сохранялась на исторически низком уровне, а число кредитов росло. Давайте посмотрим, чего стоит ждать в этом году.

Как санкции отразятся на котировках банков
Банки с госучастием получили основной удар. США, ЕС и Великобритания заблокировали валютные активы и счета ВТБ, а также отключили от SWIFT. Та же участь постигла Сбер. Акции последнего, по мнению аналитиков, уже включают самые негативные сценарии и на санкции существенно не отреагируют. В долгосрочной перспективе бизнес Сбера трансформируется, а проекты будут пересмотрены. Например, может закрыться сегмент брокерского обслуживания или трансграничных платежей.

ВТБ останется на плаву, но пострадает сильнее других, считают аналитики. Санкции серьезно подкосили инвестиционный бизнес, бывший визитной карточкой банка.

«Тинькофф банк» пока избегает прямого удара. Великобритания в марте ввела санкции против Олега Тинькова и заморозила депозитарные расписки TCS Group на Лондонской бирже. По мнению экспертов, вероятность санкций против банка растет с каждым днем. При этом последствия будут такими же серьезными, как и у его коллег. Кроме того, санкции значительно затормозят продвижение в Юго-Восточной Азии, начатое в прошлом году. Однако пока «Тинькофф банк» может пользоваться конкурентным преимуществом, принимая клиентов из других крупных банков. Высокая цифровизация и сильные показатели позволят компании минимизировать потери и сохранить устойчивость бизнеса при поддержке Центробанка.

Концентрация активов и основного бизнеса в РФ в последние годы снижает критичность санкций против российских банков.

Что будет с банковским сектором
Текущие санкции усложняют банковский бизнес, однако более разрушительно на него воздействует экономическая обстановка. Развивающийся кризис, ожидаемое падение ВВП и высокая ключевая ставка снизят показатели бизнеса. Однако поддержка правительства, более устойчивое после 2014 года состояние сектора и заложенные в котировках наихудшие опасения позволят сектору выстоять против западных санкций.

Как повлияет изменение ключевой ставки
Резкий рост ставки с 9,5 до 20% в России стал историческим рекордом с 2013 года. А 8 апреля ЦБ снизил ставку до 17%. Высокая ставка отпугивает заемщиков и снижает маржинальность кредитов. Если курс на снижение процентной ставки сохранится, положение банков заметно улучшится. Эксперты прогнозируют, что к концу года, ее уровень не превысит 10%.

Ждать ли дивидендов
Сбер и ВТБ должны были выплатить акционерам 50% чистой прибыли за прошедший год. Однако в текущих условиях Правительство РФ планирует рекомендовать банкам с госучастием не выплачивать дивиденды за прошлый год. Высокая прибыль 2021 года может пойти на поддержку банковского бизнеса. ВТБ, вероятно, последует рекомендации, а дивиденды Сбера существенно снизятся. Выплата дивидендов TCS Group на фоне коллег так же маловероятна. Но это вряд ли отразится на инвестиционной привлекательности рассмотренных бумаг. Открыть/Комментировать

2022-04-20 12:56:08 Что будет с акциями российских телекомов на фоне санкций?

Санкции Запада, возможно, ухудшат технологическую базу российских телекомов, что негативно отразится на бизнесе компаний и качестве связи в стране, считают аналитики. Ericsson и Nokia отказались поставлять в Россию сетевое и технологическое оборудование на фоне военной операции на Украине.

На Ericsson и Nokia приходится от 40 до 60% поставок оборудования для сетей радиодоступа (RAN), которые использует российский рынок. При этом для европейских компаний потеря российских покупателей будет не слишком болезненной: на Россию приходится 1,5–2% мировых расходов на RAN.

По оценке операторов, текущих резервов оборудования хватит на 4–6 месяцев работы. Уже с июля – августа 2022 года существенно возрастает риск аварий и нарушения стабильности работы сети, говорится в документе союза.

Шансы российского и китайского оборудования
Не все так просто с китайскими поставщиками, в работе с ними тоже есть сложности. Из-за санкций США ZTE и Huawei лишились возможности закупать детали у компаний как в самой Америке, так и на Тайване и в Южной Корее.

Кроме того, власти США неоднократно предупреждали китайских производителей о вторичных санкциях за сотрудничество с российскими компаниями и помощь в обходе западных санкций. Они предупреждали, что китайские компании не смогут легально поставлять оборудование в РФ, поскольку оно, так или иначе, работает на основе американских технологий.

Несколько российских компаний разрабатывают процессоры на основе архитектуры RISC-V, которая считается альтернативой процессорам Intel x86 и Arm. Но производство этих чипов в России сильно зависит от тайваньской TSMC. В то же время крупнейший в мире поставщик чипов соблюдает санкции США в отношении России, запрещающие экспорт технологий. Российскими комплектующими сейчас можно заместить только 1–5% оборудования.

Господдержка операторов
Операторы считают, что негативное влияние подобной ситуации может сгладить господдержка. В марте правительство РФ уже утвердило меры поддержки телекоммуникационной отрасли. Они предусматривают возможность совместного использования операторами инфраструктуры сети связи, приостановку на год требования «закона Яровой» по увеличению емкости хранения информации на 15% и обязанности хранить видеотрафик, а также механизм справедливой индексации тарифов с учетом роста потребительских цен и другую поддержку. В апреле стало известно, что власти выделят 21,5 млрд руб. на поддержку ИT-отрасли. Эти средства среди прочего пойдут на субсидирование ставок по кредитам.

Что может случиться с российскими телеком-компаниями: мнение специалистов
Иностранное ПО быстро заменить не получится, но запаса прочности хватит до перехода на отечественное оборудование и продукцию из нейтральных стран, как уверяет директор департамента по продажам финансовых продуктов и услуг «Вектор Икс», Сергей Звенигородский. Потребности в оборудовании космического базирования сможет закрыть российское производство, добавляет он.

Уход зарубежных фирм из России создает дополнительные возможности для российских компаний, так как спрос на услуги локальных телекомов возрастет. В этих условиях в пользу телекомов действует высокая инфляция, которая позволяет операторам повышать цены на свои услуги. Открыть/Комментировать