Андрей Ванин | Разумный Инвестор

2021-04-14 13:40:21 ​​ Aon PLC (NYSE:AON) — британская транснациональная страховая корпорация. Находится на втором месте по выручке среди страховых брокеров. 

Компания предлагает услуги по управлению рисками, брокерские услуги по страхованию и перестрахованию (разрабатывает индивидуальные и групповые программы страхования), кадровые консультации, связанные со страхованием работников и услуги аутсорсинга. 

Компания работает более чем в 120 странах. 

Выручка по сегментам: 
— страхование коммерческих рисков (42,4%)
— перестрахование (16,4%)
— страховые решения для выхода на пенсию (15,8%)
— страхование здоровья (15%)
— услуги по обработке данных и аналитике (10,6%)

Выручка по регионам: 
— США (45,5%) 
— Европа, Средняя Азия, Африка (20,2%)
— Объединенного королевство (14,3%)
— Азиатско-Тихоокеанский регион (11,1%)
— Америка, кроме США (8,2%)
— Ирландия (0,8%)

Количество сотрудников: 50 000 человек.

ЗАКРЕДИТОВАННОСТЬ 
Обязательства/Активы = 88,8% (при норме до 80%). 
Долг/Капитал = 215% (при норме до 200%)
Несмотря на высокую закредитованность, компания может обслуживать долговую нагрузку: операционная прибыль/процентные расходы= 8,3 (при норме более 4)

ЭФФЕКТИВНОСТЬ 
Средний ROE скорр = 35,9% 
Средний ROS скорр = 13,7%

Компания является эффективной.

ОЦЕНКА
Текущая доходность акций по Е(2020)/P = 3,7% годовых при цене $239,2 за акцию

Средняя дивидендная доходность 0,9% годовых. 
Компания регулярно выкупает свои акции с рынка, направляя на байбек до 90% от чистой прибыли. 
Среднее уменьшение количества разводненных акций 3,85% в год

ДОСТОИНСТВА
— Один из крупнейших страховых брокеров в мире. 
— AON расширяет бизнес засчет поглощения других компаний. 
— Компания отказывается от непрофильных активов для оптимизации бизнеса: в общей сложности было продано 27 предприятий по управлению рисками и 7 предприятий по управлению персоналом.

НЕДОСТАТКИ
— Риск повышенной закредитованности и колебания валютных курсов.

Показатели в динамике: https://vanin-invest.com/aon-plc/

#AON #знакомство_с_компанией Открыть/Комментировать

2021-04-12 11:36:48 ​​ Alteryx разрабатывает программное обеспечение для анализа больших данных и предоставляет свои услуги по анализу и обработке. 

Компания упрощает и автоматизирует бизнес процессы по работе с большим объемом данных и экономит время на подготовку и анализ. 

Благодаря их платформе APA (Analytic Process Automation) клиенты получают удобный интерфейс без необходимости кодить, где могут строить модели для анализа и прогнозирования. 

Компания работает практически во всех экономических сегментах, где необходимо анализировать большое количество данных и обслуживает порядка 38% — 760 компаний из списка Global 2000 (2000 крупнейших компаний мира) в 90 странах. 

Выручка по регионам:
США — 69% 
Остальной мир — 31%

Среди ее клиентов топ игроки в своих сферах, такие как: Netflix, Microsoft, Visa, Amazon, Samsung, IKEA, Nestle, Danone и многие другие. 

Компания вышла на IPO в 2017 году. На сегодняшний день имеет 19 офисов по всему миру и 1500 сотрудников. 

Распределение выручки: 
48% выручки: программное обеспечение по подписке, которая предоставляется от 1 до 3 лет. Подписка обычно не отменяется, а при отмене плата не возвращается. 
52% выручки: поддержка и услуги по анализу данных 

Основные лицензионные продукты: 
Alteryx Designer — подготовка данных для их визуализации 
Alteryx Server — сервера для совместной работы в веб-среде
Alteryx Connect — обмен информацией и данными
Alteryx Promote — создание аналитических прогнозных моделей
Alteryx Analytics Hub — сервера для создания и моделирования супер-масштабных совместных проектов. 
Alteryx Intelligence Suite — искусственный интеллект и машинное обучение для создания производственных моделей и автоматизации процессов 

ЗАКРЕДИТОВАННОСТЬ 
Обязательства/Активы = 67,5% (при норме до 80%). 
Долг/Капитал = 153% (при норме до 200%)

Компания нарастила долг за последние годы, однако все ее долговые обязательства составляют конвертируемые облигации, по которым компания платит проценты.

