Андрей Ванин | Разумный Инвестор

2022-05-30 11:31:59 Ч.2:
В последние годы у компании были скромные темпы роста – до 2021 года выручка росла в среднем на 5% в год. Однако 2021 год стал для компании очень успешным – за счет существенного увеличения объемов продаж в количественном выражении и средних цен, выручка выросла на 20%.
За счет эффекта высокой базы, ожидалось, что 2022 год окажется скромнее предыдущего. Квартальная отчетность показала, что выручка выросла на 8.2% относительно того же периода прошлого года и составила $9.07 млрд.
Выросла и валовая, и операционная и чистая рентабельность. Чистая квартальная прибыль составила $365 млн. При этом баланс существенно не поменялся, и долговая нагрузка остается приемлемой.

Из расчета прибыли, заработанной компанией с апреля 21 по апрель 22 года, сегодня доходность инвестиций в эту компанию составляет 15.58%.

Строя прогнозы на несколько лет вперед, аналитики не ожидают дальнейшего активного роста прибыли. Но даже если их прогнозы реализуются, компания остается эффективной и при нынешних котировках является инвест-привлекательной. Возврат акционерам осуществляется через обратный выкуп, дивиденды не платятся. Открыть/Комментировать

2022-05-30 11:31:50 Ч.1:
Arrow Electronics (NYSE: ARW) – один из крупнейших в мире дистрибьюторов электронных компонентов и программного обеспечения.

Начав свою историю в 1935 году с торговли компонентами б/у для радиоприемников, по итогам 2021 года она заняла 102 место в списке крупнейших компаний США с выручкой $34.5 млрд.
Компания закупает крупные партии полупроводниковых продуктов, плат, микросхем и прочих электронных компонентов у оригинальных и контрактных производителей, после чего перепродает их в странах Северной Америке, Европе, Азии и др. Аналогичным образом она распространяет программное обеспечение на основе агентских соглашений. Открыть/Комментировать

2022-05-26 13:53:35 Ч.2: 25 мая было объявлено, что в России зафиксирована недельная дефляция (снижение потребительских цен) в размере 0.02%. В целом, это событие не является чем-то невероятным. Такое же явление фиксировалось последний раз в августе прошлого года. Но в августе традиционно дешевеют различные продукты питания из-за урожая, а май никогда не считался благополучным месяцем для низкой инфляции.
Кроме того, финансовые власти обеспокоены стремительным укреплением рубля. Дисконт, который зачастую требуют у наших экспортеров «дружественные страны» и низкий курс снижают значительно выручку от поставляемых ресурсов за рубеж.
В связи с этими двумя факторами, ЦБ приняло решение провести сегодня внеочередное заседание Совета директоров, на котором было принято решение о снижении ключевой ставки на 300 б.п. до 11%.
Плановое заседание по вопросу ставки состоится 10 июня, и участники рынка не исключают, что на нем ставка может быть еще понижена. При снижении темпа инфляции данные меры должны стимулировать экономику, которая оказалась, прямо скажем, не в самом легком положении после введения жестких санкций. Открыть/Комментировать

2022-05-26 13:53:17 Ч.1: 24 мая стало известно, что управление по контролю за иностранными активами Минфина США не будет продлевать лицензию, позволяющую России производить выплаты для обслуживания внешнего долга.

Ее действие закончилось на следующий день. Российские финансовые власти, в свою очередь заявили, что они исполнят свои обязательства, и при отсутствии технических возможностей выплат в долларах, выплаты будут произведены в рублях.
При таком развитии событий России грозит при следующем платеже технический дефолт, а через месяц и реальный. Далее последуют требования по досрочному гашению других обязательств и сопутствующие кросс-дефолты.
В настоящий момент эти события не способны значительно повлиять на экономику России, так как страна фактически отрезана от мирового рынка капитала.
Однако снижение рейтингов страны (а значит, и всего бизнеса на ее территории) может отражаться на возможности и стоимости заимствований на внешних рынках гораздо дольше, чем будут действовать санкции. Открыть/Комментировать

2022-05-25 17:00:43 Мои комментарии для ФИНАМа:
https://www.finam.ru/publications/item/v-chisle-dolgosrochnyx-faktorov-oslableniya-nacionalnoiy-valyuty-normalizaciya-importa-20220525-162500/ Открыть/Комментировать

2022-05-25 12:53:29
«Российский рынок бытовой техники и электроники в первом квартале подвергся беспрецедентным изменениям. В отличие от предыдущих периодов, когда мы имели дело только с волатильностью рубля или только с нарушениями цепочек поставок, сейчас происходят структурные перемены во всех процессах: от сильных колебаний спроса до формирования нового «ядра» брендов,» - заявил Энрике Фернандес, генеральный директор Группы.

Для сегмента, в котором работает Группа, действительно сегодня время большой неопределенности (хотя так можно сказать о большинстве сегментов). Компания несущественно нарастила розничные площади и делает ставку на онлайн. От выплаты дивидендов она отказалась. При этом были приняты законы, позволяющие параллельный импорт и уже появилась информация, что компания ими воспользовалась.

