WallStreetNews

2022-04-15 15:56:19 Инвестидея: Invesco

Invesco Ltd. (IVZ) – американская компания по управлению инвестициями, одна из крупнейших в мире. По результатам 2021 года и текущим показателям компания выглядит недооцененной. Ее экспансия на рынке КНР в краткосрочной перспективе создает значительное конкурентное преимущество, но в долгосрочной может нанести ущерб финансовому положению компании. Но обо всем по порядку.

Бизнес-модель
IVZ – публично торгуемая компания, обслуживающая различные типы клиентов. В компании работает более 8000 сотрудников в 51 филиале по всему миру, 13 из них – в Азиатско-Тихоокеанском регионе. Из четырех направлений деятельности львиную долю дохода обеспечивают комиссионные за управление инвестициями (74% по результатам 2021 года), затем – комиссионные за обслуживание и распределение (20%), а небольшую долю – вознаграждение за результаты деятельности (3%) и другие доходы (3%).

Результаты четвертого квартала 2021 года
IVZ хорошо отчиталась за последний период. Чистые долгосрочные потоки компании выросли на 27,6% год к году (г/г), но снизились на 6% по сравнению с третьим кварталом. Объем активов под управлением (АПУ) вырос г/г и по сравнению с предыдущим кварталом, достигнув $1,6 трлн. Операционная маржа IVZ осталась на высоком уровне (42%), а прибыль на акцию на 13% превзошла прогноз: $0,86 вместо $0,76. Причем за последние семь лет IVZ превзошла прогнозную прибыль на акцию в 65% случаев.

Компания объявит результаты первого квартала 26 апреля 2022 года, до открытия рынка. Однако предварительные данные по объему АПУ за первые месяцы указывают на возможное снижение результатов за квартал.

Оценка
Прогнозный P/E составляет 7.52, что лучше среднего показателя по отрасли и примерно на 17% лучше, чем в среднем за 5 лет. Другие мультипликаторы также указывают на недооцененность: EV/EBITDA лучше медианы сектора на 30%, P/S – на 40%. Аналогичная тенденция наблюдается при анализе дивдоходности. Кроме того, компания имеет достойные показатели рентабельности капитала, активов и инвестиций.

Риски
В долгосрочной перспективе для IVZ просматривается два основных риска. Первый связан с переходом к пассивным инвестиционным инструментам. Ожидается, что внутренние пассивные инвестиции обгонят активно управляемые фонды уже к 2026 году. Более высокие комиссионные IVZ получает на активно управляемых счетах акций, сбалансированных счетах, счетах недвижимости и других альтернативных активах. Более низкие – на счетах с фиксированным доходом и на некоторых продуктах с пассивным управлением.

Другой риск связан с ростом IVZ в Азиатско-Тихоокеанском регионе, особенно в Китае. За два года АПУ компании в этом регионе почти удвоились, достигнув 15% от общего портфеля IVZ. Если тенденция сохранится к 2025 году, доля региона вырастет до 25%. В краткосрочной перспективе это может стать значительным преимуществом перед конкурентами, однако жесткость регулирования рынка китайскими властями создает высокий риск потерь. Особенно с учетом такой значительной доли портфеля в данном регионе.

Дивиденды
Прогнозная дивидендная доходность IVZ составляет 3,14%. Компания 13 лет непрерывно выплачивает дивиденды, а десять лет до вспышки COVID-19 последовательно их повышала. В прошлом году дивиденды IVZ выросли почти на 10%, что говорит о вероятном продолжении роста выплат, как до пандемии.

Текущий коэффициент выплат на уровне 25% является безопасным и устойчивым в долгосрочной перспективе. Ожидается, что руководство объявит о новых дивидендах в конце апреля. По оценке аналитиков, рост дивидендов в этом году может составить 4,4%, что соответствует $0,1775 на акцию в квартал, вместо текущих $0,17.

