Андрей Ванин | Разумный Инвестор

2022-06-03 10:59:19
Так как российские еврооблигации в этот период потеряли свою привлекательность на западных рынках, их цена значительно просела. В итоге еврооблигаций в фонде не осталось, и инвесторы в FXRB остались ни с чем.

За неделю индекс Мосбиржи снизился чуть больше, чем на 3%. Американский индекс S&P500 за этот период вырос примерно на то же значение.
В России Росстат зафиксировал нулевую недельную инфляцию. Курс доллара и евро после стремительного роста относительно стабилизировался. Ослабление валютного контроля и понижение учетной ставки не решают главную причину крепкого рубля – низкий уровень импорта.

Под блокирующие санкции попала одна из крупнейших металлургических компаний России «Северсталь». Санкции могут серьезно ограничить экспорт даже в дружественные страны. На этой новости капитализация компании сократилась на 15%.
Ozon договорился с держателями 36% облигаций о приостановке требования полного погашения, которое возникло после приостановки торгов акциями на бирже NASDAQ. Ozon не мог провести платежи по требованию из-за ограничений по движению капитала.

Посмотрим, что будет дальше. Открыть/Комментировать

2022-06-03 10:59:12
Подходящая к концу очередная неделя не стала спокойной для российских инвесторов.
Сразу два события стали чувствительным ударом для многих из них.
В понедельник было объявлено об ограничениях в отношении иностранных акций, которые были приобретены на СПБ Бирже. Часть бумаг была заблокирована до тех пор, пока не восстановится «мостик» депозитариев НРД и Euroclear. Об этом у меня уже был пост.

Вторым ударом стало объявление популярным провайдером ETF на российском рынке FinEx о прекращении существования фонда FXRB. Фонд состоял из еврооблигаций российских эмитентов с рублевым хеджем. В связи с резким обесценением рубля в конце февраля-марте этого года, по хеджу образовались существенные убытки и для их покрытия пришлось распродавать еврооблигации фонда. Открыть/Комментировать

2022-06-02 16:07:06 Ч.2:
О необходимости перехода на отечественное ПО наши чиновники говорили достаточно давно, однако после 24 февраля этот вопрос обрел сверх актуальность. И перспективы одного из крупнейших российских игроков на рынке кибербезопасности стали гораздо более серьезными.

Не так давно вышла отчетность Группы за первый квартал 2022 года. Выручка выросла почти в 1.5 раза по сравнению с тем же периодом прошлого года, существенно повысилась валовая рентабельность (с 10 до 23%), компания получила чистую прибыль в 146 млн.руб по сравнению с убытком первого квартала прошлого года. К квартальным результатам нужно относиться осторожно, так как работа с крупными заказчиками дает неравномерные результаты в течении года. Однако компания достаточно зрелая (выручка более 7 млрд. руб за 21 год), количество клиентов (в том числе и крупных) быстро растет, поэтому с уверенностью можно говорить о том, что растущие результаты этого квартала не случайность.
Positive Technologies явная компания роста. Уход многих западных игроков с российского рынка и возросшая актуальность киберзащиты после 24 февраля открывает для компании огромные возможности для еще более динамичного развития.

В связи с этими условиями, достаточно трудно рассчитать форвардную доходность. Примерно она находится в диапазоне 6-9%. Западные аналоги оцениваются в 5-10 раз дороже, при этом на мировом рынке конкуренция выше. Positive Technologies – компания, достойная быть рассмотрена на роль кандидата в ваш инвестиционный портфель. Открыть/Комментировать

2022-06-02 16:06:58 Ч.1:
Группа Позитив, или Positive Technologies – уникальный бизнес на российском публичном рынке. Это одна из немногих высокотехнологичных компаний и единственная, работающая в сфере кибербезопасности, акции которой может купить обычный инвестор.

Компания работает с широким кругом потребителей, однако почти ¾ выручки приносят чуть больше 5% крупнейших клиентов. Кроме корпоративных клиентов, продукцией Positive Technologies пользуются и государственные структуры.

Проблема кибербезопасности остро стоит во всем мире и этот сектор является очень быстро растущим. Крупнейшими игроками на этом рынке являются западные компании. Открыть/Комментировать

2022-06-02 13:31:56 Всем добрый день.
Завтра, 03.06 в 20:00, на своём канале на YouTube проведу прямой эфир на тему: «Фондовый рынок: планы на лето», а также отвечу на все вопросы.
Присоединяйтесь.


