MMI MARKET SENTIMENT INDEX

2022-02-04 00:11:48 ОЖИДАНИЯ ПО СТАВКАМ ВНОВЬ УСИЛИВАЮТСЯ

Не совсем понятно, почему инвесторы экстраполировали историю FB на весь рынок (-27% после того, как стало известно о первом в истории сокращении числа активных пользователей и ухудшении прогнозов прибыли доходов от рекламы). Выглядит, как отдельная история, и, на наш взгляд, не будет иметь долгосрочного влияния.

Ключевым событием сегодня будут данные по США. По прогнозам, в Штатах в январе было создано 150К новых рабочих мест, безработица осталась на уровне 3.9%, рост зарплат составил 0.5% мм / 5.2% гг. Более сильные цифры могут сдвинуть ожидания по ставке до 6 хайков в этом году.

Рынок США:

• S&P500: -2.44%
• Nasdaq: -3.67%
• UST10 – 1.83% YtM

Вероятность повышения ставки:

• В марте: +25бп – 100% (100% накануне)
• В марте +50бп – 13% (5%)
• 2 повышения к маю – 82% (77%)
• 3 повышения к июню –77% (66%)
• 4 повышения к сентябрю – 72% (66%)
• 5 повышений к декабрю – 67% (61%)
• 6 повышений к декабрю – 33% (27%) Открыть/Комментировать

2022-02-03 23:55:55 РОССИЙСКИЕ РИСКИ ПРОДОЛЖАЮТ СНИЖАТЬСЯ

Сегодня важных геополитических новостей мы не заметили. Но рубль и акции снизились. На наш взгляд, исключительно реакция на некоторый глобальный risk-off. ЦБ возвращаться на рынок с покупкой валюты пока не собирается. По крайней мере, сегодня заявлений на эту тему не было. Это открывает дорогу для игры на повышение российской валюты.

РОССИЙСКИЕ РЫНКИ:

• Индекс MMI MSI RUS – 26.23 (-1.3%)
• 5Y CDS – 195-200 (-2 бп)
• USD / RUB – 76.49
• 1M Implied volatility – 18.33
• Индекс Мосбиржи: 3471.2 (-2.05%)
• ОФЗ10 – 9.39%
• Brent - $91.06 Открыть/Комментировать

2022-02-03 00:41:36 СНИЖЕНИЕ РОССИЙСКИХ РИСКОВ РЕЗКО УСКОРИЛОСЬ

Впервые с 20 января 5Y CDS Rus опустился ниже 200 пунктов. Наши риски вновь оцениваются ниже бразильских)

В целом можно констатировать, что восстановление российских рынков после январских катаклизмов происходит намного быстрее, чем можно было ожидать. И очень обнадёживающим сигналом является то, что рынки второй день подряд игнорируют достаточно неприятные геополитические новости. Наверное, что-то знают)))

РОССИЙСКИЕ РЫНКИ:

• Индекс MMI MSI RUS – 26.54 (-8.0%)
• 5Y CDS – 197-202 (-23 бп)
• USD / RUB – 76.13
• 1M Implied volatility – 17.88
• Индекс Мосбиржи: 3543.8 (-0.12%)
• ОФЗ10 – 9.39%
• Brent - $89.41 Открыть/Комментировать

2022-02-03 00:40:26 ОБВАЛ FB – ЕЩЁ ОДИН ТРЕВОЖНЫЙ СИГНАЛ

В целом неплохой был день для мировых рынков. Но обвал FB на 17% (!) после торгов (на слабых прогнозах) заметно ухудшает сентимент на четверг.

Рынок США:

• S&P500: +0.09%,
• Nasdaq: +0.50%,
• UST10 – 1.77% YtM

Вероятность повышения ставки:

• В марте: +25бп – 100% (100% накануне)
• В марте +50бп – 5% (9.5%)
• ДВА повышения к маю – 77% (82%)
• ТРИ повышения к июню –66% (76%)
• ЧЕТЫРЕ повышения к сентябрю – 65.5% (71%)
• ПЯТЬ повышений к декабрю – 61% (65%)
• ШЕСТЬ повышений к декабрю – 27% (31%)

Биткойн в моменте – 36 650 Открыть/Комментировать

2022-02-03 00:13:50 РУБЛЬ МОЖЕТ КАК ОСТАНОВИТЬСЯ В ДИАПАЗОНЕ 74-76, ТАК И РВАНУТЬ К 70. ВСЁ В РУКАХ ЦБ

В четверг будет важное событие для рубля. В 12:00 МСК Минфин объявит объём покупки валюты по бюджетному правилу на февраль. Наверняка будет очень большой объём, т.к. Минфин оценивал дополнительные нефтегазовые доходы (НГД) месяц назад, исходя из намного более низких цен на нефть. Так как нефть адски подорожала (Urals находится около $90 за баррель), то нефтегазовые доходы в январе должны были существенно превысить прогнозные значения. Это значит, что Минфин в январе купил валюты меньше, чем нужно по БП, поэтому будет докупать её в феврале. Плюс к этому НГД на февраль будут рассчитываться уже из $90 за баррель. Мы не удивимся, если объём покупки валюты в феврале превысит $600 млн в день.

