Инвестируй или проиграешь | Юрий Козлов

2021-02-05 14:47:00 ​​ Сбербанк отчитался по РСБУ за январь 2021 года, сообщив о росте чистой прибыли на 8,1% (г/г) до 86,6 млрд руб.

Чистый процентный доход вырос на 16,3% (г/г) до 126,9 млрд руб., благодаря росту кредитного портфеля и снижению стоимости привлечения средств. Сбер поддерживает высокий темп роста ЧПД, что радует!

Чистый комиссионный доход увеличился на символические 1,5% (г/г) до 36,9 млрд руб., что вызвано сокращением доходов от эквайринга, а также увеличением расходов по программам лояльности.

Расходы по резервам составили 38,5 млрд руб. против 26,3 млрд руб годом ранее. В этом году Центробанк России ожидает ускорения экономического роста, что позволил банку сократить объем резервов.

Отношение расходов к доходам сократилось на 1,6 п.п. до 23,3%. Снижение показателя увеличивает инвестиционную привлекательность банка.

Что касается кредитного портфеля, то корпоративный сегмент увеличился на 0,7 трлн руб. за счет валютной переоценки, а розничный сегмент вырос на 291 млрд руб., что является рекордным показателем для этого месяца.

«В январе Сбербанк заработал прибыль в размере 86,7 млрд руб. Высокая кредитная активность во второй половине 2020 года и фокус на повышение эффективности обеспечили рентабельность капитала выше 20%. Мы видим, что подавляющее большинство заемщиков после окончания платежных каникул вернулись к регулярному обслуживанию задолженности, что является положительным сигналом в отношении качества активов», - заявила финансовый директор Сбера Александра Бурико.

Достаточность капитала составляет 14,74%, что выше целевого показателя 12,5%. Таким образом, Сбер может вновь выплатить акционерам половину чистой прибыли за 2020 год в качестве дивидендов. Эту информацию менеджмент может озвучить 4 марта в рамках конференц-кола, посвященного результатам 2020 года по МСФО.

#SBER Открыть/Комментировать

2021-02-05 10:09:00 В продолжение темы Магнита предлагаю ознакомиться с основными тезисами интервью, которое генеральный директор ритейлера Ян Дюннинг дал агентству «Прайм».

Динамика выручки в 4 кв. 2020 года в первую очередь была обусловлена высоким ростом сопоставимых продаж. Это качественный рост!

Капитальные затраты в 2021 году удвоятся и составят порядка 65 млрд рублей.

Магнит рассматривает возможность приобретения небольших региональных торговых сетей.

Компания тестирует новый формат торговых точек – киоски «МагнитGo». У покупателей есть потребность покупать определенные товары в специфических локациях — в парках, на вокзалах, у метро.

Задача на этот год – масштабировать онлайн-сегмент.

Текущая бизнес-модель позволяет увеличивать торговую площадь и радовать акционеров хорошими дивидендами.

#MGNT Открыть/Комментировать

2021-02-05 07:04:00 Открыть/Комментировать

2021-02-05 07:02:00 ​​ «Магнит» представил свои операционные и финансовые результаты за 2020 год.

Продажи ритейлера увеличились на 13,5% (г/г) до 1,55 трлн рублей, благодаря росту среднего чека и открытию новых магазинов.

Все основные конкуренты представили пока только свои операционные результаты, поэтому в сравнительном анализе будем опираться на них. Самый высокий темп роста выручки зафиксировала Х5 Retail Group – её продажи увеличились на 14,2% до 1,97 трнл рублей. Магнит по-прежнему находится в роли догоняющего.

Зато приятно удивил высокий темп прироста сопоставимых продаж Магнита, который составил 7,4% (г/г), благодаря росту среднего чека. Это максимальный показатель в отрасли!

Рост среднего чека и сокращение трафика – такая динамика была характера для всего отечественного продуктового ритейла, что было вызвано пандемией COVID-19.

В итоге чистая прибыль Магнита по МСФО в 2020 году увеличилась на 120,9% (г/г) до 37,78 млрд рублей. Чистая маржа удвоилась и достигла отметки 2,4%, что радует.

Долговая нагрузка по мультипликатору Net Debt/EBITDA сократилась с 2,1х до 1,1х, что обусловлено как сокращением долга, так и увеличением операционных доходов. Как следствие - долговая нагрузка сейчас находится на пятилетнем минимуме!

