2021-05-20 18:34:50
Emergent BioSolutions (NYSE:EBS) — биофармацевтическая компания, которая специализируется на инновационных разработках для быстрого реагирования на угрозы для здоровья человечества.
Основным потребителем является Правительство США и другие коммерческие клиенты. Занимает 6 место по объемам выручки от производства вакцин среди глобальных фармацевтических компаний.
Компания сосредоточена на инфекционных заболеваниях, опасных веществах, здравоохранении туризма, неотложной помощи и др.
Выручка по сегментам: ВАКЦИНЫ — 36,9% выручки Включает 4 вида одобренных вакцин:
ACAM2000 — вакцина против оспы, для приоритетного использования в случае биотеррористической угрозы
BioThrax — единственная одобренная FDA вакцина от сибирской язвы (эксклюзивность истекает в 2023 году)
Vaxchora — первая одобренная FDA пероральная вакцина против холеры
Vivotif — живая вакцина против брюшного тифа
2 неодобренных вакцины, которые закупаются правительством при особых обстоятельствах:
AV7909 — вакцина против сибирской язвы для усиленного иммунного ответа
CHIKV VLP — Вакцина против вируса чикунгунья, который передается укусом комара в странах Африки и Азии
УСТРОЙСТВА — 20% выручки Narcan — назальный спрей для экстренного лечения передозировки опиоидов (одобрен FDA).Основными потребителями являются департаменты здравоохранения, правоохранительные органы и другие.
RSDL — средство для реактивного обеззараживания кожи. Это единственный одобренный FDA препарат, который используется для удаления и нейтрализации химического боевого оружия (табун, зарин, зоман, циклогексилзарин, VR, VX, горчичный газ и токсин T-2)
УСЛУГИ ПО ПРОИЗВОДСТВУ И РАЗРАБОТКЕ — 28,9% выручки В число клиентов входят различные фармацевтические и биотехнологические компании. В 2020 году выручка от сегмента кратно выросла — в 5,6 раз из-за контрактов по производству вакцин AstraZeneca и Johnson & Johnson против COVID-19.
Прочие контракты и гранты — 7,4% выручки Прочее — 6,8% выручки ЗАКРЕДИТОВАННОСТЬ Обязательства/Активы = 49,8% (при норме до 80%).
Долг/Капитал = 60,5% (при норме до 200%)
Способность обслуживать долги (операционная прибыль/процентные расходы) находится на уровне 13,8 (безопасный уровень от 3 и выше).
ЭФФЕКТИВНОСТЬ Средний ROE = 12,8%
Средний ROS = 11,8%
Компания эффективная, однако показатели рентабельности и возврата на капитал немного завышены с учетом роста выручки в сегменте Услуг по разработке и производству с 80 млн в 2019 году до 450 млн в 2020.
По прогнозам аналитиков к 2023 году выручка вернется на докризисный уровень в 1,3 млрд, в то время как чистая прибыль составит ≈ 185 млн против 305 млн в 2020 году.
ОЦЕНКА Текущая доходность акций по Е(2020)/P = 9,75% годовых при цене 58,2$ за акцию.
Если рассчитать будущую доходность с прогнозной чистой прибылью, то Е(прогноз2023)/P = 5,91% годовых при цене 58,2$ за акцию.
Компания проводит допэмисиию: среднегодовое размытие 2,6% в год.
Дивиденды компания не платит.
ДОСТОИНСТВА — С учетом прогнозной чистой прибыли компания близка к справедливой оценке.
НЕДОСТАТКИ — EBS получает значительную долю выручки от продаж BioThrax. Однако поскольку основной покупатель Правительство США, любое изменение финансирования закупок могут повлиять на доходы компании.
— Компании пришлось приостановить производство вакцин J&J и AstraZeneca из-за ошибки в смешивании ингридиентов, что может сильно повлиять на доходы компании в будущем. Кроме того, такие производственные ошибки могут привести к аннулированию контрактов и потере будущих клиентов.
— Патент на спрей Narcan может быть отменен по решению суда и на рынок могут выйти дженерики. Продажи Narcan могут упасть, что отрицательно скажется на доходах, учитывая что сегмент занимает 20% выручки.
#EBS #проанализируй_это
1.7K viewsedited 15:34
А