Открыть/Комментировать

2022-06-01 15:42:56 Полезно :
Сегодня в 17:30 на смартлабе в прямом эфире генеральный директор СПБ биржи расскажет о процедуре обособления иностранных ценных бумаг и ответит на вопросы инвесторов.



Открыть/Комментировать

2022-06-01 15:27:08 Ч.2:
Еще в марте счет Национального расчетного депозитария (НРД) в международном депозитарии Euroclear оказался заблокирован. ЦБ решил вывести числящиеся в НРД бумаги на неторговые счета и приостановить операции по ним. Проблема в том, что в торгово-клиринговой системе СПБ Биржи акции, учтенные в НРД, никак не маркируются. Определить, у кого из клиентов одна и та же бумага числится в НРД, а у кого в других депозитариях, не представляется возможным. И регулятор принял решение разделить проблему на всех инвесторов, у которых есть на счетах бумаги, попадающих под такое обособление.

Будет определена по каждой из бумаг пропорция учета в НРД и в других депозитариях. И, исходя из этой пропорции, у каждого инвестора, имеющего такие бумаги, часть будет переведена на неторговый счет. Под эту процедуру попадут почти 1000 наименований (за исключением фактически российских компаний, которые зарегистрированных за рубежом, таких как Ozon, Yandex и т.д.). По оценкам регулятора, в денежном выражении это около 14% рынка. Однако пропорции в разных бумагах могут отличаться значительно. В каких-то может быть заблокировано несколько процентов, в каких-то практически все.

Право собственности на бумагу не теряется, однако распоряжаться своей собственностью в настоящем инвестор возможность потерял. И когда такая возможность появится – большой вопрос. Реализовался еще один риск на российском фондовом рынке.

Некоторые инвесторы стали долгосрочными против своей воли. Открыть/Комментировать

2022-06-01 15:27:01 Ч.1:
После начала спецоперации российские инвесторы пережили немало острых моментов. Были и стремительные падения котировок, и закрытие торгов на биржах, и взлеты-падения национальной валюты.

В начале этой недели пришли свежие новости. 30 мая в США не происходили торги ценными бумагами в связи с Днем памяти. ЦБ РФ воспользовался этим моментом и «ограничил биржевые торги некоторыми иностранными ценными бумагами для части клиентов». Что это означает на практике? Открыть/Комментировать

2022-05-31 16:21:36 Ч.2: Считается, что если капитализация меньше балансовой стоимости, то компания недооценена. При P/B=0.8 вы платите за имущество стоимостью 100 рублей всего 80.
Если капитализация существенно выше балансовой стоимости – компания переоценена.

Однако есть нюансы. Зачастую оценка активов достаточно условная и слабо коррелирует с рыночной ценой этого имущества. Во многих прогрессивных сферах (например, IT) нет необходимости в большом количестве материальных активов. И, пожалуй, самая реалистичная оценка по этому мультипликатору – в банковском секторе.

Однако и здесь встречается очень большой разброс оценки. Некоторые банки стоят половину своего капитала, некоторые больше двух. Почему это происходит?

Зачастую причиной этого является эффективность управления этим капиталом. Если рентабельность собственного капитала (ROE) соответствует средней ожидаемой доходности по рынку, то компания должна быть оценена справедливо (P/B=1). Если эффективность ниже, то и оценка будет ниже, если выше – компания будет оцениваться дороже.
Впрочем, оценка компании зависит еще от множества факторов. То, о чем говорилось выше – это тенденция, а не правило.

Поэтому при выборе компании для инвестиций следует оценивать не один или несколько мультипликаторов, а комплексно оценивать ее деятельность. Открыть/Комментировать

2022-05-31 16:21:28 Ч.1:
Одним из признанных мультипликаторов в инвесторском сообществе является отношение капитализации компании к балансовой стоимости (P/B или P/BV).

Как и во многих других случаях, ориентироваться только на этот показатель при выборе объекта для инвестиций ошибочно, и его низкий или высокий показатель зачастую имеет причину.

Балансовая стоимость – это чистые активы, или капитал. То есть то, что останется от компании, если расплатиться со всеми обязательствами. Иногда из капитала вычитают еще гудвил и нематериальные активы. Таким образом, мы получаем меру реального имущества, которое может быть распределено между акционерами в случае ликвидации. Открыть/Комментировать