Выводы
АПУ компании в январе и феврале суммарно снизились на 5%, однако последний годовой отчет вышел хорошим. Сильные показатели IVZ дополняются невысокой оценкой, а также привлекательной дивидендной доходностью с ожидаемым повышением выплат в апреле.

Кроме того, компания обладает серьезным потенциалом роста в Азиатско-Тихоокеанском регионе. Китайская экспансия, вероятно, будет безопасной на горизонте 2–3 лет, но что будет дальше – покажет только время. Открыть/Комментировать

2022-04-15 12:56:18 Грозит ли России дефолт в очередной раз?

Над Россией снова нависла угроза искусственного дефолта. Ранее, западные страны заблокировали золотовалютные резервы нашей страны, номинированные в долларах и евро. А именно в этой валюте Российская Федерация должна платить проценты по евробондам. Позже Минфин США все-таки разрешил России использовать свои средства в долларах для погашения долга, но теперь он снова эту возможность ограничил.

В результате Минфин РФ впервые не смог расплатиться по своим облигациями в валюте 4 апреля. Для исполнения обязательств перед кредиторами ведомство перечислило средства для выплаты купонного дохода и погашения евробондов в Национальный расчетный депозитарий (НРД) в размере 649,2 млн долларов в рублях.

Теперь у России есть 30 дней льготного периода, и, если до 4 мая ситуация не разрешится, то страну ждет дефолт по всем облигациям.

Агентство S&P уже понизило рейтинг РФ до SD (выборочный дефолт). В компании заявили, что в настоящее время не ожидают, что инвесторы смогут конвертировать эти рублевые платежи в доллары, или что правительство переведет эти платежи в течение 30 дней льготного периода, отчасти потому, что, по их мнению, санкции в отношении России, вероятно, будут еще более усилены в ближайшие недели.

Что будет дальше?

Пресс-секретарь президента Дмитрий Песков ранее пояснил, что никаких оснований для реального дефолта России нет, поскольку у страны есть средства для оплаты долгов. Все дело именно в блокировке наших золотовалютных резервов западными странами. Если же страны Запада попытаются объявить России дефолт по неисполнению обязательств по евробондам, наше государство обратится в суды.

Что все это значит для нас?

Этот дефолт будет кардинально отличаться от того, что был в 1998 году. Тогда Россия не смогла расплатиться по рублевым долгам, а сейчас речь идет о внешнем долге. Текущая ситуация не затронет, к примеру, рынок ОФЗ, доходы госучреждений, зарплаты бюджетников и тд. Однако само слово «дефолт» больно режет слух россиянам. Это может вызвать панику и очередной отток средств из банков, а также вероятно, новое падение на фондовых рынках. Также это сильно ударит по репутации страны для иностранных инвесторов, из-за чего последние еще долго будут обходить наш рынок стороной. Открыть/Комментировать

2022-04-15 09:56:19 Сырьевой суперцикл может затянуться на десятилетие

Проблемы с сырьем после пандемии усиливаются на фоне стремительного восстановления экономики, сохраняющихся сбоев в цепочках поставок и обострения геополитической обстановки. По мнению экспертов, текущий суперцикл затянется на годы.

«Идеальный шторм» и прогнозы экспертов
Перезапуск экономики после пандемии и возникший дисбаланс спроса и предложения спровоцировали ралли на сырьевом рынке. Ситуация обострилась после начала спецоперации на Украине, когда Россия (второй по величине экспортер сырья в мире) попала под санкции. «Идеальный шторм» – комплекс из множества неблагоприятных факторов, взаимно усиливающих друг друга, – зацепил даже смежные отрасли.

Эксперты Saxo Bank в 2021 году прогнозировали, что недостаточное инвестирование сырьевого сектора в сочетании с ESG-давлением снизит предложение и спровоцирует начало сырьевого суперцикла, который может продлиться не один десяток лет. Их коллеги из BlackRock также ожидают длительного суперцикла, но считают, что развитие «зеленой» энергетики окажет положительное влияние на сектор. Высокий спрос на медь, никель, алюминий и другие металлы, необходимые для использования экологически чистой энергии, увеличит нагрузку на добытчиков.