Благодаря выпуску конвертируемых облигаций компания увеличила количество денежных средств до 1 млрд долл, что составляет 69,8% от Активов. 

ЭФФЕКТИВНОСТЬ 
Динамика показателя Выручка/Активы снижается и за 5 лет уменьшилась почти вдвое: с 77% до 33,8%. Это может говорить о возможном снижении эффективности компании, что не удивительно, учитывая низкую инвестиционную деятельность в отчете о движении денежных средств. 

ОЦЕНКА
Важная особенность: компания не зарабатывает чистую прибыль. Ее операционные издержки следует рассматривать как капитальные расходы для обеспечения будущего роста. 

Для прогноза чистой прибыли будем использовать 20%-ую маржинальность при средних темпах роста выручки. 

Форвардная доходность акций при условии, что компания станет прибыльной, может составить Е(2025)/P = 2,52% годовых при цене $85,5 за акцию.

ДОСТОИНСТВА 
— Высокие темпы роста компании. 
— На счетах компании около 1 млрд долл. в денежных средствах, что открывает много возможностей для развития. Возможно, менеджмент аккуратно подходит к выбору будущих инвестиций. 
— Доля компании на рынке стремительно растет: за 5 лет она увеличилась с 0,8% до 6,9%. 

НЕДОСТАТКИ 
— Компания дорого оценена рынком, даже при условии двузначных темпов роста. Плюс к этому трудно предсказать, когда компания станет прибыльной. 
— Неизвестно, куда компания будет инвестировать средства. Исходя из динамики оборачиваемости активов, эффективность компании снижается, однако это показатель будет занижен ввиду большого количества денег на счетах, которые раздувают активы. 
— Если рост компании замедлится или не найдется нового инвестора, с вхождением которого облигации конвертируются, то в дату погашения инвесторы могут потребовать либо конвертации, либо возвращения денег с процентами. Если компания не будет прибыльной к тому моменту, будет запущена процедура банкротства, что означает полную потерю вложений для акционеров. Учитывая темпы роста компании, такой риск маловероятен, но возможен. 

#AYX #проанализируй_это Открыть/Комментировать

2021-04-11 16:10:47 ​​ Progressive Corporation — одна из крупнейших страховых компаний в области автомобильного страхования. 

Компания занимает 12,5% рынка коммерческого страхования автомобилей и находится на 3 месте по страхованию частных автомобилей в США. 

Компания также оказывает услуги в сфере страхования домов и прочего личного имущества и предлагает свои страховки как на прямую, так и через сеть независимых страховых агентств. 

Рынок автомобильного страхования в США оценивается в 311 млрд долл. на 2021 год. Среднегодовой рост рынка с 2011 по 2021 год составил 2,7% в год. 

ОЦЕНКА
Текущая доходность акций по Е скорр.(2020)/P = 7,93% годовых при цене $95,6 за акцию.

Дивидендная доходность = 3,68%, на дивиденды компания направляет 30-40% от чистой прибыли. 

Мы проанализировали бизнес, рассчитали финансовые показатели и написали свое мнение о компании.
Подробнее читайте в нашем обзоре! 

Инвестируем? 

ОБЗОР 

ДОСТУП КО ВСЕМ ОБЗОРАМ

#PGR #обзор Открыть/Комментировать

2021-04-10 10:00:21 ​​Амазон снизил популярность имени Alexa в несколько раз. 

С появлением виртуального помощника Amazon с именем Alexa родители все реже и реже называют так своих детей. 

По данным Управления социального обеспечения США, ежегодное количество детей с именем Alexa упало с 6052 в 2015 до 1995 в 2019. 
Это самый низкий показатель с 1992 года. 

