MMI MARKET SENTIMENT INDEX

2022-02-11 00:19:15 ДАННЫЕ ПО ИНФЛЯЦИИ В США ВЫЗВАЛИ RISK-OFF

Всё произошло ровно так, как мы писали в воскресенье https://t.me/mmi_msi/814 - инфляция в США превысила прогнозы, это вызвало пересмотр ожиданий по ставке и обвал рынков. Сказать, что рынки сильно испугались, пока нельзя. Траектория ставки, которую сейчас закладывает рынок – это всего лишь нормализация ДКП в следующие 12 мес. Страшно станет, когда рынок поймёт, что жесткая ДКП неизбежна.

Индекс MMI MSI, являющийся композицией глобальных риск-индикаторов, подскочил на 11.4%, что стало самым резким дневным ростом с 26 ноября 2021г.

Продолжится ли обвал? Мы думаем, что в акциях пока нет. А вот в бондах High Yield – да.

Рынок США:

• S&P500: -1.79%
• Nasdaq: -2.10%
• UST10 – 2.05%

Вероятность повышения ставки:

• +50 в марте – 100% (24% накануне)
• +75 к маю – 100% (32%)
• +100 к июню –100% (34%)
• +125 к июлю – 87% (22%)
• +150 к сентябрю – 74% (15%)
• +175 к ноябрю – 49% (7%)
• +175 к декабрю – 72% (22%)
• +200 к февралю – 47% (10%) Открыть/Комментировать

2022-02-10 23:13:13 РОССИЙСКИЕ РЫНКИ ДОСТОЙНО ДЕРЖАТ ВНЕШНИЙ УДАР

Глобальный risk-off, начавшийся после сегодняшних данных по инфляции в США https://t.me/russianmacro/13845, оказал ограниченное влияние на самочувствие российских рынков.

Индекс MMI MSI RUS, являющийся композицией риск-индикаторов на Россию, подрос, но весьма умеренно, особенно если сравнивать с динамикой глобальных рисков (об этом следующий пост).

Рубль сегодня снизился, но мы ждём, что завтра он возобновит рост. Повышение ставки ЦБ отчасти поможет этому.

РОССИЙСКИЕ РЫНКИ:

• Индекс MMI MSI RUS – 24.7 (+2.2%)
• 5Y CDS – 183-188 (+6 бп)
• USD / RUB – 74.93
• 1M Implied volatility – 17.13
• Индекс Мосбиржи: 3655.76 (+0.46%)
• ОФЗ10 – 9.41%
• Brent - $91.28 Открыть/Комментировать

2022-02-10 22:22:47 ДАННЫЕ ПО ИНФЛЯЦИИ В США ВЫЗВАЛИ ФЕЕРИЧНЫЙ ОБВАЛ ГОСДОЛГА

Сегодняшняя статистика по инфляции в США https://t.me/russianmacro/13845 вызвала фееричный обвал в госдолге. Доходность UST10 (жёлтая линия на граф) ушла выше 2% годовых, впервые с июля 2019г; доходность UST2 (зелная линия) превысила 1.5% годовых, впервые с января 2020г.

Рост ставок в короткой части кривой (1-2 года) – 19-20 бп, с средней (3-7 лет) – 11-17 бп, в дальней (10-30 лет) – 7-9 бп.

Денежный рынок прайсит в моменте почти что 99% (!) вероятность повышения ставки в марте сразу на 50 бп и 61.5% (!) вероятность повышения ставки на 175 бп к концу года.

Таким образом, сценарий 7 хайков, который мы прогнозировали в начале года https://t.me/mmi_msi/713, и который тогда казался маргинальным (никто из банков WallStreet такого не предсказывал), всего лишь за месяц стал базовым! Открыть/Комментировать

2022-02-10 00:41:11 ОПТИМИЗМ НА МИРОВЫХ РЫНКАХ УСИЛИВАЕТСЯ

Мы неоднократно писали, что даже 6 хайков в этом году не вернут ДКП в США в область жесткости, а на текущий момент всё ещё идет выкуп активов, и короткие ставки остаются вблизи нуля. Да и длинные ставки пока ещё далеки не только от области жесткости, но и от нейтральности. ФРС должен дать сигнал о быстром (до конца года) движении ставки выше 2%, а также объявить о планах продажи бумаг с баланса. Только это может испугать рынки. Сценарий с 6-ю хайками и плавным тейперингом сейчас рынкам не страшен.

Поэтому очень важна сегодняшняя инфляция. Если январский рост цен окажется существенно (на 0.2-0.3 пп) выше ожидаемых 0.5% мм / 7.3% гг, то рынки испугаются.

Рынок США:

• S&P500: +1.50%
• Nasdaq: +2.08%
• UST10 – 1.945% YtM

Вероятность повышения ставки:

• В марте: +25 – 100% (100% накануне)
• В марте +50 – 25% (29%)
• +50 к маю – 100% (100%)
• +75 к июню –100% (100%)
• +100 к сентябрю – 90.5% (89.5%)
• +125 к декабрю – 86% (84%)
• +150 к декабрю – 57% (53%) Открыть/Комментировать

2022-02-10 00:21:19 РОССИЙСКИЕ РИСКИ ВЕРНУЛИСЬ НА УРОВЕНЬ НАЧАЛА ЭСКАЛАЦИИ

Индекс MMI MSI RUS, являющийся композицией риск-индикаторов на РФ, опустился до уровней, с которых началась январская эскалация. Мы удивлены. Мы не думали, что российские риски так быстро уйдут. Но это говорит о том, что у рынков (рубль, акции, бонды) есть отличный потенциал для продолжения ралли!