Особенности суперцикла 2020-х
Текущую ситуацию можно сравнить с энергетическим кризисом 1973 года, но в этот раз подорожала не только нефть, но и все сырьевые товары. Когда развивающиеся рынки упали на фоне финансового противостояния стран, многим трейдерам пришлось продать сырьевые активы. Также эксперты отмечают, что исторически сырьевым суперциклам часто предшествовали революции, военные конфликты и другие серьезные политические события в основных нефтедобывающих странах.

Акцент на проблеме изменения климата создает условия для скоординированного и эффективного перехода на «зеленую» энергетику. В плохом сценарии инвестиции в добычу ископаемого топлива упадут еще больше, вызвав шок предложения. А если геополитическая обстановка ухудшится, рост спроса может возникнуть во всех отраслях из-за стремления государств создать стратегические запасы.

К другим негативным факторам эксперты относят недооцененность сырья, возможное ослабление доллара, высокую инфляцию и ужесточение монетарной политики в ближайшие годы.

Лидеры роста
В текущей ситуации, кроме сырьевых, эксперты выделяют продовольственные товары. На фоне западных санкций и сбоя поставок под удар попадает рынок пшеницы и других зерновых, удобрения, масла. А неблагоприятные погодные условия в Южной Америке подкосили урожай сои и кукурузы. На более длинном горизонте эксперты опасаются продовольственного кризиса.

Аналитики из Wood Mackenzie также ожидают, что в условиях энергетического перехода вырастет спрос на металлы. И суперцикл этого сектора продлится минимум до 2030 года на фоне восстановления экономики и возможного энергетического кризиса в Европе и Китае. По оценке аналитиков, в указанный период рост спроса на литий достигнет 200%, на графит и кобальт – 80%, цинк и свинец – 50%, никель – 40%, медь и алюминий – 20%. Менее перспективной окажется железная руда, а угольный рынок будет стагнировать. Открыть/Комментировать

2022-04-14 18:56:21 Почем нынче "фунт лиха"? Или кто еще остался на дивидендном горизонте?

Сегодня складывается тяжелейшая ситуация на рынке. После открытия фондового рынка РФ начались качели, то мы растем, то падаем. Единой динамики нет.

Сами же компании столкнулись с сильными структурными проблемами, которые в свою очередь очень сильно ударят по бизнесу: сорваны логистические цепочки, компании терпят огромные убытки и многое другое.

Все это не способствует росту рынка, поэтому в обозримом будущем не стоит надеяться на его рост. В сегодняшних реалиях подбирать активы в свой портфель требуется гораздо тщательнее.

На прошлой неделе было объявлено о том, что Министерство Финансов планирует рекомендовать госбанкам не выплачивать дивиденды за 2021 год, на фоне санкционное давление на российский банковский сектор. До этого ЦБ уже рекомендовал банкам отложить выплаты дивидендов и вознаграждения топ-менеджменту.

И хотя окончательного решения еще не принято вероятнее всего именно так и будет, ведь многие компании уже объявили о том, что не будут выплачивать дивиденды за 2021 год.

В стандартных условиях госкомпании и госбанки выплачивают дивиденды в размере не менее 50% от чистой прибыли. Пока ситуация остается не ясной, и на данный момент лишь несколько банков объявили, что не будут выплачивать дивиденды, ОТП стал первым таким банком c иностранным участием, который отказался направлять вознаграждение акционерам.

