Ричард Хэппи

2022-08-17 19:54:30 ​​Энергетический кризис в Европе привёл к сокращению на 25% производства азотных удобрений в странах ЕС

Газ является основным сырьём для производства удобрений. И пока цена газа обновляет рекорды многие Европейские конкуренты наших компаний будут просто уходить в никуда. И нет, дорогой СПГ не спасёт ситуацию, потому что удобрения в таком случае станут просто золотыми. Пока всё идёт к тому, что кризис будет усугубляться

Из Европейских производителей выживают пока только те, кто хеджировал расходы на газ, но энергетический кризис затягивается и худшее для компаний производителей впереди (во всяком случае пока предпосылок обратного нет)

Все указывает на то, что цены на удобрения будут высокими как минимум ближайший год, одни из бенефициаров энергетического кризиса в Европе компании производители удобрений вроде ФосАгро $PHOR, Акрон $AKRN или международные вроде Mosaic $MOS

Недавний рекордный отчёт ФосАгро скоро возможно станет просто рядовым 

Мировое использование удобрений может упасть на 7% в следующем сезоне (по оценкам IFA — Международная ассоциация удобрений), а нехватка удобрений в итоге приведёт к сокращению урожая, что как следствие приведёт к повышению цен на продовольствие

Тут уже в плюсе международные компании вроде Archer-Daniels-Midland $ADM или компании РФ РусАгро $AGRO и Черкизово $GCHE

-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Открыть/Комментировать

2022-08-16 20:22:13 ​​Больше скупых потребителей.
Walmart $WMT показывает рост выручки, а прибыль превзошла ожидания

Выручка: $152,86 млрд (прогноз $150,81 млрд)
Прибыль: рост на 20% г/г до $5,15 млрд, с $4,28 млрд в прошлом году
Продажи в онлайн направлении показали рост на 12% г/г

Интересная причина роста прибыли и выручки за 2 квартал. Она заключается в том, что покупатели, которые привыкли к более дорогому обслуживанию (со средним и высоким доходом) массово обратились к дискаунтеру за дешёвыми продуктами питания и предметами первой необходимости

Репутация Walmart как дискаунтера огромный плюс в текущее время (время инфляционных рекордов)

Изменение потребительских настроений видно и на других категориях. К примеру одежду стали покупать меньше. Также в компании заметили, что покупатели все чаще используют кредит, а не дебет для оплаты. Собственные бренды Walmart (которые стоят дешевле) набирают обороты. Опять же всё это из-за роста цен, на товары первой необходимости уходит теперь больше

«Мы ожидаем, что инфляция продолжит влиять на выбор, который делают семьи, и мы приспосабливаемся к этой реальности», — ген дир Дуг Макмиллон

Отличный отчёт Walmart помог сектору розничной торговли показать хорошие лучшие результаты роста Costco $COST +1.68% Target $TGT +4.91%

-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Открыть/Комментировать

2022-08-15 20:09:18 Изучая подробней материал по полупроводникам наткнулся на видео которое лучше всего обьясняет значимость TSMC для всего мира и, как следствие, почему Китай в итоге «вернёт Тайвань в лоно родины»



Бонусом немного можно узнать и про ASML $ASML и почему повалился Intel $INTC

Много других вопросов вроде:

- Что такое кремнёвый Щит Тайваня? И почему США так сильно переживают из-за «суверенности» Тайваня

- Почему условный Apple $AAPL не будет строить свою фабрику для производства чипов только для себя

- Почему относительно небольшое уменьшение загрузки фабрики где изготавливают чипы убьёт маржинальность компаний вроде TSMC (к разговору о рекордном количестве заводов которые должны будут заработать через несколько лет)

И т.п. Вообщем, если тоже интересно, то видео будет полезным
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Открыть/Комментировать

2022-08-15 09:54:38 ​​Так ли страшна угроза введения налога в размере 1% на BuyBack для компаний США?