Правда, на пути рубля скоро должен появится ЦБ. Мы ждём, что ЦБ возобновит покупку валюты. Скорее всего, в рамках февральских лимитов, а то, что он недокупил с 24 января, будет размазано на длительный период (возможно, до конца года).

ВОЗВРАЩЕНИЕ ЦБ НА РЫНОК В НЫНЕШНЕЙ СИТУАЦИИ НЕ ВЫЗОВЕТ ПАДЕНИЯ РУБЛЯ. Но предотвратит обвал доллара сильно ниже 70. Если ЦБ не вернётся, то доллар будет держать курс на 70.

РОССИЙСКИЕ РЫНКИ:
• Индекс MMI MSI RUS – 24.1 (-3.7%)
• 5Y CDS – 178-182 (-12 бп)
• USD / RUB – 74.69
• 1M Implied volatility – 16.85
• Индекс Мосбиржи: 3638.9 (+2.46%)
• ОФЗ10 – 9.36%
• Brent - $91.76 Открыть/Комментировать

2022-02-09 22:05:27 Открыть/Комментировать

2022-02-09 00:16:56 РОСТ ДОХОДНОСТЕЙ ПО ГОСДОЛГУ США ПРОДОЛЖАЕТСЯ

Рынок с большой тревогой ждёт данных по инфляции в США за январь (выйдут в четверг), опасаясь увидеть подтверждение дальнейшего раскручивания инфляционной спирали. На этом фоне долговой рынок остается под давлением. Кривая UST сдвинулась сегодня ещё на 4 бп вверх, 10-летки вплотную подошли к 2%. Но на аппетит-риске это не сказалось. В рискованных активах, в первую очередь в equity, сегодня наблюдались позитивные тенденции. Индекс MMI MSI, являющийся композицией глобальных риск-индикаторов, по итогам торгов снизился, свидетельствуя об улучшении сентимента.

Рынок США:

• S&P500: +0.86%
• Nasdaq: +1.34%
• UST10 – 1.96% YtM

Вероятность повышения ставки:

• В марте: +25бп – 100% (100% накануне)
• В марте +50бп – 29% (25%)
• +50 бп к маю – 100% (100%)
• +75 бп к июню –100% (99%)
• +100 бп сентябрю – 89.5% (87%)
• +125 бп к декабрю – 84% (80%)
• +150 бп к декабрю – 53% (47%)

Биткойн в моменте – 44 150 Открыть/Комментировать

2022-02-08 23:36:16 РЫНОК ПОЗИТИВНО ОЦЕНИЛ МИССИЮ МАКРОНА

Если встреча Путина с Макроном не принесла никаких позитивных новостей (но и плохих не было), то заявления Макрона после встречи с Зеленским звучали оптимистичней. Главное, что он сказал – Россия и Украина взяли на себя обязательства по соблюдению Минских соглашений. Эти соглашения, подписанные в 2014/15гг РФ, Украиной, Германией и Францией для остановки шедшей тогда войны, предусматривают автономию Донбасса в составе Украины. Они неоднозначно воспринимаются Украиной. Россия же, напротив, топит за них. Если Украина, действительно, готова пойти здесь на уступки, то это открывает путь для деэскалации и отвода российских войск от границы и из Белоруссии.

На этом фоне российские риски пошли вниз, а USD/RUB протестировал 75.0. Мы ждём дальнейшего укрепления рубля.

РОССИЙСКИЕ РЫНКИ:

• Индекс MMI MSI RUS – 25.1 (-0.5%)
• 5Y CDS – 190-195 (-6.5 бп)
• USD / RUB – 75.00
• 1M Implied volatility – 16.77
• Индекс Мосбиржи: 3551.65 (+2.33%)
• ОФЗ10 – 9.37%
• Brent - $90.82 Открыть/Комментировать

2022-02-08 00:23:51 https://tass.ru/politika/13636945 Открыть/Комментировать

2022-02-08 00:11:56 СПОКОЙНОЕ НАЧАЛО НЕДЕЛИ

Неделя на мировых рынках началась весьма спокойно. Индекс MMI MSI, являющийся композицией глобальных риск-индикаторов, по итогам торгов очень незначительно снизился, свидетельствуя о сохранении достаточно высокого аппетита к риску (индекс нормирован от 0 до 100, область эйфории – ниже 20 пунктов).

Китайские рынки после длинных выходных также открылись без сюрпризов https://t.me/russianmacro/13797, но несколько настораживает рост китайских рисков. Ужесточение ДКП в мире однозначно несёт угрозу развивающимся рынкам…

Рынок США:

• S&P500: -0.40%
• Nasdaq: -0.71%
• UST10 – 1.92% YtM

Вероятность повышения ставки:

• В марте: +25бп – 100% (100% накануне)
• В марте +50бп – 25% (34%)
• +50 бп к маю – 100% (100%)
• +75 бп к июню –99% (99%)
• +100 бп сентябрю – 87% (89%)
• +125 бп к декабрю – 80% (84%)
• +150 бп к декабрю – 47% (52%)

Биткойн в моменте – 44 100 Открыть/Комментировать