Однако имеются все-таки компании, которые решились в столь непростое время выплатить дивиденды, и вот как выглядят эти герои:

Новатэк (NVTK)

Крупнейший независимый производитель природного газа в России. Компания занимается разведкой, добычей, переработкой, реализацией природного газа, жидких углеводородов

Дивиденды – 43,77 руб.
Последний день для покупки – 3 мая
Текущая див. доходность составит: 3,6%

Positive Technologies (POSI)

Единственный представитель отечественного IT-сектора, который произведет выплату дивидендов за 2021 год. Общая сумма дивидендов составит около 950 млн руб., то есть 50% от чистой прибыли, полученной за 2021 год.

Дивиденды – 14,4 руб.
Последний день для покупки – 4 мая
Текущая див. доходность составит: 1,3%

Таттелеком (TTLK)

Крупнейший универсальный оператор связи с штаб-квартирой в Казани, предоставляющий услуги фиксированной телефонии, доступа в Интернет по различным технологиям, цифрового и кабельного телевидения, мобильной связи. Региональный телеком-оператор, занимающий лидирующие позиции в Татарстане.

Дивиденды – 0,04285 руб.
Последний день для покупки – 16 мая
Текущая див. доходность составит: 7,2%

Северсталь (CHMF)

Вертикально интегрированная сталелитейная и горнодобывающая компания.

Дивиденды – 109,81 руб.
Последний день для покупки – 27 мая
Текущая див. доходность составит: 10,3%

UPD. Северсталь отменила дивиденды за 4КВ 2021 - минус еще одна компания

ФосАгро (PHOR)

Российский химический холдинг. Основной бизнес компании — производство минеральных удобрений. Общая сумма выплат может составить 50,5 млрд рублей.

Дивиденды – 390 руб.
Последний день для покупки – 3 Июня
Текущая див. доходность составит: 5,5%

Не густо. Конечно, это не те 17% которые предлагают сегодня банки, но эти показатели говорят о положительной динамике в компании, что так же следует учитывать сегодня при выборе акции в свой портфель. Открыть/Комментировать

2022-04-14 15:56:21 Что будет с иностранными активами клиентов Сбера и «Альфа-банка»?

США ввели блокирующие санкции против Сбербанка и «Альфа-банка». Заморожены их активы и структуры, а компаниям и гражданам из США запретили вести бизнес с этими банками. Более того, Великобритания с 6 апреля также ввела санкции против Сбербанка. Текущая лицензия разрешает Сберу проводить операции в США до 13 апреля, а «Альфа-банку» – до 6 мая. Разберемся, как это скажется на активах клиентов этих финансовых организаций.

Как санкции отразились на других банках
В конце февраля аналогичные санкции были введены против ВТБ и банка «Открытие». В результате, совет директоров Банка России дал указание брокерам перевести иностранные ценные бумаги другим депозитариям, которые не попали под санкции. А «Яндекс» принял решение закрыть сервис «Яндекс.Инвестиции», который разрабатывался вместе с ВТБ.

Что будет с «Альфа-инвестициями»?
Пока что сервис работает в штатном режиме. Закрыта только торговля европейскими бумагами, но этот запрет был еще до анонсирования санкций со стороны США. Сначала «Альфа-Банк» зарегистрировал новую компанию – «А-инвестиции», к которой должны были перевести все активы клиентов, однако потом в пресс-службе заявили, что санкции коснулись и ее. Теперь «Альфа-инвестиции» намерены до 6 мая перенести все брокерские счета и ИИС новому брокеру, который пока не назван.

А «СберИнвестиции»?
В компании заявили, что заранее прорабатывали сценарии, связанные с санкциями, поэтому уже принято решение до 13 апреля перенести все иностранные активы в другой депозитарий, который не включен в санкционный список. Более того, будут перенесены и бумаги российских компаний, которые зарегистрированы за пределами РФ – «Яндекс», «Полиметалл», Ozon и другие. Наконец, «СберИнвестиции» предупредили, что самостоятельно выбрать нового брокера или отказаться от переноса будет невозможно.