Эту валюту ЦБ передаст Минфину из своих резервов и получит от него рубли. В соответствии с логикой БП Центробанк зеркалирует продажу валюты Минфину операциями на рынке (сколько отдал Минфину, столько же купил на рынке). Но с 24 января ЦБ прекратил покупку валюты https://t.me/russianmacro/13649 из-за известных событий. По сути, это интервенции ЦБ, направленные на купирование рисков финансовой стабильности. При этом всё, что ЦБ не докупит сейчас, он докупит позднее, но, скорее всего, размажет эти покупки на длительный срок.

Интервенции – нормальный инструмент для Центробанков, но применяемый только в кризисные моменты. Сейчас кризис явно миновал – рубль безостановочно укрепляется в течении недели, 5Y CDS Russia ушли ниже 200 бп. В этих условиях Центробанку было бы логично прекратить интервенции (т.е. возобновить покупку).

Против этого решения – сохранение высоких показателей волатильтности. Мы знаем, что ЦБ прекращает покупку валюты по БП при волатильности выше 20, но какой уровень является комфортным для ЦБ для возобновления покупки валюты – непонятно.

Но так или иначе, ЕСЛИ ЦБ НЕ ВЕРНЁТСЯ НА РЫНОК С ПОКУПКОЙ ВАЛЮТЫ В САМОЕ БЛИЖАЙШЕЕ ВРЕМЯ, ДОЛЛАР/РУБЛЬ МОЖЕТ КАМНЕМ УСТРЕМИТЬСЯ ВНИЗ. Ну может быть и не совсем камнем… Но явно будет целиться в 70, а то и ниже.

Отметим ещё один интересный момент. Не покупая валюту, ЦБ сокращает объём ликвидности в банковской системе. Если пауза продлится весь февраль, то система может перейти из многолетного состояния профицита в состояние дефицита ликвидности. В этом случае спрэд между ставкой денежного рынка (RUONIA) и ключевой ставкой ЦБ станет положительным (при устойчивом профиците этот спрэд был отрицательным: примерно -25 бп). Увеличение спрэда в плюс будет означать дополнительное ужесточение ДКП, что станет дополнительным фактором поддержки для рубля.

ЦБ в отношении бюджетного правила был всегда очень щепетилен. Мы думаем, что эту щепетильность он проявит и сейчас. И в самое ближайшее время вновь начнет покупать. Это приостановит укрепление рубля.

Важно понимать, что на длительном горизонте решение ЦБ о сроках возвращения на рынок не окажет большого влияния на курс (в терминах среднегодового значения курса), т.к. ЦБ всю валюту всё-равно докупит. Но если ЦБ затянет с возвращением, то в краткосрочном периоде это, безусловно, добавит импульс к укреплению рубля. Мы считаем, что для имиджа ЦБ будет не совсем хорошо, если его начнут обвинять в управлении валютным курсом. Поэтому мы бы на месте ЦБ подумали о возобновлении покупок. Открыть/Комментировать

2022-02-02 23:24:34 УКРЕПЛЕНИЕ РУБЛЯ ПРОДОЛЖАЕТСЯ, НЕСМОТРЯ НА ОЧЕРЕДНОЕ БРЯЦАНИЕ ОРУЖИЕМ – ТЕПЕРЬ СО СТОРОНЫ США

Слева – вмененная волатильность (1M Imlied vol – 17.88, 3М – 17.80)
Справа – доллар/ рубль (76.13)

Доллар/рубль сегодня опускался до 75.7. Во время американской сессии появились сообщения, что Байден официально одобрил размещение дополнительных сил в Восточной Европе – около 3 тысяч военнослужащих будут переброшены из США и Германии в Польшу и Румынию. Это решение не касается 8.500 военнослужащих, которые были приведены в состояние повышенной боевой готовности в январе. Позднее Пентагон официально заявил, что «развертывание войск является безошибочным сигналом того, что США готовы к защите от любой агрессии», добавив, что в ближайшее время могут быть объявлены дополнительные решения.

Эти новости вызвали отскок доллар/рубль до 76.45, но как и накануне, рубль очень быстро вновь перешёл к укреплению.