Интересно, имя Алиса ждет та же участь со временем?.. Открыть/Комментировать

2021-04-09 18:52:28 ​​ Valero Energy — одна из крупнейших независимых нефтеперерабатывающих компаний в США. 

Компании принадлежит 15 нефтеперерабатывающих заводов, где Valero Energy производит бензин, дизельное топливо, дистиляты, реактивное топливо, асфальт, смазочные материалы и другие продукты нефтехимии и нефтепереработки. 
Общая производственная мощность составляет 3,1 млн баррелей в день. 

Помимо нефтепереработки, Valero Energy также принадлежит 13 заводов по производству этанола и производных продуктов. Компания производит возобновляемое дизельное топливо и этанол, которые являются низкоуглеродными видами топлива и сокращают выбросы парниковых газов в атмосферу. 

Valero Energy принадлежит один из крупнейших заводов по производству возобновляемого дизельного топлива в США. 

Текущая доходность акций по Е(2019)/P = 8,24% годовых при цене $71,9 за акцию.

Дивидендная доходность = 5,41%, на дивиденды и обратный выкуп акций компания направляет до 80-100% от чистой прибыли. 

Мы проанализировали бизнес, рассчитали финансовые показатели и написали свое мнение о компании.
Подробнее читайте в нашем обзоре! 

Инвестируем? 

ОБЗОР

ПРЕМИУМ ПОДПИСКА

#VLO #обзор Открыть/Комментировать

2021-04-08 14:53:13 ​​ Qualcomm Inc. (NYSE: QCOM) — специализируется на проектировании, разработке и маркетинге систем и программного обеспечения для технологии радиосвязи CMDA, при которой каналы передачи имеют общую полосу частот, но разные кодирующие последовательности. 

Распределение выручки по видам деятельности:
— 69,3% выручки: продажа систем связи CDMA (интегральные схемы, программное обеспечение и системы для беспроводной передачи голоса и данных, мультимедийные функции) и прочие системы беспроводной связи и доступа в Интернет для передачи данных и спутниковой связи; 
— 30,7% выручки: продажа лицензий для использования технологий CDMA.

Распределение выручки по странам: 
США (4,8%) 
Китай (59,5%) 
Южная Корея (12,6%) 
Ирландия (3,7%)
Другие (19,4%) 

Количество сотрудников: 41 000 человек.

ЗАКРЕДИТОВАННОСТЬ 
Обязательства/Активы = 80% (при норме до 80%). 
Долг/Капитал = 213% (при норме до 200%)
Qualcomm закредитована выше среднего, однако компания может безопасно обслуживать долговую нагрузку: скорректированная операционная прибыль/Процентные расходы= 10,3 (при норме более 4)

ЭФФЕКТИВНОСТЬ 
Средний ROE скорр = 55,5% 
Средний ROS скорр = 12,5%

Компания является эффективной.

У компании резко изменились показатели ROE и закредитованности в 2018 г за счет снижения собственного капитала вследствие обратного выкупа 19% акций и получения чистого убытка, обусловленного изменением налогового законодательства в США. 

ОЦЕНКА
Текущая доходность акций по скорр Е(12 мес)/P = 3,23% годовых при цене $139,4 за акцию

Средняя дивидендная доходность 1,86% в год.
Компания направляет на дивиденды в среднем 60% нескорректированной чистой прибыли. 

Среднее уменьшение количества разводненных акций 5,9% в год.

ДОСТОИНСТВА 
— Компания ожидает стабильного роста за счет запуска новых продуктов, включая устройства с чипсетами 5G, и ростом количества предприятий, использующих продукцию компании: Apple, автопроизводители, производители недорогих смартфонов и др.

НЕДОСТАТКИ 
— Риск повышенной закредитованности.
— Агрессивная конкуренция на рынке микросхем для мобильных телефонов. 
— Возможное снижение рентабельности из-за высоких операционных расходов и затрат на НИОКР.

Показатели в динамике: https://vanin-invest.com/qualcomm-inc/

#QCOM #знакомство_с_компанией Открыть/Комментировать

2021-04-07 12:05:49 ​​ Broadcom Inc. (NYSE: AVGO) — ведущий разработчик и поставщик широкого спектра полупроводников.