Как поступить с иностранными активами?
Санкции Запада пока касаются только системно значимых финансовых структур. А это значит, что логично было бы заранее перевести свои активы к брокерам, у которых нет большого банка – БКС, «Финам», «Фридом Финанс» и «Атон». «Тинькофф», несмотря на то, что является частным банком, внесен в список 13 организаций системной значимости, а против основателя, Олега Тинькова, уже введены санкции, хотя он и не стоит у руля уже продолжительное время. Поэтому санкции могут коснуться и «Тинькофф Инвестиции».

Если инвестор будет ждать централизованного перевода от одного брокера к другому, далеко не факт, что выбранная организация будет хорошей и удобной. Возможно, имеет смысл продать часть прибыльных позиций, чтобы было легче перенести часть оставшихся активов. Открыть/Комментировать

2022-04-14 12:56:21 2 дивидендные акции, которые можно купить прямо сейчас

В настоящее время многие инвесторы опасаются инфляции и рецессии экономики США, вызванной политикой ФРС. В условиях высокой волатильности и паники на рынке есть отличная возможность купить недооцененные акции, которые к тому же выплачивают неплохие дивиденды. Предлагаем вам подборку из двух качественных бумаг, которые выглядят довольно хорошо в условиях нынешнего рынка.

Calamos Dynamic Convertible & Income Fund (CCD)
CCD – это закрытый фонд, управляемый Calamos Investments. Владеет 612 холдингами с максимальной долей одного в 2,4%, на 73% состоит из конвертируемых облигаций. Данный вид активов хорошо зарекомендовал себя в период как высокой, так и низкой инфляции. Их смешанные черты, подобные акциям и облигациям, делают бумаги отличными защитниками от инфляции.

Фонд показал совокупную доходность 111,2% против 109,9% у индекса S&P500, а в настоящий момент торгуется со скидкой 4,6% к стоимости его чистых активов (СЧА). На всех предыдущих коррекциях CCD также торговался с высокой премией к СЧА. В настоящий момент годовая дивидендная доходность находится на уровне 9% с ежемесячными выплатами. Фонд имеет план реинвестирования дивидендов, по которому могут быть куплены дополнительные акции с 5% скидкой, в то время как сам фонд торгуется с премией.

В состав CCD входят как быстрорастущие компании, такие как Tesla, Airbnb, Workday и Okta, так и защитные активы в виде Metlife, Iron Mountain, Davita. Не стоит забывать, что на одну компанию приходится только 2,4%, а значит, фонд широко диверсифицирован и цена его акций будет двигаться вместе с рынком, при этом сохраняется достаточно высокая дивидендная доходность.

Realty Income (O)
Фонды недвижимости хорошо зарекомендовали себя как надежный актив со стабильными дивидендными выплатами. Realty Income – дивидендный аристократ, который владеет более 11 тыс. объектами недвижимости на территории США, Великобритании и Испании. 60% доходов от аренды компания получает от 50 лучших арендаторов, 60% из которых имеют балансы с инвестиционным рейтингом.

Среднегодовой темп роста компании с момента IPO в 1994 году составил 4,4%, а годовая дивидендная доходность – 4,1% – покрывается средствами от операционной деятельности на 120%. Более того, за 4 квартал компания собрала 99,5% арендной платы по своему портфелю.

Кроме того, Realty Income инвестировала $2,6 млрд в 400 новых объектов недвижимости. Менеджмент фонда прогнозирует, что в 2022 году доходы от операционной деятельности увеличатся на ~9%. А это значит, что дивидендные выплаты тоже могут быть безопасно увеличены.

Наконец, акции REIT продолжают торговаться на 15% ниже своих допандемийных значений, несмотря на растущие доходы и дивиденды, выросшие на 13,6% за это время. Открыть/Комментировать

2022-04-14 09:56:21 Какие акции покупали и продавали инсайдеры в марте?