Что происходит?
Демократы намерены ввести налог в размере 1% на BuyBack в рамках Закона Байдена о снижении инфляции. (Buyback или обратный выкуп акций — это когда компания сама выкупает свои акции у инвесторов)

Общий BuyBack за 2021 составил порядка $850 млрд, 2022 идёт на рекорд в $1 трлн. На рынке США по объёмам BuyBack лидирует Apple $AAPL, на этой компании и разберём, на сколько сильное влияние окажет 1% налог и сможет ли он что-то изменить

Apple направляет на BuyBack огромные суммы, за 5 лет общий объём (с учётом планов на конец 2022) составит почти $385 млрд. Много это или мало для лидера по капитализации?
Если брать текущую капитализацию, то BuyBack в $385 составляет почти 14%. Такой планомерный выкуп акций привёл к тому, что цена акций росла намного быстрей, чем фактически рос бизнес компании 

Введение 1% налога обойдётся Apple примерно в $860 млн, если компания решить сохранить темпы BuyBack (на 2021 на BuyBack было направлено $85.5 млрд, а в 2022 в планах $86 млрд)

Учитывая, что за 2021 чистая прибыль составила $94,7 млрд, то налог уменьшил бы её до $93,8 млрд, т.е. чуть менее 1% (дальше по цепочке это влияет на все связанные мультипликаторы). Относительно небольшое воздействие получается благодаря тому, что у Apple высоко маржинальный бизнес и небольшая сумма (всё относительно) направляется на BuyBack

У менее маржинальных компаний и компаний которые отправляют бОльшую часть прибыли на BuyBack картинка будет совсем другая. Налог окажет существенное влияние на чистую прибыль

Поэтому получается, что высоко маржинальные бигтехи (такие как Apple, Microsoft $MSFT, Adobe $ADBE и т.п.) вряд ли что-то принципиально поменяют и продолжат проводить BuyBack и платить налог в размере 1%. Это не сильно повредит чистой прибыли, эффект от BuyBack будет сильней

Для компаний с менее маржинальным бизнесом всё не так однозначно и надо оценивать показатели конкретной компании

В любом случае налог планируется в 2023, как следствие компании скорей всего ускорят BuyBack до конца этого года

-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Открыть/Комментировать

2022-08-13 10:34:46 Итоги недели, рынки США и РФ растут

Рост S&P 500 на ожиданиях, что пик инфляции пройден, а сезон отчётности намного сильнее, чем ожидалось

Сезон отчётности за 2 квартал заканчивается, ещё одна сильная неделя по отчётам компаний, отчиталось ещё 23 компании из S&P 500 и 17 из них превзошли прогнозы 

Самый запоминающийся отчёт был конечно у Disney $DIS, компания превзошла ожидания по выручке, по чистой прибыли, по количеству новых подписчиков, и забрала лидерство у Netflix $NFLX по общему количеству подписчиков. Подробно его разбирали в четверг

Всего отчиталось уже 454 (91%) компаний из S&P 500, две трети из которых превзошли ожидания по выручке, а три четверти превзошли прогнозы по прибыли. Несмотря на то, что темпы отчётов замедляются, на предстоящей неделе выходят отчёты компаний за которыми надо пристально следить, отчитываются гиганты розничной торговли Walmart $WMT, Target $TGT и Home Depot $HD

Если брать экономические данные, то неделя тоже была очень хорошая. Она включала индекс потребительских цен (CPI) — 8,5% снижение с 9,1%, индекс цен производителей (PPI) — 9,8% снижение с 11,3%, первоначальные (еженедельные) заявки на пособие по безработице 262 тыс. при прогнозе 265 тыс. Всё лучше прогнозов

В целом это отличные новости, но инфляция всё ещё высокая. А в течение следующих 5 недель (до заседания ФРС 21 Сентября) будет ещё много новых данных, которые повлияют на решение ФРС о том как сильно продолжится ужесточение денежно-кредитной политики. Сейчас складывается впечатление, что оптимизм по ожидаемому замедлению повышения ставок ФРС излишний