В четверг важное событие для рубля. Какое? – читайте об этом далее Открыть/Комментировать

2022-02-02 17:00:43 Как сохранить холодную голову, когда из-за геополитики валится рубль и летает российский рынок?

Как не потерять деньги и даже заработать в такое непростое время?

Что будет с рублем
Стоит ли сейчас покупать Сбер
Что сказала НАТО и чем ответил наш МИД

В канале HOTLINE – только самые важные новости и емкие комментарии к ним от команды инвестиционных аналитиков. Мы постоянно следим за ситуацией и извлекаем из нее максимум.

Наиболее острые моменты оперативно комментирует лично Евгений Коган – авторитетный инвестбанкир и профессор ВШЭ.

HOTLINE экономит время и помогает быстро принимать правильные решения.

Присоединяйтесь! Открыть/Комментировать

2022-02-02 00:19:54 ВОССТАНОВЛЕНИЕ РОССИЙСКИХ РЫНКОВ ПРОДОЛЖАЕТСЯ

Для российских рынков ещё один хороший день, который был немного омрачен геополитической риторикой https://t.me/mmi_msi/802. Но восстановительного тренда прозвучавшие заявления не развернули.

В ближайшие дни мы ждём развития положительных тенденций в отношении российских активов. Особенно нас «беспокоит» рубль, который может очень сильно укрепиться в феврале, ЕСЛИ ЦБ НЕ ВЕРНЕТСЯ НА РЫНОК С ПОКУПКОЙ ВАЛЮТЫ. При этом мы не удивимся, если наш прогноз о $100 за баррель (о чём мы говорили в начале года https://t.me/mmi_msi/713) будет реализован уже в этом месяце. Более того, если ОПЕК+ и далее будет также тормозить с восстановление добычи https://t.me/russianmacro/13742, то УЖЕ В ЭТОМ ГОДУ ЦЕНЫ НА НЕФТЬ МОГУТ ОБНОВИТЬ ИСТОРИЧЕСКИЕ МАКСИМУМЫ.

РОССИЙСКИЕ РЫНКИ:
• Индекс MMI MSI RUS – 28.79 (+1.0%)
• 5Y CDS – 219-225 (-2 бп)
• USD / RUB – 76.78
• 1M Implied volatility – 18.44
• Индекс Мосбиржи: 3548.2 (+0.50%)
• ОФЗ10 – 9.44%
• Brent - $89.37 Открыть/Комментировать

2022-02-02 00:07:39 ОПТИМИЗМ НА МИРОВЫХ РЫНКАХ ПРОДОЛЖАЕТ УСИЛИВАТЬСЯ

Индекс MMI MSI, являющийся композицией глобальных риск-индикаторов, сегодня продолжил снижение, сигнализируя о заметном улучшение настроений на мировых рынках. Причины всё те же – снижение геополитических рисков и продолжение ультра-мягкой ДКП в США, как минимум, в ближайшие полтора месяца.

Рынок США:

• S&P500: +0.75%,
• Nasdaq: +0.77%,
• UST10 – 1.79% YtM

Вероятность повышения ставки:

• В марте: +25бп – 100% (100% накануне)
• В марте +50бп – 9.5% (11%)
• ДВА повышения к маю – 82% (83%)
• ТРИ повышения к июню –76% (77%)
• ЧЕТЫРЕ повышения к сентябрю – 71% (74.5%)
• ПЯТЬ повышений к декабрю – 65% (68%)
• ШЕСТЬ повышений к декабрю – 31% (34%)

Биткойн в моменте – 38 700 Открыть/Комментировать

2022-02-01 23:47:37 ВПЕРВЫЕ С МАЯ 2019г НЕМЕЦКИЕ 10-ЛЕТНИЕ ГОСОБЛИГАЦИИ ДАЮТ ПОЛОЖИТЕЛЬТНУЮ ДОХОДНОСТЬ!

На графике – 10Y Benchmark:

• Сиреневая линия – Германия (EUR)
• Желтая – Великобритания (GBP)
• Синяя – Италия (EUR)
• Красная – Греция (EUR)
• Зелёная – США (USD)

Поздравляем всем поклонников евро! Теперь у Вас появилась забытая уже возможность вложить Ваши евровые сбережения в сверхнадёжные бонды правительства Германии (ААА) и не доплачивать за это!)

Мы ожидаем дальнейшего роста ставок в Еврозоне. Рынок сейчас настроен на то, что ЕЦБ не начнет повышать ключевую ставку ранее 2023г. Но, как и в случае с ФРС, в какой-то момент ЕЦБ может резко переобуться… Открыть/Комментировать