Продукция компании включает усилители мощности, радиочастотные фильтры, кодеры, оптопары, оптоволоконные передатчики и приемники и т. д. 

Broadcom активно занимается стратегическими приобретениями, чтобы диверсифицировать конечные рынки, помимо полупроводников.

Выручка по бизнес сегментам: 
— 72% выручки: полупроводниковая продукция  
— 27,7% выручки: системное программное обеспечение 

Выручка распределена по регионам: 
— Америка (24,4%)
— Азиатско-Тихоокеанский регион (64,2%)
— Европа, Ближний Восток, Африка (11,4%).

ЗАКРЕДИТОВАННОСТЬ 
Обязательства/Активы = 69% (при норме до 80%). 
Долг/Капитал = 175% (при норме до 200%)
Операционная прибыль/Процентные расходы= 3,4 (при норме более 4)
Несмотря на умеренную закредитованность, у компании большие расходы по процентам, что делает компанию рискованной с точки зрения закредитованности.  

ЭФФЕКТИВНОСТЬ 
Средний ROE скорр = 10,7% 
Средний ROS скорр = 12,5%

Компания является эффективной.

ОЦЕНКА
Текущая доходность акций по скорр Е(12 мес)/P = 1,35% годовых при цене $483,9 за акцию.

Средняя дивидендная доходность 2,5% в год.
Компания направляет на дивиденды в среднем 112% нескорректированной чистой прибыли. 

Среднее увеличение количества разводненных акций 2,24% в год.

ДОСТОИНСТВА
— Ведущий игрок на рынке полупроводников благодаря расширяющемуся портфелю продуктов, множеству целевых рынков, привлекательным приобретениям и сильному денежному потоку.

НЕДОСТАТКИ 
— Риск повышенной закоредитованности.
— На пятерку основных клиентов приходится более 30% выручки.
— Усиление конкуренции на рынке полупроводников.
— Дорогая оценка рынком.

Показатели в динамике: https://vanin-invest.com/broadcom/

#AVGO #знакомство_с_компанией Открыть/Комментировать

2021-04-06 14:48:14 ​​ Humana Inc (NYSE:HUM) — одна из крупнейших компаний в области медстрахования и медицинских услуг. 

Компания занимает 8,4% рынка и находится на третьем месте после UnitedHealth Group (14,1% рынка) и Anthem (9,6% рынка). 

Клиенты Humana за ежемесячную плату получают доступ к страховым планам, которые позволяют проходить лечение и получать медицинскую помощь. Важно отметить, что 83% выручки компания получает от государственных контрактов с правительством по программам Medicare и Medicaid. 

С 2008 по 2019 количество участников программы Medical membership выросло с 11,5 млн до 16,6 млн человек. 

Текущая доходность акций по Е(2020)/P = 6% годовых при цене $413,2 за акцию.

Дивидендная доходность = 0,68%, на дивиденды компания направляет 10% от чистой прибыли и до 50% на обратный выкуп акций.

Мы проанализировали бизнес, рассчитали финансовые показатели и написали свое мнение о компании.
Подробнее читайте в нашем обзоре! 

Инвестируем? 

ОБЗОР

ДОСТУП КО ВСЕМ ОБЗОРАМ

#HUM #обзор Открыть/Комментировать

2021-04-05 19:08:10 ​​ Leidos Holdings, Inc. (NYSE:LDOS) — является мировым лидером в области науки и технологий. Компания обслуживает рынок оборонной промышленности и разведки, гражданского строительства и здравоохранения.

Бизнес делится на три сегмента:
— оборона (48,9% выручки): разработка и проектирование технологических для аэрокосмоса, сигнализации, программное обеспечение, кибербезопасность, обработка и анализ данных, разработка и интеграция ИТ-инфраструктуры и т.д.

— гражданская безопасность (33,1% выручки): защита цифровых данных, создание систем для управления потоками воздушного движения, для досмотра транспортных средств и грузов, обнаружения взрывчатых веществ и радиации, компьютерной безопасности, экологической и ядерной безопасности, логистики и т.д.

— здравоохранение (17% выручки): системы для управления данными, медицинской информацией и электронными медицинскими картами, оказания медицинских услуг, исследования и разработки биофармацевтических препаратов и т. д.