Рынок РФ завершил неделю в хорошем плюсе. За неделю СПб Биржа $SPBE выросла более чем на 90%, Тинькофф $TCSG +20%. Рынку помогают расти экономические прогнозы ЦБ, что падение будет не таким сильным 4-6%, а на рост выйдем уже в 2024, прогнозируемый рост ВВП на 1,5-2,5%

Интересная история роста акции РусГидро $HYDR, которые выросли на новостях, что Русал $RUAL увеличил долю в «РусГидро» до 9% (с 7%), а так же о возможном дальнейшем её наращивании

Основные события предстоящей недели это возврат дружественных нерезидентов на рынок облигаций и то, что депозитарные расписки будут конвертироваться в акции

-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Открыть/Комментировать

2022-08-12 21:25:24 ​​Рынок США заканчивает неделю ростом

Снижение цен на бензин помогает рынку США расти. И отчёт о потребительских настроениях Мичиганского университета за Август это отражает, рост больше, чем ожидалось до 55,1. В условиях продолжающегося снижения цен на энергоносители средний ожидаемый уровень инфляции на год вперед упал до 5,0% (5,2% ранее)

Индекс широкого рынка S&P 500 растёт под конец недели. 10 из 11 секторов S&P в плюсе, сектор полупроводников в лидерах ростах, ON Semiconductor $ON прибавляет более 8%, Micron $MU 4,5%, а NVIDIA $NVDA 3,2%

Доходность 10-летних казначейских облигаций США незначительно снизилась на 4 базисных пункта до 2,85%

Президент ФРБ Сан-Франциско Мэри Дейли ориентируется на поднятие ставки на 0,5% на ближайшем заседании, но готова к более значительному движению, если данные покажут необходимость этого

В любом случае инфляционные ожидания всё ещё высокие, рынок труда сильный. В такой ситуации ФРС может себе позволить действовать и более агрессивно, чем повышение на 0,5

-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Открыть/Комментировать

2022-06-23 08:14:50 ​​Высокие цены на жилье сталкиваются с высокими ставками по ипотеке

Ставки в США на 30 летние ипотеки похоже готовятся обновиться многолетние максимумы которые были установлены в 2007

ФРС поднимает ставку. Ставки по ипотеке растут следом. Всё просто и логично, но есть один нюанс. 15 лет назад ставка ФРС была 5%, а сейчас пока даже 2% нет, учитывая, что ФРС планирует и дальше повышения (и не исключает повышения сразу на 1%), то скорей всего ставки по ипотеке в США обновят максимумы очень скоро

И тут можно сделать 2 вывода, либо ФРС скоро испугается и начнёт снова печатать деньги (покупать ипотечные бумаги с рынка) или весь строительный рынок (и плотно на него завязанные рынки, к примеру строй материалы) не то что о «Мягкой посадке» могут забыть, они это ощутят как авиакатастрофу

Вчера писал, что спрос на ипотечные продукты уже значительно упал (JPMorgan $JPM увольняет сотни сотрудников в своем подразделении жилищного кредитования) это первые ласточки

В первую очередь это минус для строительных компаний вроде D.r. Horton $DHI, Toll Brothers $TOL, KB Home $KBH, Lennar $LEN и др

-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Открыть/Комментировать

2022-06-22 22:19:04 «Мягкая посадка» практически испарилась

Сегодня глава центрального банка США Джером Пауэлл рассказал много интересного. Несколько цитат

ФРС «привержена» снижению инфляции, которая достигла 40-летнего максимума, и действует «быстро»

«Крайне важно, чтобы мы снизили инфляцию, если хотим иметь устойчивый и сильный рынок труда»

«Экономика сильна и имеет хорошие возможности для проведения более жесткой денежно-кредитной политики»