Одним из показателей привлекательности компании можно считать сделки, совершенные инсайдерами. Это топ-менеджеры, члены совета директоров или акционеры с долей более 10%. По их поведению можно понять, какой точки зрения они придерживаются: если покупают акции, значит, верят в свою компанию, а если продают – то сомневаются в ее дальнейшем росте или считают перекупленной. Вот несколько инсайдерских продаж и покупок, среди которых можно найти интересные идеи.

Покупки инсайдеров в марте 2022

Крупнейшей инсайдерской покупкой марта стала компания Occidental Petroleum. Сначала Уоррен Баффетт добавил эту бумагу в свой портфель, а затем и ген. директор Вики Холлуб совершила покупку. Совокупно было куплено чуть более 10% акций при общей капитализации $54 млрд. С начала года стоимость компании выросла почти в 2 раза на фоне резкого роста цен на нефть.

Второе и третье место делят две компании из финансового сектора – Janus Henderson Group и Invesco. Сильные квартальные отчеты и ожидания дальнейшего роста подтолкнули инсайдеров к покупке акций: было куплено 3,9% и 1,9% при капитализации $6 млрд и $11 млрд соответственно.

На четвертом месте – онлайн-агрегатор заказа продуктов питания DoorDash. Инсайдеры приобрели 0,5% акций при капитализации $44 млрд после новости о планах приобрести поставщика технологий для ресторанов Bbot.

Еще одной из крупных инсайдерских покупок стала компания из строительного сектора – Procore Technologies. Независимый директор компании по разработке ПО для управления строительством, Уилл Гриффит приобрел 0,75% акций Procore Technologies через фонд ICONIQ, который владеет почти третью всех бумаг, которые все еще торгуются ниже цены IPO.

Продажи инсайдеров в марте 2022

Крупнейшей продажей марта как среди инсайдеров, так и среди инвесторов стал азиатский маркетплейс Coupang. Руководство компании избавилось от 3% акций при капитализации $33 млрд на новостях о том, что в ближайшие два года компания не планирует выйти в прибыль. Более того, в результате пожара, повредившего один из центров компании в Ичхоне, компания понесла потери на сумму $158 млн.

Второй в списке компанией стала американская оборонная фирма ManTech International. Ее сооснователь Джордж Педерсен избавился от акций компании и, по слухам, поручил Goldman Sachs изучить вопрос продажи контрольного пакета акций.

Очень много инсайдерских продаж произошло в энергетическом секторе. Так, Gates Industrial, Archaea Energy и Centennial Resource Development попали в список крупнейших продаж в марте. Акционеры вышли из 15% при капитализации $4 млрд, 25% при капитализации $2 млрд и 13% при капитализации $3 млрд бумаг соответственно.

В список продаж попали и две компании из сферы продуктов питания – Bunge и Dutch Bros. Квартальные отчеты компаний оказались на уровне ожиданий аналитиков, однако инсайдеры все равно продали 1% и 9% акций соответственно. Открыть/Комментировать

2022-03-02 18:57:46 Обзор рублевых вкладов на 01.03.2022 года

Вот что удалось мне и моей команде собрать, так как многие банки даже еще на сайте не сменили условия.

Экспобанк

Предлагает вклад от 30.000₽ сроком на 90 дней под 23%. Выплата процентов в конце срока. Снятие наличных до конца срока невозможно.

Альфа-Банк

Эффективная ставка 20.34%. Сумма вклада: от 10.000₽, срок — 92 дня. Выплата процентов — в конце срока, капитализация — ежемесячно. Без возможности пополнения и частичного снятия.

СБЕРБАНК

До 16.61% годовых. Вклад от 100.000₽ от 30 дней. Есть возможность пополнения и капитализации.

Банк «Дом РФ»

Даёт возможность открыть вклад от 10.000₽ под 21.4% на 91 день. Выплата процентов в конце срока. Пополнение счёта невозможно, как и частичное снятие до окончания срока.