Котировки компании снизились относительно своих максимумов более чем в 4 раза. И на это есть причины. Еще один неупомянутый негативный фактор – планы выхода основного акционера из капитала компании до конца года. Но у компании крепкие позиции на рынке.
При перестройке этого рынка компанию ждут определенные трудности, но, думается, в итоге адаптация пройдет. И долгосрочно инвестиции в М.Видео станут весьма прибыльными. Открыть/Комментировать

2022-05-25 12:52:52
М.Видео – крупнейший на территории России ритейлер электроники и бытовой техники. Ведет свою деятельность как в онлайн формате, так и в традиционной рознице под брендами МВидео и Эльдорадо.

Также имеет свой маркетплейс и продает свой ассортимент через такие ведущие маркетплейсы, как Ozon и Яндекс.Маркет. Кроме того, имеет в своем ассортименте товары под собственными брендами HI и Novex.

По итогам первого квартала 22 года, общие продажи выросли на 28.1% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и достигли 177 млрд. руб. Онлайн-продажи выросли на 29.8% и в общем обороте достигли 67.7%. Существенно вырос средний чек – с 8734 до 12341 рублей.

Чистая прибыль по РСБУ выросла на 36%.
Результаты выглядят достаточно впечатляюще, однако, в основном, они связаны с взрывным спросом в конце февраля-начале марта. Открыть/Комментировать

2022-05-24 15:30:29 После банкам разрешили продавать поступающую к ним валюту, а недавно сняли всякие ограничения для всех валют, за исключением американского доллара и евро. Были повышены лимиты по выводу валюты за рубеж и снижены требования по обязательному объему продажи валютной выручки экспортерами. Неожиданно, проблемой стал не слабый, а слишком сильный рубль.

Фондовый рынок не работал практически месяц. Сначала запустили торги ОФЗ под пристальным контролем ЦБ, однако глобальных распродаж в отсутствии возможностей продажи госдолга нерезидентами не случилось. После стали доступны корпоративные облигации, а потом и акции.
Долговой рынок в принципе стабилизировался и доходность постепенно стала снижаться вслед за снижением ключевой ставки. Даже с некоторым опережением. Рынок акций, конечно, проявлял сильную волатильность, но глобальной катастрофы не случилось.

Безусловно, на это повлиял и запрет на выход с российского рынка нерезидентов и коротких продаж. И вот, с 1 июня ЦБ снимает запрет коротких продаж и покупки валюты с кредитным плечом, размер которого будет сокращен. А к концу первого летнего месяца планируется дать возможность нерезидентам торговать ценными бумагами. Правда, выводить средства с российского рынка им в обозримом будущем разрешать не планирует.

«Гайки», хоть и с некоторым скрипом, раскручивают. А значит, рынок становится более сбалансированным. Конечно, к рынку, который был до февраля, мы если и вернемся, то не скоро. Будет другой баланс. Но принимаемые меры вызывают осторожный оптимизм. Открыть/Комментировать

2022-05-24 15:30:20 После событий 24 февраля ситуация на рынке РФ кардинально изменилась. Через несколько дней после начала «спецоперации», торги ценными бумагами на бирже были приостановлены.

Рубль перешел к стремительному падению. К 10 марту курс достиг 121.5 руб. за 1 американский доллар. Были введены ограничения на снятие и покупку наличной валюты, вывоз и перевод ее за рубеж, комиссия на покупку ее на бирже.

Фаталисты предсказывали конец света.
Однако, после принятия жестких мер и относительной стабилизации ситуации, постепенно «гайки» стали раскручивать. По валюте сначала снизили, а потом и вовсе отменили биржевые комиссии. Открыть/Комментировать

2022-05-23 13:22:45 Ч.2:
- Эксплуатационные материалы и покрытия. Сюда входят лакокрасочные покрытия и ингредиенты, составляющие для товаров личной гигиены, бытовой химии и т.д.
- Инфраструктура. Ассортимент включает растворители, смазки, составляющие для фармацевтической индустрии, теплоносители для концентрированной солнечной энергии, маркеры топлива, различные герметики, жидкости против обледенения для самолетов и т.д.
- Упаковка и специальные пластики. Этилена и широкий ассортимент товаров, начиная от упаковки для пищи, товаров для здоровья и гигиены и заканчивая клеем и пластиковыми трубами.

В первом квартале этого года выручка выросла на 28% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и достигла $15.2 млрд. Улучшилась валовая маржинальность. Чистая прибыль превысила $1.5 млрд. Баланс существенно не изменился.

В настоящий момент доходность акций E/P(21) составляет чуть меньше 14%. Аналитики прогнозируют возможное снижение чистой прибыли в следующие три года (вероятно из-за выплаты штрафов), однако, даже в случае реализации этих прогнозов, компания остается инвестиционно-привлекательной по сегодняшней цене. Открыть/Комментировать