Торговая площадь увеличилась на 258 тыс. кв.м. Темп прироста за год сократился на 68,3%, что вызвано пандемией коронавирусной инфекции, которая заставила скорректирововать планы по открытию новых торговых точек.

«Мы выполнили все задачи, поставленные на 2020 год по основным стратегическим приоритетам. Компания сосредоточилась на повышении операционной эффективности существующей сети магазинов, добилась высоких LFL результатов и улучшения плотности продаж», - поведал президент, генеральный директор «Магнита» Ян Дюннинг.

В 2021 году компания планирует открыть порядка 2000 новых магазинов. В минувшем году было открыто 839 новых торговых точек. Этот фактор будет способствовать поддержанию высокого темпа роста выручки.

P.S. Результаты Магнита можно назвать умеренно позитивными. Бизнес растет, однако догнать Х5 Retail Group пока не удаётся.

Акции компании сейчас торгуются с мультипликатором P/S 0,33х, при среднеотраслевом значении 0,24х. Текущие уровни в бумагах «Магнита» малопривлекательны для покупок, однако держать я их продолжу с радостью, к тому же в ожидании хороших (надеюсь) дивидендных новостей!

Пресс-релиз
Презентация

#MGNT Открыть/Комментировать

2021-02-04 15:41:00 ​​ Не поленился - и специально для вас нашёл в истории цели Банка Санкт-Петербург, озвученные в октябре 2018 года.

За окном февраль 2021 года. Вы видите утроение рыночной капитализации БСПб? Я - нет! Тут бы при своих хотя бы остаться акционерам банка.... Открыть/Комментировать

2021-02-04 15:14:02 Открыть/Комментировать

2021-02-04 15:12:00 Несмотря на то, что Банк Санкт-Петербург, на мой субъективный взгляд, не является привлекательной (и уж точно прозрачной) инвестиционной историей, а котировки его акций по-прежнему безыдейно болтаются в диапазоне 50-60 рублей на протяжении последних нескольких месяцев, кому-то может это покажется интересным.

Для тех, кто пропустил, Банк Санкт-Петербург в конце декабря утвердил Стратегию 2021-2023, согласно которой на перспективу ближайших трёх лет определеныосновные стратегические приоритеты Банка:

Лидерство на рынке экспортно-импортных операций (ВЭД)

Значительный рост массового и среднего сегмента корпоративного бизнеса

Усиление позиций крупного корпоративного бизнеса

Рост доходной клиентской базы розничного бизнеса

Внедрение модели привлечения и обслуживания новых клиентов массового сегмента в удаленных каналах

Ключевой стратегический показатель банка — ROE на уровне 15%. И это притом, что в масштабе как минимум последних 15 лет такого результата не удавалось достичь ещё ни разу.

Чистая прибыль должна увеличиться с 10 млрд руб. в 2020 году до 17 млрд руб. к 2023 году (+70%), кредитный портфель планируется нарастить на 30% до 600 млрд руб., а совокупная выручка должна прибавить на 35% до 50 млрд руб.

Красивые обещания, не правда ли? Да вот только веры в них особенно нет (по крайней мере, лично у меня). Проходили уже не раз, помним. Возможно, на сей раз я окажусь не прав, однако никакого желания проверять очередные обещания БСПб своим рублём у меня нет.

Справедливости ради, опубликованная сегодня бухгалтерская отчётность БСПб за 2020 год оказалась весьма позитивной, отметившись двукратным ростом чистой прибыли до рекордных 11,7 млрд рублей.

Однако и тут при более детальном рассмотрении можно увидеть, что большой вклад в успех принесла трейдинговая деятельность банка (ещё бы! тяжело было не заработать в прошлом году!), традиционно очень волатильная по своей природе и крайне непостоянная величина. 5,7 млрд рублей доходов принесла именно эта статья доходов, за вычетом которой финансовая картина в БСПб по итогам 2020 года выглядела бы куда более спокойно.

Правда, непосредственно банковская деятельность БСПб тоже достойна лестных слов: чистые процентные доходы выросли по итогам 2020 года с 22,1 до 25,0 млрд рублей, чистые комиссионные доходы прибавили с 6,5 до 7,3 млрд.

Котировки акций Банка Санкт-Петербург сегодня прибавляют лучше рынка, демонстрируя рост более 2% по сравнению с вчерашним закрытием. Но я пока, как говорил уже выше, продолжаю обходить эту историю стороной.

#BSPB Открыть/Комментировать