ГАЗПРОМБАНК

Накопительный счёт под 17% с возможностью частичного снятия и пополнения. Срок: 91 день.

ВТБ

Накопительный счёт от 1₽ от 18% до 21% годовых. Возможно пополнение и частичное снятие. Досрочное расторжение на льготных условиях (выплаченные за каждый полный месяц проценты сохраняются)

Как видите проценты по вкладам стали очень приятными. Думаю все понимают, что такие ставки
будут не долго.

UPD. Подписчики подсказывают: Совкомбанк - 23%, Уралсиб до 20,34%, ХоумКредит -18,5%, МКБ - 20%, Транскапиталбанк 23% Открыть/Комментировать

2022-03-02 15:57:46 Как может измениться налог на доходы с облигаций?

Банк России совместно с Минфином обсуждают изменения в Налоговом кодексе РФ касающиеся налогообложения купонов по облигациям. Поправки будут направлены на излишне уплаченных налог, который брокер,в некоторых случаях, возвращает только через год.

Дело в том, что сейчас НДФЛ взимается со всего накопленного дохода по купону, даже если владелец облигации имел в собственности бумагу непродолжительное время. В конце 2021 года Ассоциация владельцев облигаций (АВО) обратила внимание Банка России на проблемы, связанные с удержанием НДФЛ, размер которого может превышать 13% в несколько раз.

Как взимается налог с купонов по облигациям сейчас?

С 1 января 2021 года владельцы долговых бумаг платят стандартные 13% со всего купонного дохода по государственным и корпоративным облигациям. Удерживает налог брокер, а инвестор не обращается самостоятельно в Налоговую.

Например, инвестор купил 100 облигаций по 1000 рублей за один день до выплаты купонов, и заплатил еще 7 тысяч накопленного купонного дохода предыдущему владельцу. Выплаченный доход должен быть 7,1 тыс. рублей, а брокер начислил на счет 6,2 тыс. рублей, за вычетом 13% от суммы.

По факту же за один день владения бумагами доход должен был составить 100 рублей. Получается, что налог не должен был превышать 13 рублей, что гораздо ниже удержанных 900 рублей. Излишне уплаченный налог брокер вернет инвестору по окончанию налогового периода, в результате чего можно ждать больше года, если купон был получен в январе, а переплата будет возвращена только в феврале следующего года.

Поправки в Налоговый кодекс как раз решают эту проблему, чтобы держатель облигаций платил налог только по фактическому времени владения бумагами.

Какие еще есть проблемы с налогообложением купонов?

Еще одной проблемой является порядок удержания налогов, который у многих брокеров выглядит по-разному. Так, некоторые удерживают 13% сразу при поступлении на брокерский счет, а затем возвращает переплату в конце налогового периода, а кто-то рассчитывает налог по общему финансовому итогу инвестора, с которого и удерживает сумму.

Так, в БКС объяснили, что если купон выплачен на брокерский счет, брокер включает выплату в общую налоговую базу. Последующие выплаты дохода со счета будут произведены с зачетом ранее уплаченных (в том числе купонов) суммы налога. Если по итогу года выявится излишне удержанный налог, он возвращается клиенту. Такой позиции придерживается и “Открытие”.

В АВО считают, что удержание налога с каждого купона - нарушение Гражданского и Налогового кодекса, которые ставят интересы инвестора в приоритет по сравнению с интересами брокера. Организация отправила обращение в ЦБ с требованиями об уплате суммы налога только по окончанию налогового периода, если он был зачислен на брокерский счет. Если же выплата была произведена на банковский счет, то по ней удерживается НДФЛ сразу и в полном объёме.