Пауэлл даже не исключает теперь повышение ставки сразу на 1% (поверили бы кто-нибудь в такое ещё 3-4 месяца назад?). Теперь Пауэлл признаёт, что мягкая посадка для экономики США будет сложной задачей

Все комментарии крутятся вокруг сохранения инфляционных ожиданий, чтобы поведение потребителей не претерпело резких изменений и что ФРС готов и будет повышать ставку так сильно и быстро как надо, а экономика это всё выдержит

Всё это хорошо, рынок воспринимает отлично такие заявления. Регулятор который знает что и как делать и готов делать. Вот только сохранит ли ФРС жёсткость когда производство начнёт снижаться? 

Или когда ставки по ипотеке улетят на запредельный уровень и продажи жилья упадут ещё сильней. Ставки уже оказывают серьёзное давление на рынок ипотеки, такое, что к примеру JPMorgan $JPM увольняет сотни сотрудников в своем подразделении жилищного кредитования, так спрос на ипотечные продукты значительно упал

Скорей всего ФРС повторит и опять повысит ставку сразу на 0,75% на следующем заседании FOMC в Июле, а потом чуть замедлит темп (если конечно инфляция позволит)

-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Открыть/Комментировать

2022-06-22 08:23:15 ​​Инвестиции в нефть не планируют восстанавливаться в 2022

Сейчас цены на нефть упали до $111, администрация США сейчас находится в режиме инфляционной паники. Завтра 7 нефтяных компаний должны встретиться с Байденом, предмет встречи это рекордная прибыль которой им, скорей всего, предложат «поделиться». Так же будут активно убеждать увеличить добычу

Повысить налоги на компанию, чтобы уменьшить цену на продукт который она производит, звучит на уровне бреда, но это всерьёз сейчас рассматривается администрацией Байдена. А Великобритания уже ввела налог на непредвиденную прибыль для нефтяного сектора компании вроде Shell $SHEL 

Ген директор Chevron $CVX Майкл Вирт уже ранее ответил в письме, что «Эти действия не способствуют решению проблем, с которыми мы сталкиваемся»

Если перенестись в далёкий 2020, когда ген директора Exxon $XOM Даррена Вудса критиковали все кто только мог когда он говорил, что для удовлетворения будущего спроса требуются инвестиции. В итоге Вудс проиграл и были сильные сокращения капитальных расходов

Инвестиции в нефть не восстановятся и в 2022 по данным международного энергетического форума, глобальные инвестиции в нефть в этом году останутся ниже уровня 2019. Вудс считает, что нефтяные рынки могут быть «напряженными» ещё до пяти лет, так как потребуется время, чтобы «наверстать упущенное» в отношении инвестиций в новые проекты

-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Открыть/Комментировать

2022-06-21 21:37:46 Солидный рост S&P 500 за день

Распродажа закончилась? Все 11 секторов S&P сегодня выросли, сильней других растёт энергетический сектор. Хотя IT компании не отстают. Из Бигтехов в лидерах Tesla $TSLA +12%! Остальные более сдержанно. Google $GOOG +4,3%, Apple $AAPL +3.2%, Microsoft $MSFT и Amazon $AMZN по 2,3%

Доходность 10-леток тоже понемногу растёт, до 3,49% ещё далеко, но уже 3,30%

Сильно радоваться сегодняшнему росту не стоит. Пока неизвестно, насколько глубоким может быть текущий медвежий рынок. Если предположить, что будет повторение падения вроде 2008 или 2000, то пока прошла только половина

В общем для начала покупок жду как минимум позитивные данные по инфляции, что даст надежду на то, что в США не будет рецессии и можно уже покупать

На позитивных данных по инфляции ФРС может себе позволить сделать паузу в повышении ставки Осенью. Любителям рисковать и пытаться поймать самое дно уже можно закупаться, остальным лучше подождать

-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Открыть/Комментировать