Выручка по рынкам сбыта: 
— Министерство обороны США и структуры разведки (48,6% выручки)
— Государственные учреждения (39,2% выручки)
— Коммерческие заказчики (12,2% выручки).

На США приходится 92% продаж. Количество сотрудников: 39 000 человек.


ЗАКРЕДИТОВАННОСТЬ 
Обязательства/Активы = 69% (при норме до 80%). 
Долг/Капитал = 122% (при норме до 200%)
Платежеспособность: Чистый долг/скорр. ЧП=6,65 (при норме до 7).
Закредитованность выше среднего.

ЭФФЕКТИВНОСТЬ 
Средний ROE скорр = 17,2% 
Средний ROS скорр = 5,4%

Компания является эффективной.

ОЦЕНКА
Текущая доходность акций по скорр. Е(2020)/P = 4,5% годовых при цене $99,5 за акцию

Дивидендная доходность на уровне 1,6% 

В 2016 году Leidos объединилась с IT компанией Information Systems & Global Solutions, Inc — подразделением Lockheed Martin. Сумма сделки составила 4,6 млрд долларов, из которых 1,8 млрд Lockheed Martin получила наличными и 2,8 млрд в виде акций Leidos. В результате количество акций с 2015 г по 2017 г увеличилось на 107% и далее сокращается в среднем на 2,1% в год.

ДОСТОИНСТВА 
— Рост расходов на оборону правительства США.
— Расширение бизнеса за счет слияний и поглощений. 

НЕДОСТАТКИ 
— Закредитованность выше среднего.
— Рост импортных пошлин на сталь и алюминий может снизить рентабельность в будущем.

#LDOS #знакомство_с_компанией Открыть/Комментировать

2021-04-02 18:48:53 ​​ FMC Corp. (NYSE:FMC) — научная компания, предлагающая инновационные сельскохозяйственные решения фермерам по всему миру. У компании есть обширный ассортимент продуктов и исследовательские разработки в области защиты растений, здоровья растений, профессиональной борьбы с вредителями и травяным покровом.

Компания разрабатывает и продает химикаты для защиты растений трех классов: инсектициды (уничтожение вредных насекомых, 61% выручки), гербициды (уничтожение растительности, 25,6% выручки) и фунгициды (борьба с грибковыми болезнями растений, 5,9%).

Выручка компании по регионам: Азия (23,8%), Бразилия (23,3%), Европа, Средний Восток и Африка (22,5%), США (20,3%), Латинская Америка (8%), Северная Америка (2%).

Количество сотрудников: 6 400 человек.

ЗАКРЕДИТОВАННОСТЬ 
Обязательства/Активы = 71% (при норме до 80%). 
Долг/Капитал = 109% (при норме до 200%)
 Платежеспособность: Чистый долг/скорр. ЧП = 4,1 (при норме до 7). 

ЭФФЕКТИВНОСТЬ 
Средний ROE = 21,9% 
Средний ROS = 14,6%

Компания является эффективной.

ОЦЕНКА
Текущая доходность акций по скорр. Е(2020)/P = 4,58% годовых при цене 113,77 за акцию.

Дивидендная доходность = 1,5% 
Компания направляет на дивиденды 14-42% нескорректированной чистой прибыли. 

Доля акционера увеличивается в среднем на 0,44% в год. 

ДОСТОИНСТВА 
— Стабильный спрос на продукцию. Рост спроса в Европе, Ближнем Востоке и Африки и Азии.

— Высокая диверсификация по регионам.

— Ожидается, что продолжающийся рост доли рынка и внедрение новых продуктов (на рынках кукурузы, сои и хлопка) в Северной и Латинской Америке положительно скажутся на финансовых результатах.

— Бизнес растет за счет приобретений других компаний.

НЕДОСТАТКИ 
— Высокие расходы на сырье и логистику, а также неблагоприятный пересчет валют. Сокращение посевных площадей хлопка в Бразилии.

Показатели в динамике: https://vanin-invest.com/fmc-corporation/

#FMC #знакомство_с_компанией Открыть/Комментировать