Пока ЦБ не затрагивает этот вопрос в рамках подготовки поправок, но уточняют, что его обсуждение ведется с Минфином в рамках работы над проектируемыми изменениями в НК РФ. Открыть/Комментировать

2022-03-02 12:57:47 2 дивидендных аристократа, которые могут похвастаться высоким ростом выплат

Дивидендные аристократы более 25 лет стабильно увеличивают дивиденды несмотря на крах доткомов, Великую рецессию, продолжающуюся пандемию и другие испытания. Дивидендные аристократы стремятся удержать свой статус, но, как правило, не приносят высокой доходности. Одним из инструментов оценки скорости дальнейшего роста дивидендов является коэффициент дивидендных выплат. Коэффициент выплат — отношение общей суммы выплаченных дивидендов к чистой прибыли. Компании с низким коэффициентом имеет много возможностей для роста дивидендов за счет его увеличения. Высокий коэффициент вынуждает компанию наращивать выплаты только за счет фактической прибыли. Также важно проанализировать изменение коэффициента выплат с течением времени. Например, компания, которая быстро нарастила дивиденды, увеличив при этом коэффициент выплат с 30% до 60%, вряд ли сможет сохранить такие же темпы роста дивидендов в будущем.

Давайте рассмотрим две компании с хорошими индикаторами роста дивидендов.

T. Rowe Price (TROW)

T. Rowe Price — американская госкомпания по управлению инвестициями. В настоящее время TROW оценена очень низко: P/E — 11,2 при среднем за пять лет 16,4. Оценка компании сейчас находится под давлением постковидной экономики, а последний отчет не вызвал восторга у трейдеров. Однако долгосрочного инвестора с дивидендной стратегией такие колебания мало волнуют. Будущее компании по-прежнему выглядит светлым.

TROW стабильно повышает дивиденды уже более 35 лет. Ее пятилетний темп роста выплат достигает 15%, а последнее повышение (+11,1%) произошло в начале февраля. Также компания периодически выплачивает специальные дивиденды, последний из которых составил $3 на акцию в 2021 году. При текущей стоимости дивидендная доходность TROW составляет 3,4%, что намного выше среднего исторического уровня. Компания поддерживает и даже немного снижает коэффициент выплат. Для такой сильной и продолжительной истории роста дивидендов подобная стабильность является очень редкой.

Кроме того, аналитики прогнозируют долгосрочный двузначный рост компании, что указывает и на вероятность роста дивидендов. Однако следует учитывать, что прогнозы компании в настоящее время снижаются.

Medtronic (MDT)

Medtronic, один из крупнейших производителей медицинского оборудования, повышает дивиденды уже более 44 лет. Сектор здравоохранения в последние годы отставал от общего рынка. А из-за некоторых неудач в диабетическом бизнесе и негативных прогнозов MDT в последнее время подвергалась нападкам. Но для долгосрочного инвестора эти факторы малозначимы.

Аналитики ожидают, что на горизонте пяти лет MDT покажет двузначных рост. А по статистике изменения коэффициента выплат, темпы роста дивидендов в основном соответствуют динамике роста прибыли. В течение последних 20 лет коэффициент выплат MDT постоянно увеличивался. Однако в ходе текущего восстановления доходов коэффициент может снова снизится до 40%.

Акции MDT последние 20 лет торговались с премией. Недавнее падение вернуло их стоимость к справедливому диапазону. Текущая доходность MDT в размере почти 2,5% выглядит низкой. Однако, по прогнозам аналитиков, дивиденды будут удваиваться каждые девять лет при постоянном темпе роста дивидендов MDT на 8%. За последние 30 лет компания достигала текущей доходности лишь несколько раз. И преимущественно — в последние годы. В условиях роста ставок доходность компании может достичь 3%.

Последний раз компания Medtronic предлагала доходность в 3% в начале 2010-х годов, когда коэффициент P/E был вдвое ниже текущего (18,5). Привлекательность компании заключается в высоком кредитном рейтинге и длительности повышения дивидендных выплат. При этом высокое значение P/E указывает на стоимость, близкую к справедливой. Покупка при ожидаемой доходности 2,75% или P/E на уровне 16 выглядит более выгодной. Открыть/Комментировать