Андрей Ванин | Разумный Инвестор

2022-08-25 12:20:26 Евробонды – это облигации, номинированные в иностранной валюте. Причем не обязательно в евро.

Облигации российского эмитента в китайских юанях – это еврооблигации. Облигации иранского эмитента, номинированные в рублях – так же являются еврооблигациями.

После разрыва моста с европейскими депозитариями выплаты по российским евробондам их российским держателям фактически прекратились. Выплаты подсанкционных эмитентов не могли получить и иностранные держатели.

К концу весны начались первые альтернативные платежи в рублях.
14 июля Мосбиржа возобновила торги еврооблигациями в валюте номинала и в рублях, начав с суверенных российских бумаг и облигаций ВЭБ.РФ. С 11 августа было возобновлено проведение сделок в режиме основных торгов с двумя выпусками субординированных евробондов Альфа-банка в долларах США ("вечных" и с погашением в 2030 году). Открыть/Комментировать

2022-08-24 12:25:07 Несмотря на такой существенный рост показателей, в том числе, валовой рентабельности, Ozon так и не показал прибыли. Во втором квартале была зафиксирована положительная EBITDA в размере 188 млн.руб., но после корректировки. К сожалению, размер и суть корректировки оценить невозможно, тк компания представила пресс-релиз, а не полноценную отчетность.

Компания активно работает над своей эффективностью и снижением расходов. Так, операционные расходы выросли на 62%, что меньше роста выручки. Ozon продемонстрировала значительный прогресс в монетизации своей рекламной платформы: более половины базы продавцов активно используют рекламные инструменты, которые позволяют им увеличивать продажи, продвигать свои товары и анализировать профиль своего потребителя.

Значительное расширение базы продавцов привело к тому, что ассортимент продукции увеличился примерно в 5 раз по сравнению с прошлым годом, превысив 130 миллионов SKU по состоянию на 30 июня 2022 года по сравнению с 27 миллионами SKU по состоянию на 30 июня 2021 года.

По оценке компании, ущерб от пожара, который возник в логистическом центре в Московской области в начале августа, будет покрыт страховкой. Так же Ozon объявил о том, что не выплатит купонный платеж по конвертируемым облигациям 24 августа. По заверениям компании, это никак не отразится на бизнесе компании (деньги для платежа есть, трудности связаны с инфраструктурными ограничениями), а переговоры о реструктуризации с держателями бумаг находятся в завершающей стадии.

Рост показателей компании и постепенное приближение к прибыльности радуют. Однако инвесторам стоит быть осторожными. Рынок достаточно конкурентный, а главный конкурент Ozon – Wildberries имеет и прибыль, и большую выручку. Открыть/Комментировать

2022-08-24 12:25:00 Вчера Ozon представила результаты своей деятельности за 1-е полугодие этого года.
«Русский Amazon», как его часто называют, за все время своего существования с 1998 года ни разу не показывал прибыль. Бизнес все это время растет, убытки тоже.

Результаты 1-го полугодия вселили во многих инвесторов оптимизм. Общий объем оборота товаров (GMV) увеличился на 113%, количество заказов на платформе на 144% (до 183,2 млн), а количество активных покупателей на 67%. Выручка увеличилась на 73%, до 122,1 млрд. руб., а валовая прибыль на 172% до 64 млрд.руб. Даже на фоне традиционных ритейлеров, которые показывают существенный рост показателей на фоне высокой инфляции 1-го полугодия, результаты впечатляют. Открыть/Комментировать

2022-08-23 11:26:38 Оборотный капитал рассчитывается путем вычета из оборотных активов краткосрочных обязательств. Так же, как и капитал в целом, он может быть и отрицательным. Размер оборотного капитала дает понять, насколько устойчивое положение компании в краткосрочной перспективе. Но, как и везде, существуют нюансы и к оценке этого показателя нельзя подходить топорно.

Во-первых, важен состав как оборотных активов, так и краткосрочных обязательств. Например, рост запасов, не соответствующий росту бизнеса – это негатив, несмотря на то, что оборотный капитал будет расти. С дебиторской задолженностью может быть похожая история.

Во-вторых, критичность оборотного капитала для разных видов бизнеса разная. Для компании с высокой оборачиваемостью даже отрицательный оборотный капитал может быть не критичен, а для компании с длинным производственным циклом запас прочности должен быть выше.

Существуют различные коэффициенты, близкие по смыслу к оборотному капиталу. Коэффициент текущей ликвидности (оборотные активы, деленные на краткосрочные обязательства), коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами, оборачиваемости запасов и т.д. Все они могут лучше понять, как работает бизнес. Но какие-то выводы делать по отдельным коэффициентам зачастую не стоит.   Открыть/Комментировать

2022-08-23 11:26:32 Инвестор может найти массу полезной для себя информации в отчетности компании. Самые очевидные – динамику выручки, прибыльность, закредитованность. Оборотный капитал – менее популярный показатель, но все же зачастую весьма полезный.

Капитал в общем смысле – разница между активами компании и обязательствами. Активы делятся на оборотные (активы компании, которые потребляются в течение одного производственного цикла или списываются в течение года) и внеоборотные, а обязательства делятся на краткосрочные (срок погашения которых не превышает 12 месяцев после отчетной даты) и долгосрочные. Открыть/Комментировать

2022-08-22 16:19:55 Валовая прибыль увеличилась на 38,4% год к году до 263,6 млрд руб. Валовая рентабельность не изменилась год к году и составила 23,2% в результате роста потерь, компенсированных сокращением транспортных расходов. Чистая прибыль увеличилась на 39,6% год к году до 32,0 млрд руб.
Рентабельность чистой прибыли не изменилась год к году и составила 2,8%. По состоянию на 30 июня 2022 г. чистый долг составил 184,0 млрд руб. Соотношение чистый долг / EBITDA составило 1,2x.

«Магнит» растет и развивается. Компания открыла 654 магазина (с учетом закрытия неэффективных торговых точек). Торговая площадь увеличилась на 261 тыс. кв. м. (рост 19,5% год к году). Расходы на персонал как процент от продаж снизились на 34 б. п. год к году до 8,6% благодаря повышению производительности труда в магазинах и дальнейшей автоматизации бизнес-процессов.

В целом, результаты «Магнита» ожидаемо позитивны. Долговая нагрузка снижается. Вполне можно ожидать повышения дивидендных выплат.
  Открыть/Комментировать

2022-08-22 16:19:51 «Магнит» – один из крупнейших ритейлеров на российском рынке.

У компании более 26700 магазинов (по этому показателю она №1 в России) в более чем 4000 населенных пунктах в 67 регионах страны, 45 распределительных центров и 17 собственных производств.

Ранее были уже опубликованы полугодовые результаты других ритейлеров – X5 Group и «Ленты». У всех наблюдался существенный рост выручки за счет резкого роста инфляции, наблюдавшегося в первые весенние месяцы. «Магнит» не стал исключением. Так же на его результаты повлияло приобретение в прошлом году сети «Дикси». Итог – рост выручки более чем на 38%. Но даже без учета «Дикси» выручка выросла на 19,1% относительно того же периода прошлого года, что лучше, чем у конкурентов.
Сопоставимые продажи (LFL) увеличились на 12,6% на фоне роста среднего чека на 13,1% и снижения трафика на 0,5%. Открыть/Комментировать

2022-08-19 13:48:57
Anderida Financial Group опубликовало исследование, согласно которому примерно 65% брокерских счетов физлиц в России остаются пустыми, еще около 20% инвесторов держат на счетах не больше 15 000 рублей.

Инфляция в Великобритании превысила 10% впервые с 1982 года. В Германии индекс цен производителей в июле ускорил рост до 37,2% в годовом исчислении. По мнению аналитиков, рост потребительских цен к концу года, как и в Великобритании, станет двухзначным.

На прошлой неделе цены в России снизились на 0,13% в сравнении с предыдущей неделей. Недельная инфляция опустилась ниже 15%, если сравнивать с тем же периодом 2021 года.

На этой неделе появилась надежда на решение вопроса с заморозкой иностранных активов российских инвесторов. В случае если подсанкционный НРД не получает от сделок какую-либо экономическую выгоду, а сами сделки согласуются с регуляторами стран, где зарегистрированы иностранные контрагенты НРД, Европейская комиссия допустила возможность разморозки. НРД практически сразу объявил об отмене комиссии за перевод ценных бумаг из-за границы в Россию.
Идут разговоры о судьбе Яндекса.  Основатель Аркадий Волож может потерять контроль над российским бизнесом компании, получив взамен права на развитие ее международных проектов.
Илон Маск продолжает шутить. На этот раз он в шутку собрался купить английский футбольный клуб «Манчестер Юнайтед». Котировки акций отреагировали на нее ростом на 17%.
  Открыть/Комментировать

2022-08-19 13:48:52 За неделю индекс Мосбиржи показал позитивную динамику и вырос на 2,4%. Американский индекс S&P500 подрос на 1,4%. После периода некоторого равновесия, рубль опять перешел к укреплению и в моменте опускался ниже 58 руб.

Впервые китайский юань опередил американский доллар по объемам торгов на Мосбирже. Россия наращивает использование китайской валюты для международных расчетов. В июле она вышла на 3 место после Великобритании и Гонконга по этому показателю.

Цены на газ в Европе ставили очередные рекорды и достигали $2700 за тысячу кубометров на фоне засухи. На фоне ожидаемого прогресса по ядерной сделке с Ираном цена нефти Brent впервые с середины февраля опустилась ниже $92 за баррель.

С 15 августа были допущены к торгам облигациями «дружественные» нерезиденты. Сейчас действет полугодовой запрет (карантин) на сделки с бумагами, выкупленными нерезидентами из "дружественных" стран у нерезидентов из "недружественных" стран. Временный запрет ЦБ распространяется на все ценные бумаги, включая еврооблигации. Открыть/Комментировать

2022-08-18 13:13:02 Впрочем, летняя дефляция заставила ЦБ прейти к активному снижению ключевой ставки и сегодня уже можно увидеть ставку по ипотеке без всяких льгот в районе 10%. В сентябре ожидается дальнейшее снижение ставки. Агентство НКР («Национальные кредитные рейтинги») прогнозирует, что во втором полугодии банки выдадут 2,6-2,8 трлн рублей ипотечных кредитов и годовой объем выдачи может приблизиться к 5 трлн. руб. То есть, снижение составит 10-20% по отношению к прошлому году. При этом количество выданных кредитов сократится на 30-35%. Количество заемщиков снижается, а средний чек растет. Все меньшему количеству людей становится ипотека доступна. Это подтверждает и Минэкономразвития.

По его оценке, реальные располагаемые доходы населения в этом году упадут на 2,8%. А по оценкам Центра исследований гражданского общества ВШЭ, около 70% россиян испытывают финансовые трудности.
При этом, строительная отрасль остается стратегически важной и думается, не останется без поддержки государства. Цены на строительные материалы остановили рост и даже где-то наблюдается снижение.

А обеспеченность квадратными метрами в России остается на достаточно низком уровне.
       Открыть/Комментировать